七禾網7、在這些不同類型的策略中，您的資金是如何分配的？

何杰：CTA組合多品種、多周期、多策略，先確定周期的資金分配，再確定品種的資金分配，可以根據品種的波動性和流動性分級分配，這也是我們目前采用的方法，也可以直接等分，然后才是單品種對于多策略的分配，這個根據策略表現，計算策略的凱利公式值，來分配倉位比重，如果在策略本身已經利用凱利公式做資金管理的可以直接等分，也可以進行策略組合表現較為優(yōu)秀的資金分配比例進行分配。

七禾網8、短周期策略交易中滑點是非常重要的一環(huán)，請問您的短周期策略實盤交易時，滑點是如何控制的？

何杰：第一是要確定策略本身的單次下單量的最大閾值，也就是品種能夠極大概率成交的一個閥值，這個根據成交量配合價格波動速度進行計算；第二得到閾值后就可以根據策略設定初始滑點，可以設定一個算法，根據單子是下單量最大閾值的倍數，作為滑點的幾何倍數來設定滑點的大小，所以一般情況下超過4倍以上的情況，我們按照最多4倍滑點來計算，也就是最多下單最大下單閾值的3倍的量，超過這個量就只能進行拆單分批下單，但是效果會差很多。比如螺紋的瞬間成交最大閥值當前為300手，那么300手以內馬上成交，對應的是1個滑點，但是比如600手，對應的就是2個滑點，計算方法是1*2的（600/300-1）次方，但是900手對應的就是4個滑點了，計算方法是1*2的（900/300-1）次方。

控制滑點的主要方法還是控制策略容量，或做分批滯后下單，這也是削弱策略的盈利得到的，勝率越高的策略容量會越低，只要滑點放大一點就會降低很大收益，這是市場的定律。

七禾網9、對于中長線交易策略而言，用指數合約出信號，映射交易主力合約這樣的交易方式，會造成實盤和回測有較大的誤差，您是如何看待和處理這個問題的？

何杰：我們15分鐘周期以上的策略都是用的指數映射主力合約，我認為指數合約相對主力合約的波動平滑反而是一個好事情，因為長期平穩(wěn)的策略對于價格波動的連續(xù)波動適應性更強，波動過大反而會讓止盈止損更難受，我們指數合約映射主力合約交易的也是主力合約較為穩(wěn)定的時間段，這個階段和指數的相關性已經是非常高，并且趨勢越強的時候，主力合約往往跑贏指數合約。另外就是測試的時候，周期更大一點的策略對于滑點的普適性會更強，至于指數策略的測試誤差我們都是把指數合約的測試環(huán)境要求更高一點就行，加大滑點、手續(xù)費進行測試。

七禾網10、您表示，您賺的是趨向波動的錢，請問您是否考慮開發(fā)震蕩策略，以和趨勢策略形成互補，使得整體賬戶更加穩(wěn)定？

何杰：有開發(fā)過，但是達到理想的少，總覺得趨勢策略會更好，并且在我看來震蕩代表隨機，趨勢代表確定，我覺得做模糊的正確更好，而且用小周期策略也是能夠替代部分震蕩的，后面也會繼續(xù)研究。

七禾網11、據您介紹，您是根據純技術分析進行交易。有些了解基本面的程序化交易者，近期重點配置了黑色系品種，因此取得了不錯的成績。您對于用基本面選品種、用程序化做交易執(zhí)行這樣的交易方式怎么看？您后期是否也會考慮采用這種方式做交易？

何杰：這種交易方式我表示贊同，現在覺得一個賺錢的策略實際是很粗淺的，難的是組合的品種選擇搭配，用基本面選擇品種不失為一個品種組合的構建方法，后續(xù)也確實會考慮這種選擇品種的交易方式。

七禾網12、您在選品種上有什么講究？是根據策略的回測數據，還是活躍的品種都可以交易？

何杰：首先是流動性和波動性的粗獷篩選，然后就是根據策略的普適性選擇（屬于回測比對），最后就是根據品種的相關性做減法，比如螺紋、熱卷這種高度相關的我只會選擇其中一個，盡量降低品種的內部相關性，增強品種的對沖互補效果。但是在今年這種商品整體趨同性行情中這個就比較無效了，反而相對減低了收益，但是我們還是會堅持這樣做下去?；綜TA組合的品種始終在20到30個這個區(qū)間，多數情況不會超過25個品種。

七禾網13、對于不同的期貨品種，您的倉位和資金是如何分配的？今年白銀、橡膠、鐵礦石等品種的行情波動很大，您有沒有重點配置這些品種？

何杰：今年并沒有特定增加這些品種的倉位，依舊按照特定的倉位分配方法，所以盈利并沒有很突出，倉位分配上把品種分為三個梯隊，老品種三個梯隊都有，但是實盤上跑的都是第一梯隊和第二梯隊的品種，第三梯隊的屬于不穩(wěn)定的品種，一般新品種剛上市后滿足條件在第二梯隊，第二梯隊的品種一般是第一梯隊的品種的倉位的1半。

七禾網14、據我們分析，您今年在蘋果上盈利最多，請問您是否會增大蘋果的倉位？您在PTA上虧損最多，您是否會減少PTA的倉位？

何杰：蘋果倉位是不會增大的，會保持在第一梯隊的倉位，PTA的倉位已經減了。