華鑫早間頭條

宏觀與產(chǎn)業(yè)

中國外貿(mào)首季平穩(wěn)開局。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值10.3萬億元，創(chuàng)歷史同期新高，連續(xù)8個季度超過了10萬億元，同比增長1.3%。其中，出口6.13萬億元，增長6.9%；進(jìn)口4.17萬億元，同比下降6%。按月來看，從1月份下降2.2%到2月份基本持平再到3月份增長6%，我國進(jìn)出口同比增速逐月回升。

資本市場

1、 A股與港股市場

A股三大指數(shù)集體上漲，大消費(fèi)全線反彈，零售、首發(fā)經(jīng)濟(jì)方向領(lǐng)漲；跨境電商概念股掀漲停潮，海南本地股、黃金概念股表現(xiàn)活躍。截至收盤，上證指數(shù)漲0.76%報(bào)3262.81點(diǎn)，深證成指漲0.51%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.34%，北證50漲2.06%。全市場成交1.31萬億元，上日為1.39萬億元，場內(nèi)逾4500股上漲。

香港恒生指數(shù)收漲2.4%報(bào)21417.4點(diǎn)，恒生科技指數(shù)漲2.34%，恒生中國企業(yè)指數(shù)漲2.11%。醫(yī)藥、科技、黃金股表現(xiàn)強(qiáng)勢，大市成交2533.89億港元，南向資金凈買入57.8億港元，藥明生物獲凈買入4.74億港元最多，快手遭凈賣出1.5億港元居首。中國臺灣加權(quán)指數(shù)收盤跌0.08%，報(bào)19513.09點(diǎn)。

2、美股、美債與匯率

美國三大股指全線收漲，道指漲0.78%報(bào)40524.79點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)漲0.79%報(bào)5405.97點(diǎn)，納指漲0.64%報(bào)16831.48點(diǎn)。安進(jìn)漲超2%，旅行者集團(tuán)漲逾2%，領(lǐng)漲道指。萬得美國科技七巨頭指數(shù)漲0.15%，蘋果漲超2%，谷歌漲逾1%。中概股普遍上漲，碩迪生物漲超19%，嘉楠科技漲超10%。

美債收益率全線收跌，2年期美債收益率跌11.29個基點(diǎn)報(bào)3.8429%，3年期美債收益率跌14.54個基點(diǎn)報(bào)3.8669%，5年期美債收益率跌14.61個基點(diǎn)報(bào)4.0119%，10年期美債收益率跌11.56個基點(diǎn)報(bào)4.372%，30年期美債收益率跌6.22個基點(diǎn)報(bào)4.8101%。

紐約尾盤，美元指數(shù)跌0.1%報(bào)99.69，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元跌0.09%報(bào)1.1349，英鎊兌美元漲0.79%報(bào)1.3187，澳元兌美元漲0.55%報(bào)0.6326，美元兌日元跌0.33%報(bào)143.04，美元兌瑞郎跌0.07%報(bào)0.8149，離岸人民幣對美元跌308個基點(diǎn)報(bào)7.3121。

▌今日提示

20:30 美國4月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)

23:30 美國至4月15日1年期國債競拍

▌商品相關(guān)信息和夜盤動向（按上周五結(jié)算價(jià)）

1、商品相關(guān)信息：

摩根大通表示，歐佩克+的增產(chǎn)加上需求疲軟，將使供需平衡陷入大幅盈余狀態(tài)，在年底前推動布倫特原油價(jià)格跌至60美元以下。

2、夜盤動向： 

國內(nèi)商品期貨夜盤收盤漲跌不一，能源化工品多數(shù)下跌，丁二烯橡膠跌1.45%，乙二醇跌1.29%，短纖跌1.05%，燃油漲2.47%，LPG漲2.02%，低硫燃料油漲1.67%，原油漲1%。黑色系全線上漲。農(nóng)產(chǎn)品普遍下跌，玉米淀粉跌1.01%，玉米跌近1%，菜粕漲1.37%?；窘饘贊q跌不一，滬鎳漲0.57%，滬銅漲0.45%，不銹鋼漲0.35%，滬錫跌0.07%，滬鋁跌0.18%，滬鋅跌0.27%，滬鉛跌0.56%，氧化鋁跌0.81%。滬金跌0.32%，滬銀漲0.51%。

▌策略參考和回顧

【股指】周一A股指數(shù)整體上漲。上證指數(shù)上漲0.76%，深成指上漲0.34%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.34%，科創(chuàng)50上漲0.25%，平均股價(jià)上漲1.53%，全市場成交總額13127億元，縮量780億元，全市場超4500只個股上漲。期指整體沖高回落，IH表現(xiàn)強(qiáng)于其他期指。隔夜美股三大指數(shù)全線收漲，道指漲0.78%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.79%，納指漲0.64%，同期納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)上漲超3%。 周末公布的我國3月金融數(shù)據(jù)整體較為積極，特別M1和社融好于預(yù)期，M2與M1的剪刀差也有所收斂，金融數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)顯示實(shí)體對于經(jīng)濟(jì)面偏于樂觀。而昨日外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示，一季度我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值10.3萬億元，創(chuàng)歷史同期新高，連續(xù)8個季度超過了10萬億元，同比增長1.3%。其中，出口6.13萬億元，增長6.9%；進(jìn)口4.17萬億元，同比下降6%。按月來看，從1月份下降2.2%到2月份基本持平再到3月份增長6%，我國進(jìn)出口同比增速逐月回升。國內(nèi)金融數(shù)據(jù)和外貿(mào)數(shù)據(jù)積極，對AH股影響正面，而美國政府的關(guān)稅戰(zhàn)也有緩和跡象，雖然近期相關(guān)信息仍有一定的不確定性。近階段，權(quán)重和紅利板塊較為穩(wěn)定，期指方面可關(guān)注IH或IF。

【有色】夜盤有色走勢分化。滬銅高開低走，小幅收漲；鋁和氧化鋁震蕩小跌；鉛鋅窄幅波動；鎳震蕩反彈，錫沖高回落小跌。近期LME銅持續(xù)降庫，同時注銷倉單比例增加，現(xiàn)貨對三個月期價(jià)轉(zhuǎn)為升水，在外圍關(guān)稅戰(zhàn)有所緩解的背景下，銅自身基本面逐步對盤面產(chǎn)生影響，銅價(jià)向上修復(fù)。但基于外圍情況依然存在較多不確定性，反彈高度保持謹(jǐn)慎，上周一留下的跳低缺口或有較強(qiáng)阻力。其他有色走勢基本會跟隨銅價(jià)，整體處于上周劇烈波動后的修復(fù)階段。

【貴金屬】貴金屬夜盤高位震蕩，主力收于760.18，跌幅為0.32%，滬銀收于8135，漲幅為0.51%。降息預(yù)期有所上升，提振了美債，美債收益率重新走軟，美元指數(shù)持穩(wěn)于100關(guān)口以下，金銀比高位下白銀補(bǔ)漲。 貿(mào)易沖突短期內(nèi)有所降溫，或利好工業(yè)金屬銀的向上修復(fù)。短期來看，維持黃金多配，中美貿(mào)易戰(zhàn)是一個中長期敘事，央行持續(xù)購金納入央行儲備將持續(xù)為黃金提供較為堅(jiān)實(shí)的底部。美貿(mào)易戰(zhàn)與去美元化背景下黃金仍具有巨大向上潛力，逢低看多依然是黃金的主線交易邏輯，區(qū)間操作，止盈止損。

【黑色金屬】昨日夜盤螺紋熱卷震蕩收小漲。產(chǎn)業(yè)方面，上周螺紋產(chǎn)量與表觀需求略增，熱卷產(chǎn)量與表觀需求下降，螺紋熱卷鋼廠庫存增加，社會庫存下降。當(dāng)前是鋼材需求旺季，鋼材季節(jié)性降庫。國內(nèi)地產(chǎn)維持收縮態(tài)勢，今年建筑鋼材需求整體偏弱。中美關(guān)稅影響國內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)品出口。當(dāng)前鋼廠鐵水產(chǎn)量維持在高位，焦炭第一輪提漲落地，鋼材供給寬松，預(yù)計(jì)螺紋熱卷震蕩運(yùn)行。

【農(nóng)產(chǎn)品】夜盤粕強(qiáng)油弱，雙粕震蕩收漲，三大油脂震蕩收跌。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，全國重點(diǎn)地區(qū)三大油脂商業(yè)總庫存環(huán)比下降4.40%，其中豆油去庫最為明顯，菜油庫存小幅增加。棕櫚油增產(chǎn)季到來使價(jià)格相對偏弱，關(guān)注印尼生物柴油政策實(shí)施情況。CBOT大豆因獲利了結(jié)，結(jié)束連續(xù)漲勢小幅收跌。國內(nèi)雙粕震蕩偏強(qiáng)，油粕比回落，短期內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)豆粕短期內(nèi)偏震蕩走勢。豆粕遠(yuǎn)月合約受種植季天氣、政策等因素影響較大，操作可以考慮逢低多。

【原油】隔夜油價(jià)成交量有所減少，回吐日內(nèi)漲幅。昨日歐佩克公布了4月月報(bào)，對需求預(yù)期進(jìn)行了下調(diào)，并強(qiáng)調(diào)關(guān)稅和市場不確定性對油價(jià)帶來的影響。隔夜恐慌指數(shù)繼續(xù)回落，并回歸到正常區(qū)間，也表明關(guān)稅帶來的宏觀利空情緒基本消化完成，但關(guān)稅政策政策仍具有不確定性，在未出現(xiàn)突發(fā)事件，未來關(guān)注點(diǎn)或?qū)⒃俅卫卦诘鼐壓突久娣较蛏?，目前盤面進(jìn)入盤整階段，但大方向走弱難以改變，短期尋找反彈做空機(jī)會。