七禾網(wǎng)注:嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn),不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生,愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。 林軍: 2009年創(chuàng)辦上海鴻凱投資有限公司,現(xiàn)任公司執(zhí)行董事。比利時聯(lián)合商學(xué)院EMBA工商管理碩士,上海常然投資有限公司執(zhí)行董事,香然會金融俱樂部會長,上海億信偉業(yè)股權(quán)投資基金管理有限公司董事。上海鴻網(wǎng)供應(yīng)鏈股份有限公司董事長。 第八屆(2015-2016)“藍(lán)海密劍”中國對沖基金經(jīng)理公開賽晉銜獎,軍銜“上將”。第九屆(2016-2017)“藍(lán)海密劍”中國對沖基金經(jīng)理公開賽獲得基金組第1名,晉銜獎,軍銜“五星上將”。 精彩觀點(diǎn): 獨(dú)木難支,靠一個人打天下的時代已經(jīng)過去。 我們研究任何商品的第一個維度就是供需,第二個維度是邏輯,第三個維度是情緒和想象。 人性就是金融屬性,就會造成波瀾壯闊的大漲和大跌行情。 現(xiàn)在草根逆襲的難度提高了,但不代表沒有機(jī)會。 要想7-10年內(nèi)完成原始積累,做到財(cái)務(wù)自由,除了期貨,似乎沒有其它機(jī)會了。 我覺得股市肯定在底部區(qū)域,但是否已經(jīng)到了最低點(diǎn),這誰也不知道。我是比較看重右側(cè)的。 在底部區(qū)域立馬做大手筆的投資,我覺得不太妥當(dāng)。 我覺得新的牛市,不再是傳統(tǒng)意義上的博傻,至少牛市的前半段都是價值投資。 如果有實(shí)質(zhì)性的減稅,不只是對商品,對股市都是一個非常大的利好。 現(xiàn)在最大的問題在于投資者,包括企業(yè)家信心的恢復(fù)。 我們一般都只投資大概率上漲和大概率下跌的機(jī)會,沒有百分之百的確定,只有相對的確定。 股票自身會產(chǎn)生價值,期貨賺的錢完全是博弈得到的,所以,比起股票,期貨有更多的不確定。 我發(fā)現(xiàn)做期貨真正能發(fā)財(cái)?shù)娜?,也不是不會賠錢,他也經(jīng)常賠,但他更大的本事是在一個大概率賺大錢的機(jī)會上牢牢把握住了,不斷增加下注頭寸。而且在事態(tài)變得不好的時候,及時收手離場,把風(fēng)險(xiǎn)控制住,保住本金。 我們在每個品種上都有特定的研究員,因?yàn)槊總€品種有各自的產(chǎn)業(yè)邏輯和特性。 眼前的價格基本上已經(jīng)反映了眼前的事實(shí),所以更多要看未來,這就要看自己的想象了。 供需是能夠確定的,所以方向是能夠確定的,但是行情的級別是無法確定的,波動的節(jié)奏更加無法確定。 當(dāng)基本面不確定時,我很少用技術(shù)面去參與。技術(shù)上有陷阱,有時候是假底部,有時候是假突破,會虧損不少。 最舒服的情況是你建了一個很重的頭寸,而且是特別有信心,隨后價格朝著你預(yù)期的方向走,甚至都不用去看盤。 美元指數(shù)應(yīng)該會長期上漲。 看好一種貨幣,首先,要看好這個國家,從大方向來看,很難找到比美國更好的國家。 做股票的話,我能看清一年到兩年后的事情,但是對于期貨,我認(rèn)為能看清一兩個月已經(jīng)很不錯了。 股權(quán)投資的過程“投融管退”,最難的是退出。 現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)環(huán)境不太好。 股票、期貨只是投資的手段和工具,不能把投資手段當(dāng)成目的。 我現(xiàn)在很少去買藏品,真正喜歡的東西貴得讓我買不起,而且擁有太多東西也會被東西所累。 不能因?yàn)楣善北阋硕徺I,要看后期的成長。 研究人員更多是一個出謀劃策的助理角色,只提供建議和信息,最終的決策還是由基金經(jīng)理來做。 期貨交易跟股票有本質(zhì)上的不同,期貨是反人性的。應(yīng)該來說,一個正常的人是做不好期貨的。 在防守問題上,大部分人都做不好。 我們現(xiàn)在辦了個鴻網(wǎng)做現(xiàn)貨貿(mào)易,這個社會責(zé)任相對就大了。我們也確實(shí)對社會是有貢獻(xiàn)的,提高了社會物品的流通效率。 如果你是抱著取得名次的心態(tài)去參賽,會讓你冒更多不必要的風(fēng)險(xiǎn)。 藍(lán)海密劍是歷年來做得非常好的一個大賽。第一在于它的影響力,第二在于它的規(guī)模,第三在于它的持續(xù)性。 劉福厚、于忠、嚴(yán)圣德、周偉等等,很多高手我都比較認(rèn)可和欣賞。 我覺得“財(cái)富”這個東西只是“暫得”而已,這是我在古玩界里學(xué)來的。因?yàn)槟愕纳芏虝?,你擁有?cái)富的時間也是很短暫的。 我的錢都派在什么用場呢?主要都用在鴻網(wǎng)的現(xiàn)貨貿(mào)易鏈上面了。 七禾網(wǎng)1、林總,您好,感謝您和東航金融&七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話。您做股票27年了,做期貨26年了,回顧這二十多年,您對投資、對市場、對人生最大的感慨是什么? 林軍:最大的感慨:第一,自己不夠努力,比較偷懶,在交易和研究以外的事情上浪費(fèi)了太多精力。第二,沒有培養(yǎng)好團(tuán)隊(duì),獨(dú)木難支,靠一個人打天下的時代已經(jīng)過去。 七禾網(wǎng)2:您為什么覺得自己不夠努力?在我們眼中,您屬于比較努力的人。 林軍:你們看到的都是我努力的時候,沒看到的時候我都在偷懶。我經(jīng)常思考如何偷懶,就是如何花更少的時間把事情做好。 七禾網(wǎng)3、從事金融投資對您的人生最大的改變是什么? 林軍:第一,我對目前的狀態(tài)比較滿意。 第二,從事金融投資對我的人生改變太多了。一是我個人的為人處世和性格都發(fā)生了較大改變,我從非常內(nèi)向的人轉(zhuǎn)變成相對比較外向的人。在考慮問題方面,以前都想得很簡單,做事情也比較粗心,交易時間久了,我發(fā)現(xiàn)自己的粗心造成了很多失誤,虧損了很多錢,因此之后我越來越仔細(xì),把事情做明白。 二是讓我從對物質(zhì)層面的追求轉(zhuǎn)變成對精神層面的追求。現(xiàn)在市場越來越成熟,韭菜越來越少,隨著品種的增多,我從單純的看價格變化到研究價格變化的原因。這個原因會讓我去研究產(chǎn)業(yè),甚至去研究宏觀,包括研究政策、群體和規(guī)章制度等等,到最后我會思考人生思考人性,這都是一步一步慢慢來的。所有的漲和跌、貪戀與恐懼,說白了都是人性使然。我們研究任何商品的第一個維度就是供需,第二個維度是邏輯,第三個維度是情緒和想象。大家的想法變了,趨勢就會變。供需變化是最底層的原因,當(dāng)你發(fā)現(xiàn)供需變化后,所有的東西都會改變,因?yàn)槿说那榫w變了,人性就是金融屬性,就會造成波瀾壯闊的大漲和大跌行情。研究到最后,你會發(fā)現(xiàn)還是要從人性的角度去研究去看問題。 七禾網(wǎng)4、您覺得做投資讓您的生活品質(zhì)提高了,還是下降了? 林軍:這要看怎么去看待這個問題,如果我只對吃喝玩樂感興趣,賺錢的目的就是為了吃喝玩樂,那么我的生活質(zhì)量肯定下降了,因?yàn)槲覜]有太多時間享受。但從另外一個層面來說,雖然我在吃喝玩樂上沒有多少時間享受,但是我在衣食住行方面的品質(zhì)提升了。從享受時間上來看我的生活品質(zhì)是下降的,從物質(zhì)上來看我的生活品質(zhì)肯定是提高了。 七禾網(wǎng)5、您被業(yè)內(nèi)稱為“勵志哥”、“草根逆襲的典范”。有人說,現(xiàn)在的股票市場、期貨市場和以前相比,草根投資者想要逆襲的難度越來越高了。您怎么看? 林軍:稱我是“勵志哥”和“草根逆襲的典范”,因?yàn)槲沂歉F光蛋起家的,我們那個年代幾乎沒有什么有錢人,大家都很貧窮。我有一個朋友,當(dāng)時他父親給了他8萬元,起點(diǎn)比我高,現(xiàn)在也比我強(qiáng)。當(dāng)然,不管是給你1千塊還是8萬塊,關(guān)鍵是要看你后面的賺錢能力,而不是看前面給了你多少本金。 我覺得現(xiàn)在草根逆襲的難度提高了,但不代表沒有機(jī)會。在傳統(tǒng)行業(yè)創(chuàng)業(yè),100個人里有90個人失敗,而且創(chuàng)業(yè)還需要本金,還需要一定的管理經(jīng)驗(yàn)和閱歷,甚至行業(yè)技術(shù)的積累,沒有這些積累,很難做出成績。如果不創(chuàng)業(yè),從一個大公司的底層開始做,一層一層晉升,要晉升成為企業(yè)的高管甚至合伙人,最少也要15-20年的努力。當(dāng)然,天才不在我的討論之列,這世界99%的人是普通人。普通人要在5年內(nèi)成功,我覺得可能性不大。要想7-10年內(nèi)完成原始積累,做到財(cái)務(wù)自由,除了期貨,似乎沒有其它機(jī)會了。做股票都不可以,因?yàn)槲矣X得股票的牛熊周期太長了,至于期貨,只要在7-10年,抓住商品大熊市或大牛市的機(jī)會,可能就可以實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由。 七禾網(wǎng)6、就您看來,現(xiàn)在的股市是否處在底部區(qū)域?如果要來一波牛市,這波新的牛市會有怎樣的特征? 林軍:我覺得股市肯定在底部區(qū)域,但是否已經(jīng)到了最低點(diǎn),這誰也不知道。我是比較看重右側(cè)的。我覺得底部要等上漲后才知道,而且行情處在底部的時間一般相對比較長。不只是中國股市,全球股市都一樣,包括商品,差別也不大,在頂部停留的時間都很短,在底部躺著的時間都很長。而且在底部區(qū)域立馬做大手筆的投資,我覺得不太妥當(dāng),現(xiàn)在只是剛進(jìn)入冬天,到了嚴(yán)寒的時候,可能在春天沒有來以前,你就已經(jīng)凍死了。因?yàn)檎l也不知道熊市要持續(xù)1個月、半年或是1年,在底部橫盤1年多也很正常,問題是你是否能熬過這1年。有些股票即使在底部,也仍然跌得很慘,不好的股票可能會越來越不好,甚至在大牛市里,這類股票不一定會漲或是漲得很少,當(dāng)然,大熊市里也會出現(xiàn)牛股。我覺得新的牛市,不再是傳統(tǒng)意義上的博傻,至少牛市的前半段都是價值投資,當(dāng)然我所說的牛市是指大部分股票從低估的階段到了合理估值階段。 七禾網(wǎng)7、有人認(rèn)為目前的大宗商品已經(jīng)步入通脹周期,即大部分商品的價格會逐步上漲。您是否認(rèn)同?為什么? 林軍:如果你看好所謂的通脹周期,去做多大多數(shù)商品,我覺得不一定靠譜。因?yàn)?strong>期貨是杠桿交易,短時間的行情調(diào)整都會讓人難受,所以大周期對你來說意義不是特別大,這太難把握了,一個調(diào)整就可能讓你栽大跟頭。不同的品種,不同的階段,要具體問題具體分析。我比較期待政府承諾的減稅,這非常關(guān)鍵,如果有實(shí)質(zhì)性的減稅,不只是對商品,對股市都是一個非常大的利好。因?yàn)槠髽I(yè)的盈利會增加,企業(yè)的投資和信心就會恢復(fù)。我覺得現(xiàn)在最大的問題在于投資者,包括企業(yè)家信心的恢復(fù)。 七禾網(wǎng)8、您做投資,擅長分析和捕捉高確定性的機(jī)會。有人說市場是可以確定的,也有人說市場唯一的確定性就是不確定性。就您看來,市場能否被確定?或者說,什么情況下,市場的哪些層面可以被確定? 林軍:我覺得沒有確定一說,只是概率大和小的問題,我們一般都只投資大概率上漲和大概率下跌的機(jī)會,沒有百分之百的確定,只有相對的確定。 七禾網(wǎng)9、您一般用怎樣的方法,從哪些角度去分析一個股票相對確定性的機(jī)會? 林軍:首先,找到一個好的產(chǎn)業(yè),其次,找到這個產(chǎn)業(yè)中比較好的企業(yè),最后,找到一個好的管理層,最好是找到有企業(yè)家精神的老板,這才是核心問題。 抱著長期做股東的想法投資一家企業(yè),你需要對這家企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)、老板,包括企業(yè)的整個產(chǎn)業(yè)充分了解,這樣我覺得大概率可以賺錢。 七禾網(wǎng)10、您一般用怎樣的方法,從哪些角度去分析一個期貨品種相對確定性的機(jī)會? 林軍:期貨找確定性的機(jī)會相對比較難,因?yàn)樵谄谪浬夏阗嵉拿恳环皱X都是別人輸給你的,它不像股票有內(nèi)生性增長,股票自身會產(chǎn)生價值,期貨賺的錢完全是博弈得到的,所以,比起股票,期貨有更多的不確定。 要分析期貨比較確定的機(jī)會,需要分析的角度太多了,但大的方向差不多,第一是研究產(chǎn)業(yè)邏輯,第二是找到這個產(chǎn)業(yè)邏輯出現(xiàn)的機(jī)會,對行情會產(chǎn)生短周期還是中長周期的影響,然后預(yù)測價格從哪個方向走,第三還要操作得當(dāng),只有很好的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和資金管理,你才可能賺到錢。因?yàn)槲乙部吹胶芏嗳丝磳α诵星椋€是賠了錢。所以,我覺得這有太多的不確定,無非是控制下注的大小。 我發(fā)現(xiàn)做期貨真正能發(fā)財(cái)?shù)娜?,也不是不會賠錢,他也經(jīng)常賠,但他更大的本事是在一個大概率賺大錢的機(jī)會上牢牢把握住了,不斷增加下注頭寸。而且在事態(tài)變得不好的時候,及時收手離場,把風(fēng)險(xiǎn)控制住,保住本金。 責(zé)任編輯:劉文強(qiáng) |
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