重點(diǎn)關(guān)注

鎳鎳：現(xiàn)實(shí)預(yù)期博弈，區(qū)間震蕩運(yùn)行。印尼鎳礦削減配額的預(yù)期擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，但在之后仍需看到現(xiàn)實(shí)面的驗(yàn)證，例如礦端溢價(jià)反彈等，但是短期尚未出現(xiàn)，情緒發(fā)酵有所降溫。就基本面而言，全球顯性庫(kù)存維持累增，而短期受國(guó)內(nèi)階段性補(bǔ)庫(kù)影響，斜率稍有放緩。但是中長(zhǎng)期冶煉端供應(yīng)預(yù)期仍較為飽滿，上游彈性明顯高于下游，或限制鎳價(jià)向上彈性。就基本面而言，預(yù)計(jì)鎳價(jià)短期承壓運(yùn)行，中期理性看待印尼方言論對(duì)市場(chǎng)情緒的擾動(dòng)，建議動(dòng)態(tài)跟蹤印尼鎳礦基本面的實(shí)質(zhì)變化。

所長(zhǎng)早讀

特朗普2.0新政的優(yōu)先級(jí)與預(yù)期差

觀點(diǎn)分享：在美國(guó)歷史中總統(tǒng)上任第一日簽署行政令的情況較罕見，此次特朗普上臺(tái)首日隨即簽署46條行政令創(chuàng)新高，主要覆蓋移民，能源及改進(jìn)官僚體系等對(duì)內(nèi)政策為主。當(dāng)日其演講釋放出以邊境管控、通脹治理和能源管控為優(yōu)先重點(diǎn)政策的信號(hào)，對(duì)華關(guān)稅、中美外交、對(duì)內(nèi)財(cái)稅未重點(diǎn)以及。從近日美國(guó)關(guān)稅增量信息看，2/1日對(duì)加墨征收25%關(guān)稅超預(yù)期，但基于歷史經(jīng)驗(yàn)，對(duì)墨關(guān)稅落地可能不大，對(duì)加關(guān)稅落實(shí)，加方或?qū)嵤﹫?bào)復(fù)關(guān)稅予以反擊。2/1日對(duì)華加10%關(guān)稅力度低于此前預(yù)期，短期我們認(rèn)為特朗普意在用關(guān)稅作為談判籌碼，未來(lái)tiktok所有權(quán)和芬太尼問(wèn)題的談判進(jìn)展或影響關(guān)稅落地時(shí)間點(diǎn)與力度?？傮w來(lái)看，在中美近期互動(dòng)加強(qiáng)之下，關(guān)稅預(yù)期向下調(diào)整。全球普遍關(guān)稅目前無(wú)詳細(xì)計(jì)劃，優(yōu)先級(jí)弱于預(yù)期。短期內(nèi)若全球關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)緩和，收益率與美元雙強(qiáng)或逆轉(zhuǎn)，非美資產(chǎn)迎來(lái)喘息空間。但我們提示前方風(fēng)險(xiǎn)未消除，風(fēng)險(xiǎn)情緒反彈需觀測(cè)。建議把握匯率套保窗口，不做中長(zhǎng)期政策方向性押注。

今日早評(píng)

黃金：再創(chuàng)新高

白銀:受到支撐位支撐

銅：缺乏明顯驅(qū)動(dòng)，價(jià)格震蕩

鋁：震蕩回落

氧化鋁：低位整理

鎳：承壓運(yùn)行

不銹鋼：低位震蕩

錫：震蕩回升

碳酸鋰：節(jié)前仍存?zhèn)湄浶枨?，偏?qiáng)震蕩

鐵礦石：偏強(qiáng)震蕩

螺紋鋼：樂(lè)觀情緒消退，震蕩回調(diào)

熱軋卷板：震蕩回調(diào)

硅鐵：節(jié)前市場(chǎng)觀望情緒濃厚，寬幅震蕩

錳硅：多空力量交織博弈，盤中震蕩

焦炭：寬幅震蕩

焦煤：供應(yīng)下滑，寬幅震蕩

動(dòng)力煤：終端詢價(jià)冷清，震蕩偏弱

玻璃：局部?jī)r(jià)格上漲

對(duì)二甲苯：短期震蕩市

PTA：多PTA空PX，多PF空PTA，反套

MEG：美國(guó)寒潮多套裝置短停,多MEG空PX

橡膠：寬幅震蕩

合成橡膠：高位回調(diào)

瀝青：現(xiàn)貨緩跌，裂解被動(dòng)修復(fù)

LLDPE：中期趨勢(shì)偏弱

PP：現(xiàn)貨下跌，成交清淡

燒堿：上漲驅(qū)動(dòng)未終結(jié)

紙漿：震蕩偏強(qiáng)

原木：高位震蕩

甲醇：震蕩回調(diào)

尿素：現(xiàn)貨企穩(wěn)，強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，盤面有支撐

苯乙烯：節(jié)前減倉(cāng)

純堿：現(xiàn)貨市場(chǎng)變化不大

LPG：高位震蕩，進(jìn)口現(xiàn)貨連漲

PVC：反彈難持續(xù)

燃料油：夜盤下探，短期弱勢(shì)震蕩為主

低硫燃料油：短期仍處弱勢(shì)，外盤高低硫價(jià)差持續(xù)收窄

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：區(qū)間震蕩，10-12反套持有

短纖：短期震蕩市，節(jié)前控制倉(cāng)位

瓶片：短期震蕩市，節(jié)前控制倉(cāng)位

棕櫚油：產(chǎn)地暫無(wú)利多驅(qū)動(dòng)

豆油：受大豆進(jìn)口成本影響

豆粕：南美天氣擔(dān)憂緩解、美豆沖高回落，連粕預(yù)計(jì)跟隨回落

豆一：回落調(diào)整

玉米：年前購(gòu)銷清淡

白糖：窄幅震蕩

棉花：上漲動(dòng)能不足節(jié)前觀望為主

雞蛋：維持震蕩

生豬：關(guān)注5-9反套

花生：節(jié)前購(gòu)銷收尾