重點關(guān)注

貴金屬

貴金屬：我們認為目前的調(diào)整僅是戰(zhàn)術(shù)層面的，戰(zhàn)略層面黃金的趨勢上行難言輕易結(jié)束 ，這也將導(dǎo)致黃金相對調(diào)整幅度有限。短期，我們尤其需要關(guān)注美國關(guān)稅談判進程，將高度影響黃金分時表現(xiàn)。我們傾向于認為，黃金仍處于斜N字型走勢中，即便后續(xù)美國對關(guān)稅再松口導(dǎo)致黃金回落，背后動因或更明顯指向美國經(jīng)濟已經(jīng)遭到關(guān)稅反噬而向增長下行，彼時衰退-降息鏈條或成為二季度黃金重新回升的新燃料。

所長早讀

短期保持定力，適時加碼對沖

觀點分享：今年首次以經(jīng)濟為主題的政治局會議，定調(diào)外部環(huán)境變化后政策方向：短期以加快落實前期既定的政策為主，但政策儲備充足，未來必要時將擇機加碼對沖。從高頻數(shù)據(jù)跟蹤來看，中美港口吞吐量數(shù)據(jù)穩(wěn)中有落，海運費呈季節(jié)性回落，韓國旬度出口增速在下旬顯著回落，故外貿(mào)影響加大，但尚未到?jīng)_擊最大之時。國內(nèi)日度地產(chǎn)銷售開始呈現(xiàn)壓力。整體上預(yù)計4月宏觀數(shù)據(jù)趨弱，但下行幅度尚溫和。鑒于此，預(yù)計近期政策以政治局會議強調(diào)的結(jié)構(gòu)性政策工具落地為主。后期，等待貿(mào)易摩擦對經(jīng)濟的真實影響更確定，關(guān)稅走向更明朗和穩(wěn)定后，國內(nèi)政策或進一步加碼，包括降準降息等總量政策的空間有望打開。

今日早評

黃金：風(fēng)險偏好回升

白銀：企穩(wěn)反彈

銅：庫存減少，支撐價格

鋁：區(qū)間震蕩

氧化鋁：尋底繼續(xù)

鋅：區(qū)間整理

鉛：窄幅震蕩

鎳：上下方空間收斂，鎳價或窄幅震蕩

不銹鋼：現(xiàn)貨補跌修基差，成本與負反饋盤面博弈

錫：小幅修復(fù)

工業(yè)硅：需求疲軟，盤面弱勢震蕩

多晶硅：消息面發(fā)酵，盤面亦偏弱

碳酸鋰：成本支撐趨弱，關(guān)注高基差下采買需求

鐵礦石：預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩

螺紋鋼：限產(chǎn)預(yù)期升溫，短線反彈

熱軋卷板：限產(chǎn)預(yù)期升溫，短線反彈

硅鐵：低位震蕩

錳硅：低位震蕩

焦炭：限產(chǎn)消息擾動，寬幅震蕩

焦煤：限產(chǎn)消息擾動，寬幅震蕩

動力煤：剛需發(fā)力有限，震蕩偏弱

玻璃：原片價格平穩(wěn)

對二甲苯：加工費擴張

PTA：月差反套

MEG：多PTA空MEG

橡膠：震蕩運行

合成橡膠：驅(qū)動有限格局下震蕩運行

瀝青：去庫延續(xù)，原油小跌

LLDPE：短期震蕩，后期仍有壓力

PP：價格震蕩，成交一般

燒堿：中期趨勢偏弱

紙漿：震蕩偏弱

原木：弱勢震蕩

甲醇：震蕩運行

尿素：工廠節(jié)前促銷，成交好轉(zhuǎn)，關(guān)注可持續(xù)性

苯乙烯：偏弱震蕩

純堿：現(xiàn)貨市場變化不大

LPG：臨近交割，結(jié)構(gòu)繼續(xù)走強

PVC：偏弱震蕩

燃料油：弱勢震蕩，短線波動收窄

低硫燃料油：短期強于高硫，外盤高低硫價差小幅回彈

短纖：短期跟隨原料反彈

瓶片：短期跟隨原料反彈，逢高空加工費

棕櫚油：上漲驅(qū)動存疑，暫震蕩對待

豆油：現(xiàn)貨情緒好轉(zhuǎn)，高位或有回調(diào)

豆粕：連續(xù)釋放現(xiàn)貨風(fēng)險，盤面或逐步止跌

豆一：現(xiàn)貨穩(wěn)定，盤面偏弱

玉米：震蕩偏強

白糖：震蕩偏弱

棉花：需求繼續(xù)限制鄭棉期貨反彈動能

雞蛋：現(xiàn)貨弱勢震蕩

生豬：階段性去庫開啟

花生：關(guān)注油廠收購