沃倫·巴菲特的選股方法在他的投資生涯中幾乎沒有太大改變。他考慮問題的順序總是先選擇優(yōu)秀的公司，然后看公司的管理狀況和業(yè)績，最后才是看現(xiàn)在的價格。這一切從表面看來是非常簡單和直截了當?shù)?，但在這看似簡單的方法背后，巴菲特的方法一直長期處于投資界區(qū)分的價值投資與成長投資的唇槍舌戰(zhàn)之中。
巴菲特認為，市場的行情價格永遠都是波動無常的，投資人要想在混亂的局勢中保持自我，弄明白市場走向，不為流行的趨勢所迷惑，只有通過獨立思考這一條途徑才能做出最正確的決策，確保投資成功。巴菲特也就是通過“獨立思考”的投資理念稱霸股市數(shù)十年，投資人獨立思考也成為巴菲特投資理念的精髓。
巴菲特對思考情有獨鐘，思考對巴菲特而言已經(jīng)成為一種習慣。在這種習慣的支配下，他對任何事情的發(fā)展都帶有一種不斷分析事件內部原因的態(tài)度。同時，獨立思考也是巴菲特在投資市場中屢屢獲勝的重要武器。
價值投資是一種專門尋找價格被低估的證券的投資方式。不同于成長型投資人，價值型投資人偏好本益比、帳面價值或其他價值衡量基準偏低的股票。購買潛在價值被大打折扣的股票，通俗來講就是買入被低估的股票，所謂低估可以從賬面價值與實際價值的低比率中反映出來，也可以從價格與收益比率較低及股息收益較高中反映出來。而成長投資是一種選擇高成長潛力股的投資策略。在大多數(shù)情況下，成長型股票具有高于所在行業(yè)平均收益水平的特點。成長型投資者期望能與產(chǎn)生快速增長收益的公司相聯(lián)手并從中賺錢，而且他們會持續(xù)地這樣做。巴菲特說：“多數(shù)分析家感到他們必須二者取其一，這是因為他們習慣從思維上將二者對立起來：價值或成長。的確，許多從事投資的專業(yè)人士認為將二者混為一談是學術上亂穿衣的行為。巴菲特對“價值”和“成長”卻持有不同的觀點，對此你可能已不感到驚訝。巴菲特在很多場合都已解釋過某種股票的價值是整個投資期內現(xiàn)金流動總量減去適當?shù)睦⒄郜F(xiàn)。成長只不過是計算過程中的一部分，它附屬于現(xiàn)金流動。巴菲特說：“依我的觀點，這兩種方法在核心的價值方面的考慮是一致的。”盡管巴菲特和蒙格都極力反對區(qū)分“價值投資”和“成長投資”，并認為此舉意義不大，整個投資行業(yè)卻仍對這兩種方法津津樂道。如果你采納“沃倫·巴菲特的投資戰(zhàn)略”你會經(jīng)常不可避免地面對這樣一個問題：你究竟是一個增值投資家還是一個成長投資家？按照查理芒格的觀點，你最好把自己稱做價值投資家，但謹防落入為購買典型的“價值”股而購股的陷阱之中。但是，在現(xiàn)實的股票投資過程中，依然有許許多多不注重獨立思考的投資者。這些人缺少自己的主見，他們經(jīng)常會受到別人的影響而搶進殺出，顯得盲目草率。巴菲特曾把這些盲從者、缺乏獨立思考者稱之為“傻子和旅鼠”。巴菲特的這個比喻恰恰就是那些整天在證券交易所的大廳里雙目緊緊盯著彩色屏幕的股民們的真實寫照。因為他們的目光和焦灼的心情關注的正是當天瞬息萬變的市場行情。殊不知，在投資市場上，到處都是各種消息、預測，其中也不乏謠言。股市是個變幻莫測的地方，任何情況的出現(xiàn)都有可能。普通小投資者，尤其是投資新手，由于他們不能很好地把握股市行情，自然對各種消息非常敏感，一旦有風吹草動就貿(mào)然做出買進或賣出的投資決策，結果往往因此而吃虧。首先，巴菲特在股東大會上多次提到的他的投資就是“價值投資”。價值投資的根本目的，舉個簡單例子就是，某只股票原本值20元/股，但是現(xiàn)在是大幅被低估的狀態(tài)，僅為12元/股，那么價值投資其實是想賺從12元/股回到它原本值的20元/股的這8元/股的差價，也就是平常我們經(jīng)常聽到的“價值回歸”的概念。然后，再說“成長”，巴菲特說成長只不過是計算現(xiàn)金流過程中的一部分。我們這里需要注意的是，巴菲特的這句話看上去漫不經(jīng)心，認為“成長”相對比較次要，但是大家要知道這是在什么語境下、與誰對比來講的，很明顯，賺錢才是最重要的，其次才是賺多少。所以，巴菲特和芒格其實不斷強調的是，投資者首先應該從價值的角度來考慮投資，相信大家都記得兩位曾說過的投資原則就是“保住本金”，其實說白了就是不能虧錢。而這，就取決于被低估的股票的打折力度夠不夠，如果折扣很低，你買入這只股票，賺錢的概率就相對大一些，這就是“安全邊際”的概念。另外，成長股擁有高于行業(yè)平均的成長速度，大家就需要認真思考一下幾個具體問題。高成長速度因為什么？就好像前兩年的創(chuàng)業(yè)板一樣，很多企業(yè)依靠外延并購，取得了非常高的增長。但是現(xiàn)在呢？很多被收購公司承諾的業(yè)績因為各種奇葩的理由無法兌現(xiàn)，而當初又是花高溢價來收購的，可謂是賠了夫人又折兵。高成長速度能否持續(xù)？是行業(yè)本身的普遍景氣，還是公司積累了成本、技術、人才、市場等等的優(yōu)勢，從而使得利潤不斷集中于龍頭股？這個行業(yè)是否具有周期性等等，這些都是需要分析的。所以不能單純的從表面來看眼前的高速成長，這就是我想說的所有內容了。所以，投資者在做出投資決策前，一定要對各種信息進行獨立的分析和思考。在股票市場，尤其如此。在股票市場上，對任何一條市場信息，股民們都應該進行獨立思考和分析，這是獲勝的前提和基礎。實際上，比股市上的各種消息更具有不確定性的是，某些居心叵測的人還在刻意地制造市場傳聞。這對那些盲目相信的人必然是一個重大的影響，即使某條消息后來被證明是真實的，但對于普通投資人而言，這條消息已失去了價值。通常一些重大消息對于股市的影響大多在事前就已經(jīng)形成了，而小投資者卻無法證實其可靠性。等該消息被證實時，即使股市有一些波動，也會很快平靜下來。一些突發(fā)性的、具有持久影響的事件，才會令投資者對投資決策做出相應的變動，如銀行決定大幅度調整利率等。巴菲特一再強調，投資者如果真的想要進行投資，就應該學會耐心等待，以靜制動。每天在股市中搶買搶賣，并非聰明的方法。巴菲特也經(jīng)常這樣提醒他的股東，要想投資成功，就必須對企業(yè)具有良好的判斷力，不要使自己受到“市場先生”的影響。他說：“近乎懶惰地按兵不動，是我一貫的投資策略”，而“獨立思考”則是巴菲特投資理念的精髓。