價(jià)值投資君丨查理·芒格：低成本快速試錯(cuò)，抓住人生中幾個(gè)少數(shù)的機(jī)會(huì)

來源 | 首席商業(yè)評論（ID：CHReview）

作者 | 查理·芒格

01

常識：平常人沒有的常識

伯克希爾哈撒韋能取得巨大的成功，DailyJournal（《每日期刊》）能小有成就，沒什么秘訣，就是追求基本的道德和健全的常識。

大家都知道，所謂常識，是平常人沒有的常識。我們在說某個(gè)人有常識的時(shí)候，我們其實(shí)是說，他具備平常人沒有的常識。人們都以為具備常識很簡單，其實(shí)很難。

我舉個(gè)例子。大量高智商的人進(jìn)入了投資領(lǐng)域，都想方設(shè)法要比普通人做得更好。許多高智商的人蜂擁而至，在投資領(lǐng)域形成了別處罕見的景象，于是，怪事發(fā)生了。加州曾經(jīng)有一家非常大的投資咨詢公司，為了超過其他同行，它想到了一個(gè)點(diǎn)子。

他們是這么想的：我們手下有這么多青年才俊，個(gè)個(gè)是沃頓、哈佛等名校畢業(yè)的高材生，他們都為了搞懂公司、為了搞懂市場趨勢、為了搞懂一切，不遺余力地拼命工作，只要讓這些青年才俊每人都拿出他認(rèn)為最好的一個(gè)投資機(jī)會(huì)，我們把所有最好的機(jī)會(huì)集中起來形成組合，必然能遙遙領(lǐng)先指數(shù)啊。

這家投資公司的人能覺得這樣的點(diǎn)子行得通，是因?yàn)樗麄兘邮艿慕逃瘟?。他們滿懷信心地付諸行動(dòng)，結(jié)果毫無懸念地一敗涂地。他們又試了一次，一敗涂地。他們試了第三次，仍然失敗。

幾百年前，煉金術(shù)士幻想把鉛變成金子。煉金術(shù)士想得很美，他們覺得買來大量的鉛，施一下魔法，把鉛變成金子，就發(fā)大財(cái)了。剛才說的這家投資公司，沒比幾百年前的煉金術(shù)士高明到哪去，它不過是妄想把鉛變成金子的現(xiàn)代翻版，根本成不了。本來我可以把這個(gè)道理講給他們的，但是他們也沒問過我啊。

值得人深思的是，這家投資公司集中了全球各地的精英，甚至包括許多來自中國的高智商精英，中國人的平均智商比其他國家的人略高一些。其實(shí)，這個(gè)問題很簡單。這點(diǎn)子看起來行得通，為什么在實(shí)際中卻行不通？你不妨自己想一想，為什么會(huì)這樣。

你們都接受過高等學(xué)府的教育，我敢說，在座的人之中，沒幾個(gè)真能把這事兒解釋清楚。我想借此給大家上一課。你們怎么能不知道呢？投資領(lǐng)域可是美國的一個(gè)重要行業(yè)。在這么重要的一個(gè)行業(yè)，出現(xiàn)了如此慘重的失敗，我們應(yīng)該能給出一個(gè)解釋??！

能回答出這個(gè)問題的人，肯定是在大學(xué)一年級的課堂上，全神貫注地聽講了的。令人遺憾的是，即使你把這個(gè)問題拿到一所高等學(xué)府的金融系，讓那的教授回答，他們也答不對。我把這個(gè)問題留給你們思考，因?yàn)槲蚁胱屇銈兏械嚼Щ蟆?/span>

我接著說下一話題了。其實(shí)，這個(gè)問題，你們應(yīng)該能答上來。從這個(gè)問題，我們可以看出來，即使是一些非常簡單的事，要保持理智也特別不容易。人們有太多太多錯(cuò)誤的想法，都是不可能行得通的。人們錯(cuò)誤的想法為什么行不通，你們卻講不出來。

如果你們接受了良好的教育，應(yīng)該能一眼看透。我理解的“接受了良好的教育”，是知道什么時(shí)候教授是錯(cuò)的，而且知道什么是對的。教授說什么，就是什么，這誰都做得到。關(guān)鍵在于，你要分辨，教授講的東西，哪些對，哪些錯(cuò)，這才是接受了良好教育的人。

02

一生抓住少數(shù)幾個(gè)機(jī)會(huì)，夠了！

回到投資領(lǐng)域，至少在未來相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)，如果你主動(dòng)選股，并且妄想無所不知，你仍然跑不贏指數(shù)。

在伯克希爾哈撒韋，在DailyJournal，我們一直比平均水平做得好。問題來了，我們怎么做到的呢？我們怎么做到的呢？答案很簡單。我們追求做得更少。

我們從來沒天真地以為把一批青年才俊招進(jìn)來，就能無所不知，無論是湯罐頭、航空航天，還是公用事業(yè)什么的，都能比別人懂得更多。

我們從來沒這么妄想過。我們從來沒以為自己能做到，不管在什么領(lǐng)域，我們都能獲取到真正有用的信息。我們不把自己裝成無所不知。我們始終很清楚，只要我們特別用功，我們能準(zhǔn)確找到少數(shù)幾個(gè)機(jī)會(huì)。這少數(shù)幾個(gè)機(jī)會(huì)足夠了。只求找到少數(shù)幾個(gè)機(jī)會(huì)，我們的預(yù)期更合乎情理。

假如你像我前面提到的那家投資咨詢機(jī)構(gòu)一樣，你去問沃倫·巴菲特同樣的問題：“告訴我你今年最看好的投資機(jī)會(huì)?！比缓?，你買入沃倫找到的那個(gè)最好的投資機(jī)會(huì)，你肯定能賺翻了。沃倫不可能妄想無所不知，他告訴你的只會(huì)是一兩只股票。投資咨詢機(jī)構(gòu)雄心勃勃，沃倫更知道克制自己。

我的太姥爺，也就是我媽媽的爺爺，對我?guī)椭艽?。我太姥爺是一位拓荒者。他來到愛荷華州的時(shí)候身無分文，但是年輕，身體好。他參加了與印第安人打的那場黑鷹戰(zhàn)爭，在戰(zhàn)爭中當(dāng)了上尉。后來，他在愛荷華州定居下來，每次，在出現(xiàn)土地非常廉價(jià)的機(jī)會(huì)時(shí)，他就非常有頭腦地出手，大筆買入。

最后，他成了小鎮(zhèn)上最有錢的人，還擁有銀行。他受人尊敬，有個(gè)大家庭，過著非常幸福的生活。他剛在愛荷華州定居的時(shí)候，一英畝土地還不到一美元，他一直住在愛荷華州，親眼看到了富足的現(xiàn)代文明在這片肥沃的土地上興起。我太姥爺說，他趕上了好時(shí)候，一輩子活到90歲，老天能給他幾個(gè)大機(jī)會(huì)。

他這一生幸福長壽，主要是老天給他的那幾個(gè)機(jī)會(huì)來臨時(shí)，他抓住了。每年夏天，當(dāng)孫子輩的孩子們圍繞在他膝下時(shí)，我太姥爺總是一遍一遍地講這個(gè)故事。我媽媽對錢不感興趣，但是她記住了我太姥爺講的故事，并且講給了我聽。我和我媽媽不一樣，我知道我太姥爺做得對。

所以說，我還很小的時(shí)候，我就知道了，重大的機(jī)會(huì)、屬于我的機(jī)會(huì)，只要少數(shù)幾個(gè)，關(guān)鍵要讓自己做好準(zhǔn)備，當(dāng)少數(shù)幾個(gè)機(jī)會(huì)到來的時(shí)候，把它們抓住了。大型投資咨詢機(jī)構(gòu)里的那些人，他們可不是這么想的。他們自以為，他們研究一百萬個(gè)東西，就能搞懂一百萬個(gè)東西。

玩好投資這個(gè)游戲，關(guān)鍵在于少數(shù)幾次機(jī)會(huì)，你確實(shí)能看出來，一個(gè)機(jī)會(huì)比其他一般的機(jī)會(huì)都好，而且你很清楚，自己比別人知道的更多。像我說的這么做，只要抓住少數(shù)幾個(gè)機(jī)會(huì)，足夠了。

沃倫經(jīng)常說：“一個(gè)人，居住在一座欣欣向榮的小城里，他有這座小城里三家最好的公司的股份，這么分散還不夠嗎？”只要這三家公司都是拔尖的，絕對夠分散了。廣為流傳的凱利公式可以告訴我們，在自己占有勝算的時(shí)候，在每筆交易上應(yīng)該押下多少籌碼。你的勝算越大、成功的概率越高，你下的注應(yīng)該越大。

03

在有魚的地方釣魚！切記！

釣魚的第一條規(guī)則是，在有魚的地方釣魚。釣魚的第二條規(guī)則是，記住第一條規(guī)則。我們很多人去了鱈魚已經(jīng)被釣光了的地方，還想釣上鱈魚來。在競爭極其激烈的環(huán)境中，你再怎么努力都沒用。在投資領(lǐng)域，即使很小的機(jī)會(huì)，也有人在跟蹤。

有一次，我參加密歇根大學(xué)的投資委員會(huì)會(huì)議，會(huì)議上其中一位取得成功的投資者來自倫敦。這位投資者在倫敦是怎么投資的呢？他看中了撒哈拉以南非洲地區(qū)。撒哈拉以南非洲地區(qū)上市的公司很少，只能找到幾個(gè)在粉單市場上市的銀行股，于是他買入了這些銀行股，能買的量很少。

非洲的窮人逐漸改變把錢放在家里的習(xí)慣，越來越多的人開始把錢存入銀行，這位投資者也越來越賺錢。最后，他賺了很多錢。沒有別人投資非洲的小銀行，只有他自己?？上?，這個(gè)小小的利基很快被填上了。

作為基金經(jīng)理，投資撒哈拉以南非洲地區(qū)的小銀行，為客戶賺了錢，下一個(gè)投資機(jī)會(huì)上哪兒找去？利基填平是很快的。一個(gè)在倫敦的基金經(jīng)理都能去買非洲小銀行的股票，你說賺錢的利基還能剩下多少？太難了。

04

走正道，路越走越寬

在我們生活的現(xiàn)代世界中，有人專門拉別人下水，教別人頻繁交易股票。在我看來，這和教唆年輕人吸食海洛因沒什么兩樣。蠢到家了。一個(gè)已經(jīng)賺到錢的人，怎么可能以教唆別人炒股發(fā)財(cái)為生？

電視也是個(gè)神奇的地方，在電視上我們經(jīng)?？匆?，有人說“我手里這本書可以教會(huì)你每年賺3倍，你只要付郵費(fèi)就能得到這本書?！币粋€(gè)人，突然發(fā)現(xiàn)了每年賺3倍的秘訣，怎么可能還在網(wǎng)上賣書？太可笑了。我說的這一幕是現(xiàn)代商業(yè)的寫照。人們每天都在做這樣的事，還自以為自己是對社會(huì)有益的公民。

我再講個(gè)小故事，也是關(guān)于現(xiàn)代生活的，希望你能從中得到啟發(fā)。這個(gè)故事發(fā)生在從前。有個(gè)人，他有一匹好馬。這是一匹駿馬，步履輕盈、毛發(fā)光亮。這匹馬什么都好，就一個(gè)毛病。有時(shí)候，它突然脾氣暴躁、性情頑劣，誰要是當(dāng)時(shí)騎著它，非得被摔得斷胳膊斷腿不可。

這個(gè)人找到了獸醫(yī)，他問獸醫(yī)：“該怎么治治這匹馬呢？”獸醫(yī)說：“很簡單，我有辦法?！边@個(gè)人說：“快告訴我吧。”獸醫(yī)說：“你在你這匹馬表現(xiàn)很好的時(shí)候，把它賣掉?！?/strong>

總的來說，沃倫（指沃倫·巴菲特）和我，我們兩個(gè)人從來沒為了賺錢，忽悠傻子從我們手里接貨。我們賺錢，靠的是在買的時(shí)候賺。如果我們賣的是狗屎，我們不會(huì)把狗屎說成包治關(guān)節(jié)炎。

我覺得，別去騙人，還是像我們這么活著比較好。在現(xiàn)實(shí)中，騙子總是有。就說那些江湖騙子吧，他們蒙人的伎倆多著呢?？傆序_子利用人性的弱點(diǎn)牟利。我們必須增加自己的智慧，才能遠(yuǎn)離種種欺詐。

彼得·考夫曼（《窮查理寶典：芒格的智慧箴言錄》作者）和我說過很多次：“如果騙子知道做老實(shí)人能賺多少錢，他們肯定都不當(dāng)騙子了。”沃倫也講過一句很經(jīng)典的話，他說：“走正道，路越走越寬?！贝搜圆惶摗?/span>

05

慢一點(diǎn)，我們不在乎

有些道理很簡單，卻真的很受用。DailyJournal做的是難做的生意，為法院等政府部門服務(wù)的工作不好做。法院等政府部門需要自動(dòng)化。別人想占法院等政府部門的便宜，我們沒有。我們只是一家小公司，我們做得很辛苦，我們也逐漸占領(lǐng)了很多市場。

速度雖然慢，但前景光明。有錢的好處在于，慢一點(diǎn)兒，我們不在乎。那我們是怎么有錢的呢？我們記住了我太姥爺?shù)脑挘?strong>機(jī)會(huì)只有少數(shù)幾個(gè)，當(dāng)一個(gè)機(jī)會(huì)來臨時(shí)，我們撲過去把它抓住。想一想，你們的人生是不是這樣？

再講一個(gè)我的親身經(jīng)歷。1970年代，我犯了個(gè)錯(cuò)誤，一筆該做的投資，我沒做。沒犯這個(gè)錯(cuò)的話，芒格家族的財(cái)富是現(xiàn)在的兩倍。我犯的那個(gè)錯(cuò)太傻了。我錯(cuò)過了那個(gè)機(jī)會(huì)，否則我的資產(chǎn)是現(xiàn)在的兩倍。生活就是這樣，錯(cuò)過一兩個(gè)機(jī)會(huì)，難免的。

06

找對象得找比自己優(yōu)秀的

我們身邊總有這樣的人，他們找到了比自己更優(yōu)秀的伴侶。他們做出了明智的決定，也是幸運(yùn)的決定。找到比自己優(yōu)秀的伴侶，這是多少錢都買不來的。許多人是年輕時(shí)無意間找到了比自己更優(yōu)秀的伴侶。

其實(shí)，未必要碰運(yùn)氣，可以有意識地去追求。很多人身上貼著醒目的標(biāo)簽，上面寫著“危險(xiǎn)，危險(xiǎn)，切勿靠近”，還有人迎著往前沖。（現(xiàn)場大笑）不應(yīng)該啊。你們笑歸笑，這絕對是后果很嚴(yán)重的錯(cuò)誤。

07

老成這樣了，為啥還能開心？

我們這個(gè)董事會(huì)里的人，大家一起做特立獨(dú)行的事，共度人生的坎坷，算是夠奇葩的了，畢竟我們年紀(jì)都這么大了。蓋瑞·威爾科克斯(GaryWilcox)算我們這里的年輕人了。我們是個(gè)很獨(dú)特的董事會(huì)。這個(gè)案例也值得各位思考。

你看我，歲數(shù)這么大了，老成這樣了，還活得很開心。怎么做到的呢？這是另一個(gè)話題了。

你們愿意聽，我再講兩個(gè)小故事。下面這個(gè)故事是編出來的，但是很啟發(fā)人。

一位年輕人去拜訪莫扎特。他說：“莫扎特，我想寫交響樂。”莫扎特說：“你多大了？”年輕人說：“我23?！蹦卣f：“你太年輕了，寫不了交響樂?！蹦贻p人說：“可是，莫扎特，你10歲的時(shí)候就開始寫交響樂了啊。”

莫扎特說：“沒錯(cuò)，可我那時(shí)候沒四處問別人該怎么寫?！?/strong>還有一個(gè)關(guān)于莫扎特的故事。莫扎特可以說是人類有史以來最偉大的音樂天才。他的生活過得怎么樣呢？莫扎特一肚子憤懣，郁郁寡歡，英年早逝。

莫扎特怎么活成了這樣呢？他做了兩件事，誰做了這兩件事都足以陷入痛苦。莫扎特不知道量入為出，在金錢上揮霍無度，這是第一件。第二件，他內(nèi)心充滿了嫉妒和抱怨。誰要是揮霍無度，還充滿嫉妒和抱怨，一定能活得又苦又慘，早早離開人間。想活的苦，想死的早，請學(xué)莫扎特。

那個(gè)年輕人請教莫扎特如何寫交響樂，你們從這個(gè)年輕人的故事中也能學(xué)到一個(gè)道理。這個(gè)道理是：有的東西，有的人學(xué)不會(huì)。有的人天生就比你強(qiáng)，你再怎么努力，也總有人比你更強(qiáng)。我的心態(tài)是：“那又怎樣？”我們現(xiàn)場的這些人，有哪一個(gè)是非得站上世界之巔不可的嗎？沒那個(gè)必要。

帝王將相修了那么多規(guī)模龐大的陵墓，我總覺得很可笑。難道他們是為了讓后世的人羨慕自己？讓后世的人在走過他們的陵墓時(shí)希望能住進(jìn)去？（現(xiàn)場笑聲）

總之，我們一路走來，很享受其中的過程，最后也做得很好。你可以自己去研究一下，在DailyJournal公司，在伯克希爾哈撒韋公司的歷史上，一共做了多少個(gè)重大決定。重大的決定，平均算下來，每年沒幾個(gè)。

這個(gè)游戲的玩法是：始終留在這個(gè)游戲里，盯住了，在稀有的機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，別讓它溜走，要知道每個(gè)普通人能分到的機(jī)會(huì)并不多。

08

如何低成本地從錯(cuò)誤中爬出來？

賺錢的秘訣是節(jié)約支出、生活簡樸。沃倫和我，我們年輕沒錢的時(shí)候，我們都是省著花錢，把錢攢下來投資。堅(jiān)持一輩子，最后很富足。這道理誰都能懂。

生活中需要解決的另外一個(gè)問題是：怎么才能不付出過高的代價(jià)，從錯(cuò)誤中爬出來？從錯(cuò)誤中爬出來，我們做到了。伯克希爾哈撒韋，它最開始的生意是什么？窮途末路的百貨商店、窮途末路的新英格蘭紡織公司、窮途末路的印花票公司。

伯克希爾哈撒韋是從這些爛生意里爬出來的。好在我們買得非常便宜，雖然一手爛牌，我們還是打得很好。最后伯克希爾能取得成功，是因?yàn)槲覀儞Q了一條路，改成了買好生意。我們能成功，不是因?yàn)槲覀兩朴诮鉀Q難題，而是因?yàn)槲覀兩朴谶h(yuǎn)離難題。我們只是找簡單的事做。

DailyJournal公司，我們剛買的時(shí)候，它的生意很好做?，F(xiàn)在DailyJournal做的軟件生意，很難做。公司的老同事都還健在，在種種機(jī)緣巧合下，新的軟件生意做得還可以。這生意有潛力，我們也愿意做下去。報(bào)紙已經(jīng)走向衰落，有幾家報(bào)紙能像DailyJournal一樣，賬上躺著數(shù)億美元的股票，還經(jīng)營著有前途的新生意？我們是最后的莫西干人。