9月17日,紐約期金主力合約沖至2617.4美元/盎司,再創(chuàng)歷史新高。本周即將召開的美聯(lián)儲9月議息會議成為市場焦點(diǎn),金價(jià)的定價(jià)邏輯會發(fā)生什么變化? 金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰告訴期貨日報(bào)記者,“鴿派”降息預(yù)期的快速發(fā)酵是此輪金價(jià)大幅上漲的主要原因。上周四數(shù)據(jù)顯示,美國當(dāng)周初次領(lǐng)取失業(yè)金人數(shù)三周來首次上升,且美國PPI數(shù)據(jù)較預(yù)期表現(xiàn)更弱,進(jìn)一步顯示出美國經(jīng)濟(jì)邊際走弱的趨勢。 與此同時(shí),“美聯(lián)儲傳聲筒”Nick Timiraos撰文指出,美聯(lián)儲正在考慮是否加息50BP的問題,而前美聯(lián)儲“三把手”、前任紐約聯(lián)儲主席Bill Dudley也指出降息50BP有著充分的理由。 他表示,在這些因素的推動下,“鴿派”降息預(yù)期迅速發(fā)酵。市場預(yù)期美聯(lián)儲9月降息50BP的概率達(dá)到50%,年內(nèi)可能降息合計(jì)125BP。在此背景下,美元和美債收益率迅速回落,國際金價(jià)因此突破歷史新高。 除此之外,五礦期貨貴金屬分析師鐘俊軒認(rèn)為,歐洲央行的“鷹派”降息也是驅(qū)動黃金價(jià)格走強(qiáng)的重要邏輯。9月12日歐洲央行宣布降息,將存款機(jī)制利率由3.75%下調(diào)至3.5%,將主要再融資利率由4.25%下調(diào)至3.65%,符合市場預(yù)期。但是,歐洲央行上調(diào)了對后續(xù)核心通脹的預(yù)期,預(yù)計(jì)2024年核心通脹率為2.9%,高于6月份預(yù)期的2.8%。 同時(shí),歐洲央行的貨幣政策聲明表態(tài)“鷹派”,表示決心將通脹率恢復(fù)至2%,將根據(jù)需要保持利率在足夠限制性的水平。歐洲央行行長拉加德隨后發(fā)言,認(rèn)為勞動力市場仍然強(qiáng)勁,歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將進(jìn)一步增強(qiáng)。拉加德對于通脹表態(tài)謹(jǐn)慎,認(rèn)為其仍具有潛在上行風(fēng)險(xiǎn)。歐洲央行的貨幣政策表態(tài)令歐元兌美元匯率升值,疊加美聯(lián)儲即將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的降息周期,美元指數(shù)表現(xiàn)承壓,貴金屬價(jià)格錄得強(qiáng)勢表現(xiàn),國際金價(jià)再創(chuàng)歷史新高。 對即將召開的美聯(lián)儲9月議息會議,鐘俊軒表示,當(dāng)前市場對本次美聯(lián)儲降息的預(yù)期幅度存在分歧。市場對美聯(lián)儲降息25BP及50BP的概率定價(jià)均為50%。“目前市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲9月降息50BP的概率達(dá)到50%,預(yù)期年內(nèi)3次降息合計(jì)將會達(dá)到125BP的幅度。在美國不發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的條件下,這是現(xiàn)有降息路徑中比較激進(jìn)的一種預(yù)期?!?/p> 鐘俊軒認(rèn)為,需要重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲主席鮑威爾的表態(tài)以及美聯(lián)儲公布的經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告,其中的失業(yè)率、經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期以及點(diǎn)陣圖將會顯示美聯(lián)儲后續(xù)的貨幣政策路徑?;谀壳懊绹鴦趧恿κ袌?、通脹數(shù)據(jù)以及海外其他央行的貨幣政策表態(tài),他預(yù)計(jì)本次美聯(lián)儲對后續(xù)的降息操作將會偏謹(jǐn)慎。 “具體來看,首先關(guān)注9月降息幅度是否符合預(yù)期,并且9月議息會議將會公布最新的‘點(diǎn)陣圖’,這是美聯(lián)儲年內(nèi)降息路徑的重要指引,需要關(guān)注官方‘點(diǎn)陣圖’和市場預(yù)期之間是否存在差別。其次,美聯(lián)儲主席鮑威爾在記者會上的發(fā)言同樣重要,其可能會透露11—12月兩次議息會議美聯(lián)儲的降息路徑。最后,也要關(guān)注美聯(lián)儲對通脹表現(xiàn)、經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)市場的表態(tài),這是判斷后續(xù)貨幣政策變化的重要窗口?!眳氰鹘苷f。 對后續(xù)的金價(jià)表現(xiàn),吳梓杰認(rèn)為,美聯(lián)儲降息前后貴金屬價(jià)格仍將保持較為強(qiáng)勢的走勢。但是需要注意到,目前市場將降息預(yù)期交易得比較充分,而且“搶跑”動作明顯,這里存在兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn):一是如果美聯(lián)儲降息幅度不及預(yù)期,市場可能因?yàn)轭A(yù)期差而迎來一定調(diào)整。另一個(gè)則是隨著降息落地,前期“搶跑”帶來頭寸的止盈,可能會引發(fā)價(jià)格回調(diào)。如果兩者疊加在一起,會造成一輪比較明顯的回調(diào)。但是從中長期來看,黃金價(jià)格在利率回落、央行購金及地緣沖突增加的背景下仍有較好的上升前景。 后續(xù)來看,鐘俊軒認(rèn)為,美國財(cái)政政策預(yù)期將成為貴金屬市場交易的重要因素,黃金價(jià)格與美國財(cái)政赤字水平呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。從美國財(cái)政政策角度來看,美國國會預(yù)算辦公室在最新報(bào)告中上調(diào)了對本年度財(cái)政赤字的預(yù)期。當(dāng)前兩位美國總統(tǒng)候選人均展現(xiàn)出了“寬財(cái)政”的政策預(yù)期,特朗普希望延期其在上一任期所推行的就業(yè)與減稅法案,哈里斯則主張推行住房補(bǔ)貼計(jì)劃。從中期來看,美國財(cái)政赤字難以得到有效控制,預(yù)計(jì)赤字將進(jìn)一步擴(kuò)大,將會對黃金價(jià)格形成顯著影響。 責(zé)任編輯:劉健偉 |
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