【導(dǎo)語】上半年國(guó)內(nèi)棉紗市場(chǎng)價(jià)格先跌后漲，棉花價(jià)格下跌及需求不及預(yù)期導(dǎo)致棉紗價(jià)格下跌。下半年，中美貿(mào)易磋商或取得進(jìn)展，出口需求有所恢復(fù)。且市場(chǎng)將由淡季向旺季轉(zhuǎn)換，疊加新棉集中上市階段，棉價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，成本端有支撐。因此預(yù)計(jì)棉紗市場(chǎng)價(jià)格或呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì)。

上半年棉紗價(jià)格先跌后漲

上半年國(guó)內(nèi)棉紗市場(chǎng)整體呈現(xiàn)先下跌后上漲的趨勢(shì)，其走勢(shì)與我們?cè)凇?024-2025中國(guó)棉花市場(chǎng)年度報(bào)告》中預(yù)測(cè)的方向基本一致，但在3-4月，美國(guó)對(duì)中美加征高額關(guān)稅，紡織品服裝出口受阻，國(guó)內(nèi)棉紡織市場(chǎng)“旺季不旺”，棉紗價(jià)格明顯下跌。而5-6月中美進(jìn)行磋商，并達(dá)成一定共識(shí)，中美貿(mào)易關(guān)系有所緩和，棉花及棉紗價(jià)格共振上漲，但5-6月棉紡織市場(chǎng)逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，棉紗漲幅不及棉花。上半年整體來看，5-6月棉紗價(jià)格雖有所反彈，但整體趨勢(shì)仍是震蕩下行。

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，上半年全國(guó)普梳高配33支純棉紗均價(jià)約為21326元/噸，較去年同期下跌9.25%。6月30日國(guó)內(nèi)棉紗均價(jià)為21200元/噸，較年初下降2.30%。

2024年上半年棉紗價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在2月底、3月初，價(jià)格達(dá)到21900元/噸。一方面棉價(jià)階段性上漲形成成本支撐，另一方面春節(jié)后下游存在補(bǔ)貨需求對(duì)價(jià)格也有所帶動(dòng)，棉紡產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格共振上漲。隨后中美發(fā)生貿(mào)易摩擦，國(guó)內(nèi)外需求不足，棉紗訂單較少；疊加棉花商業(yè)庫存偏高，供應(yīng)寬松，棉紡產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格共振回落，并在5月中旬創(chuàng)下20600元/噸的上半年最低價(jià)。

上半年棉花供應(yīng)寬松，對(duì)棉紗成本支撐不足

棉花是棉紗的主要原料，二者價(jià)格走勢(shì)高度相關(guān)。上半年棉花市場(chǎng)供應(yīng)寬松，棉價(jià)偏弱，壓制棉紗成本和價(jià)格。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)，據(jù)卓創(chuàng)資訊預(yù)估，6月底全國(guó)棉花商業(yè)庫存約為409.87萬噸，環(huán)比上月底下降13.46%，同比增加6.48%；6月底全國(guó)棉花工業(yè)庫存約為79.93萬噸，環(huán)比上月下降4.96%，同比下降6.06%。

棉紡產(chǎn)業(yè)鏈景氣度下降，棉紗需求不及預(yù)期

今年以來全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐放緩，主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)分化加劇，地緣政治、高通脹等風(fēng)險(xiǎn)猶存，國(guó)際貿(mào)易面臨較大下行壓力。企業(yè)和消費(fèi)者信貸成本較高，全球紡服需求受到抑制，對(duì)進(jìn)口紡織品服裝需求呈現(xiàn)不同程度的下降。上半年棉紡產(chǎn)業(yè)鏈需求表現(xiàn)出“旺季不旺、淡季仍淡”的特點(diǎn)，據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，1-6月山東棉紡企業(yè)訂單排單平均為4.87天，較上年同期下降0.56天；開工負(fù)荷平均為60.61%，較上年同期上升0.48個(gè)百分點(diǎn)；棉紗平均庫存天數(shù)約29.5天，較上年同期提高7天。

下半年棉紗價(jià)格或震蕩上行

成本方面：7月至9月份中美或繼續(xù)磋商，若取得進(jìn)展，對(duì)棉價(jià)將起到提振作用。因此，下半年棉價(jià)或在8-9月份呈現(xiàn)上行趨勢(shì)概率較大，10月新棉集中上市后仍存下滑可能。需求方面：棉紡織市場(chǎng)終端需求呈現(xiàn)先增后減的趨勢(shì)，但整體消費(fèi)或不及去年。“金九銀十”消費(fèi)旺季拉動(dòng)下，預(yù)計(jì)9月份季節(jié)性需求將逐漸發(fā)力，同時(shí)年底前部分紡企或集中備貨。因此，四季度整體需求或好于三季度。

綜合上述分析，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)下半年中國(guó)3128B級(jí)皮棉價(jià)格或呈現(xiàn)先漲后跌再趨穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，下半年均價(jià)或?yàn)?4417元/噸，較上半年均價(jià)上漲317元/噸，均價(jià)重心上移。成本端有較強(qiáng)支撐，需求預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，因此預(yù)計(jì)下半年棉紗均價(jià)重心亦抬升，全國(guó)高配32支棉紗均價(jià)約為21500元/噸，較上半年均價(jià)上漲約172元/噸。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律判斷，下半年的高點(diǎn)大概率出現(xiàn)在10月份，低點(diǎn)或出現(xiàn)在8月份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易關(guān)系，美聯(lián)儲(chǔ)降息，國(guó)內(nèi)外需求不及預(yù)期，棉花價(jià)格走勢(shì)，地緣風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期等。

（卓創(chuàng)資訊 賀宇新）