■股指：美國(guó)通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期疊加抗疫政策優(yōu)化引導(dǎo)股指繼續(xù)反彈

1.外部方面：美國(guó)通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期引發(fā)美股暴漲

1.外部方面：截至收盤(pán)，道瓊斯指數(shù)收盤(pán)上漲33.81點(diǎn)，漲幅0.10%，報(bào)33749.18點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)收盤(pán)上漲34.98點(diǎn)，漲幅0.88%，報(bào)3991.35點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)收盤(pán)上漲209.18點(diǎn)，漲幅1.88%，報(bào)11323.33點(diǎn)。

2.內(nèi)部方面：股指市場(chǎng)在整體繼續(xù)保持反彈趨勢(shì)。日成交額大幅放量突破1.2萬(wàn)億元成交額規(guī)模。漲跌比一般，2700宇家公司上漲。北向資金凈流入146余億元。行業(yè)方面，房地產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，市場(chǎng)輪動(dòng)速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。

■貴金屬：美元繼續(xù)走弱

1.現(xiàn)貨：AuT+D407.26，AgT+D4970，金銀（國(guó)際）比價(jià)81.90。

2.利率：10美債3.82%；5年TIPS 1.48%；美元106.42。

3.加息預(yù)測(cè)：美聯(lián)儲(chǔ)12月加息50個(gè)基點(diǎn)至4.25%-4.50%區(qū)間的概率為80.6%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為19.4%；到明年2月累計(jì)加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為50.7%，累計(jì)加息100個(gè)基點(diǎn)的概率為42.1%，累計(jì)加息125個(gè)基點(diǎn)的概率為7.2%。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR910.12（-1.45)。

5.總結(jié)：上周貴金屬走強(qiáng)，倫敦金上漲5.34%至1771.198美元/盎司;倫敦銀上漲3.99%至21.680美 元/盎司。全球主要的黃金ETF持倉(cāng)上周減倉(cāng)2.91噸，前一周減倉(cāng)22.79噸，投資情緒未現(xiàn)明顯走高，但資金撤離速度放緩。

■滬銅：振幅加大，向上突破，壓力位上移至66000-70000

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68560元/噸(+1210元/噸)。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-1165.7

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差-85

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存76176噸(+17112噸)，LME銅庫(kù)存77875噸(-2150）。

5.總結(jié)：11月議息會(huì)議加息75基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)對(duì)終端利率高點(diǎn)維持強(qiáng)勢(shì)預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲(chǔ)加息高點(diǎn)將在5%上下水平）?？傮w振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點(diǎn)65000一線(xiàn)。目前向上突破，開(kāi)啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。

■滬鋁: 震蕩，關(guān)注19200以上能否上破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為18760元/噸(+210元/噸)。

2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-1773.67元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-40，前值-20

4.庫(kù)存:上期所鋁庫(kù)存136460噸(-25180噸)，Lme鋁庫(kù)存549275噸(-3325噸)，保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)57.6萬(wàn)噸(+0.5噸)。

5.總結(jié): 11月議息會(huì)議加息75基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)對(duì)終端利率高點(diǎn)維持強(qiáng)勢(shì)預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲(chǔ)加息高點(diǎn)將在5%上下水平）。四季度進(jìn)入需求淡季，需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。

■焦煤、焦炭：焦炭第三輪提降已落地

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)2158.8元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉(cāng)單價(jià)為2755.43元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2126.5元/噸，基差32.3元/噸；焦炭活躍合約收2696元/噸，基差59.43元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開(kāi)工率為64.72%，較上周減少1.37%；鋼廠焦化廠開(kāi)工率為85.21%，較上周增加0.07%；247家鋼廠高爐開(kāi)工率為77.21%，較上周減少1.56%。

4.供給：本周全國(guó)洗煤廠開(kāi)工率為73.24%，較上周增加1.08%;全國(guó)精煤產(chǎn)量為60.11萬(wàn)噸/天，較上周增加1.24萬(wàn)噸/天。

5.焦煤庫(kù)存：本周全國(guó)煤礦企業(yè)總庫(kù)存數(shù)為291萬(wàn)噸，較上周增加10.20萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存為913.98萬(wàn)噸，較上周減少42.00萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為11.59天，較上周減少0.27天；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存為807.2萬(wàn)噸，較上周減少14.38萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為13.01天，較上周減少0.25天。

6.焦炭庫(kù)存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存為881.54萬(wàn)噸，較上周增加4.29萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為77.29天，較上周減少3.78天；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存為12.09萬(wàn)噸，較上周減少0.30萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為590.25天，較上周減少0.19天。

7.總結(jié)：今日雙焦期貨主力合約有所回升。焦炭現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)啟第三輪提降，鋼廠利潤(rùn)虧損幅度預(yù)計(jì)將收窄，焦化廠利潤(rùn)或進(jìn)一步下跌。山西長(zhǎng)治、中陽(yáng)縣等地發(fā)生兩起礦難，加上疫情因素，疊加上游庫(kù)存低位，焦煤價(jià)格對(duì)焦炭成本仍有支撐作用，預(yù)計(jì)雙焦將延續(xù)震蕩走勢(shì)。

■螺紋鋼

1.現(xiàn)貨：4020元/噸中天，較上一交易日+40元/噸

2.基差：108（-59），對(duì)照現(xiàn)貨石家莊螺紋鋼過(guò)磅

3.月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：36（+11）

4.基本面：下游需求有待，鋼廠限產(chǎn)，短期來(lái)看宏觀面偏寬松依然有托底預(yù)期，預(yù)計(jì)持續(xù)震蕩。

■鐵礦石

1.現(xiàn)貨：港口62%價(jià)格718元/噸，較上一日+34元/噸

2.基差：75.5（-17.6），對(duì)照現(xiàn)貨青島超特粉

3.月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：19（+6.5）

4.基本面：下游需求乏力，港口庫(kù)存下降，但是由于運(yùn)輸以及進(jìn)口原因，短期來(lái)看震蕩格局，預(yù)計(jì)持續(xù)震蕩。

■PP：強(qiáng)基差通過(guò)盤(pán)面上漲更多來(lái)修復(fù)

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7830元/噸（+30）。

2.基差：PP01基差86（-165）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存61萬(wàn)噸（-1）。

4.總結(jié)：具體產(chǎn)業(yè)鏈品種選擇上，做空選擇近期強(qiáng)基差通過(guò)現(xiàn)貨下跌更多來(lái)修復(fù)的品種，如芳烴聚酯產(chǎn)業(yè)鏈，在強(qiáng)現(xiàn)實(shí)已經(jīng)開(kāi)始向弱預(yù)期兌現(xiàn)的情況下，每次反彈至產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)修復(fù)的階段就是再次進(jìn)場(chǎng)空單的機(jī)會(huì)；而強(qiáng)基差通過(guò)盤(pán)面上漲更多來(lái)修復(fù)的品種，如聚烯烴產(chǎn)業(yè)鏈，表現(xiàn)相對(duì)會(huì)更強(qiáng)。

■塑料：防止極低利潤(rùn)下階段性的主動(dòng)減產(chǎn)平衡短期市場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7950元/噸（-50）。

2.基差：L01基差115（-224）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存61萬(wàn)噸（-1）。

4.總結(jié)：相較原油的供應(yīng)端有OPEC+減產(chǎn)帶來(lái)的縮量預(yù)期，需求端柴油需求仍有韌性的供需結(jié)構(gòu)，下游化工品的供需結(jié)構(gòu)更差，供應(yīng)端大煉化產(chǎn)能投放仍未結(jié)束，生產(chǎn)利潤(rùn)壓縮大概率仍是主旋律，不過(guò)在主要品種利潤(rùn)已經(jīng)處于低位的情況下，節(jié)奏大于方向，需要防止極低利潤(rùn)下階段性的主動(dòng)減產(chǎn)平衡短期市場(chǎng)，不過(guò)強(qiáng)成本+弱供需的大格局下利潤(rùn)階段性修復(fù)后將給到再次做空利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。

■原油：維持高位震蕩

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格94.55美元/桶（-0.22），OPEC一攬子原油價(jià)格95.61美元/桶（-0.00）。

2.總結(jié)：基本還是維持高位震蕩判斷，且目前向上驅(qū)動(dòng)更足，尤其是價(jià)格回調(diào)至接近OPEC+主要產(chǎn)油國(guó)財(cái)政盈虧平衡點(diǎn)80美金附近時(shí)進(jìn)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)更小。主要邏輯在于10月OPEC+的減產(chǎn)決議將22年Q4的原油平衡表從Q3大幅累庫(kù)的格局逆轉(zhuǎn)為一個(gè)至少供需平衡的格局。這給了原油價(jià)格上漲一個(gè)基礎(chǔ)，也驗(yàn)證了OPEC+對(duì)于布倫特80美金附近財(cái)政盈虧平衡的訴求。

■PTA：需求負(fù)反饋持續(xù)向上傳導(dǎo)

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)PTA5755元/噸現(xiàn)款自提（+25）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5850-5880元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-01主力 +395（-5）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1018美元/噸（-3）。

5.供給：PTA開(kāi)工率：73.1%。

6.PTA加工費(fèi)：220元/噸（+12）。

7.裝置變動(dòng)：中國(guó)大陸裝置變動(dòng)：中泰120萬(wàn)噸PTA裝置提負(fù)，英力士235萬(wàn)噸降負(fù)，個(gè)別裝置負(fù)荷提升，至周四PTA負(fù)荷小幅回升至73.1%。

8.總結(jié): PX原料供應(yīng)緊張，PX供應(yīng)量對(duì)PTA產(chǎn)量有壓制，新裝置投產(chǎn)時(shí)間尚不確定，且部分裝置仍存檢修計(jì)劃，關(guān)注上下游裝置投產(chǎn)動(dòng)態(tài)。

■MEG：供需結(jié)構(gòu)向累庫(kù)轉(zhuǎn)變

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)MEG 現(xiàn)貨3870元/噸（+65）；寧波現(xiàn)貨3900元/噸（-30）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4075元/噸（+50）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -18（0）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存：87.8萬(wàn)噸。

4.開(kāi)工率：綜合開(kāi)工率56.39%；煤制開(kāi)工率33.08%。

4.裝置變動(dòng)：暫無(wú)。

5.總結(jié)：新裝置在緩慢擠出，下游聚酯暫無(wú)明顯降負(fù)動(dòng)作，未來(lái)兩周到貨比較集中。終端訂單跟進(jìn)乏力，新裝置投產(chǎn)供應(yīng)仍有增量預(yù)期，暫無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)下EG弱勢(shì)維持。

■橡膠：云南臨近停割期，替代指標(biāo)逐漸進(jìn)入

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海11725元/噸（+50）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海14150元/噸（0）；TSR20（20號(hào)輪胎專(zhuān)用膠）昆明：10300（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-865元/噸（-15）。

3.進(jìn)出口：2022年10月份，中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值52.05萬(wàn)噸，環(huán)比9月份進(jìn)口終值54.75萬(wàn)噸下降2.7萬(wàn)；

4.需求：據(jù)隆眾資訊調(diào)查本周（20221104-1110）中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為60.22%，環(huán)比+2.56%，同比-1.83%。

5.庫(kù)存：截至2022年11月06日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存94.02萬(wàn)噸，較上期增加2.05萬(wàn)噸，增幅2.23%。同比下降3.03萬(wàn)噸，降幅3.12%。

6.總結(jié)：海南產(chǎn)區(qū)受臺(tái)風(fēng)天氣擾動(dòng)原料維持堅(jiān)挺，其他地區(qū)原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)。宏觀因素持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，下游需求疲軟延續(xù)壓制價(jià)格，基本面缺乏驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)膠價(jià)低位整蕩為主。

■花生：壓力比較明顯

0.期貨：2301花生10926（88）

1.現(xiàn)貨：油料米：9900

2.基差：1月：-1026

3.供給：減產(chǎn)基本確定，花生現(xiàn)貨市場(chǎng)火熱，新花生開(kāi)始增量，產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)。

4.需求：中間商積極采購(gòu)，主力油廠采購(gòu)熱情高。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計(jì)進(jìn)口同比減少明顯，港口價(jià)格再次超過(guò)10000大關(guān)。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場(chǎng)對(duì)總量擔(dān)憂(yōu)。進(jìn)入十月，新花生產(chǎn)量開(kāi)始大量上市，減產(chǎn)效果預(yù)期正在兌現(xiàn)，花生價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)保持高位。

■ 白糖：云南產(chǎn)區(qū)開(kāi)榨

1.現(xiàn)貨：南寧5590（0）元/噸，昆明5555（0）元/噸，日照5805（0）元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)5672元/噸（1）

2.基差：南寧11月105；1月28；3月75；5月76；7月71；9月46

3.生產(chǎn)：本產(chǎn)季國(guó)內(nèi)累計(jì)產(chǎn)糖956萬(wàn)噸，同比減少111萬(wàn)噸。國(guó)際市場(chǎng)21/22榨季開(kāi)始，泰國(guó)收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度新年度出口量預(yù)計(jì)900萬(wàn)噸。巴西10上半月產(chǎn)量同位于同期高位，制糖比保持48%以上高位。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，9月銷(xiāo)售進(jìn)度平淡，累計(jì)銷(xiāo)糖率90.69%，同比增加。國(guó)際情況，多國(guó)宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù)。

5.進(jìn)口：9月進(jìn)口同比增加，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過(guò)去年同期。

6.庫(kù)存：9月89萬(wàn)噸，繼續(xù)同比減15.88萬(wàn)噸，市場(chǎng)去庫(kù)存效果良好。

7.總結(jié)：巴西榨季高峰過(guò)去，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價(jià)回落的情況下反彈，為糖價(jià)提供下行驅(qū)動(dòng)，對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)形成壓制。10月庫(kù)存壓力同比緩解。預(yù)計(jì)印度泰國(guó)開(kāi)榨后，國(guó)內(nèi)外價(jià)格反彈空間有限，上方壓力較為明顯。

■玉米：現(xiàn)貨走強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：港口上漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2650（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2600（0），山東德州進(jìn)廠2880（10），港口：錦州平倉(cāng)2880（20），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2970（10），長(zhǎng)沙3040（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=-1（14）。

3.月間：C2301-C2305=-56（0）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本3092（-53），進(jìn)口利潤(rùn)-122（63）。

5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國(guó)7個(gè)省份，59個(gè)地市最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日，全國(guó)玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為18%，較去年同期增加6%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年45周（11月3日-11月9日），全國(guó)主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米110.8萬(wàn)噸（-1.7），同比去年+2.9萬(wàn)噸，增幅2.67%。

7.庫(kù)存：截至11月9日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量205.6萬(wàn)噸（1.03%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫(kù)存34.84天（0.31天），同比+6.87%。截至10月28日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)215.8萬(wàn)噸，周比減少1.6萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)23.9萬(wàn)噸，周比增加15.7萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量94577（0）手。

8.總結(jié)：產(chǎn)區(qū)新糧銷(xiāo)售進(jìn)度略快去去年同期，但農(nóng)戶(hù)惜售心理仍較為明顯，產(chǎn)區(qū)繼續(xù)挺價(jià)為主。需求端豬料明顯好轉(zhuǎn)而深加工繼續(xù)慘淡。近期外盤(pán)延續(xù)震蕩走勢(shì)，也未能給出明顯的方向性指引。季節(jié)性而言，隨著新糧上市逐步進(jìn)入高峰，關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)是否進(jìn)入季節(jié)性回調(diào)階段。USDA月度報(bào)告小幅調(diào)高期末庫(kù)存，美玉米期價(jià)沖高回落，重心繼續(xù)下跌。

■生豬：期價(jià)暫獲兩萬(wàn)一關(guān)口支撐

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：漲跌互現(xiàn)。河南24300（200），遼寧23600（300），四川24300（-300），湖南24000（-300），廣東24100（-100）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)33.64（-0.51）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2301=2760（-185）。

4.總結(jié)：集團(tuán)廠出欄均環(huán)比增加，現(xiàn)貨價(jià)格仍偏弱，主力合約期價(jià)測(cè)試兩萬(wàn)一重要關(guān)口支撐。進(jìn)入11月，重點(diǎn)關(guān)注腌臘需求啟動(dòng)情況，短期由于南方地區(qū)暫未降溫，腌臘需求并未明顯開(kāi)始。腌臘季啟動(dòng)情況將決定現(xiàn)貨價(jià)格走向，進(jìn)而決定期價(jià)方向。