在新的比較明顯的驅(qū)動因素出現(xiàn)前，螺紋鋼行情僅以超跌反彈對待。后市重點關(guān)注成本端鐵礦石價格波動情況，這決定了鋼材價格是繼續(xù)下行還是就此出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。

從宏觀面來看，一方面，預(yù)計下半年穩(wěn)增長政策力度將加大，隨后將出現(xiàn)更多增量政策，利于制造業(yè)復(fù)蘇和內(nèi)需消費；另一方面，8月專項債發(fā)行將明顯加速，進而給傳統(tǒng)基建市場帶來一定的支撐。

海外方面，美國ISM制造業(yè)PMI環(huán)比走低至46.8，加劇了市場對美國經(jīng)濟陷入衰退的擔(dān)憂，同時增強了美聯(lián)儲9月開啟降息的預(yù)期。雖然“衰退交易”使全球股市和大宗商品等風(fēng)險資產(chǎn)承壓，但后續(xù)美聯(lián)儲和美國財政部將給出強烈的刺激意愿，這將有利于資產(chǎn)價格修正。

供給方面，鋼廠盈利率較前一周繼續(xù)回落，整體盈利率處于過去五年同期最低水平。在此背景下，鋼廠生產(chǎn)強度有所下降，鐵水產(chǎn)量自高位回落。本周五大鋼材品種供應(yīng)總量為844.06萬噸，周環(huán)比下降31.42萬噸，降幅為3.59%。長流程貢獻主要減量，尤其是本次螺紋鋼產(chǎn)量受新舊國標轉(zhuǎn)換影響，降幅最為明顯。在利潤未修復(fù)的情況下，鐵水產(chǎn)量還有一定的減量空間。而隨著轉(zhuǎn)產(chǎn)壓力傾斜于板材，熱卷表需和庫存變化相對螺紋鋼更值得關(guān)注。

需求方面，本周五大品種周消費量為854.51萬噸，周環(huán)比下降20.33萬噸，降幅為2.32%。其中，建材消費環(huán)比下降5.9%，板材消費下降0.2%。本周五大品種中建材與板材消費均下降，其中建材消費下降最為明顯。具體來看，螺紋鋼、線材需求已降至近段時間內(nèi)的最低位，熱卷冷軋和中厚板消費則由高位回落至中等水平。

據(jù)百年建筑調(diào)研，截至7月30日，樣本建筑工地資金到位率為62.05%，周環(huán)比下降0.30個百分點，樣本建筑工地資金下降，且下游回款時間也正在拉長。市場發(fā)展情況略低于預(yù)期，對鋼材需求仍有一定影響。不過，進入8月后發(fā)債節(jié)奏加快，三季度基建資金環(huán)比有所回暖。因此，從微觀來看，隨著鋼材產(chǎn)量的回落，供需矛盾有望緩解。

庫存方面，本周五大鋼材總庫存為1747.41萬噸，周環(huán)比下降10.45萬噸，降幅為0.60%。本周五大品種總庫存下降，廠庫周環(huán)比減少3.1萬噸，降幅為0.64%，且社庫周環(huán)比減少7.35萬噸，降幅為0.58%。建材方面，本周鋼廠虧損較多，停減產(chǎn)計劃有所增加，供給連續(xù)下降，鋼廠庫存再次由升為降，社會庫存降幅擴大，庫存壓力相對較小。

成本方面，重點關(guān)注鐵礦石波動情況，由于鐵水產(chǎn)量變化將影響礦價走勢，因此需重點關(guān)注鋼企減產(chǎn)復(fù)產(chǎn)動態(tài)。

目前市場對鐵水變化存在分歧。一種觀點認為，鋼企虧損嚴重將帶來負反饋，不排除加大減產(chǎn)，進而對爐料需求產(chǎn)生利空影響，帶動爐料價格進一步下跌。另一種觀點認為，從現(xiàn)有檢修計劃和淡季尾聲需求邊際轉(zhuǎn)強預(yù)期來看，鐵水仍有增產(chǎn)空間，這意味著爐料需求在8月將經(jīng)歷先減后增趨勢，將帶動港口庫存去化。因此，鐵礦石下跌空間有限，甚至可能隨著鐵水產(chǎn)量的緩慢回升而夯實價格底部。

綜合來看，一是宏觀利好和產(chǎn)業(yè)利好階段性共振，給螺紋鋼提供上行動力。二是螺紋鋼及熱卷出現(xiàn)了一致性減倉以及移倉換月，接下來需要觀察價格在關(guān)鍵位置能否支撐得住以及能否有新的驅(qū)動讓行情向上脫離整理區(qū)間。在新的比較明顯的驅(qū)動因素出現(xiàn)前，現(xiàn)在的反彈行情僅以超跌反彈對待。三是重點關(guān)注成本端鐵礦石價格波動情況，即關(guān)注鋼廠停復(fù)產(chǎn)情況，這決定了鋼材價格是繼續(xù)下行還是就此出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。當(dāng)前來看，鋼材價格仍以低位震蕩波動為主。