[導(dǎo)語] 盡管因?yàn)樯程貛ьI(lǐng)的歐佩克+意外大幅的增產(chǎn)，目的是要求部分減產(chǎn)不達(dá)標(biāo)的國(guó)家積極減產(chǎn)，嚴(yán)格執(zhí)行補(bǔ)償減產(chǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)情緒偏悲觀，原油價(jià)格5月初下跌明顯，疊加勞動(dòng)節(jié)后瀝青剛性需求偏弱，節(jié)后瀝青剛性需求出現(xiàn)短暫下跌。但受到中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的影響，市場(chǎng)存在超預(yù)期利好，原油價(jià)格震蕩走高，對(duì)瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒存在利好提振，帶動(dòng)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格有所上漲。

5月上旬瀝青現(xiàn)貨價(jià)格先跌后漲

2025年5月上旬瀝青現(xiàn)貨價(jià)格整體呈現(xiàn)先跌后漲的行情走勢(shì)。截至5月15日，5月上旬瀝青現(xiàn)貨均價(jià)跌至3686.86元/噸，較4月上旬瀝青現(xiàn)貨均價(jià)下跌了23.43元/噸，與4月份整體瀝青現(xiàn)貨均價(jià)相比較上漲了0.75元/噸，節(jié)后瀝青現(xiàn)貨價(jià)格在經(jīng)過短暫下跌后漲幅明顯。其中5月上旬最高價(jià)為3699.71元/噸，出現(xiàn)在5月14日，最低價(jià)在3669元/噸，出現(xiàn)5月6日。從波動(dòng)幅度來看，5月上旬國(guó)內(nèi)市場(chǎng)瀝青價(jià)格波動(dòng)幅度為30.71元/噸，月內(nèi)波動(dòng)幅度收窄。節(jié)后瀝青剛性需求整體恢復(fù)不及節(jié)前，瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較為平淡，但因?yàn)樵蛢r(jià)格階段性走高存在利好提振，5月上旬瀝青現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)短暫上行。

5月上旬原油價(jià)格跌后反彈 瀝青成本端支撐走強(qiáng)

從成本端來看，截至5月15日，美原油均價(jià)為60.29美元/桶，較4月上旬跌3.16美元/桶；布倫特原油均價(jià)63.26美元/桶，較4月上旬跌3.5美元/桶。原油均價(jià)有所下跌，但月內(nèi)原油價(jià)格走勢(shì)則以先跌后漲為主，與5月上旬瀝青現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)大體一致。

5月上旬原油價(jià)格以先跌后漲為主，美原油主流波動(dòng)區(qū)間跌至57—64美元/桶之間。雖然前期因?yàn)樯程貛ьI(lǐng)的歐佩克+意外大幅的增產(chǎn)，目的是要求部分減產(chǎn)不達(dá)標(biāo)的國(guó)家積極減產(chǎn)，嚴(yán)格執(zhí)行補(bǔ)償減產(chǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)情緒偏悲觀，原油價(jià)格5月初下跌明顯，原油價(jià)格波動(dòng)區(qū)間出現(xiàn)小幅下移。但隨后受到中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的影響，市場(chǎng)存在超預(yù)期利好，原油價(jià)格震蕩走高。隨著原油價(jià)格反彈，瀝青成本端支撐明顯走強(qiáng)，疊加現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒有所提振，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)短暫上漲。

瀝青供需面整體維持平穩(wěn) 對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)缺乏有效提振

從瀝青供應(yīng)來看，5月上旬瀝青裝置平均開工負(fù)荷率大概為38.1%，較4月上旬瀝青裝置平均開工負(fù)荷率上漲了2.06個(gè)百分點(diǎn)。而從需求端來看，節(jié)后瀝青剛性需求整體弱于節(jié)前，雖然北方地區(qū)隨著氣溫回升，瀝青剛性需求出現(xiàn)改善，但改善相對(duì)有限，疊加南方降雨天氣逐步增加限制施工，需求端對(duì)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格的利好支撐不足。截至5月14日，煉廠庫容率與4月底瀝青煉廠庫容率相比較上漲了大約2.8個(gè)百分點(diǎn)，因此，瀝青供需面仍未見明顯改善，整體維持平穩(wěn)，對(duì)瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)的提振相對(duì)有限。

短期而言，從成本端來看，市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注美國(guó)中東之旅與東歐和平談判情況，原油市場(chǎng)觀望情緒濃厚，預(yù)計(jì)原油價(jià)格整體維持波動(dòng)行情，成本端表現(xiàn)可能不足以帶動(dòng)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格走高。而從供需方面分析，由于市場(chǎng)供應(yīng)充裕，而需求改善有限，瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn)供需偏緊的狀況，現(xiàn)貨市場(chǎng)供需相對(duì)比較平穩(wěn)，對(duì)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格的提振不足。因此，預(yù)計(jì)5月下旬，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格將維持弱勢(shì)運(yùn)行，全國(guó)瀝青均價(jià)波動(dòng)區(qū)間大約在3680-3700元/噸。

（卓創(chuàng)資訊 耿雯）