報告品種：碳酸鋰

原文鏈接：https://mp.weixin.qq.com/s/paqEhaDHXtNlMcGqrcpxdw

調(diào)研目的

6月過后碳酸鋰價格止跌企穩(wěn)，市場對下半年鋰價運行節(jié)奏仍有較大分歧?；久嫔?，盡管前期鋰價持續(xù)下行，但供應端并未出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)；需求端受搶出口、“共享儲能”項目推進以及動力端增長拉動下，整體表現(xiàn)優(yōu)于市場預期。市場對碳酸鋰基本面變化有較大不確定性。

調(diào)研時間：2025年6月16日-20日

調(diào)研對象：實地調(diào)研2家回收企業(yè)、1家儲能設備企業(yè)、1家正極材料企業(yè)、1家研究機構以及1家鋰鹽貿(mào)易企業(yè)

調(diào)研結論

1、接受調(diào)研的鋰鹽貿(mào)易企業(yè)表示一季度在搶出口拉動下，需求端表現(xiàn)較好，但4-5月由于客供長協(xié)量級增加，散單采購有所轉弱。

2、對于強制配儲取消，企業(yè)認為新能源發(fā)電的不確定性和波動性決定了儲能需求仍有較大增長空間，企業(yè)認為獨立儲能項目迎來新的發(fā)展機遇。

3、對于國內(nèi)廢料供應，企業(yè)反饋黑粉供應依然偏緊，廢料來源主要為消費電池的退役，以及正極廠、電池廠的廠廢和邊角料，2027-2028年廢料供應或有明顯改善。

4、黑粉進口方面，企業(yè)期待進口黑粉對回收提鋰原料的補充，當前有企業(yè)提出在東南亞地區(qū)建立打粉廠，歐美廢電池在東南亞打粉后進口國內(nèi)的解決方案。

5、對于回收提鋰行業(yè)，企業(yè)表示行業(yè)處于降本增效階段，將來競爭主要取決于成本控制。

6、固態(tài)電池方面，接受調(diào)研的研究機構表示當前固態(tài)電池還是處于實驗室向中試線過渡狀態(tài)，后續(xù)固態(tài)電池主要解決方案或為硅負極。

7、對于鋰電發(fā)展方向，接受調(diào)研的研究機構認為三元正極的發(fā)展方向主要是高端乘用車或與固態(tài)電池相匹配；另一個發(fā)展方向是鎳錳二元材料；鐵鋰主要發(fā)展方向是磷酸錳鐵鋰。

企業(yè)情況

貿(mào)易商A

當前主要業(yè)務是碳酸鋰、氫氧化鋰和鋰礦貿(mào)易。下游客戶群體主要是磷酸鐵鋰正極材料廠，少部分是貿(mào)易商。

下游需求方面：企業(yè)表示搶出口需求在一季度集中體現(xiàn)，一季度需求較強，企業(yè)走貨速度良好。企業(yè)認為4-5月需求不及一季度，主要是客供和長協(xié)量級較大，導致外采量下滑。

鹽湖方面：企業(yè)表示現(xiàn)在鹽湖正常生產(chǎn)，企業(yè)認為技術進步后，鹽湖生產(chǎn)的季節(jié)性減弱；礦石提鋰方面，企業(yè)認為云母提鋰加工成本略高，輝石提鋰加工成本相對較低。

礦石采購方面：企業(yè)表示礦石采購和鋰鹽采購模式有很大差別，一般是包銷或一次一談，很少每個月固定長協(xié)銷售。

回收方面：企業(yè)認為2027年廢電池的供應量大幅增加，看好回收企業(yè)后續(xù)發(fā)展。企業(yè)表示回收提鋰企業(yè)生產(chǎn)的碳酸鋰品質(zhì)具有較大差異，部分回收提鋰產(chǎn)品可以達到電碳標準，造成產(chǎn)品差異的主要原因是設備和技術更新。

后市看法：企業(yè)表示需要關注頭部電池企業(yè)動態(tài)對行業(yè)預期的影響以及海外礦端是否有減產(chǎn)或停產(chǎn)現(xiàn)象。

研究機構B

主要涉及電池負極材料、正極材料研究。

負極方面：研究機構認為，當前石墨負極生產(chǎn)面臨下述挑戰(zhàn)：① 中低硫焦原料的供應，不足以滿足鋰電行業(yè)對石墨負極日益增大的需求，原料供應鏈風險不斷加大；② 現(xiàn)行的間隙式石墨化技術，單噸負極能耗高、全過程碳排放大；因此，開展中高硫焦原料生產(chǎn)負極的工藝研究、開展廢舊碳負極再生修復技術開發(fā)以及開發(fā)低碳排/低能耗連續(xù)石墨化技術迫在眉睫。硅負極目前面臨的主要問題是生產(chǎn)成本居高不下以及載流子（離子與電子）輸運動力學阻抗大，但因為容量高，仍是未來固態(tài)電池主要負極選擇。

回收提鋰方面：研究機構認為，由于磷酸鐵鋰是主流正極，現(xiàn)在制備磷酸鋰以及磷酸二氫鋰是近期主要的發(fā)展方向，是一個低成本路線。

固態(tài)方面：研究機構認為，當前主要是資本推動電池廠加快研發(fā)，但短期內(nèi)固態(tài)電池還是處于實驗室向中試線過渡狀態(tài)。在四種固態(tài)電池中，聚合物固態(tài)電池比較成熟。

鋰電發(fā)展方向：研究機構認為，高能量密度需求背景下，固態(tài)電池仍是發(fā)展方向，但當前固態(tài)電池仍處于產(chǎn)業(yè)突破的探索階段；固態(tài)電池應用場景最好從3C消費電子開始，三元正極的發(fā)展方向主要是高端乘用車或與固態(tài)電池相匹配；另一個發(fā)展方向是錳系的5V鎳錳二元材料；磷酸鐵鋰主要發(fā)展方向是磷酸錳鐵鋰。

鋰電降本方向：研究機構認為，基于風電與光電自建電廠可以進一步降低成本，此外，資源端的控制和回收端的結合，可以大大降低鋰電池生產(chǎn)成本。

中型回收企業(yè)C

主要從事磷酸鐵鋰黑粉提鋰，旗下包含磷酸鐵鋰黑粉提取電碳產(chǎn)線、廢電池破碎產(chǎn)線以及工碳提純產(chǎn)線。

原料來源：廢料外采主要來自共享兩輪電車的淘汰電池，或者4S店等渠道，企業(yè)表示當前廢料來源相對有限，供應未體現(xiàn)出季節(jié)性，但是企業(yè)認為廠廢供應可能跟隨生產(chǎn)有一定季節(jié)性，企業(yè)表示原料供應有區(qū)域性特征。

開工情況：企業(yè)產(chǎn)線已停產(chǎn)，主要還是因為黑粉短缺。企業(yè)表示黑粉主要來自長三角、珠三角以及河南新鄉(xiāng)集散地。由于黑粉供應緊張，黑粉較碳酸鋰稀缺性更強，因此價格更抗跌，企業(yè)將黑粉生產(chǎn)成碳酸鋰意愿不足。

主要副產(chǎn)品：一是磷酸鐵廢料，二是打粉產(chǎn)出的銅和鋁，三是無水硫酸鈉。

長協(xié)定價模式：企業(yè)反饋說，鋰鹽行業(yè)當前長協(xié)價都是與上海有色網(wǎng)報價掛鉤。

黑粉供應：企業(yè)提及工信部允許滿足條件的海外黑粉進口，電池退役量也在增加，2024年廢舊電池來源的黑粉與正極廠廠廢比例是4比6，2025年基本各占一半。

廢電池供應預估：企業(yè)預計2026年廢電池供應維持緊張，2027-2028年供應有概率大幅躍升。

儲能企業(yè)D

企業(yè)主要參與獨立儲能項目，儲能項目中儲能電芯為外采。此外，企業(yè)還生產(chǎn)鎳氫電池和關鍵材料，供應車企的混合動力汽車當作動力電池。

強制配儲取消的影響：雖然當前配儲轉為市場化，但新能源發(fā)電有不確定性和波動性，對儲能有一定需求。企業(yè)認為，新能源發(fā)電仍有很大增長空間，因此，在新能源發(fā)電擴張時需要儲能進行支撐。企業(yè)認為長期來看，儲能需求的高增長是確定性事件。企業(yè)表示儲能需求將從成本導向轉為價值導向，對儲能產(chǎn)品的要求增加，獨立儲能電站迎來比較好的發(fā)展機會。

電池開工方面：企業(yè)鎳氫電池開工率較高，除此之外，企業(yè)有部分鋰電池主要供應哈啰共享電動自行車、外賣等領域，這部分需求維持增長。

關稅政策影響：企業(yè)出口業(yè)務主要針對東南亞、歐洲和非洲地區(qū)，因此實際影響較為有限。

綠電直連：企業(yè)認為，綠電直連省去了并網(wǎng)步驟，為了電力供應的穩(wěn)定性，綠電直連更需要儲能項目平衡電壓，因此當前綠電直連要求配置儲能。其認為數(shù)據(jù)中心可能是綠電直連的主要應用場景。

固態(tài)電池：企業(yè)表示將依托干法電池研發(fā)成果，深入布局固態(tài)電池業(yè)務，同時積極尋求技術合作。并基于企業(yè)發(fā)起的大儲能生態(tài)創(chuàng)新聯(lián)合體，用終端需求加快固態(tài)電池示范應用。

中型回收企業(yè)E

企業(yè)同時具有磷酸鐵鋰及三元材料電池廢料回收處理能力。

行業(yè)現(xiàn)狀：企業(yè)表示由于廢料定價的分歧問題，主要是產(chǎn)能階段性過剩導致從2023年三季度開始廢料價格出現(xiàn)倒掛，但2023-2024年仍有新建產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，市場還是看好回收行業(yè)發(fā)展前景。

成本：企業(yè)表示當前行業(yè)都處于降本階段，企業(yè)表示后續(xù)成本仍有下降空間，將來競爭主要取決于成本控制，而成本控制取決于企業(yè)的規(guī)模、管理和工藝。

廢電池供應：企業(yè)表示當前動力電池并未進入集中退役期，主要廢料來源為消費電池的退役，以及正極廠、電池廠的廠廢和邊角料。企業(yè)表示，2026-2027年開始會有動力電池報廢逐步釋放，之前電池廠廠廢基本交給自身回收企業(yè)處理，但近兩年電池廠也會對廠廢進行招標競標。

銷售模式：企業(yè)主要為長協(xié)訂單銷售，長協(xié)訂單定價根據(jù)SMM及碳酸鋰期貨的月均價結算。

黑粉進口：企業(yè)認為當前境外黑粉有進口機會，企業(yè)擔心歐美進口廢料不能滿足海關的進口標準，今年7月1日開始執(zhí)行的黑粉進口新規(guī)會逐步規(guī)范黑粉進口業(yè)務，從供給端解決原料倒掛問題，據(jù)悉部分頭部企業(yè)已計劃或尋求回收企業(yè)合作在東南亞國家建廠，將歐美廢電池打粉后，再進口到國內(nèi)。

正極企業(yè)F

產(chǎn)品涉及三元正極材料及磷酸鐵鋰正極材料，產(chǎn)品適用于動力及儲能電池，當前企業(yè)主要產(chǎn)品為磷酸鐵鋰正極材料。

正極行業(yè)：企業(yè)認為經(jīng)過前兩年利潤壓縮，落后產(chǎn)能出清、供需矛盾緩解，正極價格有望回升至合理區(qū)間，促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

儲能需求：企業(yè)表示儲能正極材料占比有一定提升，企業(yè)預計未來儲能項目的“大容量+長壽命”路線直接利好公司高壓實、長循環(huán)新品。

海外市場需求：企業(yè)表示歐洲車企有意導入配套磷酸鐵鋰電芯車型，為應對海外車企發(fā)展趨勢，企業(yè)計劃在歐洲建立正極工廠來供應相關客戶。

后市需求：企業(yè)認為下游“以舊換新”與新場景涌現(xiàn)將繼續(xù)放大磷酸鐵鋰材料需求，行業(yè)仍將保持快速增長態(tài)勢。

七禾帶你去調(diào)研，最新調(diào)研活動請掃碼咨詢

更多調(diào)研報告、調(diào)研活動請掃碼了解