■貴金屬：表現(xiàn)頑強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：Au(T+D)407.59元/克，Ag(T+D)5364元/千克，國(guó)際金價(jià)1822。

2.利率：10美債3.7%；5年TIPS 1.2%；美元104.2。

3.加息：“點(diǎn)陣圖”將明年終端利率上調(diào)至5.1%，略超市場(chǎng)預(yù)期，并預(yù)言2024年之前利率保持高位、不會(huì)降息。鮑威爾發(fā)言鷹派，但承認(rèn)最新數(shù)據(jù)提高了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹將回落的信心。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR918.51。

5.總結(jié)：10年期美債收益率創(chuàng)近一個(gè)半月新高。美元指數(shù)繼續(xù)下挫。貴金屬上漲。

■玻璃：供應(yīng)維持低位

1. 現(xiàn)貨：沙河地區(qū)浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)1364元/噸（0），全國(guó)均價(jià)1579元/噸（+6）。

2. 基差：沙河-2305基差：-265元/噸（-52）。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量15.9萬(wàn)噸（0），產(chǎn)能利用率79.89%（0），開工率78.81%（-0.19）。

4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存6724.5萬(wàn)重量箱（-175），沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存184萬(wàn)重量箱（+56）。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-240元/噸（+18），浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)-46元/噸（+9），浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-222元/噸（+26）。

6.總結(jié)：玻璃供應(yīng)維持低位水平，補(bǔ)庫(kù)需求整體依舊偏強(qiáng)，玻璃廠高庫(kù)存開始向中下游轉(zhuǎn)移，但由于剛需依舊偏弱，整體庫(kù)存壓力猶存。玻璃現(xiàn)貨價(jià)格在補(bǔ)庫(kù)需求及遠(yuǎn)端預(yù)期好轉(zhuǎn)下表現(xiàn)偏強(qiáng)，期貨價(jià)格受去庫(kù)放緩影響表現(xiàn)偏弱，后續(xù)緊密跟蹤房地產(chǎn)及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的情況。

■純堿：庫(kù)存累積

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2730元/噸（0），華北地區(qū)重堿主流價(jià)2850元/噸（0），華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2720元/噸（0）。

2.基差：重堿主流價(jià)：沙河-2305基差+42元/噸（-36）。

3.開工率：全國(guó)純堿開工率89.78（-1.09），氨堿開工率92.86（+0.67），聯(lián)產(chǎn)開工率86.22（-2.76）。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存15.94萬(wàn)噸（+3.5），輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存16.46萬(wàn)噸（+0.16），倉(cāng)單數(shù)量361張（+150），有效預(yù)報(bào)135張（0）。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)868元/噸（0），聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1599.1元/噸（-17.5）；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-240元/噸（+18），浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)-46元/噸（+9），浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-222元/噸（+26）。

6.總結(jié)：由于季節(jié)性和疫情的影響，純堿產(chǎn)銷高位微降，運(yùn)輸不暢導(dǎo)致庫(kù)存累積，短期純堿價(jià)格漲勢(shì)暫緩。但預(yù)計(jì)在明年5月份之前，純堿供需矛盾仍然存在。

■焦煤、焦炭：原料端成本優(yōu)勢(shì)仍存

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2580元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2355元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2800元/噸（0）；

2.基差：JM01基差652.5元/噸（681.5），J01基差43.5元/噸（-34）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率73.43%（0.89%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.73%（0.40%），247家鋼廠高爐開工率75.93%（-0.04%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量221.95萬(wàn)噸（-0.93）；

4.供給：洗煤廠開工率71.82%（-1.19%），精煤產(chǎn)量59.18萬(wàn)噸（-1.27）；

5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2352.96噸（79.49），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存1133.38噸（57.79），可用天數(shù)13.06噸（0.57），鋼廠焦化廠庫(kù)存838.39噸（24.79），可用天數(shù)13.36噸（0.34）；焦炭總庫(kù)存876.43噸（-9.57），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存51.03噸（2.78），可用天數(shù)13.48噸（0.55），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存586.01噸（-6.66），可用天數(shù)12.05噸（-0.08）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)52元/噸（74），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-252.29元/噸（-42.94），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-123.77元/噸（42.48）；

7.總結(jié)：隨著焦炭提漲的落地，焦企利潤(rùn)邊際改善，高爐利潤(rùn)持續(xù)下降。當(dāng)前多數(shù)煤礦受到疫情影響被動(dòng)減產(chǎn)，焦煤供應(yīng)緊張。部分鋼廠開啟冬儲(chǔ)計(jì)劃，雙焦原料端采購(gòu)積極性較高，當(dāng)前煤炭發(fā)運(yùn)良好，庫(kù)存自上游向下游轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)短期內(nèi)，雙焦將延續(xù)震蕩走勢(shì)。

■PP：價(jià)格對(duì)交投反饋相對(duì)平靜

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7650元/噸（-30）。

2.基差：PP01基差-125（-118）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存58萬(wàn)噸（-3）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，因意外停車裝置有所增多，供應(yīng)增長(zhǎng)依然偏緩，下游需求依舊偏弱，近期各地區(qū)工廠的生產(chǎn)以及物流運(yùn)輸均有受到用工短缺的影響，價(jià)格對(duì)交投反饋相對(duì)平靜。明年一季度投產(chǎn)壓力大，疊加利潤(rùn)修復(fù)，裝置投放加速，中長(zhǎng)期供應(yīng)端壓力依舊較大。短期防疫物資需求暴增，但價(jià)格有所下滑，下游因工人陽(yáng)性感染增加，有提前放假可能，節(jié)前以震蕩為主。

■塑料：個(gè)別工廠有停工降負(fù)情況

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8050元/噸（-10）。

2.基差：L01基差-117（-162）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存58萬(wàn)噸（-3）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，近期國(guó)內(nèi)石化裝置檢修繼續(xù)減少，國(guó)內(nèi)貨源供應(yīng)變動(dòng)相對(duì)有限，需求方面，工廠新增訂單較為有限，個(gè)別工廠有停工降負(fù)情況，整體下游需求延續(xù)疲軟運(yùn)行。由于PE05合約前后投產(chǎn)壓力相差較大，05合約前220萬(wàn)噸新增裝置投產(chǎn)，而下半年只有一套40萬(wàn)噸新增裝置投產(chǎn)，并且05前因?yàn)檠b置利潤(rùn)改善，推遲投產(chǎn)概率下降，配合宏觀氛圍下，下半年需求相較上半年改善更為明顯，L5-9反套是比較合適的操作。

■原油：未來(lái)持續(xù)加息的作用將會(huì)通過(guò)需求的走弱逐漸兌現(xiàn)

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格80.89美元/桶（+ 0.09），OPEC一攬子原油價(jià)格84.03美元/桶（+ 1.22）。

2.總結(jié)：歐洲某國(guó)可能在新的一年將石油產(chǎn)量減少5%至7%，此前七國(guó)集團(tuán)國(guó)家實(shí)施俄油價(jià)格上限引發(fā)需求擔(dān)憂。中長(zhǎng)期看，美國(guó)制造業(yè)PMI對(duì)美國(guó)餾分燃料油需求存在4個(gè)月左右的正向領(lǐng)先性，且在美國(guó)制造業(yè)PMI沒有跌破榮枯線之前，餾分燃料油需求更多維持高位震蕩，很難出現(xiàn)趨勢(shì)性下行，但當(dāng)美國(guó)制造業(yè)PMI跌破榮枯線之后，餾分燃料油需求將會(huì)出現(xiàn)加速下行，未來(lái)持續(xù)加息的作用將會(huì)通過(guò)需求的走弱逐漸兌現(xiàn)。

■白糖:原糖再創(chuàng)新高

1.現(xiàn)貨:南寧5690(0)元/噸，昆明5615(0)元/噸，日照5805(0)元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)5639元/噸

2.基差:南寧1月-99；3月-63；5月-66；7月-82；9月-101；11月-99

3.生產(chǎn):巴西11下半月產(chǎn)量高于預(yù)期，制糖比保持46%以上高位，累計(jì)產(chǎn)量超過(guò)去年同期，總產(chǎn)量預(yù)期調(diào)增。印度配額暫時(shí)設(shè)定在600萬(wàn)噸，部分主產(chǎn)邦甘蔗生長(zhǎng)不理想，可能減少總預(yù)期量.

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費(fèi)，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)；國(guó)際情況，多國(guó)宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù).

5.進(jìn)口：10月進(jìn)口同比減少，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過(guò)去年同期。

6.庫(kù)存：11月70萬(wàn)噸，繼續(xù)同比增加11萬(wàn)噸.

7.總結(jié):度當(dāng)前配額600萬(wàn)噸讓貿(mào)易流偏緊，部分邦甘蔗生長(zhǎng)不理想可能引發(fā)總產(chǎn)量減少，關(guān)注后期市場(chǎng)波動(dòng).國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)進(jìn)入節(jié)日備貨期間，關(guān)注疫情發(fā)展對(duì)需求的影響。

■花生:超跌反彈

0.期貨：2304花生10238(304)

1.現(xiàn)貨:油料米：9900

2.基差：4月：-338

3.供給:疫情防疫優(yōu)化，物流預(yù)期逐漸恢復(fù)，基層上貨較少。

4.需求:主力油廠收購(gòu)積極性減退，春節(jié)前收購(gòu)活動(dòng)幾乎停止.

5.進(jìn)口:進(jìn)口米開始進(jìn)入市場(chǎng)，對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨造成沖擊.

6.總結(jié):花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，減產(chǎn)交易完畢。前期疫情影響物流，基層上貨緩慢引起花生持續(xù)高位.進(jìn)入12月，防疫措施優(yōu)化利于物流恢復(fù)，油廠逐漸減慢收購(gòu)速度，下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，對(duì)現(xiàn)貨形成壓制.