宏觀與產(chǎn)業(yè)

美國調(diào)整對華加征關稅，于美東時間5月14日凌晨0時01分，撤銷對中國商品加征的共計91%的關稅，調(diào)整實施34%的對等關稅措施，其中24%的關稅暫停加征90天，保留剩余10%的關稅。同時，美方還將對中國小額包裹的國際郵件從價稅率由120%下調(diào)至54%，撤銷原定于6月1日起將從量稅由每件100美元調(diào)增為200美元的措施。

資本市場

1、A股與港股市場

周三A股震蕩走高，上證指數(shù)收復3400點關口，大金融集體爆發(fā)，千億巨頭中國人保罕見漲停，航運、化工股表現(xiàn)強勢，軍工股則延續(xù)跌勢。截止收盤，上證指數(shù)漲0.86%報3403.95點，深證成指漲0.64%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.01%，市場成交額1.35萬億元。中信證券認為，今年將是市場風格從題材輪動轉(zhuǎn)變?yōu)楹诵馁Y產(chǎn)占優(yōu)的關鍵拐點年份。

港股強勢反彈，恒生指數(shù)收漲2.3%報23640.65點，恒生科技指數(shù)漲2.13%，恒生中國企業(yè)指數(shù)漲2.47%。南向資金凈買入超67億港元，小米集團、騰訊控股分別遭凈賣出15億港元、9億港元。交銀國際表示，中美談判成效超預期，風險情緒有望短期內(nèi)維持平穩(wěn)，從而為港股市場帶來正面催化。

2、美股美債

美國三大股指收盤漲跌不一，道指跌0.21%報42051.06點，標普500指數(shù)漲0.1%報5892.58點，納指漲0.72%報19146.81點。默克跌超4%，安進跌逾3%，領跌道指。萬得美國科技七巨頭指數(shù)漲1.57%，英偉達、特斯拉漲超4%。中概股多數(shù)上漲，騰訊音樂漲超15%，大健云倉漲逾5%。市場繼續(xù)關注國際貿(mào)易局勢及其對美股后續(xù)走勢可能產(chǎn)生的影響。交易員擔憂這輪反彈可能已經(jīng)見頂。

美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲4.65個基點報4.042%，3年期美債收益率漲5.88個基點報4.043%，5年期美債收益率漲6.73個基點報4.162%，10年期美債收益率漲6.93個基點報4.534%，30年期美債收益率漲6.57個基點報4.971%。

紐約尾盤，美元指數(shù)漲0.10%報101.08，非美貨幣多數(shù)下跌。歐元兌美元跌0.09%報1.1175，英鎊兌美元跌0.32%報1.3262，澳元兌美元跌0.64%報0.6429，美元兌日元跌0.50%報146.7600，美元兌加元漲0.34%報1.3983，美元兌瑞郎漲0.32%報0.8422，美元兌人民幣漲0.20%報7.2114。離岸人民幣對美元收盤報7.2114，較上一交易日下跌146個基點。

▌今日提示

20:30 美國4月PPI

20:30 美國5月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)

▌商品相關信息和夜盤動向（按上周五結(jié)算價）

1、商品相關信息：

國際油價走弱，美油主力合約收跌1.23%，報62.89美元/桶；布倫特原油主力合約跌1.23%，報65.81美元/桶。分析師指出，美國原油庫存增加及歐佩克+供應增長預期對油價形成壓制。

2、夜盤動向：（按上周五結(jié)算價）

國內(nèi)商品期貨夜盤收盤多數(shù)上漲，能源化工品普遍上漲，PVC漲2.3%，苯乙烯漲2.07%，純堿漲1.36%，低硫燃料油漲1.35%，塑料漲1.09%，丁二烯橡膠漲1.02%，LPG跌1.1%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲1.3%，焦煤漲近1%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，棕櫚油漲近1%?；窘饘倨谪浫€收漲，氧化鋁漲3.51%，滬鋅漲1.24%。滬金跌2.04%，滬銀跌1.40%。

▌策略參考和回顧

【期指】周三A股各主要指數(shù)均上漲，上證指數(shù)收漲0.86%，收復3400點，深成指收漲0.64%，創(chuàng)業(yè)板收漲1.01%，科創(chuàng)50收漲0.41%，北證50漲1.08%，全A平均股價漲0.05%，全市場成交總額13499億元，放量239億元，全市場超2300只個股上漲。今日市場熱點是保險和證券，中國人保漲停。得益于大金融的上漲，IH領漲期指，各期指漲幅排名：IH>IC>IF>IM。隔夜美股連續(xù)第二個交易日出現(xiàn)分化，科技股如特斯拉、英偉達等大漲帶動納斯達克指數(shù)收漲0.72%，創(chuàng)階段新高，道指下跌0.21%。同期納斯達克中國金龍指數(shù)上漲1.17%。 外圍貿(mào)易環(huán)境緩和疊加國內(nèi)宏觀政策支持，權(quán)益類市場的宏觀情緒繼續(xù)回暖，個股繼續(xù)關注紅利+科技，期指繼續(xù)跟蹤IH+IM組合。

【有色】夜盤階段，美元探低回升，限制有色表現(xiàn)。除氧化鋁和鉛高開高走保持強勢以外，其他有色大多高開低走后震蕩。滬銅開盤小幅創(chuàng)階段新高后回落，盤面減倉；其他有色如鋁鋅錫鎳交易節(jié)奏與滬銅相近；而鉛和氧化鋁高開高走，其中氧化鋁繼續(xù)保持較強的擴倉勢頭。目前整體宏觀環(huán)境偏暖，利于有色整體反彈。

【貴金屬】黃金夜盤寬幅回落，滬金主力收于748.68，跌幅為2.04%，滬銀主力收于8085，跌幅為1.4％。中美方面談判落地，有所刺激風險偏好，利空黃金。大宗商品有價格修復的需求，且中美取消關稅重新刺激了搶出口，預計短時間內(nèi)樂觀情緒占據(jù)主要影響因素。短期來看，控制黃金倉位，黃金可能進入橫盤震蕩格局直到美聯(lián)儲再次降息或貿(mào)易戰(zhàn)再次惡化。對于白銀而言，風險偏好一定程度改善，短期內(nèi)或恢復彈性，建議在白銀跟隨金價走軟的同時購買虛值看漲期權(quán)。中美貿(mào)易戰(zhàn)是一個中長期敘事，央行持續(xù)購金納入央行儲備將持續(xù)為黃金提供較為堅實的底部。美貿(mào)易戰(zhàn)與去美元化背景下黃金仍具有巨大向上潛力，待價格回歸理性后，逢低看多依然是黃金的主線交易邏輯，區(qū)間操作，止盈止損。

【黑色金屬】夜盤螺紋熱卷震蕩，收小幅下跌。中美貿(mào)易談判取得進展，在90天暫緩期關稅大幅下降，引發(fā)搶出口潮。產(chǎn)業(yè)方面，1-3月房屋新開工面積下降24.4%，施工面積下降9.5%，國內(nèi)地產(chǎn)維持收縮態(tài)勢，建筑鋼材需求較弱。但在暫緩期中美關稅大幅下降，鋼鐵制品（包括家電）搶出口，制造業(yè)用鋼需求轉(zhuǎn)好。當前日均鐵水產(chǎn)量超245萬噸，鋼材供給寬松，預計螺紋熱卷價格短期價格偏強，中長期鋼材供給寬松。

【農(nóng)產(chǎn)品】夜盤油脂延續(xù)強勢，雙粕窄幅震蕩。美國45Z清潔燃料稅收抵免政策延長至2031年12月31日，提振美豆油繼續(xù)上漲，同時印尼將從5月17日起提高毛棕櫚油出口費至參考價格的10%，這將增加國內(nèi)棕櫚油進口成本，短期內(nèi)油脂或震蕩偏強。受中美貿(mào)易關系緩和的影響，CBOT大豆延續(xù)漲勢，豆系市場依舊呈現(xiàn)內(nèi)弱外強格局，國內(nèi)雙粕市場基本面暫無利多支撐其大幅上漲，短期內(nèi)或延續(xù)震蕩走勢。