報(bào)告品種：銅

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一、銅板帶加工費(fèi)走勢(shì)回顧

2025年上半年銅板帶加工費(fèi)總的來(lái)說(shuō)受供應(yīng)增加，需求下滑兩方面影響，整體承壓，下行趨勢(shì)明顯。年初，黃銅板帶因需求相對(duì)弱勢(shì)，加工費(fèi)依舊處于偏低位置，但同比去年有所增長(zhǎng)，紫銅板帶由于需求較為穩(wěn)定，短期仍有一定利潤(rùn)，加工費(fèi)環(huán)比基本保持不變，春節(jié)回來(lái)，黃銅板帶受原材料供應(yīng)緊張影響，市場(chǎng)需求與原材料供應(yīng)緊張給予了黃銅板帶加工費(fèi)上漲一定支撐，紫銅板帶受銅價(jià)上漲影響較大，企業(yè)去庫(kù)節(jié)奏明顯不如預(yù)期，較高的庫(kù)存與銅價(jià)限制了企業(yè)生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)，部分中小企業(yè)不得不降價(jià)來(lái)獲取訂單，紫銅板帶加工費(fèi)下調(diào)300-500元/噸。清明之后，紫銅板帶加工費(fèi)受市場(chǎng)供應(yīng)增加，需求放緩影響，存在下滑跡象，這其中多數(shù)集中在中小企業(yè)，頭部企業(yè)報(bào)價(jià)依舊穩(wěn)定，這也是因?yàn)橛唵斡l(fā)集中所帶來(lái)的影響，這期間黃銅板帶整體需求受銅價(jià)波段影響較大，但由于已經(jīng)處于成本線附近，所以加工費(fèi)反而較為穩(wěn)定。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

5月至今，無(wú)論是紫銅板帶還是黃銅板帶，都出現(xiàn)不同幅度的下滑，紫銅板帶加工費(fèi)延續(xù)著此前的緩慢下滑態(tài)勢(shì)，整體變化不大，部分廠家想降低庫(kù)存水平抓緊出貨，愿意主動(dòng)小幅讓利加工費(fèi)，同時(shí)，當(dāng)前江西、浙江等地新增產(chǎn)能處于爬坡階段，供應(yīng)增多也是加工費(fèi)承壓的原因，不過(guò)，紫銅板帶的需求較為穩(wěn)健，電力電網(wǎng)訂單依舊可觀，這對(duì)于加工費(fèi)提供了較強(qiáng)的支撐。黃銅板帶加工費(fèi)波動(dòng)幅度較大，當(dāng)前傳統(tǒng)行業(yè)需求較為疲軟，加工費(fèi)底部支撐較弱，同時(shí)頭部企業(yè)為了進(jìn)一步搶占市場(chǎng)，主動(dòng)降價(jià)換量，加工費(fèi)繼續(xù)下滑。

二、銅板帶供應(yīng)回顧

1、2月，市場(chǎng)部分生產(chǎn)企業(yè)利用假期進(jìn)行檢修，銅板帶市場(chǎng)開(kāi)工率有所下滑，加之新增訂單不多，部分企業(yè)產(chǎn)線生產(chǎn)放緩，銅板帶市場(chǎng)產(chǎn)量下降較為明顯，這期間大型企業(yè)訂單較為飽滿，加緊生產(chǎn)年前交付的訂單，依舊保持較高開(kāi)工率，但一些中小型企業(yè)訂單不足，開(kāi)工率逐步下滑，2月下旬，銅板帶生產(chǎn)企業(yè)才基本恢復(fù)正常生產(chǎn)。3月，隨著銅板帶生產(chǎn)企業(yè)基本恢復(fù)正常生產(chǎn)，產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)較多，但三月份作為行業(yè)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，3月下游需求逐步釋放，但整體需求不及預(yù)期，特別是三月銅價(jià)持續(xù)上漲，重回8000元/噸之上，銅價(jià)大漲也抑制了一部分需求，產(chǎn)量同比去年3月有所下降，而到了4月，銅價(jià)大幅回調(diào)，終端企業(yè)以及貿(mào)易商采購(gòu)量有所增長(zhǎng)，銅板帶生產(chǎn)企業(yè)新增訂單有所增加，生產(chǎn)積極性有所上升，加之銅價(jià)下跌，銅板帶生產(chǎn)企業(yè)原料成本下滑，4月份銅板帶產(chǎn)量環(huán)比有所增長(zhǎng)。5月之后，前期銅價(jià)回調(diào)透支一部分后續(xù)訂單，供應(yīng)受此影響，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下滑，下游仍需要一定時(shí)間去消化前期庫(kù)存。在以銷(xiāo)定產(chǎn)的情況下，5月以及后續(xù)的消費(fèi)預(yù)期不太可觀，多數(shù)銅板帶廠家主動(dòng)控制庫(kù)存，減少產(chǎn)量。從產(chǎn)品類型來(lái)看，紫銅板帶依舊處于穩(wěn)步增加的情況，供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定；黃銅板帶受原材料以及加工費(fèi)影響比較大，產(chǎn)量有所下滑。

Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)59家銅板帶生產(chǎn)企業(yè)，涉及產(chǎn)能358萬(wàn)噸，樣本覆蓋率94.03%，數(shù)據(jù)得出2025年1-5月國(guó)內(nèi)銅板帶97萬(wàn)噸，同比增加2.45%。另?yè)?jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來(lái)看，2025年上半年國(guó)內(nèi)銅板帶預(yù)計(jì)產(chǎn)量117.36萬(wàn)噸，同比增加1.9%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

三、上半年銅板帶需求情況

2025年上半年銅板帶需求整體小增，但是增速放緩，個(gè)別品種下滑明顯，相比于與淡季不淡旺季不旺，今年季節(jié)性表現(xiàn)明顯，淡季更為疲軟。今年春節(jié)前以及春節(jié)期間，下游與貿(mào)易商放假時(shí)間較早，并且今年的備貨情況較為一般，成交表現(xiàn)并未因節(jié)前備貨而出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，同時(shí)節(jié)前銅價(jià)大幅上行，加劇銅板帶市場(chǎng)成交疲軟的狀態(tài)，春節(jié)后市場(chǎng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較慢，加之銅價(jià)并未下來(lái)，抑制了下游與終端的節(jié)后回來(lái)的需求情況。2月中旬開(kāi)始到清明之前，市場(chǎng)需求開(kāi)始復(fù)蘇，變壓器、新能源以及散熱器需求不錯(cuò)，訂單較為火熱，傳統(tǒng)黃銅板帶需求較為一般，訂單較為有限。清明之后，受關(guān)稅政策影響，銅價(jià)大幅下挫，刺激終端補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)交易積極性較高，訂單情況大幅增長(zhǎng)，這包括一部分備貨訂單，出貨量明顯增加，其中紫銅板帶和合金板帶比較明顯，大幅增長(zhǎng)的訂單也在一定程度上透支了后續(xù)需求。從5月開(kāi)始，傳統(tǒng)行業(yè)開(kāi)始進(jìn)入淡季，黃銅板帶需求明顯下滑，紫銅板帶受之前需求前置的影響，訂單存在一定下滑。同時(shí)，部分下游受到出口政策影響，采購(gòu)積極性有所下降，減少了采購(gòu)頻次與備貨情況。貿(mào)易商方面，高銅價(jià)疊加上弱預(yù)期，絕大多數(shù)貿(mào)易商減少了備庫(kù)量，基本以銷(xiāo)定產(chǎn)。

四、銅板帶進(jìn)出口走勢(shì)回顧

2025年1-5月，銅板帶進(jìn)口總量約為35745噸，同比增加911噸，增幅2.6%。國(guó)內(nèi)高端電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)于高端銅帶以及合金帶的需求有所增加，部分領(lǐng)域產(chǎn)品依舊依賴于進(jìn)口。

數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署、鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

2025年1-5月，銅板帶出口總量約為50208噸，同比增加2010噸，增4.2%。出口方面，目前國(guó)內(nèi)銅板帶產(chǎn)能不斷增加，競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)拉大，出口成了銅板帶企業(yè)重要選擇之一。

五、下半年銅板帶市場(chǎng)情況預(yù)測(cè)

下半年銅板帶加工費(fèi)或?qū)⒊掷m(xù)承壓，但承壓來(lái)源各不相同，不同產(chǎn)品將呈現(xiàn)出不同走勢(shì)。紫銅板帶下半年需求端有望得到發(fā)展，市場(chǎng)預(yù)期優(yōu)于上半年，相關(guān)新型產(chǎn)業(yè)發(fā)展將為紫銅板帶帶來(lái)更多選擇，但供應(yīng)增多將是抑制加工費(fèi)的主要原因，在銅價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)高位震蕩的情況下，銅板帶企業(yè)為了避免庫(kù)存積壓，不得不繼續(xù)壓價(jià)出貨，紫銅板帶加工費(fèi)或?qū)⒗^續(xù)承壓下行。黃銅板帶當(dāng)前價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)預(yù)計(jì)將持續(xù)至三季度末，目前需求端表現(xiàn)疲軟，市場(chǎng)出貨壓力較大，短期該局面難以改變，加工費(fèi)將持續(xù)下行，直至需求開(kāi)始回升。

供應(yīng)端，銅板帶供應(yīng)將延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，頭部企業(yè)產(chǎn)能占比進(jìn)一步提高。紫銅板帶由于需求穩(wěn)定，市場(chǎng)預(yù)期向好，整體供應(yīng)處于穩(wěn)步增長(zhǎng)過(guò)程中，黃銅板帶供應(yīng)或?qū)⒊制?，加工費(fèi)內(nèi)卷導(dǎo)致行業(yè)大面積虧損，多數(shù)中小廠家難以維持或?qū)⒔档烷_(kāi)工率，頭部企業(yè)預(yù)計(jì)能維持小幅增量，同時(shí)，原料采購(gòu)難度大也將是黃銅板帶供應(yīng)發(fā)展的難題。總的來(lái)說(shuō)，下半年需求預(yù)期回升將帶動(dòng)供應(yīng)增加，大型企業(yè)市場(chǎng)占有率將進(jìn)一步提高，中小企業(yè)生產(chǎn)舉步維艱，低庫(kù)存或?qū)⒊蔀槌B(tài)。

需求方面，下半年銅板帶不同產(chǎn)品需求將呈現(xiàn)不一樣的發(fā)展變化。新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以及電網(wǎng)工程等領(lǐng)域的投資增加，為紫銅板帶的需求提供了較強(qiáng)支撐，傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域以及房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展疲軟，導(dǎo)致黃銅板帶的出貨情況愈發(fā)困難，高端電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展，如AI等，將大幅增加高端合金板帶的需求，這其中也將拉動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品的進(jìn)口量。貿(mào)易方面，下半年或?qū)⒀永m(xù)上半年低庫(kù)存，慢節(jié)奏的拿貨情況，市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理更加嚴(yán)格。

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