報告品種：銅

原文鏈接：https://mp.weixin.qq.com/s/Htv8Q9ZE_G09uwlM9w6llA

調(diào)研總結(jié)

1、生產(chǎn)：多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏較為平穩(wěn)，并沒有因為銅價波動、出口變化等原因出現(xiàn)大幅度的增減產(chǎn)，新增產(chǎn)能和廠區(qū)也在陸續(xù)落地中。調(diào)研企業(yè)中，電解銅箔企業(yè)相比于去年供應明顯增多，銅板帶企業(yè)基本于去年持平，并未有太大增長。

2、原料：銅箔廠由于下游客戶基本存在賬期，所以對于原料供應商也有一定的賬期要求。當前銅箔原料中精銅仍占據(jù)主流，部分企業(yè)會有少量再生銅使用，主要是其他金屬含量難以控制。

3、需求：上半年銅板帶箔需求相比于去年均有一定程度的增加。銅板帶市場目前穩(wěn)中向下，紫銅板帶需求相對穩(wěn)定，市場壓力主要來自于供應增多，而黃銅板帶需求下滑明顯，普遍反饋缺少訂單，價格內(nèi)卷比較嚴重，加工費一低再低，合金板帶市場尚可，受限于技術(shù)門檻，市場供應并未出現(xiàn)大幅增加，并且加工費也有一定盈利空間。銅箔較為穩(wěn)定，近兩個月由于消費的下滑表現(xiàn)出一定的疲軟狀況，電子市場近期表現(xiàn)低迷，新能源市場尚可，高端產(chǎn)業(yè)缺口依舊很大。

4、出口：絕大部分企業(yè)均在不同程度上布局海外市場，不過都面臨著部分難題，不過海外市場相比于特別內(nèi)卷的國內(nèi)市場，仍然具有很強的吸引力。

【調(diào)研企業(yè)情況】

1、電解銅箔企業(yè)A

生產(chǎn)經(jīng)營情況：集團有三大廠區(qū)合計15萬噸產(chǎn)能。目前生產(chǎn)比較平穩(wěn)，以鋰電銅箔為主，高端HVLP銅箔能夠批量供應。由于加工費處于較低水平，公司并不愿意低價賤賣，生產(chǎn)產(chǎn)能利用率在60%左右。下游客戶對于原材料有不同的要求，包括溯源要求以及低碳要求。

訂單需求情況：今年需求端有些壓力，加工費難漲，市場并不缺訂單，但是合適價格訂單有限。部分產(chǎn)品出口，主要是出口電子電路銅箔到東南亞。高端HVLP銅箔國內(nèi)發(fā)展慢，一方面是認知與發(fā)展時間短，另一方面下游客戶使用習慣，接受國產(chǎn)需要一定時間。

后市預測：未來一段時間需求可能還是很難起來。下游消費確實一般，高端國產(chǎn)化需要一定時間但是肯定能行，加工費上漲需要較長的一段時間。企業(yè)主要做好產(chǎn)品優(yōu)化，維持一定開工率，發(fā)揮成本優(yōu)勢。

2、電解銅箔企業(yè)B

生產(chǎn)經(jīng)營情況：公司有兩大生產(chǎn)基地合計8萬噸產(chǎn)能。目前基本以精銅原料為主，再生原料很少，原料需求對于鉛等金屬要求比較高，另外部分高端銅箔要求高延展性，所以原材料需求比較高。除了大眾化產(chǎn)品，公司還往部分特殊領域發(fā)展，包括高延展高抗拉、3微米等方面。

訂單需求情況：目前訂單比較平穩(wěn)，總體變化不大，大廠訂單有所保證，加工費存在壓力。銅價對于訂單影響比較有限。公司現(xiàn)在也在努力開發(fā)其他客戶，保證總體產(chǎn)能可以順利達產(chǎn)。

后市預測：未來除了南昌和玉林工廠之外，四川遂寧工廠也在建廠過程中，同時也會增加電子電路銅箔的供應情況。

3、電解銅箔企業(yè)C

生產(chǎn)經(jīng)營情況：目前公司產(chǎn)能5萬噸/年。目前原料端沒有使用再生銅，主要是其他金屬含量很難把控。當前公司想擴大海外客戶，提高出口訂單量。

訂單需求情況：超90%產(chǎn)能為頭部企業(yè)定向供應，現(xiàn)在的訂單比較穩(wěn)定，但是合適價格的訂單有限，主要產(chǎn)能在鋰電銅箔，電子電路銅箔目前供應不多。

未來預期：海外市場是公司主攻的方向之一，未來在處理好溯源銅和加工手冊之后，會加大出口量。另外公司也計劃往高端方向發(fā)展。

4、電解銅箔企業(yè)D

生產(chǎn)經(jīng)營情況：集團五大生產(chǎn)基地合計15萬噸產(chǎn)能。公司集采集銷。

訂單需求情況：現(xiàn)在江西這邊的產(chǎn)能爬坡速度很快，基本提前完成了預期，后續(xù)其他產(chǎn)能也在陸續(xù)釋放中，不過也根據(jù)市場情況而定。江西工廠的產(chǎn)品基本供應周報地區(qū)，出貨情況比較穩(wěn)定，沒有感受到需求放緩的跡象。

后市預測：未來市場發(fā)展肯定是積極向上的，當前有些疲軟只是暫時的，消費市場具有很強的周期性。頭部企業(yè)肯定會越做越大，一些中小企業(yè)在目前這種高銅價、下游賬期超長、加工費基本在成本線的情況下，很難生存的，要么倒閉要么被吞并。提升市場競爭力和占有率，發(fā)展高端產(chǎn)品和特色產(chǎn)品非常重要。

5、銅板帶企業(yè)A

生產(chǎn)經(jīng)營情況：主要生產(chǎn)銅板帶為主，年產(chǎn)8-9萬噸，棒排2-3萬噸。生產(chǎn)相對穩(wěn)定，銅板帶棒排基本處于滿產(chǎn)狀態(tài)。另外，銅桿線也有產(chǎn)線，但實際產(chǎn)量非常少，主要是自用和供應周報銅箔廠。成品庫存比較穩(wěn)定，7-10天周期，原材料庫存非常少。原料主要是電解銅，主要是長單為主，正常情況下，長單比例在50%，2025年長單比例將有所下滑，下游需求以實際訂單為主。

訂單需求情況：訂單整體穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)大幅下滑的情況，雖然其他銅加工板塊需求較弱，但板帶的需求相對平穩(wěn)，不過這兩個月稍差，西北等地區(qū)也開始內(nèi)卷起來，現(xiàn)在更多的想找終端出貨，減少貿(mào)易比例。

后市預測：當前原料行情偏強，高成本背景下，企業(yè)多以穩(wěn)定發(fā)展為主，暫沒有擴產(chǎn)的想法。

6、銅板帶企業(yè)B

生產(chǎn)經(jīng)營情況：公司主要以板帶、排棒、合金線三大產(chǎn)品為主，其中，板帶的產(chǎn)能5萬噸/年，排棒的產(chǎn)能為2萬噸/年，合金線的產(chǎn)能為1.6萬噸/年。再生原料占比超過50%，除了周邊，也有部分購買一些進口廢銅。目前生產(chǎn)節(jié)奏有點放慢，特別是這一多月，明顯比之前差了很多，加工費有點下滑，但是不會跟其他廠家去打價格戰(zhàn)。有一部分產(chǎn)品出口，做了加工手冊。公司主要在厚板這塊有著明顯優(yōu)勢。

訂單需求情況：目前訂單比較一般，相比于之前有下滑跡象，主要是板帶和排棒部分。貿(mào)易量偏多，貿(mào)易商拿貨量占比超過50%，這部分拿貨情況比較弱，中小貿(mào)易商現(xiàn)在并不會做多少備庫情況，大貿(mào)易商變化不大。紫銅板帶需求比較穩(wěn)定，黃銅板帶現(xiàn)在市場變化比較大，大廠開始打價格戰(zhàn)，公司不會參與其中，要是價格真的不合適會考慮減停產(chǎn)。

后市預測：價格戰(zhàn)不會持續(xù)太長時間，市場或?qū)⒊銮?，中小企業(yè)要么關(guān)停要么轉(zhuǎn)去做紫銅板帶，銅價對于訂單的影響有限，主要的還是要看實際消費，不過短時間也很難看到訂單好轉(zhuǎn)的情況。

7、銅板帶企業(yè)C

生產(chǎn)經(jīng)營情況：目前銅板帶產(chǎn)量為5萬噸/年。公司主營產(chǎn)品涵蓋陽極銅、電解銅、銅及銅合金鑄錠、銅及銅合金板帶材、銅及銅合金管棒材等各類銅材，打造了“陽極銅—電解銅—銅鑄錠—板帶材/管棒材—回料金屬再循環(huán)”全鏈條產(chǎn)能。目前除了銅板帶成品外，還對外銷售板帶胚，原材料基本集團內(nèi)部提供，板帶貿(mào)易量占比超過50%。

訂單需求情況：目前銅板帶這塊需求比較穩(wěn)定，公司板帶胚的市場占有率較高，高銅價會抑制一部分需求。

后市預測：未來通過銅板帶競爭更多的會議產(chǎn)品品質(zhì)為導向，而非目前的價格導向，合金產(chǎn)業(yè)也是未來發(fā)展的重要方向之一。

七禾帶你去調(diào)研，最新調(diào)研活動請掃碼咨詢

更多調(diào)研報告、調(diào)研活動請掃碼了解