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7月下旬PTA期貨走出一波急速深幅回調(diào)行情。7月底到8月初PTA行情再度走強(qiáng)。近日，PTA處于大幅反彈后的調(diào)整階段。今日（8月10日）PTA1301早盤維持弱勢(shì)運(yùn)行，開(kāi)盤后隨即跳水，7700一線企穩(wěn)震蕩。午后一度嘗試反彈，但最終收低結(jié)束。截至收盤，PTA 1301主力合約報(bào)收于7620，最高7756，最低7600，較上個(gè)交易日下降112點(diǎn)（-1.45%）。對(duì)于這樣的行情，期貨中國(guó)網(wǎng)連線了國(guó)海良時(shí)期貨分析師閭振興，為投資者分析行情走勢(shì)。

期貨中國(guó)1：7月底到8月初，PTA走出一波反彈行情，但本周一直處于調(diào)整狀態(tài)，請(qǐng)問(wèn)抑制PTA繼續(xù)上揚(yáng)的主要原因有哪些？

國(guó)海良時(shí)期貨閭振興：在分析抑制PTA繼續(xù)上揚(yáng)的主要原因前，我想先簡(jiǎn)要闡述下，7月底到8月初這波反彈的原因。簡(jiǎn)言之有以下幾點(diǎn)：一、宏觀預(yù)期，原油反彈，帶動(dòng)PX的反彈，成本拉升；二、長(zhǎng)期跌勢(shì)后，社會(huì)庫(kù)存少，加上裝置檢修能原因，炒作供給；三、下游剛需采購(gòu)，短暫拉動(dòng)PTA的需求；四、資金，技術(shù)上的一些原因。那么現(xiàn)在PTA已經(jīng)反彈到了這個(gè)價(jià)位，這些因素是否還有動(dòng)能再把價(jià)格往上推呢？首先，經(jīng)濟(jì)難見(jiàn)好轉(zhuǎn)，即使有好轉(zhuǎn)，對(duì)盤面的影響也會(huì)滯后。原油區(qū)間震蕩，PX難再有起色，成本拉升作用弱。其次，裝置檢修潮結(jié)束，新產(chǎn)能的開(kāi)工也將開(kāi)始，社會(huì)庫(kù)存增加，炒作供給沒(méi)有條件。再次，一廂情愿的“金九銀十”今年難以實(shí)現(xiàn)，剛需補(bǔ)庫(kù)后，下游對(duì)PTA價(jià)格的拉動(dòng)，顯得很不現(xiàn)實(shí)。最后，資金近期對(duì)PTA的熱情不高，多空主力基本保持不變，持倉(cāng)量無(wú)太大變化，技術(shù)上也顯疲憊，繼續(xù)上揚(yáng)壓力很大。從現(xiàn)貨貿(mào)易情況和期限比價(jià)來(lái)看，這個(gè)位置將以震蕩形式等待新的導(dǎo)火線，比如美國(guó)的QE3，而上面講的四點(diǎn)呢，都對(duì)當(dāng)前行情形成抑制。

期貨中國(guó)2：請(qǐng)問(wèn)PTA的這波反彈行情是否能夠延續(xù)？在這樣的情況下，您對(duì)投資者有何建議？

國(guó)海良時(shí)期貨閭振興：其實(shí)第一個(gè)問(wèn)題也基本回答了，我對(duì)行情的判斷，PTA的這波反彈行情，無(wú)論在時(shí)間和空間上都不具有爆發(fā)力。能否再有反彈無(wú)法確定，但是從大的格局來(lái)看，PTA依然是一個(gè)偏弱的品種。想要形成一個(gè)大級(jí)別的反彈，甚至是反轉(zhuǎn)，幾乎是不可能的。當(dāng)前這個(gè)價(jià)格已經(jīng)是一個(gè)有價(jià)無(wú)市的情形。再結(jié)合我上面提到的四點(diǎn)，可能會(huì)形成大級(jí)別反彈行情的因素只有宏觀的改善，以及聚酯、紡織企業(yè)的本質(zhì)轉(zhuǎn)好，但是目前，看不到太多希望。所以，我覺(jué)得PTA的這波反彈行情不會(huì)延續(xù)，即使還有反彈，那么空間也比較小，時(shí)間也會(huì)比較短。在這樣的情況下，我覺(jué)得投資者不該追多，以7600為中軸高拋低吸，偏離越大越安全，當(dāng)然逢高做空為主。7600附近保持觀望，新單的入場(chǎng)，更多要配合主力席位的入場(chǎng)節(jié)奏，在沒(méi)有新資金關(guān)注的情況下，PTA或許根本沒(méi)有操作機(jī)會(huì)。

受訪者: 國(guó)海良時(shí)期貨分析師閭振興

期貨中國(guó)網(wǎng)編輯李婷整理

2012年8月10日