■PP：美國(guó)汽油裂解對(duì)芳烴-烯烴價(jià)差有正向領(lǐng)先性

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7510元/噸（-20）。

2.基差：PP主力基差-87（-9）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存83.5萬噸（-1）。

4.總結(jié)：能化-SC價(jià)差修復(fù)的主邏輯在于國(guó)內(nèi)煉廠利潤(rùn)沒有繼續(xù)走強(qiáng)的情況下，調(diào)油邏輯帶來化工出率相較汽柴出率的減少。那去多能化品就選擇和調(diào)油邏輯相關(guān)性更大的品種，如芳烴系的PX，美國(guó)汽油裂解在調(diào)油邏輯背景下對(duì)PX-原油價(jià)差有很強(qiáng)的正向領(lǐng)先性。依據(jù)這個(gè)邏輯繼續(xù)在化工內(nèi)部各板塊強(qiáng)弱配置上，可以選擇多和調(diào)油相關(guān)性更高的芳烴類品種，空距離調(diào)油邏輯較遠(yuǎn)的烯烴類品種，同理美國(guó)汽油裂解在調(diào)油邏輯背景下對(duì)芳烴-烯烴價(jià)差也有很強(qiáng)的正向領(lǐng)先性。

■塑料：能化-SC價(jià)差趨勢(shì)上難以繼續(xù)走弱

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8300元/噸（+0）。

2.基差：L主力基差-69（+49）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存83.5萬噸（-1）。

4.總結(jié)：在成本端原油價(jià)格6月之前繼續(xù)抬升的背景下，以塑料為代表下游能化商品價(jià)格重心也將繼續(xù)上移，且有望逐步修復(fù)一季度跟漲無力的頹勢(shì)。一季度在國(guó)內(nèi)化工需求端變化平淡的情況下，國(guó)內(nèi)煉廠利潤(rùn)增加帶來原油加工量與化工產(chǎn)出的增長(zhǎng)，能化-SC價(jià)差出現(xiàn)走弱。但從領(lǐng)先指標(biāo)國(guó)內(nèi)煉廠利潤(rùn)至少在5月中旬前逐步轉(zhuǎn)入震蕩看，能化-SC價(jià)差趨勢(shì)上難以繼續(xù)走弱，更為關(guān)鍵的是我們看到領(lǐng)先指標(biāo)美灣異構(gòu)-調(diào)油價(jià)差在調(diào)油邏輯的刺激下出現(xiàn)大幅走弱，在其領(lǐng)先指引下煉廠后續(xù)大概率將減少化工出率增加汽柴出率，從而進(jìn)一步利多能化-SC價(jià)差的修復(fù)。

■短纖：上漲動(dòng)力來自于成本端

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7360元/噸（-50）。

2.基差：PF主力基差-12（-12）。

3.總結(jié)：以短纖為代表的國(guó)內(nèi)化工品目前主要還是交易成本端邏輯，但整體漲幅仍弱于成本端原油。我們可以理解為國(guó)內(nèi)化工品上漲的動(dòng)力來自于成本端由外盤定價(jià)的原油，但受制于國(guó)內(nèi)能化商品自身供需向上驅(qū)動(dòng)不足，漲幅又明顯弱于成本端原油。在國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境沒有質(zhì)的變化背景下，二季度以短纖為代表的國(guó)內(nèi)化工品大概率繼續(xù)交易成本端原油驅(qū)動(dòng)邏輯，只是隨著季節(jié)性調(diào)油邏輯的介入以及下游化工品利潤(rùn)的擠壓，化工品與原油的強(qiáng)弱狀態(tài)會(huì)開始出現(xiàn)變化。

■PTA：聚酯負(fù)荷高位延續(xù)

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5915元/噸現(xiàn)款自提（-38）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5915-5920元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05基差10元/噸（-1）；

3.庫存：社會(huì)庫存441.7萬噸（+28.8）；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1048美元/噸；

5.負(fù)荷：77.3%（-0.8）；

6.裝置變動(dòng)：本周PTA裝置負(fù)荷下調(diào)，嘉通一套300萬噸PTA裝置已停車檢修，預(yù)計(jì)檢修2周附近，另一套300萬噸PTA裝置一條線停車，預(yù)計(jì)周末附近恢復(fù)，儀征64萬噸裝置停車，福海創(chuàng)450萬噸PTA裝置重啟，至本周四PTA裝置負(fù)荷降至68.2%。華東一條300萬噸PTA新裝置，其中一條150裝置4月上順利投產(chǎn)，另外一條150目前已經(jīng)投料。

7.PTA加工費(fèi)：300元/噸

8.總結(jié)：下游聚酯負(fù)荷提升，備貨需求有所增加，PTA庫存壓力有所緩解，但仍處在季節(jié)性高位壓制價(jià)格。基差有所收窄。接下來PTA裝置檢修逐漸增多，關(guān)注后續(xù)去庫幅度。

■紙漿：港口庫存轉(zhuǎn)累庫走勢(shì)

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6400元/噸（50），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6500元/噸（50），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5950元/噸（50）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價(jià)5650元/噸(0)，針闊價(jià)差750元/噸(50)；

2.基差：銀星基差-SP09=-30元/噸（-80），凱利普基差-SP09=70元/噸（-80），俄針基差-SP09=-480元/噸（-80）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.95萬噸（-0.21），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.69萬噸（-0.07），產(chǎn)能利用率為79.5%（-0.5%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為780美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-74.82元/噸(48.59)，闊葉漿金魚進(jìn)口價(jià)格為720美元/噸（30），進(jìn)口利潤(rùn)為-86.96元/噸(-1.25);

5.需求：木漿生活用紙均價(jià)為6980元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利-193.15元/噸（-9.27），白卡紙均價(jià)為4649元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利513.3333元/噸（0），雙膠紙均價(jià)為5860元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利110元/噸（-8），雙銅紙均價(jià)為5935.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利552元/噸（-7.5）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為398182噸（3901)；上周紙漿港口庫存為187.4萬噸（4.1)

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為2319.12元/噸（0.03），化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為222.53元/噸（0.03）。

8.總結(jié)：盤面小幅上漲，現(xiàn)貨價(jià)格銀星隨盤上漲50元/噸。芬林芬寶上周通知中國(guó)長(zhǎng)協(xié)客戶因近期旗下工廠發(fā)生各種長(zhǎng)時(shí)間停機(jī)和檢修，2024年4月份無量供應(yīng)。港口庫存187.4萬噸（4.1)，結(jié)束去庫轉(zhuǎn)為累庫走勢(shì)?，F(xiàn)貨業(yè)者多觀望市場(chǎng)，部分原紙廠家提高原紙價(jià)格，但終端需求平平，整體市場(chǎng)交投一般，基本面走弱。上漲空間有限。關(guān)注后續(xù)供應(yīng)面擾動(dòng)與下游情況。

■玻璃：階段性備貨尾聲，產(chǎn)銷區(qū)域走弱

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1631.2元/噸(6.4),華北地區(qū)周度主流價(jià)1600元/噸(17.5)。

2. 基差：沙河-2409基差：138元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量123.28萬噸(-0.24)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率85.0114%。

4. 庫存：全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存6519.2萬重量箱，環(huán)比-2.61%；折庫存天數(shù)26.5天，較上期-0.7天；沙河地區(qū)社會(huì)庫存328萬重量箱，環(huán)比-0.36%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)212元/噸(-68)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)412元/噸(-52)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)127元/噸(-41)。

6.總結(jié)：需求端起色一般，完成一定備貨后，部分地區(qū)成交走緩，部分地區(qū)走貨尚可，預(yù)計(jì)本周價(jià)格窄幅震蕩為主，運(yùn)行區(qū)間在1735-1745元/噸。

■純堿：采購(gòu)情緒放緩

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)1950元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2100元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)1950元/噸。

2.基差：沙河-2409：35元/噸。

3.開工率：全國(guó)純堿開工率84.71，氨堿開工率85.23，聯(lián)產(chǎn)開工率84.84。

4.庫存：重堿全國(guó)企業(yè)庫存54.7萬噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫存36.55萬噸，倉(cāng)單數(shù)量1716張，有效預(yù)報(bào)125張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)336.16元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)514.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)212元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)412，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)127元/噸。

6.總結(jié)：設(shè)備逐步恢復(fù)，供應(yīng)穩(wěn)中有升。企業(yè)待發(fā)訂單支撐，庫存高位徘徊，有下降預(yù)期。下游需求補(bǔ)庫后采購(gòu)情緒放緩，少量為主。預(yù)計(jì)短期純堿走勢(shì)震蕩偏穩(wěn)運(yùn)行。

■螺紋：宏觀與基本面共振走強(qiáng)

1、現(xiàn)貨：上海3590元/噸（30），廣州3830元/噸（30），北京3630元/噸（50）；

2、基差：01基差-27元/噸（-17），05基差14元/噸（-26），10基差-38元/噸（-15）；

3、供給：周產(chǎn)量209.95元/噸（-2.68）；

4、需求：周表需286.59元/噸（10.65）；主流貿(mào)易商建材成交17.0395元/噸（-1.31）；

5、庫存：周庫存1078.5元/噸（-76.64）；

6、總結(jié)：黑色板塊繼續(xù)反彈。一方面是對(duì)宏觀以舊換新政策對(duì)鋼材拉動(dòng)效應(yīng)的反饋，另一方面則是對(duì)周內(nèi)鐵水反彈+低庫存帶來的預(yù)期傳導(dǎo)，加上碳元素的走強(qiáng)帶來成本支撐，部分下游開始接貨，貿(mào)易商積極出貨，螺紋加速去庫帶動(dòng)盤面繼續(xù)反彈。此番反彈是超跌后根據(jù)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)和產(chǎn)業(yè)內(nèi)部情況的估值修正，后續(xù)反彈上方空間取決于終端市場(chǎng)對(duì)此番價(jià)格推漲的承接能力和鋼廠生產(chǎn)情況。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13250元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13050元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為200元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為14000元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為12205元/噸，相比前值上漲15元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為845元/噸，相比前值下跌70元/噸；

4.庫存：截至4-12，工業(yè)硅社會(huì)庫存為37萬噸，相比前值累庫0.0萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3.4萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，昆明地區(qū)為4萬噸，相比前值降庫0.2萬噸，天津港地區(qū)為4萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，廣東交割庫為3.7萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，江蘇交割庫為3.7萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明交割庫為3.7萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，上海交割庫為3.7萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，四川交割庫為3.7萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津交割庫為3.7萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，新疆交割庫為3.7萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，浙江交割庫為3.7萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；

5.利潤(rùn)：截至2-29，上海有色全國(guó)553#平均成本為15316.77元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-37元/噸。

6.總結(jié)：廣期所交割新規(guī)發(fā)布，交割品升水縮小至800元/噸，雜質(zhì)含量要求明顯提示，需提防資金面炒作，但基本面上供應(yīng)過剩格局沒有繼續(xù)加劇也難言明顯改善，還需看到產(chǎn)能進(jìn)一步滑落。此外，庫存絕對(duì)數(shù)值和相對(duì)位置都比較高，需求沒有出現(xiàn)真正向好的帶動(dòng)。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為20560元/噸，相比前值上漲260元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3298元/噸，相比前值上漲1元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為20735元/噸，相比前值上漲275元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3344元/噸，相比前值下跌28元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-160元/噸，相比前值上漲165元/噸；氧化鋁基差為-47元/噸，相比前值上漲28元/噸；

4.庫存：截至4-11，電解鋁社會(huì)庫存為85.4萬噸，相比前值下跌0.9萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為29.69萬噸，南海地區(qū)為26.47萬噸，鞏義地區(qū)為13.25萬噸，天津地區(qū)為3.3萬噸，上海地區(qū)為5.12萬噸，杭州地區(qū)為4.7萬噸，臨沂地區(qū)為1.56萬噸，重慶地區(qū)為1.2萬噸；

5.利潤(rùn)：截至4-08，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為16765.2元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為3344.8元/噸；截至4-12，上海有色氧化鋁總成本為2745元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤(rùn)為553元/噸。

6.氧化鋁：云南電解鋁尚未完全復(fù)產(chǎn)，需求明顯仍有增量，氧化鋁期貨價(jià)格堅(jiān)挺，但國(guó)內(nèi)礦開始小規(guī)模恢復(fù)，氧化鋁產(chǎn)能部分恢復(fù)，復(fù)產(chǎn)進(jìn)程雖然緩慢但仍然有推進(jìn)跡象，現(xiàn)貨供應(yīng)開始增加或?qū)⒅萍s期價(jià)上行空間, 預(yù)計(jì)5月之前價(jià)格仍偏強(qiáng)運(yùn)行。

7.電解鋁：目前基本面因素弱化，宏觀情緒反復(fù)變動(dòng)。從短期交易角度，目前多頭止盈線破即考慮離場(chǎng)，不需追多；從長(zhǎng)期資金角度，宏觀品種趨勢(shì)的延續(xù)性較強(qiáng)，目前盤面對(duì)基本面的利空并不敏感，但是作為一個(gè)供給約束確定、需求時(shí)不時(shí)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)的品種，在供需矛盾并不突出的前提下，價(jià)格如此強(qiáng)勢(shì)的上漲僅靠宏觀支撐是不夠的，這輪宏觀利好出盡后或?qū)⒂瓉硪徊ɑ卣{(diào)，時(shí)點(diǎn)上參考金銀等貴金屬的價(jià)格作為領(lǐng)先指標(biāo)、銅價(jià)作為同步指標(biāo)對(duì)鋁價(jià)進(jìn)行預(yù)判，回調(diào)后仍可考慮做多。

■玉米：震蕩偏弱

1.現(xiàn)貨：部分產(chǎn)區(qū)、港口下跌。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2180（0），長(zhǎng)春出庫2260（-10），山東德州進(jìn)廠2320（0），港口：錦州平倉(cāng)2380（-10），主銷區(qū)：蛇口2450（-10），長(zhǎng)沙2540（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2405=-13（-9）。

3.月間：C2405-C2409=-62（-1）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本1998（-16），進(jìn)口利潤(rùn)452（6）。

5.供給：截至4月4日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)13個(gè)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度81%，較去年同期偏慢7%。東北85%，華北69%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年4月4日-4月10日，全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米140.41（-0.07）萬噸。

7.庫存：截至4月10日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量537.3萬噸（環(huán)比-0.13%）。截至4月11日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存29.89天，周環(huán)比+0.52%，較去年同期+1.16%。截至4月5日，北方四港玉米庫存共計(jì)306萬噸，周比+7.3萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)46.8萬噸，周比-11.2萬噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量5900（0）手。

8.小結(jié)：國(guó)內(nèi)方面短期基本面上并無太大變化，山東余量壓力偏大價(jià)格較弱，但跌幅可控，連盤玉米期價(jià)延續(xù)區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，主力合約C2405繼續(xù)減倉(cāng)換月，走勢(shì)較弱。震蕩中等待下一交易邏輯的逐漸清晰，從而選擇突破方向。新的交易邏輯重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)玉米后期供需格局的演變（是否會(huì)有階段性收緊）以及北半球新季玉米種植期、生長(zhǎng)期形勢(shì)。策略上繼續(xù)持有買7買9空11空1的舊、新作正套。

■豆粕：阿根廷大豆收獲初期進(jìn)展正常

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3190（-10）

2.基差：09日照基差-157（-69）

3.成本：5月巴西大豆CNF 472美元/噸（-1）；美元兌人民幣7.26（+0.01）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第15周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為174.16萬噸，較上周增加10.49萬噸。

5.需求：4月12日豆粕成交總量95.68萬噸，較上一交易日增加61.37萬噸，其中現(xiàn)貨成交34.78萬噸。

6.庫存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第14周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫存量為33.3萬噸，較上周的32.7萬噸增加0.6萬噸。

7.總結(jié)：布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，至4月11日當(dāng)周，阿根廷農(nóng)戶收獲進(jìn)度為 10.6%。預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量為5100萬噸，低于之前預(yù)期的5250萬噸分析師平均預(yù)期。阿根廷大豆作物狀況評(píng)級(jí)較差為21%（上周為16%，去年74%)；一般為50%（上周53%，去年24%)；優(yōu)良為29%（上周31%，去年2%)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月份大豆總進(jìn)口量為554萬噸。今年1月至3月較去年同期下降10.8%，符合預(yù)期。國(guó)內(nèi)豆粕階段性供需偏緊有望隨大豆拋儲(chǔ)與南美大豆到港得到緩解。壓榨量有所回升。油廠豆粕未執(zhí)行合同增加而表需低迷。短期受五一節(jié)前備貨以及轉(zhuǎn)月影響，現(xiàn)貨成交火爆，關(guān)注持續(xù)性。

■白糖：外盤回調(diào)

1.現(xiàn)貨:南寧6680(-60)元/噸，昆明6520(-45)元/噸

2.基差:南寧1月608；3月645；5月174；7月251；9月306；11月479

3.生產(chǎn):巴西3月上半月產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)增加，巴西榨季基本結(jié)束，產(chǎn)季總產(chǎn)量同比增加25%以上，預(yù)估超前預(yù)期，新產(chǎn)季預(yù)計(jì)甘蔗產(chǎn)量有所下滑，但是制糖比維持高位預(yù)計(jì)讓產(chǎn)量也維持高位；印度和泰國(guó)減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期。國(guó)內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長(zhǎng)，廣西進(jìn)入收窄最后階段，在推遲壓榨的情況下產(chǎn)糖總量開始同比增加，本產(chǎn)季最終產(chǎn)量可能增加到1000萬噸。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求端進(jìn)入淡季，季節(jié)性需求利多驅(qū)動(dòng)消失。

5.進(jìn)口：1-2月進(jìn)口139萬噸，同比增加51萬噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量307萬噸，同比增加42萬噸，預(yù)計(jì)一季度進(jìn)口總量同比增加。

6.庫存：3月483萬噸，同比增加48萬噸，庫存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)對(duì)印度和泰國(guó)減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易基本完畢，國(guó)際糖價(jià)上行遇到壓力，接下來巴西即將開榨，新糖上市預(yù)計(jì)讓原糖價(jià)格偏弱運(yùn)行。近期外盤有繼續(xù)回調(diào)跡象，鄭糖上行遇到壓力后，預(yù)計(jì)跟隨外盤震蕩走弱。

■棉花：維持內(nèi)強(qiáng)外弱

1.現(xiàn)貨:新疆16846(-57)；CCIndex3218B 17188(-24)

2.基差:新疆1月656，5月691；7月631；9月491；11月501

3.生產(chǎn):USDA4月報(bào)告繼續(xù)調(diào)減全球產(chǎn)量，調(diào)減全球期末庫存。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下游產(chǎn)能開工周度有所反彈，有傳導(dǎo)到上游跡象。

4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA4月報(bào)告消費(fèi)和貿(mào)易調(diào)增，期末庫存環(huán)比調(diào)減；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下游近期有去庫跡象。

5.進(jìn)口：2月進(jìn)口30萬噸，同比增加13萬噸，預(yù)計(jì)本年度進(jìn)口同比增加。

6.庫存：開機(jī)率周度反彈，紡企棉花原料庫存穩(wěn)定，下游產(chǎn)品連續(xù)兩周去庫，預(yù)計(jì)帶動(dòng)織廠棉紗原料進(jìn)一步去庫。

7.總結(jié)：USDA4月報(bào)告仍然利多，但美棉持續(xù)走弱，不過內(nèi)盤由于下游產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)引發(fā)利多驅(qū)動(dòng)，短期內(nèi)形成了內(nèi)強(qiáng)外弱的局面。