近期，中美經(jīng)貿(mào)高層會談取得實質(zhì)性進(jìn)展，有效提振市場風(fēng)險偏好。受此影響，滬膠期貨市場做多情緒升溫，2509合約價格重回15000元/噸整數(shù)關(guān)口。展望后市，膠價有望維持偏強震蕩格局。

泰國延后開割期

作為全球最大的天然橡膠生產(chǎn)與出口國，泰國橡膠產(chǎn)業(yè)的動態(tài)對國內(nèi)膠市影響顯著。近期，泰國橡膠管理局（RAOT）宣布將2025年度天然橡膠開割季由原定的5月延后至6月。此次推遲主要受三方面因素驅(qū)動：其一，天氣條件制約。持續(xù)的干旱與異常天氣影響橡膠樹生長及乳膠分泌，推遲割膠可使橡膠樹有足夠的時間恢復(fù)生長，為后續(xù)提升產(chǎn)量與質(zhì)量創(chuàng)造條件。其二，政策調(diào)控需求。在全球橡膠市場基本面偏弱的背景下，泰國政府意圖通過延緩割膠節(jié)奏，調(diào)節(jié)市場供應(yīng)，進(jìn)而支撐橡膠價格。其三，勞動力資源短缺。隨著泰國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與人口結(jié)構(gòu)變遷，年輕一代對橡膠種植及割膠工作興趣減退，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)勞動力供給不足。

據(jù)泰國橡膠管理局消息，此次推遲開割季旨在穩(wěn)定國內(nèi)原料價格，預(yù)計將使天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)減少約20萬噸。這一供應(yīng)收緊預(yù)期，直接提振滬膠價格。

國內(nèi)輪胎開工率修復(fù)

受“五一”假期及節(jié)后訂單不足影響，國內(nèi)輪胎企業(yè)普遍安排2至5天檢修，導(dǎo)致節(jié)后首周產(chǎn)能利用率較節(jié)前顯著下滑。數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日當(dāng)周，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷降至44.80%，周度大幅回落14.74個百分點，同比下降4.40個百分點；半鋼胎開工負(fù)荷為58.40%，周度大幅回落8.29個百分點，同比降幅達(dá)17.80個百分點。

開工負(fù)荷下降使橡膠原料采購節(jié)奏放緩，推動國內(nèi)天然橡膠社會庫存持續(xù)累積。截至5月4日當(dāng)周，中國天然橡膠社會庫存達(dá)135.5萬噸，環(huán)比增加0.17萬噸，增幅0.12%；青島地區(qū)天然橡膠保稅與一般貿(mào)易合計庫存量為61.42萬噸，環(huán)比增長0.55萬噸，增幅0.9%。不過，歷史數(shù)據(jù)顯示，每年5月中下旬至6月底，國內(nèi)輪胎行業(yè)產(chǎn)能利用率通常會出現(xiàn)階段性回升，這將帶動橡膠采購需求邊際改善。

綜上所述，中美經(jīng)貿(mào)高層會談取得實質(zhì)性進(jìn)展，有效提振市場風(fēng)險偏好；泰國宣布延遲2025年度天然橡膠開割期，或使市場供應(yīng)量顯著縮減；“五一”節(jié)后國內(nèi)輪胎行業(yè)開工負(fù)荷逐步回升，原料采購需求有望獲得邊際改善。在上述利好因素共同作用下，滬膠2509合約將維持偏強震蕩態(tài)勢。