價值投資君丨格雷厄姆：什么力量會使價格最終回歸價值？
國會議員問格雷厄姆：“是什么力量使價格最終回歸于價值呢？”
格雷厄姆回答道：“這正是我們行業(yè)的一個神秘之處。對我和對其他任何人而言，也一樣神奇。但我們從經(jīng)驗上知道，最終市場會使股價回歸于價值。
股市一生都要熬，要熬就在“買價按資產(chǎn)折扣+”股票上熬，大家也常常會問：這股價看著是很低，但真的會回到內(nèi)在價值（或凈資產(chǎn)）之上嗎？
這個疑問幾十年前大家也都在問，國會議員的問題和我們的疑問實際是一個問題，價格會不會回歸價值，什么力量讓價格回歸。
格雷厄姆似乎沒有正面回答，但卻也是很明確：這是股市經(jīng)驗總結(jié)，價格必將回歸價值。
這實際就是股市里的“均值回歸理論”，股價長期終究是圍繞價值（或者資產(chǎn)）上下波動，最終必將回歸價值（或資產(chǎn)）。
這就是股市里的一個根本規(guī)律，規(guī)律的力量，經(jīng)驗的總結(jié)。
再探究下去，就是那句話“股市長期是稱重器”（稱的是凈資產(chǎn)，利潤總要累計到資產(chǎn)上），更深究下去，就是哲學(xué)理念“合理終將存在”。這個世界，短期是“存在即是合理”，長期必然是“合理終將存在”。
我們希望持有的公司生意向好，我們希望股票市場環(huán)境好轉(zhuǎn)，我們希望強力資金進入拉抬，這些外力只是可以加速這個價值回歸過程，但都并不是股價回歸的根本原因。根本原因就是股市規(guī)律“均值必然回歸”，就是“股市長期是稱重器”，就是“合理終將存在”。股市里，什么是根本，什么是輔助，一定要弄明白。
所以，即使看不到公司生意很好，看不到市場活躍資金跡象，看不到股市氛圍紅紅火火，只要公司股票低估有價值，就要堅信“未來價格必然上漲”，只是早晚而已，股市百年來一直都是這樣的，太陽下從沒有新鮮事。
有經(jīng)驗的農(nóng)民會在大雪紛飛莊稼“冬蓋三層被”時，就能預(yù)測到未來的大豐收景象。格雷厄姆有這個經(jīng)驗，我有這個經(jīng)驗，多做幾次就也會有這個經(jīng)驗。
還有就是，公司屬于“買進就值越來越值”時，價格變得越低，只能是更“值”了，真“值”時，就可以做這些實體公司的部分擁有者，有實在很值的公司資產(chǎn)在手，心理更容易穩(wěn)定，有實物資產(chǎn)者有踏實心。更有信心，更容易保持平常心，股市就是關(guān)了停了沒有了，持有的公司資產(chǎn)也值這價錢的，怕啥。施洛斯一輩子滿倉在股市的基本信念就是“凈資產(chǎn)總會值點錢”。
記住老經(jīng)驗者格雷厄姆的話：股價終會回歸價值。
這是百年經(jīng)驗，更是股市信仰，也是在詭異莫測幻境股市中，我們敢于追求十九個資金凈翻番目標的最基礎(chǔ)依仗所在。沒有這個百年經(jīng)驗，沒有這個股市信仰，單憑能力圈個人能力，我是真正不敢去想那種目標的。有了這個百年經(jīng)驗，有了這個股市信仰，十幾個資金凈翻番只是時間問題，巴菲特二十多歲時對股市大賺信心滿滿，就也是這么想的。
九面鼎
“好生意好價格好時機”
“踩實洞見理性”
“目標十九個資金凈翻番”
“日常低估好生意思維”
“買價按資產(chǎn)折扣+”
“堅持五類好生意”
“集中與分散有度”
“耐心等待甜密區(qū)擊球”
“多維共振確定甜密區(qū)”