宏觀金融衍生品：指數(shù)區(qū)間震蕩

股指期貨。周二指數(shù)集體反彈，創(chuàng)業(yè)板指漲近2%。個股超4100家上漲，賺錢效應(yīng)較好。隔夜市場對銀行業(yè)的擔(dān)憂情緒緩和，有助于市場風(fēng)險偏好回升，但美聯(lián)儲議息會議即將召開，在此之前市場預(yù)計延續(xù)震蕩走勢，操作上建議高拋低吸為主。

黑色系板塊：風(fēng)險逐步釋放

螺卷。盤面延續(xù)回落，除了近期宏觀事件影響外需要關(guān)注的點在于鋼材需求環(huán)比在走弱，因此價格缺乏上行驅(qū)動，短期以震蕩下行判斷，操作上建議觀望。

鐵礦。再次傳出鋼廠限產(chǎn)的消息，對于鐵礦需求的擔(dān)憂仍在，在沒看到鋼材需求再次放量前價格都會表現(xiàn)的偏弱，操作上建議多單暫時回避，觀望為主。

雙焦。短期避險情緒較濃，價格寬幅震蕩偏弱。從基本面來看，短期雙焦仍處緊平衡狀態(tài)。但澳煤進口全面放開，供應(yīng)增量預(yù)計從5月開始顯現(xiàn)，需求5月也將逐步進入淡季，供需在下半年將逐步趨于寬松，可逢高逢反彈做空焦煤09合約。

能源化工：銀行業(yè)憂慮暫緩提振油價

原油。隔夜油價走高，因銀行業(yè)危機憂慮緩解。近期油價下跌不反應(yīng)基本面，預(yù)計隨著中國持續(xù)復(fù)蘇、俄羅斯產(chǎn)量進一步下降和美國煉油需求隨著汽油短缺增加，原油未來基本面逐漸好轉(zhuǎn)，建議右側(cè)做多或者買入看漲期權(quán)，但仍需密切關(guān)注銀行業(yè)危機發(fā)展。

瀝青。3月第3周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示煉廠開工率下降，不過出貨量也出現(xiàn)回落，廠庫維持低位但社庫庫存上行節(jié)奏明顯放緩。周度產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)較前期略微偏空但依然樂觀。當(dāng)前期現(xiàn)氛圍偏空但基本面尚可，隔夜宏觀面氛圍有所好轉(zhuǎn)，遠(yuǎn)月09合約可逢低逐步布局多單。

LPG。近期盤面弱勢主要由于現(xiàn)貨需求疲軟，需求淡季即將來臨，以及宏觀因素等原因，目前期價已大幅貼水現(xiàn)貨，季節(jié)性利空基本釋放。當(dāng)前PDH開工率基本見底，疊加調(diào)油路線剛性支撐，深加工需求托底下PG價格下跌空間相對有限，能否持續(xù)上漲的動能則取決于利潤修復(fù)的速度和力度。低估值背景下或提供合適買點。

PTA。PX基本面較好，供需偏緊，3月中下旬PX供增需減，海外調(diào)油邏輯持續(xù)，4月份即將進入去庫周期中，PX價格堅挺，成本端對于PTA強支撐，目前下游聚酯開工率仍然維持高位，PTA和PX短期內(nèi)驅(qū)動仍然向上，昨日日盤小幅回調(diào)給出做多信號。策略建議：回調(diào)后逢低做多思路不變，59正套邏輯不變。

MEG。乙二醇進出口數(shù)據(jù)昨日新鮮出爐，1月份我國乙二醇進口44.87萬噸，凈進口量43.1萬噸，環(huán)比下跌21.9%，同比下跌47.6%；2月份我國乙二醇進口量62.545萬噸，凈進口62.26萬噸，環(huán)比上漲44.5%，同比下跌13.4%。原油和石腦油同步大跌，且石腦油跌幅更大，帶動下游烯烴類化工品整體較弱，由于庫存整體高位，EG短期難有反彈。策略建議：短期建議規(guī)避風(fēng)險保持觀望，中長期可嘗試逢低做多09合約，反彈高度可能受制于庫存壓力以及05合約。

PVC。氯堿企業(yè)進入檢修季后，開工率大幅收縮，燒堿價格全面企穩(wěn)，企業(yè)逐步收回氯堿產(chǎn)業(yè)鏈議價權(quán)。PVC春檢也逐步到來，企業(yè)減產(chǎn)降負(fù)的消息增多，內(nèi)需補庫韌性會支撐庫存去化，建材板塊需求增速較高，PVC逐步轉(zhuǎn)為多頭邏輯。策略建議：前期空單可以止盈離場，估值給出低位，09合約估值在6000左右提供做多的安全邊際。

甲醇。昨日山西晉城啟動大氣污染橙色預(yù)警，在產(chǎn)煤化工企業(yè)限產(chǎn)30%。據(jù)了解，僅有部分裝置執(zhí)行限產(chǎn)，整體日產(chǎn)量僅減少280噸，對市場影響有限。宏觀情緒短期內(nèi)仍在左右甲醇走勢，而且北港和坑口煤價格近期開始陰跌，在煤制現(xiàn)金流有利潤的情況下，需關(guān)注成本端下移所帶來的風(fēng)險。春檢兌現(xiàn)、庫存低位、MTO利潤擴張以及基差偏高等利多因素尚存，甲醇仍有反彈動力，可輕倉逢低短多。但隨著到港和新產(chǎn)能投放后供應(yīng)量的增加，4月供需預(yù)計偏寬松，05-09可考慮逢高反套。

棉花棉紗。國內(nèi)短期無法扭轉(zhuǎn)供需寬松格局，新疆棉加工量已突破600萬噸，邊際供應(yīng)壓力不斷增大，而需求復(fù)蘇平緩，市場樂觀情緒逐漸消退。宏觀影響仍具有較大不確定性，建議保持觀望。

有色金屬：市場情緒繼續(xù)修復(fù)

滬銅。市場情緒繼續(xù)修復(fù)，銅價反彈。周二倫銅收漲0.92%，滬銅主力合約日盤收漲0.78%，夜盤收漲1.07%。加息前宏觀博弈加劇，市場對未來聯(lián)儲利率走勢存在較大分歧，此前銀行暴雷未出現(xiàn)流動性的進一步惡化，情緒繼續(xù)修復(fù)，使得銅價反彈?；久?，交割完成后倉單的流出以及進口銅涌入使得現(xiàn)貨升水明顯承壓，月差結(jié)構(gòu)繼續(xù)收窄，后續(xù)能否再度擴大需要看到國內(nèi)消費的持續(xù)改善。絕對價格方面，盤面仍以宏觀主導(dǎo)，LME以及COMEX投資凈多頭持續(xù)下滑，避險情緒仍在，預(yù)計回調(diào)空間有限，等待本周美聯(lián)儲加息后給出更多指引。

滬鋁。成本支撐顯現(xiàn)，鋁價偏弱運行。周二倫鋁收跌0.63%，滬鋁主力合約日盤收跌0.11%，夜盤收漲0.25%。宏觀面，風(fēng)險偏好繼續(xù)修復(fù)，但預(yù)計難以恢復(fù)得到暴雷前水平，等待美聯(lián)儲加息后給出更多指引。目前市場預(yù)計美聯(lián)儲3月將加息25bp，其后鮑威爾新聞發(fā)布會上發(fā)言的態(tài)度傾向重要性抬升。基本面，國內(nèi)鋁錠庫存去化速度加快，周一SMM鋁錠庫存較上周四下降3.8萬噸，但近期電解鋁進口窗口間歇性打開，俄鋁進口流入預(yù)期對鋁價形成壓制。目前鋁冶煉高位成本在萬八附近，下方成本支撐同樣較強。預(yù)計短期鋁價維持窄幅震蕩。

農(nóng)產(chǎn)品：巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)，隔夜CBOT豆類整體下跌

油脂。昨日白天油脂延續(xù)跌勢，雖然歐美銀行業(yè)風(fēng)險緩減，但未能改變油脂下跌的勢頭。此外，隔夜CBOT豆類市場整體下跌，因巴西當(dāng)?shù)貦C構(gòu)上調(diào)今年巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期200萬噸至1.55億噸。我們維持油脂中長線看跌的觀點。另外，關(guān)注明天凌晨美聯(lián)儲議息會議。

生豬。昨日2305合約上漲0.32%?，F(xiàn)貨豬價整體維穩(wěn)偏弱，養(yǎng)殖端整體出欄積極性尚可，屠企收購相對順暢。樣本屠企日度屠宰量較上周有所增加。目前供應(yīng)相對穩(wěn)定較充裕，下游端白條走貨一般。預(yù)計近期盤整，操作上建議觀望為主。