重點關(guān)注

集運指數(shù)（歐線）、棕櫚油

集運指數(shù)（歐線）：EC延續(xù)大漲，資金邏輯主要包括兩點：一方面為即期運費跌勢放緩，且部分船司喊漲3月運費；另一方面為加沙第二階段?；鹫勁型七M不順，復航預期降低，遠月合約重新計價地緣溢價。目前3月有效周均運力28.8萬TEU，同比增長13%，與2024年11月運力水平較為接近。主觀認為，3月船司喊漲落地的概率相對較低，除非后續(xù)看到更多新增空班，但要到下周能看到3月第一周的真實訂艙價格時才能證偽或證實。資金博弈方面，2504緊貼現(xiàn)貨，圍繞即期運費跌價速率與3月以及潛在的4月挺價進行估值；復盤歷史運費變化規(guī)律，鮮少有4月運費高于2月運費的情況。遠月合約將主要跟隨加沙?；饏f(xié)議推進和實施情況進行變化，若復航延后，2506、2508、2512將趨勢交易季節(jié)性旺季預期;若停火推進順利，則趨勢承壓。主觀上，我們認為6月復航的概率相對較小，考慮4-6反套持有、6-10正套酌情建倉。

棕櫚油：自身供應偏緊，疊加來自替代品的正向影響，令棕櫚油重拾上漲勢頭。MPOB公布1月份產(chǎn)銷庫數(shù)據(jù)，馬來西亞1月份棕櫚油產(chǎn)量和庫存低于市場預期，而2、3月份市場預期將有一波齋月前的備貨，這樣產(chǎn)地棕櫚油在4月份之前的供應都將偏緊，這對棕櫚油價格構(gòu)成支撐；而且印尼延遲執(zhí)行B40的負面影響已經(jīng)交易充分，美國生柴政策對植物油的負面影響也告一段落，整體植物油板塊近期在豆油的帶領(lǐng)下再次展開上漲勢頭。所以，無論是棕櫚油自身基本面，還是替代品，短期內(nèi)都沒有明顯利空，這令棕櫚油重拾上漲勢頭。預計4月份之前棕櫚油支撐較強，建議逢回調(diào)做多。

所長早讀

特朗普簽署命令對所有輸美鋼鋁征收25%關(guān)稅

觀點分享：當?shù)貢r間2月10日，美國總統(tǒng)特朗普簽署命令宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅。他還表示相關(guān)要求“沒有例外和豁免”。2024年中國鋼鐵出口美國的占比已經(jīng)大概只有0.8%，對美的鋼材出口這幾年一直是下降的趨勢，同時對“一帶一路”國家，南美，南非等國家的出口則在增加。此次加征關(guān)稅對鋼鐵的間接出口影響更大，下游用鋼產(chǎn)品的比如家電和機械產(chǎn)品等行業(yè)，短期體現(xiàn)在出口利潤的縮減，但如果反制措施持續(xù)，后續(xù)如果壓力持續(xù)增加，比如向其盟友施壓要求提高關(guān)稅或?qū)χ袊撹F產(chǎn)品征收反傾銷稅，或是通過溯源限制第三國的轉(zhuǎn)口貿(mào)易等，那對國內(nèi)鋼價及鋼鐵行業(yè)將產(chǎn)生較大負面影響。

今日早評

黃金：繼續(xù)沖高

白銀:關(guān)注補漲機會

銅：美銅漲幅明顯，帶動國內(nèi)價格

鋁：宏觀氛圍偏暖，價格震蕩上漲

氧化鋁：低位整理

鋅：震蕩調(diào)整

鉛：供需雙增，區(qū)間運行

鎳：多空博弈，震蕩運行

不銹鋼：單邊震蕩運行，警惕結(jié)構(gòu)矛盾

錫：震蕩回調(diào)

工業(yè)硅：倉單續(xù)增，盤面具備下行驅(qū)動

多晶硅：關(guān)注資金行為擾動

碳酸鋰：強現(xiàn)實與弱預期博弈，鋰價預計延續(xù)震蕩

鐵礦石：寬幅震蕩

螺紋鋼：預期博弈加劇，寬幅震蕩

熱軋卷板：預期博弈加劇，寬幅震蕩

硅鐵：黑色系價格普跌，硅鐵寬幅震蕩

錳硅：多空博弈加劇，錳硅寬幅震蕩

焦炭：寬幅震蕩

焦煤：寬幅震蕩

動力煤：季節(jié)性去庫進行中，震蕩偏弱

玻璃：原片價格平穩(wěn)

對二甲苯：供應收縮，趨勢偏強，月差結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換

PTA：月差不建議進一步追高

MEG：弱現(xiàn)實強預期，5-9正套

橡膠：震蕩偏強

合成橡膠：基本面估值區(qū)間震蕩

LLDPE：短期震蕩，中期趨勢偏弱

PP：現(xiàn)貨維穩(wěn)，成交一般

燒堿：市場或提前面臨調(diào)整

紙漿：震蕩運行

原木：板塊共振，偏強震蕩

甲醇：區(qū)間震蕩為主

尿素：短期震蕩運行，關(guān)注日內(nèi)成交

苯乙烯：隱性庫存偏高，關(guān)注實際訂單

純堿：現(xiàn)貨市場變化不大

PVC：短期震蕩，中期趨勢偏弱

燃料油：夜盤強勢仍在，短期易漲難跌

低硫燃料油：跟隨原油上漲，外盤高低硫價差暫時持穩(wěn)

集運指數(shù)（歐線）：4-6反套持有，6-10正套酌情建倉

短纖：成本支撐，震蕩偏強

瓶片：成本支撐，震蕩偏強

棕櫚油：MPOB月報利多提振產(chǎn)地價格

豆油：近強遠弱

豆粕：震蕩，等待USDA報告

豆一：震蕩

玉米：震蕩運行

白糖：高基差

棉花：維持震蕩走勢

雞蛋：等待反套機會

生豬：反套進入右側(cè)階段

花生：震蕩運行