■銅：銅價(jià)輾轉(zhuǎn)反彈

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為73660元/噸，漲跌-265元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：80元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利218.43元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存241745噸，漲跌-9317噸，LME庫(kù)存320650噸,漲跌-275噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC5.73美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-1391元/噸。

6.總結(jié)：宏觀有所改善，市場(chǎng)從交易衰退轉(zhuǎn)換到降息預(yù)期。7萬(wàn)平臺(tái)支撐有效下仍按照寬幅震蕩對(duì)待。技術(shù)上看，銅價(jià)再度回探，支撐位在70700-72300。第二支撐位在68000-69800，關(guān)注形態(tài)構(gòu)筑。

■鋅:短期遇阻回落 關(guān)注形態(tài)構(gòu)筑

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為23840元/噸，漲跌50元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：45元/噸，漲跌15元/噸。

3.進(jìn)口利潤(rùn):進(jìn)口盈利-184.95元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存84566元/噸，漲跌-872噸。

LME鋅庫(kù)存246325噸，漲跌-3300噸。

5.鋅7月產(chǎn)量數(shù)據(jù)48.96噸，漲跌-5.62噸。

6.下游周度開(kāi)工率SMM鍍鋅為57.12%，SMM壓鑄為53.76%，SMM氧化鋅為56.2%。

7.總結(jié)：短期遇阻回落。因鋅精礦供應(yīng)緊張一直未能緩解，并且精煉鋅聯(lián)合減產(chǎn)聲明后減產(chǎn)需要很長(zhǎng)時(shí)間才能完全兌現(xiàn)。第一支撐位22800-23200，第二支撐位前低，逢支撐做反彈為主。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為19490元/噸，相比前值上漲30元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3932元/噸，相比前值上漲5元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為19500元/噸，相比前值下跌30元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3847元/噸，相比前值下跌38元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-10元/噸，相比前值上漲80元/噸；氧化鋁基差為85元/噸，相比前值上漲43元/噸；

4.庫(kù)存：截至9-02，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為81萬(wàn)噸，相比前值下跌0.1萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為33.1萬(wàn)噸，南海地區(qū)為24.4萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為7.8萬(wàn)噸，天津地區(qū)為2.3萬(wàn)噸，上海地區(qū)為4.4萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為4.7萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為1.8萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為2.5萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至8-27，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為17684.07元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為2055.93元/噸； 

6.氧化鋁：10月份之前基本面依然保持強(qiáng)勢(shì)的可能性比較大（外礦供應(yīng)受限、需求維持年內(nèi)最大值），但考慮到內(nèi)礦正在恢復(fù)，其實(shí)基本面強(qiáng)勢(shì)的邊際小幅走弱，但還不明顯，現(xiàn)在現(xiàn)貨成交基本在3900-4000元/噸一線，略微貼水盤面，預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格依然以前高為限，主要是4200+的高點(diǎn)是基本面和宏觀共同推出來(lái)的，現(xiàn)在宏觀氛圍不及上半年，驅(qū)動(dòng)相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)減弱一點(diǎn)。另外需要關(guān)注內(nèi)外現(xiàn)貨價(jià)差，近日出口窗口或逐步打開(kāi)。

7.電解鋁：目前鋁錠+鋁棒總庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，且即將迎來(lái)需求旺季，由于電解鋁11月份之前產(chǎn)能都將處于最大值，從基本面角度在供應(yīng)不變的前提下需求增長(zhǎng)將給與一定的向上動(dòng)力，但目前宏觀氛圍一般，需警惕降息靴子落地。

■錳硅、硅鐵：

1、現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙古市場(chǎng)含稅價(jià)5980元/噸(0)，寧夏市場(chǎng)價(jià)5850元/噸(-50)，廣西市場(chǎng)價(jià)5980元/噸(-50)；硅鐵72#內(nèi)蒙古含稅市場(chǎng)價(jià)6250元/噸(-50)，寧夏市場(chǎng)價(jià)6200元/噸(-50)，甘肅市場(chǎng)價(jià)6250元/噸(0)；

2、期貨：錳硅主力2501合約基差-210元/噸(28)，錳硅月間差（2501合約與2505合約）-8元/噸(-12)；硅鐵主力2410合約基差106元/噸(38)，硅錳月間差（2501合約與2505合約）-100元/噸(10)；

3、供給：全國(guó)錳硅日均產(chǎn)量26005噸(-450)，187家獨(dú)立硅錳企業(yè)開(kāi)工率47.09%(-1.12)；全國(guó)硅鐵日均產(chǎn)量15010噸(615)，136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率39.84%(1.12)；

4、需求：錳硅日均需求15341噸(20.57)，硅鐵日均需求2464.9噸(17.17)；

5、庫(kù)存：錳硅63家樣本企業(yè)庫(kù)存14.58萬(wàn)噸(1.18)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫(kù)存5.61萬(wàn)噸(-0.11)；

6、總結(jié)：錳硅方面，期貨價(jià)格主力合約收盤于6260元/噸，較上一交易日下降28元/噸。近日化工焦價(jià)格的反彈使得北方成本略有上升，但市場(chǎng)價(jià)格的下挫，使得南北產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)空間被進(jìn)一步壓縮。供給方面，不斷被壓縮的利潤(rùn)和疲軟的需求，錳硅企業(yè)日均產(chǎn)量和開(kāi)工率雙雙下降。下游河鋼集團(tuán)招標(biāo)數(shù)量和招標(biāo)價(jià)環(huán)比下降幅度明顯，錳硅廠庫(kù)存較上周上漲1.2萬(wàn)噸，期貨價(jià)格驅(qū)動(dòng)力疲軟。目前錳硅呈現(xiàn)供需雙弱局面，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注鋼廠的招標(biāo)情況、錳硅廠產(chǎn)量及庫(kù)存去庫(kù)表現(xiàn)。

硅鐵方面，期貨價(jià)格主力合約收盤于6194元/噸，較上一交易日下降38元/噸。現(xiàn)貨方面，內(nèi)蒙和寧夏72#硅鐵合格塊價(jià)格輕微下降，成本結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，硅鐵企業(yè)利潤(rùn)空間再次被壓縮。驅(qū)動(dòng)方面，硅鐵廠的產(chǎn)量較上周有所反彈，日均產(chǎn)量（周）較上周上漲了615噸，下游鋼廠需求略有回暖，但錳硅廠庫(kù)存卻較上周下降0.1萬(wàn)噸，這主要由于近期硅鐵倉(cāng)單數(shù)量大幅增加，較昨日環(huán)比增加1.8%，市場(chǎng)交割意愿強(qiáng)烈。后續(xù)繼續(xù)關(guān)注硅鐵廠庫(kù)存去庫(kù)表現(xiàn)、倉(cāng)單數(shù)量及下游鋼廠需求恢復(fù)情況。

■PP：多MA空TA可以逐步止盈減倉(cāng)

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7510元/噸（-10）。

2.基差：PP主力基差1（+19）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存78萬(wàn)噸（-4）。

4.總結(jié)：盤面單邊方面，本周開(kāi)始的是一輪日線級(jí)別下跌，不過(guò)對(duì)于這輪日線級(jí)別下跌無(wú)需過(guò)分悲觀，下跌完成后將開(kāi)啟更大級(jí)別反彈；烯烴芳烴價(jià)差方面，前期多烯烴空芳烴套利單如多MA空TA可以逐步止盈減倉(cāng)。本輪多烯烴空芳烴套利單能夠走出，取決于兩方面，一方面，成本端煤油比價(jià)走強(qiáng)以及汽油裂解偏弱，另一方面，芳烴下游與三烯下游需求出現(xiàn)分化，芳烴下游聚酯開(kāi)工下行，三烯下游PE開(kāi)工上行。

■塑料：需求端很難支持烯烴芳烴價(jià)差進(jìn)一步大幅走強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8100元/噸（+20）。

2.基差：L主力基差62（+20）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存78萬(wàn)噸（-4）。

4.總結(jié)：在8月煤油比價(jià)進(jìn)入震蕩階段，烯烴芳烴價(jià)差仍然出現(xiàn)明顯走強(qiáng)，主要源于二者需求端出現(xiàn)劈叉。以石腦油為錨，通過(guò)烯烴芳烴相對(duì)石腦油估值來(lái)比較二者強(qiáng)弱。芳烴終端聚酯在利潤(rùn)修復(fù)下開(kāi)工有向上動(dòng)能，但聚酯庫(kù)存尚未得到有效去化，會(huì)限制利潤(rùn)對(duì)開(kāi)工的向上推動(dòng)，供需端對(duì)芳烴-石腦油價(jià)差整體雖無(wú)明顯利多，但邊際利空遞減。烯烴端從其下游需求較大的PE開(kāi)工率來(lái)看，在其領(lǐng)先指引下三烯-石腦油價(jià)差進(jìn)入9月可能會(huì)出現(xiàn)一輪小幅震蕩走弱，至少持續(xù)上行動(dòng)能減弱。此消彼長(zhǎng)，需求端很難支持烯烴芳烴價(jià)差進(jìn)一步大幅走強(qiáng)。

■短纖：供需端對(duì)芳烴-石腦油價(jià)差也無(wú)利多

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7320元/噸（+35）。

2.基差：PF主力基差318（+103）。

3.總結(jié)：7月開(kāi)始能化-SC價(jià)差與石腦油裂解出現(xiàn)較大劈叉，正是源于芳烴單體相對(duì)石腦油弱勢(shì)所致。芳烴單體相對(duì)石腦油弱勢(shì)既有成本端汽油裂解弱勢(shì)所致，也有供需端下游終端聚酯降負(fù)原因。成本端汽油裂解價(jià)差對(duì)芳烴-石腦油價(jià)差領(lǐng)先指引仍向下，供需端，雖然在聚酯利潤(rùn)修復(fù)下聚酯開(kāi)工有向上動(dòng)能，但聚酯庫(kù)存尚未得到有效去化，會(huì)限制利潤(rùn)對(duì)開(kāi)工的向上推動(dòng)，供需端對(duì)芳烴-石腦油價(jià)差也無(wú)利多。

■PTA：油價(jià)持續(xù)走弱，成本端支撐弱勢(shì)

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5085元/噸現(xiàn)款自提（-20）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5115-5120元/噸現(xiàn)款自提；

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨基差+83元/噸（+9）；

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存375.1萬(wàn)噸（+6.2）；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：897美元/噸（-4）；

5.負(fù)荷：82.2%（-0.4）；

6.裝置變動(dòng)：暫無(wú)

7.加工費(fèi)：269元/噸（-48）；

8.總結(jié)：下游聚酯負(fù)荷無(wú)明顯增幅，備貨需求有所減少剛需為主，PTA檢修偏少，后續(xù)存在累庫(kù)壓力。當(dāng)前供應(yīng)端壓力不大。近期基差較窄。預(yù)計(jì)近期主要跟隨成本端油價(jià)波動(dòng)為主。

■MEG：逐步轉(zhuǎn)為累庫(kù)格局

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4737元/噸（-18）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4765元/噸（-20）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4745元/噸（-5）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨主力基差+26（+10）。

3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)73.6萬(wàn)噸（+7.8）；

4.MEG總負(fù)荷67.55%（+0.45）；合成氣制MEG負(fù)荷68.55%（+1.56）。

5.裝置變動(dòng)：內(nèi)蒙古一套30萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇新裝置目前已進(jìn)行汽化爐開(kāi)車，初步預(yù)計(jì)本月底前后出乙二醇。

6.總結(jié)：港口庫(kù)存到貨偏少，煤化工裝置檢修臨近尾聲，海外進(jìn)口量逐漸回歸中，供應(yīng)端壓力后續(xù)有所累積。需求端聚酯延續(xù)，剛需采購(gòu)下補(bǔ)庫(kù)需求尚可，關(guān)注下游需求的修復(fù)節(jié)奏。

■紙漿：加拿大反傾銷提振漿價(jià)

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6230元/噸（0），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6250元/噸（0），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5830元/噸（0）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價(jià)4850元/噸(-50)，針闊價(jià)差1380元/噸(50)；

2.基差：銀星基差-SP01=152元/噸（-92），凱利普基差-SP01=172元/噸（-92），俄針基差-SP01=-248元/噸（-92）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為44.4686萬(wàn)噸（-0.29）；其中，闊葉漿產(chǎn)量為為23.36萬(wàn)噸（-0.13），產(chǎn)能利用率為95.8158929976397%（-0.54%）；

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為765美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為8.17元/噸(0)，闊葉漿金魚進(jìn)口價(jià)格為650美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-448.55元/噸(-50);

5.需求：木漿生活用紙均價(jià)為6540元/噸（-20），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利199.96元/噸（-12.36），白卡紙均價(jià)為4299元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利492元/噸（210），雙膠紙均價(jià)為5200元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利-84元/噸（-35.2），雙銅紙均價(jià)為5735.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利724.5元/噸（19.5）;

6.庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為443706噸（-500)；上周紙漿港口庫(kù)存為184.9萬(wàn)噸（6.3)

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1149.64元/噸（5.54），化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為-0.24元/噸（3.69）。

8.總結(jié)：紙漿期貨主力合約日內(nèi)上漲1.2%，現(xiàn)貨價(jià)格不變，針闊價(jià)差1380元/噸（50）。昨日下午商務(wù)部對(duì)自加拿大進(jìn)口油菜籽發(fā)起反傾銷調(diào)查，而加拿大是針葉漿最大進(jìn)口國(guó)，占五分之一左右，對(duì)紙漿供應(yīng)擔(dān)憂情緒使得下午盤面快速拉漲。近期多家下游紙企紛紛發(fā)布文化紙、生活用紙漲價(jià)函，需求旺季預(yù)期再起，雖然下游目前需求改善有限，但產(chǎn)業(yè)整體預(yù)期向好。供應(yīng)端整體壓力并不大，進(jìn)口量持續(xù)下降，港口庫(kù)存歷史中低位，分針闊葉漿來(lái)看，針葉漿進(jìn)口今年持續(xù)縮減，今年累計(jì)同比-15.5%，而闊葉漿較為寬松，表現(xiàn)在不斷走闊的針闊價(jià)差上。后期是否能大幅上漲還需關(guān)注下游利潤(rùn)和漲價(jià)落實(shí)情況，預(yù)計(jì)短期偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，關(guān)注6050-6100點(diǎn)附近壓力。

■尿素: 市場(chǎng)偏弱整理

1.現(xiàn)貨：尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價(jià)1950元/噸（-20），河南現(xiàn)貨價(jià)1970元/噸（-10），河北現(xiàn)貨價(jià)1980元/噸（-10），安徽現(xiàn)貨價(jià)2000元/噸(-20)；

2.基差：山東小顆粒-UR01=108元/噸（0），河南小顆粒-UR01=128元/噸（10）；

3.供給：尿素日生產(chǎn)量為17.221萬(wàn)噸（0.66），其中，煤頭生產(chǎn)量為13.121萬(wàn)噸（0.32），氣頭生產(chǎn)量為4.1萬(wàn)噸（0.34）;

4.需求：上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為7.35天（0.23），下游復(fù)合肥開(kāi)工率為44.42%（1.34），下游三聚氰胺開(kāi)工率為68.04%（3.81）;

5.出口：中國(guó)大顆粒FOB價(jià)格為298.5美元/噸（0），中國(guó)小顆粒FOB價(jià)格為293.5美元/噸（0），出口利潤(rùn)為-144.38元/噸(19.73);

6.庫(kù)存：昨日上期所尿素期貨倉(cāng)單為1160張（0)；上周尿素廠內(nèi)庫(kù)存為54.85萬(wàn)噸（-0.2)；上周尿素港口庫(kù)存為13.5萬(wàn)噸（-4)

7.利潤(rùn)：尿素固定床生產(chǎn)毛利為-271元/噸（-60），氣流床生產(chǎn)毛利為240元/噸（-60），氣頭生產(chǎn)毛利為230元/噸（0）。

8.總結(jié)：昨日尿素日內(nèi)跌幅-0.81%，現(xiàn)貨部分價(jià)格下調(diào)10-20元/噸。周一受pmi數(shù)據(jù)拖累，多數(shù)商品受宏觀打擊下跌。目前故障與檢修的增加使尿素日產(chǎn)回落至17萬(wàn)噸左右，且下周亦保持窄幅波動(dòng)，對(duì)尿素形成一定支撐。需求方面，總需求仍在走弱，復(fù)合肥銷售不暢，對(duì)尿素采購(gòu)有限；尿素廠庫(kù)上周大幅累庫(kù)。預(yù)計(jì)近期偏弱震蕩。需繼續(xù)關(guān)注尿素裝置動(dòng)態(tài)及下游復(fù)合肥廠開(kāi)工情況。

■純堿：盤面短期偏弱

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)1650元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)1850元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)1750元/噸。

2.基差：沙河-2401：151元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率80.79，氨堿開(kāi)工率84.36，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率79.3。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存62.8萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存60.41萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量7548張，有效預(yù)報(bào)122張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)153.37元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)301.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)39.79元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)80.81，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-247.76元/噸。

6.總結(jié)：檢修持續(xù)，產(chǎn)量及開(kāi)工下降明顯。企業(yè)庫(kù)存高位震蕩，集中化高。下游需求一般，按需為主，低價(jià)成交。短期看，純堿走勢(shì)震蕩運(yùn)行，成交靈活。盤面短期偏弱運(yùn)行。

■玻璃：現(xiàn)貨降價(jià)，盤面偏弱

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1304元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1272.5元/噸(-41.5)。

2. 基差：沙河-2401基差：40元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量117.81萬(wàn)噸(-0.08)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開(kāi)工率81.2057%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存7054.38萬(wàn)重量箱，環(huán)比2.74%；折庫(kù)存天數(shù)30.6天，較上期0.8天；沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存280萬(wàn)重量箱，環(huán)比-0.35%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)39.79元/噸(-3.65)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)80.81元/噸(-61.65)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-247.76元/噸(-36.65)。

6.總結(jié)：下游需求偏弱，原片企業(yè)近日出貨溫吞乏力，預(yù)計(jì)今日價(jià)格延續(xù)偏弱運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間1320-1329元/噸。昨日多現(xiàn)貨降價(jià)，盤面偏弱運(yùn)行，下方支撐1100-1150.

■油脂：印度8月棕櫚油進(jìn)口或下滑

1.現(xiàn)貨：廣州24℃棕櫚油8100（+80）；山東一豆7860（+40）；東莞三菜8510（+350）

2.基差：01合約一豆90（-42）；01合約棕櫚油164（+88）；01三菜-341（-110）

3.成本：9月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 967.5美元/噸（-7.5）；10月船期美灣大豆CNF 460美元/噸（-）；11月船期加菜籽CNF 540美元/噸（-4）；美元兌人民幣7.12（+0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，8月1-31日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比持平，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑0.07%，出油率上升0.03%。第35周進(jìn)口壓榨菜油周度產(chǎn)量5.96萬(wàn)噸

5.需求：AmSpec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞8月棕櫚油產(chǎn)品出口量為1376412噸，較上月的1555529噸減少11.51%。第34周菜籽油成交量100噸

6.庫(kù)存：截止第34周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為56.9萬(wàn)噸，較上周的56.3萬(wàn)噸增加0.6萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為125.1萬(wàn)噸，較上周的126.1萬(wàn)噸減少1.0萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜油庫(kù)存量為50.6萬(wàn)噸，較上周的51.6萬(wàn)噸減少1.0萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：印尼將9月份的毛棕櫚油 參考價(jià)格上調(diào)至839.53美元。9月份毛棕櫚油的出口稅和專項(xiàng)稅將分別為每噸52美元和每噸90美元，高于8月份水平。多位貿(mào)易商表示，印度8月棕櫚油進(jìn)口量環(huán)比大幅下降，因庫(kù)存充裕且精煉廠利潤(rùn)為負(fù)。據(jù)經(jīng)銷商估計(jì)，印度8月份棕櫚油進(jìn)口量較上月下降27%，至791000噸。全球油料價(jià)格低位期間，美豆銷售迅速加快對(duì)油料價(jià)格形成支撐。國(guó)內(nèi)9、10月份大豆買船仍偏慢。棕櫚油方面，如果印尼產(chǎn)量止降回升則其在板塊內(nèi)可能表現(xiàn)相對(duì)偏弱。中國(guó)對(duì)加菜籽展開(kāi)反傾銷措施引發(fā)菜油供應(yīng)偏緊擔(dān)憂。油脂整體回落接多看待。

■菜粕：對(duì)加菜籽反傾銷調(diào)查點(diǎn)燃行情

1.現(xiàn)貨：廣西36%蛋白菜粕2200（+120）

2.基差：01菜粕-229（-67）

3.成本：10月船期加菜籽CNF 540美元/噸（-4）；美元兌人民幣7.12（+0.01）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第35周進(jìn)口壓榨菜粕產(chǎn)量7.95萬(wàn)噸。

5.需求：第34周國(guó)內(nèi)菜粕周度提貨量6.24萬(wàn)噸

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第34周末，國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫(kù)存量為2.9萬(wàn)噸，較上周的2.4萬(wàn)噸增加0.5萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：中國(guó)商務(wù)部開(kāi)啟對(duì)加菜籽的反傾銷調(diào)查，直接引導(dǎo)國(guó)內(nèi)菜系供應(yīng)偏緊預(yù)期，加菜籽本土價(jià)格大跌，內(nèi)外將表現(xiàn)割裂，修復(fù)時(shí)間取決于進(jìn)口限制放松時(shí)點(diǎn)。四季度加菜籽買船亦存在被洗回風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)菜系價(jià)格重心上移。加拿大統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，加拿大7月油菜籽壓榨量為1005160噸，較前一個(gè)月增加29.47%，較去年同期增加4.52%。加菜籽新作收獲進(jìn)度正常。歐洲地區(qū)油菜籽亦有所上行。

■玉米：關(guān)注前低支撐力度

1.現(xiàn)貨：部分地區(qū)下跌。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2180（0），長(zhǎng)春出庫(kù)2220（0），山東德州進(jìn)廠2320（-10），港口：錦州平倉(cāng)2360（0），主銷區(qū)：蛇口2440（-20），長(zhǎng)沙2500（-20）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2411=88（15）。

3.月間：C2411-C2501=14（-7）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2026（104），進(jìn)口利潤(rùn)414（-124）。

5.供給：9月3日，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，山東地區(qū)深加工企業(yè)門前到車剩余數(shù)462輛（+275）。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年8月22日-8月28日，全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米127.06（-0.98）萬(wàn)噸。

7.庫(kù)存：截至8月28日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量286.8萬(wàn)噸（環(huán)比-9.58%）。截至8月29日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存29.04天，環(huán)比0.01%，較去年同期-1.22%。截至8月23日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)146萬(wàn)噸，周比-22萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)27萬(wàn)噸，周比+0.7萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量77757（-91）。

8.小結(jié)：隔夜美玉米收漲，12月合約重回400美分/蒲上方，短期反彈態(tài)勢(shì)持續(xù)。周末國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)余糧經(jīng)歷降價(jià)去庫(kù)后供應(yīng)進(jìn)入尾聲，但距新糧上市時(shí)間不長(zhǎng)，價(jià)格整體平穩(wěn)。市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)轉(zhuǎn)向新季，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)情的預(yù)估，同時(shí)關(guān)注政策端指引。期價(jià)短期跌反彈至2320-2350壓力帶后遇阻重回下跌態(tài)勢(shì)，且跌速較快，目前關(guān)注前低價(jià)格支撐力度。新季上市之初關(guān)注上市時(shí)間及減產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)的情況，從長(zhǎng)期看基本面供給依舊充足，種植成本下降，整體偏空格局未變。

■白糖：反彈有限

1.現(xiàn)貨:南寧6390(0）元/噸，昆明6055(-50）元/噸

2.基差:南寧1月676；3月681；5月691；7月700；9月647；11月673

3.生產(chǎn)：巴西8月上半月產(chǎn)量同比小幅減少，累積量增加幅度環(huán)比減少，新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計(jì)讓產(chǎn)量維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在4000萬(wàn)噸以上，但估計(jì)量預(yù)計(jì)有所下調(diào)；印度和泰國(guó)甘蔗進(jìn)入生長(zhǎng)季節(jié)，關(guān)注主產(chǎn)地天氣情況。國(guó)內(nèi)全國(guó)糖廠壓榨結(jié)束，供給端需要依靠進(jìn)口糖維持。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，需求端暫時(shí)正常，下游進(jìn)入季節(jié)性備貨旺季。

5.進(jìn)口：1-7月進(jìn)口171萬(wàn)噸，同比增加50萬(wàn)噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量359萬(wàn)噸，同比增加61萬(wàn)噸，二季度進(jìn)口總量處于歷史低位區(qū)間。進(jìn)口配額外空間打開(kāi)，關(guān)注下半年進(jìn)口買船和到港情況。

6.庫(kù)存：7月171萬(wàn)噸，同比增加22萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入新產(chǎn)季，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)來(lái)到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)港口進(jìn)口糖開(kāi)始陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)加工糖糖價(jià)短期內(nèi)上方仍然有明顯壓力，鄭糖價(jià)格繼續(xù)回落，不過(guò)疊加近期巴西產(chǎn)地火災(zāi)頻繁，疊加內(nèi)地市場(chǎng)即將進(jìn)入下游的備貨旺季，預(yù)計(jì)糖價(jià)會(huì)有一定反彈，但上方空間預(yù)計(jì)有限。

■棉花：期現(xiàn)價(jià)格回落

1.現(xiàn)貨:新疆14673（-78）；CCIndex3218B 14927（-120）

2.基差:新疆1月903；3月888；5月863；7月848；9月1101；11月1023

3.生產(chǎn):USDA8月報(bào)告調(diào)減產(chǎn)量和庫(kù)存，但全球期末庫(kù)存同比增加，本產(chǎn)季預(yù)期變化不大。產(chǎn)業(yè)端國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下游紡紗織布產(chǎn)能整體偏弱，開(kāi)工率環(huán)比持續(xù)數(shù)周下調(diào)后有反彈跡象。

4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA8月報(bào)告調(diào)減產(chǎn)量和庫(kù)存；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下游近期有去庫(kù)跡象，但是終端消費(fèi)表現(xiàn)無(wú)亮點(diǎn)。

5.進(jìn)口：7月進(jìn)口20萬(wàn)噸，同比增加9萬(wàn)噸，進(jìn)口利潤(rùn)打開(kāi)讓本年度進(jìn)口同比預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。

6.庫(kù)存：紡企棉花原料庫(kù)存偏低且穩(wěn)定，并沒(méi)有表現(xiàn)出備貨跡象，下游產(chǎn)品去庫(kù)速度減慢，仍然需要終端消費(fèi)改善。

7.總結(jié)：美棉繼續(xù)弱勢(shì)，近期內(nèi)盤弱勢(shì)震蕩，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)開(kāi)始向下游修復(fù)，繼續(xù)觀察下游消費(fèi)表現(xiàn)是否有所回暖，另外關(guān)注全球新棉種植和生長(zhǎng)情況。