報(bào)告品種：鋁

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核心提示：“金三銀四”傳統(tǒng)需求旺季落空，4月再生鋁企業(yè)的新增訂單及產(chǎn)量均呈現(xiàn)回落趨勢。企業(yè)間低價(jià)競爭也較為嚴(yán)重，訂單萎縮及成品去庫壓力，部分再生鋁企業(yè)被迫降價(jià)讓利，且原料受制于貨源緊缺，不斷抬高價(jià)格加劇壓縮企業(yè)利潤空間，大部分再生鋁企業(yè)因虧損而被動(dòng)減產(chǎn)；據(jù)富寶有色網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：2025年4月全國樣本鋁企產(chǎn)能利用率在53.62%，環(huán)比3月減少4.38個(gè)百分點(diǎn)；94家樣本企業(yè)產(chǎn)量合計(jì)61.78萬噸，廢鋁原料采購合計(jì)約54.385萬噸。

一、2025年4月再生鋁樣本企業(yè)運(yùn)行情況

1、樣本再生鋁企業(yè)產(chǎn)能利用率

據(jù)富寶有色鋁研究團(tuán)隊(duì)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：2025年4月全國樣本再生鋁企業(yè)產(chǎn)能利用率在53.62%，環(huán)比3月減少4.38個(gè)百分點(diǎn)。1-4月份，全國樣本再生鋁企業(yè)的產(chǎn)能利用率仍維持低位運(yùn)行。“金三銀四”傳統(tǒng)需求旺季落空，4月再生鋁企業(yè)的產(chǎn)能利用率呈回落趨勢，在傳統(tǒng)五金以及機(jī)械制造等領(lǐng)域訂單低迷的背景下，再生鋁企業(yè)普遍反映無新訂單增量，基本以平穩(wěn)生產(chǎn)交付前期訂單為主，市場積壓庫存增多，出現(xiàn)供應(yīng)小幅過剩趨勢；部分中小企業(yè)由于原料緊缺以及成品庫存累庫等影響，產(chǎn)量出現(xiàn)微減調(diào)整，總體產(chǎn)能利用率呈下滑趨勢。

地區(qū)性再生鋁企業(yè)產(chǎn)能利用率也存在差異。分地區(qū)來看，安徽、河南區(qū)域再生鋁企業(yè)的產(chǎn)能利用率下降明顯，環(huán)比分別降幅在8.43%、5.14%，主要也是受訂單不足，廠內(nèi)成品庫存高企，疊加行業(yè)競爭加劇，企業(yè)主動(dòng)調(diào)節(jié)生產(chǎn)節(jié)奏以應(yīng)對訂單波動(dòng)。河南區(qū)域疊加貿(mào)易沖突拖累下游出口訂單，導(dǎo)致企業(yè)新訂單及產(chǎn)量同步下滑。廣東地區(qū)及重慶地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比則表現(xiàn)平穩(wěn)，市場雖無大單增量，但總體訂單穩(wěn)定，產(chǎn)能利用率僅出現(xiàn)小幅調(diào)整。進(jìn)入5月初，再生鋁需求繼續(xù)走弱，且持續(xù)跌價(jià)下，下游采買意愿低迷，市場觀望情緒濃厚。旺季不旺，淡季更淡，預(yù)計(jì)5月再生鋁企業(yè)的產(chǎn)能利用率仍呈現(xiàn)回落趨勢。

2、樣本再生鋁企業(yè)產(chǎn)量數(shù)據(jù)

4月再生鋁下游需求出現(xiàn)萎縮，疊加貿(mào)易沖突拖累下游出口訂單，導(dǎo)致企業(yè)新訂單及產(chǎn)量同步下滑，行業(yè)需求持續(xù)低迷，特別是河南區(qū)域，主要生產(chǎn)鋁板帶箔，30%的訂單依靠出口，受貿(mào)易沖突，出口訂單下滑明顯。另外企業(yè)間低價(jià)競爭也較為嚴(yán)重，訂單萎縮及成品去庫壓力，部分再生鋁企業(yè)被迫降價(jià)讓利，且原料受制于貨源緊缺，不斷抬高價(jià)格加劇壓縮企業(yè)利潤空間，大部分再生鋁企業(yè)因虧損而被動(dòng)減產(chǎn)；在“金三銀四”旺季需求下，市場旺季不旺，4月再生鋁企業(yè)整體產(chǎn)量出現(xiàn)了下滑趨勢，其中安徽地區(qū)，再生鋁企業(yè)產(chǎn)量環(huán)比降幅8.74%；河南再生鋁企業(yè)產(chǎn)量環(huán)比降幅10.36%；廣東再生鋁企業(yè)產(chǎn)量環(huán)比降幅3.67%；重慶地區(qū)再生鋁企業(yè)產(chǎn)量總體平穩(wěn)運(yùn)行，環(huán)比下滑0.97%，整體來看，據(jù)富寶調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，4月94家樣本再生鋁企業(yè)產(chǎn)量約61.78萬噸，環(huán)比降幅6.15%。

3、樣本再生鋁企業(yè)采購量數(shù)據(jù)

從樣本鋁企情況來看，4月再生鋁企業(yè)的原料采購量亦出現(xiàn)了下滑趨勢。據(jù)富寶有色鋁研究團(tuán)隊(duì)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2025年4月94家樣本再生鋁企業(yè)合計(jì)廢鋁采購量約54.385萬噸，環(huán)比下降5.45%。4月市場廢鋁貨源偏緊跡象較為突出，特別是熟鋁料，大戶廢鋁貨場均無太多庫存，造成貨源偏緊的主要原因，一方面因產(chǎn)廢企業(yè)普遍開工不高，新料廢鋁減少明顯；另一方面則是價(jià)格下跌，高價(jià)貨源不愿虧損出貨，捂貨現(xiàn)象頻發(fā)，市場貨源流通減少，部分再生鋁企業(yè)為補(bǔ)充庫存，不得不堅(jiān)挺采購價(jià)買入，但成品銷售價(jià)格低，行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重情況下，企業(yè)利潤被壓縮的較為明顯，造成鋁廠整體到貨量不足，成交受限。

分地區(qū)來看，各區(qū)域再生鋁企業(yè)4月的原料采購量均呈下降趨勢，其中安徽市場再生鋁企業(yè)的原料采購量環(huán)比下降6.97%；河南市場再生鋁企業(yè)的原料采購量下降幅度最為明顯，環(huán)比降幅11.66%，貿(mào)易沖突影響比較搭，拖累企業(yè)訂單，以及市場貨源緊缺，企業(yè)到貨量普遍下滑；重慶區(qū)域再生鋁企業(yè)總體生產(chǎn)穩(wěn)定，市場貨源緊缺，造成企業(yè)到貨量略有下滑；廣東區(qū)域再生鋁企業(yè)的原料采購量環(huán)比下降0.42%，主要增量來源于大廠進(jìn)口料的補(bǔ)充，熟鋁料型較為搶手，生鋁價(jià)格表現(xiàn)持穩(wěn)，企業(yè)采購意向?qū)嶋H不強(qiáng)。

4、樣本再生鋁企業(yè)原料庫存數(shù)據(jù)

截止4月底，國內(nèi)樣本再生鋁合金錠企業(yè)原料庫存總值約為約12.49萬噸（樣本擴(kuò)充），環(huán)比下降8.74%。市場貨源緊張加劇，企業(yè)到貨量明顯下滑，特別是熟鋁類廢鋁料，跟漲積極，跟跌力度不夠的現(xiàn)象，廠家及貨場均提高收貨價(jià)折率，低價(jià)補(bǔ)庫困難；在廢鋁原料難補(bǔ)庫的情況下，再生鋁企業(yè)利潤空間被壓縮至負(fù)值，采購量減少。

二、2025年4月鋁合金錠市場運(yùn)行情況

1、樣本再生鋁合金錠企業(yè)數(shù)據(jù)

通過對61家再生鋁合金錠生產(chǎn)企業(yè)調(diào)研了解得知，2025年4月國內(nèi)樣本再生鋁合金錠企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅下滑，一方面因傳統(tǒng)淡季影響，終端訂單表現(xiàn)低迷，另一方面考慮成本控制，部分企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)情況；從需求市場看，4月大廠長單產(chǎn)能基本穩(wěn)定釋放，但中小企業(yè)貿(mào)易單量急劇下滑，致使市場合金錠庫存快速累庫，貿(mào)易商對廠家提單量同步下降，且預(yù)計(jì)到5月后，此情況將愈發(fā)嚴(yán)重；據(jù)富寶調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2025年4月樣本再生鋁合金錠企業(yè)總產(chǎn)量為28.94萬噸，環(huán)比降幅為4.5%。

原材料方面，當(dāng)月鑄造鋁合金原料價(jià)格保持高位，加之需求疲軟，企業(yè)搶貨情況好轉(zhuǎn)，大中型鋁企到貨持穩(wěn)，小型企業(yè)逐步降低原料庫存以避免行情風(fēng)險(xiǎn)；4月鋁企總到貨量為33.98萬噸，環(huán)比降幅為3.9%。

2、鋁合金錠企業(yè)成本占比情況

4月國內(nèi)再生鋁合金價(jià)格重心大幅下行，淡季影響逐步從終端領(lǐng)域蔓延至加工端口，一度導(dǎo)致鋁企出現(xiàn)減產(chǎn)現(xiàn)象；在悲觀消費(fèi)現(xiàn)狀下，國內(nèi)主流ADC12實(shí)際成交價(jià)格月內(nèi)跌至1.95萬附近，而原材料方面廢料4月盡管未出現(xiàn)往年同期“一貨難求”現(xiàn)象，但市場基本多為高價(jià)貨源，貿(mào)易商挺價(jià)居多，加之期貨上市在即，部分大廠搶貨行為依舊存在，鋁合金錠行業(yè)理論利潤依舊處于倒掛水平，5月鋁企減產(chǎn)預(yù)期增加，或適度緩和市場原材料成本壓力，截止4月末，國內(nèi)廢鋁投爐成本占比為92.1%（主要原料參考標(biāo)準(zhǔn)為生熟鋁破碎混料，不額外加銅）。

三、2025年4月鋁棒/板帶箔企業(yè)市場運(yùn)行情況

1、鋁棒/板帶箔樣本企業(yè)數(shù)據(jù)

據(jù)富寶統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年4月33家鋁棒/板帶箔企業(yè)廢料采購合計(jì)約20.405萬噸，月內(nèi)樣本鋁企產(chǎn)量總值為32.84萬噸。

通過對33家鋁棒/板帶箔企業(yè)調(diào)研了解：2025年4月國內(nèi)板帶箔以及再生鋁棒廠家產(chǎn)品訂單均有不同幅度下滑，由于下游需求減弱，河南當(dāng)?shù)夭簧僦行S家或多或少存在停產(chǎn)減產(chǎn)情況，導(dǎo)致整體產(chǎn)能利用率下滑；進(jìn)入5月以來，下游訂單略有好轉(zhuǎn)，但幅度較小。由于各領(lǐng)域終端應(yīng)用市場消費(fèi)低迷，廢鋁市場貨源緊缺，價(jià)格偏高，多以耗庫為主，控制采購。預(yù)計(jì)5月廢鋁供應(yīng)短缺的情況或難有好轉(zhuǎn)。

2、再生鋁棒價(jià)格指數(shù)分析

據(jù)富寶有色數(shù)據(jù)顯示，2025年4月國內(nèi)再生鋁棒價(jià)格指數(shù)重心繼續(xù)下調(diào)，截止4月末，中國再生鋁棒價(jià)格指數(shù)報(bào)20100，環(huán)比上月末下跌420點(diǎn)，跌幅達(dá)2.0%；月內(nèi)鋁棒企業(yè)開工同樣出現(xiàn)小幅下滑，不過在成本以及利潤把控上，相較再生鋁合金錠行業(yè)出現(xiàn)明顯回升，月內(nèi)鋁企大量采購熟鋁廢料，且進(jìn)口補(bǔ)充中7系邊角料由于進(jìn)口利潤擴(kuò)大，采購占比出現(xiàn)明顯提高；展望5月，鋁水棒價(jià)格優(yōu)勢不顯，再生鋁棒價(jià)格月內(nèi)或?qū)⒈３忠欢沟厔?，整體區(qū)間參考19800-20500元/噸。

3、再生鋁棒及加工費(fèi)情況

4月現(xiàn)貨鋁價(jià)震蕩下行，再生鋁棒加工費(fèi)趨勢呈現(xiàn)“V”字型趨勢，月末快速攀升，并突破年內(nèi)新高，截止月末，理論加工費(fèi)已達(dá)到500元/噸；月內(nèi)宏觀方面降準(zhǔn)降息以及基建提振政策頻繁出現(xiàn)，盡管未能帶動(dòng)建筑型材領(lǐng)域消費(fèi)實(shí)質(zhì)性的提升，但對市場而言依舊有一定提振作用；此外在鋁水棒加工費(fèi)走高的帶動(dòng)下，再生鋁棒企業(yè)對外可議價(jià)空間增加，原料市場上相對合金錠企業(yè)而言針對熟鋁廢料同樣擁有一定的價(jià)格優(yōu)勢；展望5月，行業(yè)傳統(tǒng)淡季下，未來再生鋁棒利潤極有可能被再度壓縮，預(yù)計(jì)加工費(fèi)或?qū)⒅鸩绞照?/span>

四、再生鋁市場后市展望

1、鋁合金錠市場

4月國內(nèi)再生鋁合金錠價(jià)格大幅走弱，截止月末，主流地區(qū)鋁合金錠價(jià)格維持在19500-19700元/噸，環(huán)比3月末大幅下跌700元左右；據(jù)富寶調(diào)研，現(xiàn)階段再生鋁合金市場悲觀情緒較重，企業(yè)普遍性存有減產(chǎn)計(jì)劃，由于成品滯銷情況嚴(yán)重，價(jià)格的“內(nèi)卷”越發(fā)激烈，國內(nèi)基本所有地區(qū)實(shí)際成交價(jià)已經(jīng)全面進(jìn)入江西某廠價(jià)貼水階段；展望五月，鋁合金期貨的上市對于多數(shù)企業(yè)而言已有準(zhǔn)備，后續(xù)上市生產(chǎn)規(guī)劃基本確定，但上市之初期現(xiàn)貨價(jià)格的差異仍是未知，我們預(yù)計(jì)大廠在5月或有一定原料備庫計(jì)劃，但在成品生產(chǎn)上預(yù)計(jì)減產(chǎn)預(yù)期居多；考慮交割品區(qū)別于交付下游企業(yè)的“嚴(yán)苛要求”，未來可交割企業(yè)或?qū)⒁?/span>“配料比”出現(xiàn)額外的盈利空間。

原料方面，4月進(jìn)口料到貨穩(wěn)定，前期3月訂單未出現(xiàn)較大政策阻撓，但根據(jù)最新調(diào)研情況看，馬來西亞港口清關(guān)受阻情況愈發(fā)嚴(yán)重，轉(zhuǎn)運(yùn)泰國比例繼續(xù)增加，未來進(jìn)口補(bǔ)充需保持警惕；國內(nèi)市場上，生熟鋁料型短期差異較大，生鋁類廢料較為滯漲，但未來隨用料需求的擴(kuò)大，不排除重新出現(xiàn)搶貨情況，整體供應(yīng)或延續(xù)緊張。

2、再生鋁棒市場

展望5月，隨著現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)以及鋁水棒加工費(fèi)的穩(wěn)定，再生鋁棒價(jià)格優(yōu)勢將重新減弱，但月內(nèi)仍將保持一定抗跌趨勢，整體區(qū)間參考19800-20500元/噸。

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