報告品種：PP、PE

原文鏈接：https://mp.weixin.qq.com/s/ZCN54w341fbydojvCnSUOg

摘要：

2025年5月出口訂單受中美貿(mào)易政策窗口期推動短期回暖，但企業(yè)對遠期出口預期謹慎；內(nèi)需方面，收縮膜因產(chǎn)能出清訂單表現(xiàn)強勁，而纏繞膜、BOPP膠帶等需求恢復緩慢。原料價格持續(xù)下跌抑制下游備貨情緒，企業(yè)普遍維持低庫存策略，部分工廠被動補庫。海運費上漲及關稅政策不確定性加劇市場觀望心態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈中游薄膜類企業(yè)訂單傳遞滯后，終端家電、玩具等出口改善尚未完全傳導至包材環(huán)節(jié)。

2025年4月，受美國對華塑料制品加征關稅政策沖擊，國內(nèi)聚烯烴下游出口量同比驟降，但隨著5月中美貿(mào)易階段性協(xié)議落地，市場迎來政策松綁窗口期。本次調研聚焦于關稅緩和背景下，珠三角地區(qū)聚烯烴下游產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)及新訂單狀況。通過對復合膜及包裝、收縮膜、改性廠等相關企業(yè)的實地走訪與深入交流，旨在掌握小家電，包裝類等出口業(yè)務是否因關稅利好實現(xiàn)訂單增長，纏繞膜、BOPP 膠帶等內(nèi)需產(chǎn)品需求有無改善，從而為研判聚烯烴市場需求趨勢、把握行業(yè)發(fā)展機遇提供數(shù)據(jù)支撐與決策依據(jù)。

1、調研總結

（1）需求分化明顯，出口階段性回暖

出口驅動型行業(yè)：復合膜對美出口占比60%-70%，長約訂單支撐出貨；圣誕相關訂單暴增，企業(yè)趕關稅豁免窗口期集中發(fā)貨。

內(nèi)需疲軟：纏繞膜、BOPP膠帶等內(nèi)銷訂單恢復緩慢，下游運輸、包裝需求持續(xù)性不足，部分企業(yè)開工率70%。

（2）原料庫存低位，補庫意愿受價格壓制

薄膜及改性企業(yè)原料庫存普遍偏低5-10天），但現(xiàn)貨價格下跌導致觀望情緒濃厚，僅剛需采購。

改性工廠成品庫存高企（已售未提），家電廠提貨速度滯后，壓制原料補庫需求。

（3）行業(yè)結構性變化

收縮膜：飲料行業(yè)訂單向頭部集中。

改性材料：小家電訂單環(huán)比增20%，白色家電出口回暖，但企業(yè)對Q3需求透支有限，主因對中美關稅政策擔憂。

（4）關注點

薄膜類訂單傳遞滯后15-30天，當前回暖尚未體現(xiàn)；

海運費上漲、宏觀擾動較大，出口不確定性增強。

2、企業(yè)調研記錄

（1）企業(yè)類型：改性材料企業(yè)

經(jīng)營概況：主營改性材料生產(chǎn)，主要服務珠三角地區(qū)家電及汽車制造產(chǎn)業(yè)。當前開工率維持在70%-100%區(qū)間，產(chǎn)能利用率處于行業(yè)較高水平。

訂單：整體訂單量環(huán)比4月提升20%，延續(xù)二季度回暖態(tài)勢，需求端呈現(xiàn)明顯分化：小家電領域訂單翻倍，白色家電需求穩(wěn)定；汽車改性材料訂單持續(xù)疲軟；現(xiàn)有訂單維持至6月中，未出現(xiàn)大規(guī)模“搶出口”行情。

原料庫存：7-10天（同比低位），采購策略保持謹慎，工廠要求縮短原料庫存天數(shù)，加快流轉。

成品庫存：較高，主要是已售未提比較多。主要是下游工廠投機性需求補貨，但實際提貨較慢，側面反應訂單不及預期。

工廠心態(tài)：心態(tài)謹慎，對下半年關稅政策調整存政策博弈預期，導致當前備貨意愿受抑。

結論：整體訂單比4 月好了 20%，小家電訂表現(xiàn)較好，但總量不行，訂單到 6 月份，這波補庫時間短，量脈沖一下就沒了，大家對宏觀關稅還是不確定，三季度旺季需求尚未被提前透支。

（2）企業(yè)類型：食品包裝企業(yè)

經(jīng)營概況：食品包裝膜生產(chǎn)，出口業(yè)務占比超70%（FOB條款，關稅成本由下游客戶承擔）。當前產(chǎn)能利用率提升至70%。

訂單：目前開工7成，開工較上月提升。北美市場訂單量環(huán)比增長顯著，國內(nèi)食品包裝需求維持剛性，但受消費復蘇緩慢影響未現(xiàn)季節(jié)性增長。

規(guī)模：月度原料消耗量維持在500-800噸區(qū)間。

原料庫存：當前維持3-5天超低庫存水位，較行業(yè)平均水平低40%，原料采購完全匹配生產(chǎn)計劃，隨用隨采。

成品庫存：3-5天（同比低位）。

工廠心態(tài)：原料疲軟，備貨意愿不強。

結論：工廠信心較弱，維持“低庫存、快周轉”運營模式，抓緊出口期出成品庫存，備貨意愿不強。

（3）企業(yè)類型：BOPP膜廠

經(jīng)營概況：專注BOPP薄膜，膠帶膜、通用膜等中端產(chǎn)品。當前月均聚丙烯（PP）原料消耗量1000-1200噸，產(chǎn)能利用率維持75%左右。

訂單情況：北美訂單好轉，內(nèi)貿(mào)訂單平平，最近開工上升。

原料庫存：5-7天（同比低位）。

成品庫存：成品庫存周期7天，處于近三年低位。

工廠心態(tài)：原料疲軟，備貨意愿不強，隨用隨買。

結論：目前海運漲價較多，艙位緊張，略遠訂單不敢接。原料跌幅較大，跌下來之后就沒有信心了，主動壓縮庫存天數(shù)，消化自身原料和成品庫存為主。

（4）企業(yè)型：拉伸膜，纏繞膜，收縮膜

經(jīng)驗概況：工業(yè)包裝膜，主營拉伸膜、纏繞膜及收縮膜生產(chǎn)，下游覆蓋物流、家電、建材等行業(yè)。當前產(chǎn)能利用率維持70%，月均LLDPE原料消耗量1000噸，處于珠三角地區(qū)同業(yè)中游水平。

訂單情況：呈現(xiàn)脈沖式采購特征，持續(xù)性不強。

原料庫存：7天左右。

成品庫存：7天。

工廠心態(tài)：去成品庫存為主，實施超低庫存運行模式，現(xiàn)貨采購占比提升至80%。

結論：纏繞膜作為運輸必需品，訂單持續(xù)性不強，薄膜訂單沒起來，可能會稍微置后半個月。現(xiàn)在不少工廠，原料和成品庫存都要低于4.2那周，關注被動補庫情況。

七禾帶你去調研，最新調研活動請掃碼咨詢

更多調研報告、調研活動請掃碼了解