報(bào)告品種：鋅

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調(diào)研日期：2025年5月19日-2025年5月21日

調(diào)研地點(diǎn)：博興

調(diào)研對(duì)象：6家板材加工企業(yè)

一、博興產(chǎn)業(yè)背景

博興素有“中國金屬板材之鄉(xiāng)”之美譽(yù)，當(dāng)?shù)亟饘侔宀哪戤a(chǎn)能共約5000萬噸，相關(guān)加工產(chǎn)線約500余條，特色產(chǎn)業(yè)集群主要集中在興福鎮(zhèn)、店子鎮(zhèn)和經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，集群區(qū)域面積大約42平方千米，注冊(cè)中小企業(yè)144家，從業(yè)人員3.3萬人。集群主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)彩涂板（共約219條產(chǎn)線）、鍍鋅板（共約139條產(chǎn)線）產(chǎn)能分別約占全國的73%、38%，當(dāng)?shù)丶庸て髽I(yè)主要采購河北地區(qū)熱軋板卷作為生產(chǎn)原材料，后經(jīng)酸洗、冷軋、鍍層、上漆等多道流程后形成最終產(chǎn)品，加工成品廣泛用于工業(yè)廠房、倉庫、鋼結(jié)構(gòu)房屋的屋面、墻面覆蓋，農(nóng)村房屋、臨時(shí)建筑的屋頂搭建以及家電生產(chǎn)等領(lǐng)域，大部分通過天津港出口至南美、非洲、東南亞、中東等地共計(jì)140多個(gè)國家和地區(qū)，亦有部分產(chǎn)品用于滿足國內(nèi)市場(chǎng)需求。

二、調(diào)研目的

近年來，隨著房地產(chǎn)行業(yè)步入下行周期，下游終端需求中金屬建材類占比下滑明顯，相應(yīng)的金屬板材類需求的拉動(dòng)作用則顯著提升。受反傾銷、中美關(guān)稅博弈以及買單出口三大因素影響，我國板材消費(fèi)減量預(yù)期較強(qiáng)，但現(xiàn)實(shí)出口數(shù)據(jù)暫未有反應(yīng)，未來板材消費(fèi)減量幅度與節(jié)奏仍存較強(qiáng)不確定性。博興作為我國金屬板材主要加工地，其內(nèi)外貿(mào)現(xiàn)狀受廣大市場(chǎng)參與者關(guān)注，因此我們計(jì)劃了本次博興調(diào)研之行，希望通過實(shí)地探訪以觀察反傾銷、中美關(guān)稅博弈以及查買單出口這三類政策對(duì)當(dāng)?shù)匕宀募庸て髽I(yè)訂單的影響程度，并以此為依據(jù)，更精準(zhǔn)地研判未來下游終端需求的走向。

三、調(diào)研結(jié)論

1、生產(chǎn)與貿(mào)易結(jié)構(gòu)：加工企業(yè)頂端上游原料為熱軋板卷，大部分通過河北地區(qū)鋼廠直采獲得（也有向當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商采購的，交貨時(shí)間更短），運(yùn)輸上以汽運(yùn)為主，來回運(yùn)費(fèi)大體區(qū)間固定在120-130元/噸（不含稅），目前原料庫存一直保持以銷定采、隨采隨用的策略。當(dāng)?shù)刂饕a(chǎn)鍍鋅、鍍鋁鋅、彩涂等板材，大部分產(chǎn)品規(guī)格都偏低端，多數(shù)只能用于修建廠房、建筑覆蓋（墻面、屋頂）、工地圍擋等使用周期較短的建筑業(yè)中，小部分用作家電背板、底板和內(nèi)襯板。貿(mào)易結(jié)構(gòu)上以出口為主，內(nèi)需占比較小，部分加工企業(yè)直接對(duì)接海外訂單，另外也有企業(yè)只出售給國內(nèi)貿(mào)易商，貿(mào)易商再對(duì)接內(nèi)外貿(mào)訂單。出口目的地集中在東南亞、南美、中東、非洲等地，通常被用于更新周期約為2年左右的建筑搭建場(chǎng)景中。

2、訂單現(xiàn)狀：今年2月份以來當(dāng)?shù)赜唵蚊黠@好于去年，訂單量在3月底至4月初見頂，調(diào)研期間訂單量已明顯下滑（調(diào)研樣本中平均環(huán)比上月下滑20天左右），是需求透支與季節(jié)性走弱共同導(dǎo)致。

3、調(diào)研企業(yè)觀點(diǎn)：調(diào)研企業(yè)對(duì)于后市觀點(diǎn)普遍偏空，在應(yīng)對(duì)措施上采取盡量多接訂單保證生產(chǎn)，后續(xù)若原料（熱卷）價(jià)格被打壓到一定極值會(huì)儲(chǔ)備一波庫存。

4、外部環(huán)境問題1：調(diào)研企業(yè)反饋反傾銷影響不大，可通過轉(zhuǎn)品種（如由熱卷轉(zhuǎn)向冷軋）和轉(zhuǎn)國家地區(qū)（如由越南轉(zhuǎn)向南美）來削弱反傾銷關(guān)稅壁壘影響。

5、外部環(huán)境問題2：由于博興博興地區(qū)板材加工產(chǎn)線偏低端，家電等制造業(yè)用途占比較少，主要還是用于建筑行業(yè)，所以調(diào)研下來各加工企業(yè)均反饋中美達(dá)成降稅協(xié)議并沒有對(duì)其近期訂單帶來實(shí)質(zhì)影響。

6、內(nèi)部環(huán)境問題：3月底買單出口出臺(tái)相應(yīng)政策后市場(chǎng)開始偏向觀望，但5月以來地方政府對(duì)買單出口并未嚴(yán)厲管制，買單出口現(xiàn)象仍存。

小結(jié)：整體來看反傾銷、中美關(guān)稅博弈以及查買單出口影響了博興板材加工品出口節(jié)奏——2-4月?lián)尦隹诂F(xiàn)象突出，但因?yàn)槭袌?chǎng)也在快速調(diào)整出口國家和出口品種，所以長期看影響程度并沒有此前市場(chǎng)預(yù)期那么大，但由于2-4月嚴(yán)重透支了未來需求，5月出口訂單已經(jīng)開始明顯下滑，且6-8月是建筑業(yè)傳統(tǒng)淡季，因此在需求透支以及需求淡季的雙重壓力下我們認(rèn)為未來3個(gè)月終端需求將會(huì)有超季節(jié)性回落現(xiàn)象。

四、調(diào)研實(shí)錄

1、加工企業(yè)A

（1）產(chǎn)能：共有7臺(tái)軋機(jī)，其中年化產(chǎn)能軋硬150萬噸、鍍鋅20萬噸、鍍鋁鋅20萬噸、彩涂20萬噸。

（2）貿(mào)易結(jié)構(gòu)：鍍鋅板、彩涂板出售給貿(mào)易商，貿(mào)易商有內(nèi)貿(mào)訂單也有出口訂單。另部分軋硬出售給本地鍍鋅、彩涂加工企業(yè)。

（3）原料采購：主要采購河北唐山地區(qū)冷軋基料，一般根據(jù)下游訂單情況采購原料，沒有留敞口。采購走汽運(yùn)為主，部分走船運(yùn)（離港口近的鋼廠），汽運(yùn)運(yùn)費(fèi)100元/噸以內(nèi)，稍高于船運(yùn)運(yùn)費(fèi)。

（4）訂單情況：去年11月份下游訂單開始增量，2月份泰國在博興地區(qū)一天就定了幾十萬噸貨，4月底之前訂單一直很好，搶出口現(xiàn)象明顯（出口規(guī)格的訂單特別多），4月底至今訂單明顯下滑，基本從20天下滑到15天。中美關(guān)稅戰(zhàn)達(dá)成降稅協(xié)議后只有在5月12日當(dāng)天訂單沖了下（搶發(fā)了一波4月份的被擱置的存貨），后面就不行了。彩涂訂單在本地接的算好的，接到6月份。

（5）加工利潤：今年明顯好于去年，噸加工費(fèi)3-4月最高到320元/噸（去年平均只有210元/噸-230元/噸），目前加工費(fèi)回落到250元/噸，行業(yè)平均成本線大約在230元/噸，最近利潤下滑比較明顯，暫時(shí)滿產(chǎn)，訂單決定生產(chǎn)節(jié)奏。

（6）生產(chǎn)情況：保持邊走邊看的觀點(diǎn)，覺得強(qiáng)制行政性減產(chǎn)的必要性不大。目前廠內(nèi)滿產(chǎn)，只要有訂單并且能基本覆蓋成本就滿產(chǎn)狀態(tài)。

（7）觀點(diǎn)：保持反彈做空策略。

2、加工企業(yè)B

（1）產(chǎn)能：鍍鋅板年化產(chǎn)能150萬噸。

（2）貿(mào)易結(jié)構(gòu)：鍍鋅板出售給貿(mào)易商為主，也接外貿(mào)訂單，主要出口給東南亞地區(qū)。海外對(duì)品質(zhì)要求低。平時(shí)也會(huì)做軋硬貿(mào)易。

（3）原料采購：冷軋基料，向貿(mào)易商采購為主，鋼廠直采比較少（交貨時(shí)間太長），采購地為博興和河北，目前現(xiàn)采現(xiàn)用。

（4）訂單情況：15天左右，中美關(guān)稅戰(zhàn)達(dá)成協(xié)議對(duì)目前市場(chǎng)新訂單影響不大。本地加工的板材做不了汽車配件（大國企鋼廠能做），主要下游有家電、工地圍擋、建筑行業(yè)為主。

（5）加工利潤：310元/噸下滑到250元/噸，軋硬比去年好，但鍍鋅利潤不及去年（今年軋硬價(jià)格高，產(chǎn)能錯(cuò)配）。

（6）生產(chǎn)情況：有利潤的情況下主動(dòng)減產(chǎn)動(dòng)力不足。

（7）反傾銷影響：軋硬成交好，熱卷受反傾銷，軋硬沒有受反傾銷影響，加工費(fèi)在下滑，但買單出口放松了。 

（8）買單出口影響：5月中有消息說放松了，公司偏謹(jǐn)慎，政府管理較寬松，買單價(jià)格差140。

（9）觀點(diǎn)：往下空間有限，逐步建倉多單。

3、加工企業(yè)C

（1）產(chǎn)能：7臺(tái)軋機(jī)，其中年化產(chǎn)能軋硬150萬噸、鍍鋁鋅55萬噸、彩涂20萬噸。目前滿產(chǎn)狀態(tài)，生產(chǎn)節(jié)奏由加工利潤和訂單決定。

（2）貿(mào)易結(jié)構(gòu)：軋硬部分出售給鍍鋅加工企業(yè)，終端產(chǎn)品大部分出售給終端，終端以建筑業(yè)為主，具體有廠房、工地圍擋、活動(dòng)板房、電器柜等用途，低端產(chǎn)品主要出口給東南亞。

（3）原料采購：原料采購自河北唐山地區(qū)，幾乎不做庫存，隨采隨用策略。

（4）訂單情況：最近大部分時(shí)間訂單不好，4月初就開始轉(zhuǎn)差，3月份比較好。軋機(jī)訂單15-20天，2月份最好的時(shí)候訂單是兩個(gè)月。去年11-12月份開始轉(zhuǎn)好，加工利潤也同步轉(zhuǎn)好。

（5）加工利潤：3月份加工費(fèi)300以上，4月份加工費(fèi)開始回縮。軋機(jī)加工費(fèi)250-260元/噸甚至230-240元/噸。

（6）后續(xù)應(yīng)對(duì)措施：反彈空盤面，下跌買現(xiàn)貨。

（7）觀點(diǎn)：整體處于震蕩下行趨勢(shì)，但是波動(dòng)幅度減小。

4、加工企業(yè)D

（1）產(chǎn)能：3條彩涂，2條鍍鋁鋅，年化產(chǎn)能共60萬噸。

（2）貿(mào)易結(jié)構(gòu)：80%以上是出口訂單，有直接出口，也有對(duì)接國企、貿(mào)易商。出口地區(qū)非洲、南美、東南亞、西亞。下游用途主要是壓瓦（房頂覆蓋）（東三省房屋房頂很多都是這種材料），國外建房也是同樣用途。冰箱、洗衣機(jī)等家電需求會(huì)少一點(diǎn)，家電主要用作背板和底板和內(nèi)襯板（品質(zhì)要求不嚴(yán)的部分）

（3）原料采購：采購軋硬（厚板來自河北、薄板來自博興當(dāng)?shù)兀?，不做原料庫存，根?jù)下游訂單采購原料，不留敞口。唐山汽運(yùn)回來運(yùn)費(fèi)目前偏高，博興集港來回運(yùn)費(fèi)有大體固定區(qū)間——120-130元/噸（不含稅），如果去的便宜回來就貴，最近往天津港發(fā)貨少相應(yīng)回來運(yùn)費(fèi)就高。

（4）訂單情況：3-4月份訂單特別好，清明節(jié)后訂單減少，5月開始訂單明顯轉(zhuǎn)差（搶出口下需求前置，透支部分未來需求）目前訂單20多天，從去年到今年4月中旬一直維持在30天以上，4月初開始減少，覺得3月底沒有多接訂單有點(diǎn)失誤。

（5）加工利潤：今年鍍鋅、鍍鋁鋅利潤比去年差。

（6）生產(chǎn)情況：目前維持滿產(chǎn)狀態(tài)，滿產(chǎn)才能降低成本。

（7）中美關(guān)稅影響：對(duì)自身產(chǎn)品沒什么影響，聽說小商品、辦公家具近期有出現(xiàn)搶單情況，訂單接到7月（對(duì)應(yīng)的鋼材以冷硬、管材為主）。

（8）買單出口影響：還能出去，管的比較松，若買單出口禁止對(duì)當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商沖擊會(huì)比較大。

（9）后續(xù)應(yīng)對(duì)措施：低價(jià)接單保生產(chǎn)（保證工人工資）。訂單足夠長（60多天）才會(huì)考慮期貨套保工具，20-30天訂單情況，只要有訂單就會(huì)一一對(duì)鎖，幾乎不留敞口。

（10）觀點(diǎn)：對(duì)后期不悲觀。

5、加工企業(yè)E

（1）產(chǎn)能：2條軋硬，2條鍍鋅，年化產(chǎn)能共100萬噸。

（2）貿(mào)易結(jié)構(gòu)：有直達(dá)彩涂廠家也有出售給貿(mào)易商，因?yàn)闆]有彩涂線所以沒有出口權(quán)，鍍鋁鋅有直接出口。

（3）原料采購：對(duì)接河北國企鋼廠直采，對(duì)時(shí)效性要求比較高，隨采隨用。

（4）訂單情況：目前下游訂單20天左右。認(rèn)為3月中-3月底是出口下單高峰期，4月初內(nèi)需跟上，4月中旬綜合訂單達(dá)到高峰期約45天。4月初出口開始下滑，4月底內(nèi)需轉(zhuǎn)差，4月25號(hào)綜合訂單開始明顯轉(zhuǎn)差（出口占比大的企業(yè)轉(zhuǎn)差早一點(diǎn)，內(nèi)需占比大的企業(yè)基本4月下旬才開始轉(zhuǎn)差）。2-3月份搶出口略有透支未來需求。

（5）加工利潤：最好320元/噸，現(xiàn)在260元/噸，鍍鋅加工費(fèi)去年更好，因?yàn)楫a(chǎn)能錯(cuò)配。

（6）中美關(guān)稅影響：5.12當(dāng)?shù)貨]有訂單集中性爆發(fā)的情況出現(xiàn)，像義務(wù)地區(qū)小商品搶訂單情況會(huì)明顯一點(diǎn)，認(rèn)為海外2-3月庫存補(bǔ)充的比較充分，可能透支了部分未來需求。

（7）后續(xù)應(yīng)對(duì)措施：暫時(shí)正常生產(chǎn)維持現(xiàn)狀，后續(xù)若原料（熱卷）價(jià)格打到一定極值會(huì)備一波庫存。

（8）觀點(diǎn)：看空，可能會(huì)有最后一波流暢下跌行情——熊市尾巴，今年會(huì)出一個(gè)市場(chǎng)底，整年行情呈現(xiàn)v形走勢(shì)，認(rèn)為二季度行情可能會(huì)見底。

6、加工企業(yè)F

（1）產(chǎn)能：7條產(chǎn)線，1條鍍鋅、2條鍍鋁鋅、1條鋁鋅鎂、3條彩涂，年化產(chǎn)能共140-160萬噸，6-7月軋硬投產(chǎn)，屆時(shí)年化產(chǎn)能將超350萬噸。

（2）貿(mào)易結(jié)構(gòu)：直接出口為主，主要出口至東南亞、南美、中東、非洲地區(qū)。

（3）原料采購：對(duì)接河北鋼廠直采為主，對(duì)原料質(zhì)量要求較高。

（4）訂單情況：3月底最高到過60天，近期下滑到40天左右。下游用途主要對(duì)應(yīng)建筑行業(yè)，家電等底板和背板用途占比較少。

（5）反傾銷影響：越南等地出口被限制，但這部分訂單已逐漸轉(zhuǎn)向其他國家，所以暫時(shí)對(duì)企業(yè)影響不大。

（6）買單出口影響：查的不嚴(yán)，很難禁止。

（7）中美關(guān)稅影響：對(duì)博興地區(qū)的板材影響較小，當(dāng)?shù)匕宀膶儆谛袠I(yè)低端產(chǎn)品，主要用作建筑行業(yè)用材。

（8）后續(xù)應(yīng)對(duì)措施：有訂單、價(jià)格合適就接。

（9）觀點(diǎn)：作為加工企業(yè)必須保持樂觀態(tài)度。

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