一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

非洲聯(lián)盟（非盟）第36屆首腦會議18日在位于埃塞俄比亞首都亞的斯亞貝巴的非盟總部開幕，加快非洲大陸自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)、在疫情和經(jīng)濟社會危機下促進發(fā)展、確保非洲和平與安全以及增強非洲在國際多邊機構(gòu)中的代表性，成為峰會的中心議題。

2）國內(nèi)新聞

2月1日，全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動；2月17日，全面實行股票發(fā)行注冊制制度規(guī)則發(fā)布施行；2月20日，滬深交易所開始接收主板在審企業(yè)首發(fā)、再融資、并購重組申請……以全面實行注冊制為牽引，資本市場全面深化改革加快展現(xiàn)新氣象新作為——市場化程度不斷加深，法治建設(shè)走向深耕細作，資本市場雙向開放提速。在業(yè)內(nèi)人士看來，資本市場已站在邁向成熟市場的新起點，統(tǒng)籌推進一攬子關(guān)鍵制度創(chuàng)新，將更好發(fā)揮資本市場高效配置資源的樞紐功能，開啟中國特色現(xiàn)代資本市場建設(shè)新篇章。

3）行業(yè)新聞

中國銀保監(jiān)會、中國人民銀行2月18日就《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。這個辦法旨在落實《巴塞爾協(xié)議III》要求，也就是中國版“巴III”。相較現(xiàn)行的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，《辦法》構(gòu)建了差異化資本監(jiān)管體系,使資本監(jiān)管與銀行資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)復(fù)雜程度相匹配，降低中小銀行合規(guī)成本；同時，全面修訂風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計量規(guī)則,提升資本計量的風(fēng)險敏感性；提高信息披露標準,增強市場的外部約束。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股繼續(xù)下跌，尾盤加速跳水，上證50和滬深300跌幅開始擴大，計算機和通信領(lǐng)跌，上證50指數(shù)跌1.04%，中證1000指數(shù)跌0.82%，兩市成交額9149.9億元，資金方面北向資金凈流入20.29億元，02月16日融資余額減少27.33億元至14810.66億元。我們認為今年以來的漲幅已經(jīng)較為充分地反映了當(dāng)前經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的預(yù)期。從基本面角度出發(fā)，未來股指上漲需要有進一步超預(yù)期的經(jīng)濟表現(xiàn)來催化。多個央行加息、全球衰退風(fēng)險以及俄烏沖突等外部風(fēng)險增強了資金避險的需要。這些不確定性因素短期不利于股指進一步走高。各個指數(shù)已經(jīng)持續(xù)震蕩多個交易日，隨著行情選擇方向，指數(shù)波動有望加大，操作上建議試空和做多波動率為主。

【國債】

國債：窄幅震蕩，10年期活躍國債收益率持平至2.89%。上周央行加大公開市場操作力度，超額續(xù)作到期的MLF，但MLF操作利率保持不變，Shibor普遍上行，資金面趨緊。1月份新增人民幣貸款4.9萬億元，同比多增9227億元，企業(yè)貸款大幅增加，居民融資仍未恢復(fù)，不過1月份住宅價格環(huán)比上漲城市增加，樓市有所回暖。國家領(lǐng)導(dǎo)人重要文章表示要把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置，通過政府投資和政策激勵有效帶動全社會投資。財政部指出今年要適度加大財政政策擴張力度，適度擴大財政支出規(guī)模，并在專項債投資拉動上加力，近期全國疫情日趨平穩(wěn)，總體向好態(tài)勢持續(xù)鞏固。美國1月CPI同比漲幅為6.4%，PPI同比升6%，均高于市場預(yù)期，表明通脹依舊高企，帶動美債收益率持續(xù)回升。短期市場避險情緒對期債價格有所支撐，不過在央行貨幣政策保持穩(wěn)定，經(jīng)濟逐步恢復(fù)的情況下，預(yù)計國債期貨價格上行空間有限，仍有調(diào)整壓力。

2）能化

【原油】

原油：夜盤上漲1.26%。盡管美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國就業(yè)市場依然強勁，但大西洋中部地區(qū)的一項制造業(yè)指標意外驟降。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)短暫攀升至六周高點，打壓以美元計價的石油市場氣氛，強勢美元使美元計價的商品對其他貨幣的持有者來說更加昂貴。本周歐佩克和國際能源署上調(diào)了對中國需求增長預(yù)測以及2023年全球石油需求增長預(yù)測。國際能源署周三在月度報告中表示，在優(yōu)化防控政策后，中國石油需求增長將占今年全球石油需求增長的近一半。短期原油的主要邏輯仍是需求的復(fù)蘇，看漲為主。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌1.79%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在80.25%，較上周上漲0.55個百分點。本周沿海地區(qū)部分MTO裝置負荷略有提升，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工小幅回升。截至2月16日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為66.66%，較上周下跌1.63個百分點，較去年同期下跌2.72個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在76.4萬噸，環(huán)比下降2.08萬噸，跌幅在2.65%，同比下降6.2%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估25.8萬噸附近。預(yù)計2月17日至3月5日中國進口船貨到港量在38.74-39萬噸。近期05合約有企穩(wěn)趨勢，建議輕倉試多。

【瀝青】

瀝青：瀝青周五夜盤回調(diào)明顯，2306合約收于3783元/噸，結(jié)算價微跌43元，振幅1.12%。近期瀝青綜合產(chǎn)量為47.3萬噸，環(huán)比下降5.44個百分點。在高油價，高波動的背景下，瀝青產(chǎn)量增幅有限，多數(shù)煉廠仍以效益為主。需求方面，當(dāng)前社會庫存低位，有一定備貨需求，目前終端需求對于瀝青的使用量相對較少，加之當(dāng)前價格處于一個“尷尬”期，業(yè)者新簽訂單較少。考慮到原油價格處于弱勢震蕩的趨勢，煉廠成本得以支撐，瀝青現(xiàn)貨價格或維持穩(wěn)定為主。06合約或介于3750-3850元/噸區(qū)間運行，建議繼續(xù)多BU2309同時做多裂解價差。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠止跌，但反彈動力不足，周五向下突破，走勢轉(zhuǎn)弱?；久娣矫?，目前國內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割，無原料價格參考，期貨倉單量相對偏低，節(jié)后區(qū)域流動性增強，國內(nèi)消費復(fù)蘇預(yù)期增強，下游輪胎開工已快速回升，海外供應(yīng)將逐步進入淡季，短期基本面預(yù)計持續(xù)改善，滬膠盤面走勢偏弱，建議多單暫時離場，等待企穩(wěn)反彈機會。

【紙漿】

紙漿：紙漿周五夜盤窄幅震蕩。盡管國際供應(yīng)端擾動仍存，最新公布的外盤報價有所提漲，但國內(nèi)進口木漿現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱，目前國內(nèi)成品紙橫盤整理，下游采購意愿不強，需求面并不支持漿價持續(xù)上行，漿價短期預(yù)計仍無法擺脫高位震蕩格局，關(guān)注6500附近支撐。中期來看，上半年針葉漿進口量有望繼續(xù)上升，歐洲港口出現(xiàn)累庫，海外需求或進一步走弱，中期漿價有望逐步回落，關(guān)注國內(nèi)到港情況。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8100通達源，成交回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油部分上調(diào)50。煤化工7760常州，成交回升。周五聚烯烴整理運行。后市角度而言，需求復(fù)蘇是節(jié)后主要的交易邏輯。目前而言，等待終端開工對于需求端的支撐，盤面角度逢低可試探性試多。

【PTA】

PTA: 主力合約周五夜盤收跌于價格5424元/噸，華東市場PTA現(xiàn)貨價格參考5440元附近，本周裝置計劃降負運行，其中125萬噸裝置計劃3月中旬檢修。PTA加工費參考143元附近，PTA開工率76.59%，聚酯開工率升至82%，POY工廠庫存在23.6天,FDY工廠庫存在28天，DTY庫存在29.5天，滌綸長絲工廠產(chǎn)銷依舊表現(xiàn)不佳，滌綸長絲工廠逐步累庫。05合約前外需難有起色，內(nèi)需逐步改善，短期關(guān)注5300元附近支撐。

【乙二醇】

MEG：主力合約周五夜盤收跌于價格4198元/噸，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量102.1萬噸，華東主港庫存窄幅去化。乙二醇樣本石腦油制利潤為-221.64美元/噸，隨著煤炭價格的下跌，煤制乙二醇生產(chǎn)成本壓力減弱，開工率出現(xiàn)明顯提升，煤制開工率在開工負荷由45%上升至52%附近，目前，港口小幅去庫，后期供應(yīng)端有減量預(yù)期，聚酯開工率穩(wěn)步提升，乙二醇有反彈預(yù)期，中長期需要關(guān)注宏觀經(jīng)濟。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：近期地產(chǎn)二手房銷售，以及終端復(fù)工復(fù)蘇的節(jié)奏均有所加快，螺紋周222萬噸的周度表需水平也超過了去去年農(nóng)歷同期。市場交易現(xiàn)實需求的第一階段-需求向上修復(fù)的斜率并未讓先前的預(yù)期落空。從2月中旬到3月中旬，供需仍處于回升通道，在靜態(tài)的供給水平無法滿足旺季需求的情況下，鐵水復(fù)產(chǎn)對爐料價格的拉動，也進一步夯實了成材底部的成本支撐，即使需求絕對量不高，在需求見頂前，庫存的累積也難以驅(qū)動黑色的負反饋，短期以震蕩偏強思路對待。

【鐵礦】

鐵礦：在鐵水產(chǎn)量積極性復(fù)產(chǎn)的推動下，鐵礦港口疏港量進一步抬升，疊加鋼廠靜態(tài)鐵礦庫存偏低，在成材自身修復(fù)的環(huán)境下，短期鐵礦的基本面也相對健康，短期價格也將表現(xiàn)的較為堅挺。后期來說，長流程利潤對鋼廠復(fù)產(chǎn)空間的引導(dǎo)將決定鐵礦在1季度的需求峰值水平，若終端需求的絕對高度所能支撐的鐵水產(chǎn)量有限，在鐵礦發(fā)運淡季結(jié)束后，不斷累積的港口庫存也將基于礦價一定的壓力。另外，鐵礦05合約盤面接近前高，關(guān)注政策風(fēng)險對礦價的擾動。

【煤焦】

雙焦：近期動力煤港口和坑口價格都有所企穩(wěn)，伴隨著鋼廠鐵水產(chǎn)量的增加，雙焦盤面本周也開始了盤面上漲貼水修復(fù)的進程。雙焦低庫存+鋼廠季節(jié)性復(fù)產(chǎn)的組合給予了雙焦價格較大的支撐。目前雙焦05合約盤面已基本平水現(xiàn)貨，甚至有階段性小幅升水，貼水修復(fù)的漲幅基本結(jié)束。現(xiàn)貨端的價格在目前的鐵水水平下仍有支撐，但絕對高度將受到鋼廠利潤一定的阻礙。雙焦短期跟隨鋼價偏強運行，關(guān)注后期鋼廠復(fù)產(chǎn)的積極性。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅05合約弱勢下行，終收7414元/噸。江蘇市場價格下調(diào)50元/噸至7600元/噸。錳礦市場成交清淡、礦價維穩(wěn)運行，當(dāng)前北方產(chǎn)區(qū)即期成本在7180元/噸附近、廠家利潤微??；南方產(chǎn)區(qū)延續(xù)利潤倒掛格局。近期廠家生產(chǎn)積極性尚可，錳硅日產(chǎn)水平維持高位。產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期向好，鋼材產(chǎn)量趨于回升，錳硅需求端或?qū)⒅饾u回暖。綜合來看，當(dāng)前市場供需關(guān)系仍顯寬松，廠家?guī)齑嬗写?；但隨著需求端的回升，價格有望呈現(xiàn)偏強走勢，操作上建議關(guān)注多配機會。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵05合約弱勢下行，終收7822元/噸。天津72硅鐵價格下調(diào)50元/噸至8130元/噸。近期蘭炭價格下調(diào)200元/噸，但主產(chǎn)區(qū)電價上調(diào)，當(dāng)前硅鐵平均生產(chǎn)成本在7400元/噸左右。近期部分廠家檢修、硅鐵產(chǎn)量有所下滑，但行業(yè)利潤較好、后市日產(chǎn)水平趨于抬升。下游鋼廠開工水平趨增，需求端等待鋼材產(chǎn)量回升帶來的提振。綜合來看，當(dāng)前市場供需關(guān)系略顯寬松，市場庫存有待消化；但隨著需求端的回暖，價格有望呈現(xiàn)偏強走勢，操作上建議關(guān)注多配機會。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：受近期連續(xù)超預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲官員鷹派言論影響，金銀連續(xù)下挫。上周公布的美國CPI同比6.4%，小幅低于前值6.5%，環(huán)比反彈0.5%。核心CPI同比5.6%，小幅低于前值5.7%。1月PPI同比增6%，低于前值6.2%，但高于預(yù)期的5.4%。通脹回落速度不及預(yù)期，絕對值仍處高位。美國1月零售額增長3%超預(yù)期，顯示經(jīng)濟韌性，也令金銀承壓。多位美聯(lián)儲官員表示需要更多的加息，CME聯(lián)邦基金利率顯示市場終端利率預(yù)期提升至5%之上，下半年降息預(yù)期持續(xù)降溫。考慮政策路徑仍需要時間和數(shù)據(jù)的驗證，貴金屬整體或呈調(diào)整行情。

【銅】

銅：周末夜盤銅價小幅收漲，總體區(qū)間波動。今年全球供應(yīng)大概率延續(xù)穩(wěn)定，但近期印尼、秘魯?shù)葒业V山生產(chǎn)受到影響。預(yù)計今年國內(nèi)地產(chǎn)可能企穩(wěn)，汽車產(chǎn)銷可能略有下降，但銅需求預(yù)計小幅增加，電力投資增速可能低于去年。上期所庫存增加表明需求尚未回升。目前美元利率變化、國內(nèi)即將進入需求旺季和全球總體低庫存交織影響銅價，中期可能區(qū)間偏強波動，建議關(guān)注美元、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價收漲。近期國內(nèi)精礦加工費延續(xù)高位，精礦供應(yīng)表現(xiàn)寬松，冶煉利潤增加明顯，國內(nèi)消費處于需求淡季向旺季過渡階段，國內(nèi)庫存仍在季節(jié)性增加。盡管歐洲天然氣價格回落，但產(chǎn)量仍未明顯恢復(fù)。鋅價中期可能寬幅波動，建議關(guān)注歐洲冶煉開工情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。

【鋁】

鋁：鋁價小幅反彈。海外市場，俄烏沖突延續(xù)仍存擾動，美國稱或計劃對俄鋁征收關(guān)稅。產(chǎn)業(yè)上，截止2月16日，國內(nèi)電解鋁社會庫存約121.2萬噸，小幅下降0.2萬噸，壘庫節(jié)奏放緩。供應(yīng)端，國內(nèi)成本上電力價格存走弱預(yù)期，電解鋁供應(yīng)仍存干擾，云南地區(qū)枯水期電解鋁縮減預(yù)期尚未落地，電解鋁2月產(chǎn)量或延續(xù)小幅回落。需求端，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)上漲至59.8%，企業(yè)逐漸恢復(fù)，弱現(xiàn)實與強預(yù)期仍存在博弈。整體上，目前壘庫節(jié)奏放緩，下游需求逐步復(fù)蘇。

【鎳】

鎳：鎳價延續(xù)回落。市場消息稱，菲律賓政府稱考慮對鎳礦石出口征稅。印尼鎳鐵征稅尚未達成最終協(xié)議，預(yù)計延期2年。1月我國電解鎳產(chǎn)量共計1.64萬噸，同比上升37.2%，國內(nèi)金川鎳提產(chǎn)預(yù)期，新建電積鎳產(chǎn)線也逐步排產(chǎn)。目前海外純鎳進口出現(xiàn)一定盈利，國內(nèi)庫存相對偏低或?qū)r格或帶來一定支撐，后期觀察國內(nèi)電解鎳企業(yè)排產(chǎn)情況。下游不銹鋼領(lǐng)域，下游不銹鋼庫存逐步累積，終端消費偏弱使鎳鐵供應(yīng)壓力或再顯現(xiàn)。整體上，鎳后續(xù)供需或逐步寬松。

【錫】

錫：錫價再度下跌?；久娼嵌龋壳昂Ｍ鈻|南亞錫產(chǎn)能延續(xù)釋放，近期進口盈利窗口維持開啟，前期進口錫已經(jīng)兌現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)上，錫精礦加工費維持平穩(wěn)，目前國內(nèi)云南江西兩省冶煉廠開工率明顯回落，假期停產(chǎn)檢修的部分煉廠尚未復(fù)產(chǎn)，1月精煉錫產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落。需求端，下游傳統(tǒng)電子行業(yè)表現(xiàn)不佳，下游焊錫企業(yè)受假期放假影響，目前開工仍處于緩慢恢復(fù)中。近期國內(nèi)錫錠社會庫存延續(xù)累積中，錫錠連續(xù)壘庫將帶來一定壓力。整體上，錫基本面相對疲弱，預(yù)期帶動反彈后再承壓走勢。

【工業(yè)硅】

工業(yè)硅：昨日SI2308期價震蕩走弱，終收17630元/噸。華東553通氧工業(yè)硅價格維持在17500元/噸。供應(yīng)方面，成本高企利潤倒掛、西南廠家復(fù)產(chǎn)積極性偏低，但新疆地區(qū)新增產(chǎn)能釋放、開工穩(wěn)中有升，工業(yè)硅產(chǎn)量仍處同比高位。需求方面，多晶硅價格回升至高位，行業(yè)產(chǎn)能爬坡、產(chǎn)量維持高位；ADC12價格持穩(wěn)運行，鋁合金企業(yè)開工趨于抬升；有機硅行業(yè)利潤情況改善，產(chǎn)量逐漸增加。綜合來看，枯水期廠家開工上行空間有限，隨著下游需求的回暖，高企的市場庫存有望逐漸消耗，硅價上方壓力趨于減輕，操作上建議輕倉逢低布局多單。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤周五延續(xù)弱勢，鄭棉夜盤小幅反彈。因加息預(yù)期強化，近期內(nèi)外棉價表現(xiàn)均偏弱。USDA報告下調(diào)全球棉花產(chǎn)量及期末庫存，基本符合市場預(yù)期，2022/23年度全球棉市供需偏寬松的格局并未改變，新季播種前外盤預(yù)計仍將承壓。國內(nèi)方面，節(jié)后紡織企業(yè)開工率顯著回升，目前紗廠原料庫存和棉紗庫存均處于歷史低位，金三銀四旺季即將到來，國內(nèi)或迎來一波補庫，但目前新增訂單不足，現(xiàn)實不及預(yù)期導(dǎo)致鄭棉連續(xù)走弱，短期仍需要等待下游訂單表現(xiàn)來進一步驗證，關(guān)注14000支撐力度。

【白糖】

糖：原糖周末小幅上漲?？傮w而言，目前全球糖市持續(xù)關(guān)注北半球壓榨進度而印度存在的減產(chǎn)預(yù)期助推國際糖價；同時市場也繼續(xù)關(guān)注原油價格、新榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量和節(jié)后國內(nèi)消費的變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和預(yù)期產(chǎn)量偏低利多糖價。策略上，由于進口維持虧損且國內(nèi)食糖消費有望恢復(fù)，后期SR305可以繼續(xù)逢回調(diào)后買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨全天大漲，周末現(xiàn)貨開始上漲。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，2月17日國內(nèi)生豬均價14.74元/公斤，比上一交易日上漲0.01元/公斤。從季節(jié)性而言，春節(jié)之后生豬消費進入淡季。但考慮到防疫政策的變化對12月之后的國內(nèi)消費造成了沖擊，后期淡季消費有望出現(xiàn)同比邊際改善。對于新一年的走勢，當(dāng)前價格已經(jīng)觸及二次育肥的成本，疊加防疫政策放松以及豬肉收儲，消費端恢復(fù)后下方價格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復(fù)，2023年生豬總體供應(yīng)有望逐步增加，全年豬價重心仍將低于2022年。企業(yè)可以等價格恢復(fù)至養(yǎng)殖成本之上后賣出套保，長期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機入場買入生豬2305合約。

【蘋果】

蘋果：蘋果主力合約出現(xiàn)上漲。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，截至2月16日，本周全國冷庫單周出庫量13.83萬噸，西北炒貨熱度回落，果農(nóng)挺價惜售情緒強，全國冷庫蘋果走貨速度環(huán)比上周稍有放緩?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.6元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.9元/斤，與上一日持平。策略上，春節(jié)后，市場備貨逐漸進入尾聲，市場博弈再起，短期期貨價格或以震蕩為主。

【油脂】

油脂: 夜盤菜油走勢偏弱，市場傳言印尼再度調(diào)整DMO出口比例至1：2，將會繼續(xù)減少出口數(shù)量，油脂再度反彈，棕櫚油漲幅最多，但是目前還未見到官方正式文件，關(guān)注后續(xù)動態(tài)。本周國內(nèi)油脂現(xiàn)貨成交繼續(xù)好轉(zhuǎn)，學(xué)校開學(xué)，務(wù)工人員陸續(xù)返崗，油脂現(xiàn)貨基差小幅反彈，關(guān)注需求是否具有持續(xù)性。產(chǎn)地方面，馬來西亞棕櫚油出口增速放緩，市場預(yù)估1月印尼出口220萬噸棕櫚油，預(yù)估累庫至380萬噸。印度1月棕櫚油進口減少至83萬噸，2月減小至70萬噸，現(xiàn)階段油脂的上行由需求國去庫存程度決定，短期反彈仍然有限。

【豆菜粕】

豆菜粕：跟隨外盤回落。備受市場關(guān)注的巴西南里奧格蘭德州和阿根廷將迎來降雨，美豆主力最低觸及1513美分/蒲氏耳。巴西近月貼水繼續(xù)回落，反應(yīng)豐產(chǎn)預(yù)期，盡管此前南里奧格蘭德州降雨偏少，但是多個機構(gòu)上調(diào)巴西產(chǎn)量至1.5億噸以上。上周阿根廷優(yōu)良率從13%回落至9%，未來阿根廷經(jīng)歷過降雨后再度偏少。國內(nèi)周度供應(yīng)增多，開啟累庫，下游提貨恢復(fù)至節(jié)前水平，現(xiàn)階段豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)回落，但是盤面仍將維持震蕩，基差繼續(xù)走弱。