重點(diǎn)關(guān)注

豆粕、燒堿、生豬

豆粕：關(guān)稅擔(dān)憂，情緒偏強(qiáng)。美國東部時(shí)間2月27日，美方威脅將于3月4日起以芬太尼為由對(duì)中國輸美產(chǎn)品再加征10%關(guān)稅。2月28日我國商務(wù)部和外交部發(fā)言人表示：中方強(qiáng)烈不滿、堅(jiān)決反對(duì)。中方將采取一切必要反制措施，捍衛(wèi)自身合法權(quán)益。3月3日外交部例行記者會(huì)，記者稱：《環(huán)球時(shí)報(bào)》報(bào)道，針對(duì)預(yù)計(jì)明天生效的美國對(duì)華新一輪關(guān)稅，中方正在醞釀反制措施，其中包括限制美國農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口。外交部發(fā)言人表示：中方堅(jiān)決反對(duì)美方再次以芬太尼問題為借口，威脅對(duì)中國輸美產(chǎn)品加征關(guān)稅，將采取一切必要措施堅(jiān)定維護(hù)自身正當(dāng)利益?；陉P(guān)稅事件驅(qū)動(dòng)，連豆粕盤面情緒偏強(qiáng)、價(jià)格再創(chuàng)階段性高點(diǎn)。但持倉大幅增加、多空分歧較大，且美豆偏弱，連盤短期上方空間保持謹(jǐn)慎（持續(xù)性可能有限）、防止沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。

燒堿：震蕩偏強(qiáng)。首先，燒堿當(dāng)前的核心驅(qū)動(dòng)在于3-4月山東地區(qū)面臨檢修，同時(shí)非鋁下游需求持續(xù)環(huán)比回升，囤貨需求或再次興起。尤其在50堿方面，廣西氧化鋁新產(chǎn)能投產(chǎn)前存在大量備貨需求，出口和華南同樣對(duì)50堿有較強(qiáng)支撐。不過03合約的交割問題，仍會(huì)對(duì)05合約多頭產(chǎn)生壓力，市場(chǎng)或難以出現(xiàn)春節(jié)前期貨大幅升水現(xiàn)貨的局面。主要因過高的升水會(huì)導(dǎo)致燒堿廠家大量出倉單，而倉單接貨成本高，有利于空頭，因此市場(chǎng)或跟隨現(xiàn)貨，走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)。其次，耗氯下游的弱勢(shì)會(huì)影響燒堿的供應(yīng)彈性，液氯大幅補(bǔ)貼，導(dǎo)致燒堿成本抬升，邊際裝置利潤處于偏低水平。若這種趨勢(shì)持續(xù)，氯堿產(chǎn)業(yè)會(huì)持續(xù)以堿補(bǔ)氯，在未來耗氯下游淡季，燒堿容易發(fā)生被動(dòng)減產(chǎn)，導(dǎo)致供需錯(cuò)配。整體看，燒堿3月市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將變?yōu)榈彤a(chǎn)量，低利潤，結(jié)構(gòu)偏強(qiáng)，不過倉單對(duì)估值的影響將始終困擾市場(chǎng)。

生豬:近月合約因短期因素出現(xiàn)反彈行情。上周五3月合約交割前月最后交易日兌現(xiàn)收基差邏輯，帶動(dòng)5月合約交易基差邏輯。此外，月底月初集團(tuán)縮量，疊加二育入場(chǎng)及北方降雪天氣影響，現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，對(duì)于近月合約形成較強(qiáng)支撐。但是，現(xiàn)階段出欄均重維持上漲趨勢(shì)，肥標(biāo)價(jià)差逐步縮小，均反應(yīng)市場(chǎng)存量難以被消化，處于累庫階段。3月集團(tuán)出欄計(jì)劃增加，2月入場(chǎng)的二育已接近盈虧平衡點(diǎn)，部分或轉(zhuǎn)拋，供應(yīng)存在增量預(yù)期，盤面缺乏持續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)。

所長早讀

中國2月財(cái)新制造業(yè)PMI 50.8，近三個(gè)月最高

觀點(diǎn)分享：3月3日，標(biāo)普全球公布數(shù)據(jù)顯示，中國2月財(cái)新制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）50.8，前值 50.1，為近三個(gè)月最高。其中產(chǎn)出和新訂單錄得3個(gè)月來最快增速，制造業(yè)景氣度連續(xù)第五個(gè)月維持在榮枯線之上。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別連續(xù)16個(gè)月和5個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，且雙雙錄得近三個(gè)月以來的新高用工收縮率明顯放緩，企業(yè)對(duì)生產(chǎn)前景的信心繼續(xù)增強(qiáng)。

今日早評(píng)

黃金：估值修復(fù)

白銀:震蕩回落

銅：倉單庫存減少，支撐價(jià)格

鋁：震蕩反彈

氧化鋁：低位整理

鋅：風(fēng)險(xiǎn)情緒修復(fù)，支撐價(jià)格

鉛：區(qū)間震蕩

鎳：礦端支撐火法成本，印尼消息面擾動(dòng)

不銹鋼：成本與需求邏輯雙向擠壓，短期窄幅震蕩

錫：小幅反彈

工業(yè)硅：基本面弱勢(shì)

多晶硅：上游庫存去化，關(guān)注實(shí)際簽單價(jià)格

碳酸鋰：基本面偏弱，窄幅震蕩為主

鐵礦石：下游開工預(yù)期調(diào)整，礦價(jià)相對(duì)偏弱

螺紋鋼：寬幅震蕩

熱軋卷板：寬幅震蕩

硅鐵：現(xiàn)貨報(bào)價(jià)走跌，硅鐵寬幅震蕩

錳硅：現(xiàn)貨成交一般，錳硅寬幅震蕩

焦炭：消息面擾動(dòng)，寬幅震蕩

焦煤：消息面擾動(dòng)，寬幅震蕩

動(dòng)力煤：煤礦銷售承壓，震蕩偏弱

玻璃：原片價(jià)格平穩(wěn)

對(duì)二甲苯：關(guān)稅升級(jí)，原油大幅下跌，但預(yù)計(jì)下方空間有限

PTA：本周裝置檢修增多，正套，單邊偏弱

MEG：趨勢(shì)偏弱

橡膠：震蕩運(yùn)行

合成橡膠：丁二烯成交轉(zhuǎn)弱，震蕩運(yùn)行

瀝青：趨勢(shì)向下，關(guān)注OPEC減產(chǎn)政策

LLDPE：區(qū)間震蕩

PP：現(xiàn)貨維穩(wěn)，買盤積極性一般

燒堿：震蕩偏強(qiáng)

紙漿：震蕩運(yùn)行

原木：高位承壓

甲醇：偏強(qiáng)運(yùn)行

尿素：基本面邊際轉(zhuǎn)弱，短期震蕩格局

苯乙烯：震蕩偏空

純堿：現(xiàn)貨市場(chǎng)變化不大

LPG：跟隨成本弱勢(shì)震蕩

PVC：區(qū)間震蕩

燃料油：夜盤跌勢(shì)延續(xù)，短期波動(dòng)增加

低硫燃料油：跟隨原油下跌，外盤高低硫價(jià)差窄幅調(diào)整

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：6-10正套、10-12反套持有

短纖：偏弱震蕩，關(guān)注上游波動(dòng)

瓶片：偏弱震蕩，關(guān)注上游波動(dòng)

棕櫚油：國際油價(jià)回落影響

豆油：關(guān)稅擾動(dòng)，震蕩運(yùn)行

豆粕：美國關(guān)稅擔(dān)憂、美豆收跌，連粕偏強(qiáng)

豆一：關(guān)稅擔(dān)憂、豆二偏強(qiáng)，跟隨偏強(qiáng)震蕩

玉米：偏強(qiáng)運(yùn)行

白糖：震蕩偏弱

棉花：關(guān)注需求對(duì)價(jià)格的支撐

雞蛋：短期情緒偏強(qiáng)

生豬：出欄預(yù)期增量，轉(zhuǎn)拋預(yù)期漸顯

花生：現(xiàn)貨滯漲