周四A股市場出現(xiàn)了縮量回踩的態(tài)勢。其中，算力股、人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈股等品種出現(xiàn)了較為明顯的拋壓，使得科技成長股的表現(xiàn)遜色于預(yù)期。不過，水電股、銀行股等低波紅利股逆勢走高，說明市場核心主線依然較為強(qiáng)硬，仍有沖擊年內(nèi)高點的能量。

均衡行動中釋放短線壓力

由于公募基金的監(jiān)管新規(guī)將強(qiáng)化業(yè)績比較基準(zhǔn)約束，從而推動公募基金在未來一段較長時間內(nèi)需要作出均衡倉位的操作策略。一方面是將前些年低配的銀行股、醫(yī)藥股、食品飲料股的倉位加上來；另一方面則是將近年來超配的電子信息、汽車部件等領(lǐng)域的倉位降下來。

這也得到了近期盤面走勢的佐證。比如說在近期盤面中，銀行股，尤其是中等市值的銀行股頻頻出現(xiàn)強(qiáng)大的買盤，相繼創(chuàng)出歷史新高（含復(fù)權(quán)）；食品飲料股等品種在周四的盤面中也有所異動，說明公募基金的確在回補(bǔ)這些低配的倉位。相對應(yīng)的則是電子信息股、汽車部件股等品種在周四出現(xiàn)了較為明顯的拋壓。

與此同時，騰訊控股（00700.HK）等互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司相繼公布2025年一季度季報，雖然業(yè)績信息超預(yù)期，但在算力投資等方面是否符合預(yù)期，市場參與者的分歧卻較大，從而引起了對算力股業(yè)績前景的擔(dān)憂。由于算力股大多是電子信息產(chǎn)業(yè)鏈的重要構(gòu)成部分。所以，電子信息股面臨著兩大壓力，一是基金均衡行動中的短線拋壓；二是業(yè)績漸趨不明朗，甚至可能會因互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司的算力投資邊際放緩而帶來業(yè)績低于預(yù)期的可能性。如此一來，算力股等品種在周四成為短線A股回落的重要壓力來源。

蓄勢后仍將回升

這對于A股市場的后續(xù)走勢來說，帶來了隱憂。因為電子信息股、汽車部件股等品種的超配現(xiàn)象較為明顯，此類個股在后續(xù)行情的拋壓或持續(xù)釋放，這對短線A股形成的壓力不會迅速消散，也將放大短線A股走勢不振的預(yù)期。

不過，A股主要股指的核心驅(qū)動力量并不是算力股，也不是以人形機(jī)器人為炒作主題的汽車部件股，而是銀行股、非銀金融股、食品飲料股以及被低配的醫(yī)療生物股。其中，銀行股的總市值已超10萬億元，占A股總市值的一成水平。因此，隨著更多公募基金加大對銀行股的買入，A股主要股指的買盤力量支撐仍然較為強(qiáng)勁，尤其是上證綜指、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)等股指的后續(xù)走勢仍有回升的趨勢。

此外，當(dāng)前A股市場所處的整體資金環(huán)境也出現(xiàn)了較為積極的變化。從人民幣匯率在近期的較為強(qiáng)勁表現(xiàn)來看，國際資本對中國資產(chǎn)的認(rèn)可程度在持續(xù)提升。再考慮到中國科技、軍工等實力水平的提升等因素，未來會有更多的國際資本均衡全球資產(chǎn)配置，從而給A股帶來新的后續(xù)增量資金。也就是說，當(dāng)前A股迎來兩類資金的均衡行為，一是本土公募基金的均衡行動。在周四出現(xiàn)了一定的短線壓力，主要是因為科技股的回落。但隨著銀行股等權(quán)重股的買力持續(xù)增強(qiáng)，主要股指的表現(xiàn)仍可期待。二是國際資本的均衡行動，過去數(shù)年，超配美元資產(chǎn)，低配中國資產(chǎn)；在未來一段較長時間內(nèi)，要進(jìn)行重新均衡，加大對中國資產(chǎn)的配置力度，從而帶來新的買力。

綜上所述，短線A股的回落只是一個短暫現(xiàn)象，隨著均衡行動的持續(xù)展開，A股市場的后續(xù)買盤力量仍然較為強(qiáng)硬，不排除上證綜指再度沖擊年內(nèi)高點的可能。故在操作中，仍可積極持倉，同時，加大對優(yōu)質(zhì)中國資產(chǎn)的配置力度。