報(bào)告品種：純苯

原文鏈接：https://mp.weixin.qq.com/s/HUvGDdRXF8KGTTFW4TSXDw

調(diào)研時(shí)間：2025年7月1日至7月3日

調(diào)研地點(diǎn)：江蘇、上海

此次華東調(diào)研共拜訪了7家企業(yè)，涵蓋純苯貿(mào)易商、上下游生產(chǎn)企業(yè)、庫(kù)區(qū)以及倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)，調(diào)研核心結(jié)論如下：（1）貿(mào)易商貨源以國(guó)產(chǎn)為主，進(jìn)口為輔，進(jìn)口貨主要來自東北亞、東南亞及中東；（2）需求端整體偏弱，短期可能難有改善，當(dāng)前除苯乙烯外，其他下游利潤(rùn)均表現(xiàn)一般；（3）當(dāng)前加氫苯與石油苯價(jià)差不大，期貨交割方面暫無差異，符合國(guó)標(biāo)要求即可。下游方面，己內(nèi)酰胺和苯胺的要求偏高，部分對(duì)加氫苯接受程度較低；（4）庫(kù)存方面，純苯上半年港口庫(kù)存持續(xù)高位，下游原料庫(kù)存偏高，但近期未進(jìn)一步惡化；（5）純苯上市看法方面，企業(yè)普遍關(guān)注純苯期貨上市且有參與意愿；（6）后續(xù)行情展望方面，認(rèn)為7月難去庫(kù)，行情偏空，8 月或小幅去庫(kù)。下半年進(jìn)口或維持高位，中樞在40-45萬噸，需關(guān)注美韓價(jià)差及中歐價(jià)差。

一、貿(mào)易商A 

企業(yè)情況：主營(yíng)聚乙烯、聚丙烯、ABS等塑料原材料及甲醇、純苯、苯乙烯、乙二醇等液體散化品種，擁有自營(yíng)進(jìn)出口權(quán)，公司自有倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施，庫(kù)區(qū)建有二條鐵路專用線，擁有液體散化、固體化工品物流運(yùn)輸配套服務(wù)，該企業(yè)純苯貿(mào)易量大約50萬噸/年。

純苯貨源：國(guó)內(nèi)車貨為主，進(jìn)口船貨為輔。該企業(yè)純苯現(xiàn)貨大部分來自港口，部分來自山東加氫苯，還有一部分來自進(jìn)口船貨；企業(yè)今年開始做船貨，進(jìn)口貨源主要來自韓國(guó)、中東和印度，貿(mào)易形式以外商代理為主。

加氫苯與石油苯：目前加氫苯和石油苯價(jià)差不大，期貨交割達(dá)到國(guó)標(biāo)要求即可。此外，企業(yè)認(rèn)為下游消化加氫苯的能力尚可。

下游需求：苯乙烯、酚酮對(duì)純苯品質(zhì)要求不高，對(duì)于石油苯和加氫苯的接受程度無顯著差異；而己內(nèi)酰胺和苯胺則要求稍微高一些，對(duì)于石油苯和加氫苯的接受程度存在一定差異。下游利潤(rùn)方面，己內(nèi)酰胺行業(yè)利潤(rùn)一般，PA6庫(kù)存偏高。該企業(yè)認(rèn)為，當(dāng)前純苯下游需求整體較弱，短期內(nèi)難有明顯改善。

純苯上市看法：當(dāng)前純苯貿(mào)易以現(xiàn)貨和渠道交易為主。純苯期貨上市后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具將進(jìn)一步豐富，企業(yè)將結(jié)合自身貿(mào)易規(guī)模與市場(chǎng)判斷，運(yùn)用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，但仍將以傳統(tǒng)貿(mào)易模式為主。

后續(xù)行情看法：預(yù)計(jì)純苯市場(chǎng)將呈偏弱態(tài)勢(shì)。

二、貿(mào)易商B

企業(yè)情況：是一家專注于化工品生產(chǎn)、貿(mào)易和物流一體化的綜合服務(wù)商，每年苯乙烯貿(mào)易規(guī)模約20萬噸，純苯貿(mào)易規(guī)模約12萬噸。

貿(mào)易形式：純苯貿(mào)易以長(zhǎng)約為主。

加氫苯與石油苯：苯乙烯工廠對(duì)純苯的要求不高。

下游需求：純苯最大下游苯乙烯，苯乙烯下游需求偏弱，其中EPS在地產(chǎn)領(lǐng)域的需求有所減少，包裝領(lǐng)域需求尚可。

純苯上市看法：認(rèn)為純苯門檻及渠道成本較高，目前在純苯上參與相對(duì)較少。純苯期貨上市后，將主要結(jié)合苯乙烯進(jìn)行對(duì)沖操作，希望可以豐富套利模式，提升現(xiàn)貨貿(mào)易量。

三、下游生產(chǎn)企業(yè)、庫(kù)區(qū)C

企業(yè)情況：公司年產(chǎn)苯乙烯42萬噸，配套36萬噸發(fā)泡聚苯乙烯（EPS），構(gòu)建起從原料純苯、乙烯到苯乙烯單體再到EPS的完整產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)配備3萬噸級(jí)（水工結(jié)構(gòu)兼靠5萬噸級(jí)）化工碼頭及40萬立方米化工儲(chǔ)罐，依托倉(cāng)庫(kù)、碼頭、棧臺(tái)及道路一體化的物流運(yùn)輸系統(tǒng)，保障苯乙烯與EPS產(chǎn)品安全快捷送達(dá)各目的地。純苯主要面向長(zhǎng)江上游供應(yīng)，車貨卸貨能力約1500噸/天。

純苯貨源：國(guó)內(nèi)的純苯很少入庫(kù)，通常直接輸送至下游工廠；進(jìn)口船貨主要來自東南亞、東北亞等地區(qū)。

加氫苯與石油苯：認(rèn)為加氫苯與石油苯在下游使用方面存在區(qū)別。庫(kù)區(qū)目前不接受加氫苯，后續(xù)是否開放待定。

下游需求：需求整體不佳，例如苯乙烯下游提貨量較差，正常情況下每日應(yīng)提貨4000-5000噸，目前僅2000-3000噸。

倉(cāng)儲(chǔ)成本：純苯為2.3元/天，暫時(shí)未設(shè)置梯度倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)。

庫(kù)存情況：預(yù)計(jì)7月到庫(kù)區(qū)的純苯貨物量少于6月。

后續(xù)行情看法：6 月進(jìn)口貨較多，包括歐洲、伊朗等地純苯，預(yù)計(jì)7月進(jìn)口量仍維持高位。

四、倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)D

企業(yè)情況：總罐容54.4萬立方米，擁有儲(chǔ)罐80座，常溫壓力球罐10座/30000立方米，碼頭5萬噸級(jí)/1千噸級(jí)，化工倉(cāng)庫(kù)3.37萬平方米，是鄭州商品交易所甲醇指定交割倉(cāng)，大連商品交易所乙二醇、苯乙烯指定交割庫(kù)。

庫(kù)存情況：純苯庫(kù)存持續(xù)處于高位，近半年維持在10萬噸左右（正常7-8萬噸）。

下游需求：提貨端主要表現(xiàn)為車貨提貨偏淡，純苯日均提貨量約3000-4000噸。

后續(xù)行情看法：預(yù)計(jì)7月純苯進(jìn)口量少于6月，整體市場(chǎng)供應(yīng)仍較充足；7月底庫(kù)存或難有累庫(kù)，8月去庫(kù)情況需關(guān)注內(nèi)貿(mào)表現(xiàn)。

五、生產(chǎn)企業(yè)E

企業(yè)情況：擁有80多萬噸加氫苯產(chǎn)能，下游配套36萬噸苯乙烯、75萬噸己內(nèi)酰胺、30萬噸苯胺、14萬噸己二酸。

純苯采購(gòu)：純苯年采購(gòu)量每年約100萬噸，加氫苯年外銷量約10余萬噸。

加氫苯與石油苯：企業(yè)認(rèn)為加氫苯經(jīng)技術(shù)改造均可達(dá)到國(guó)標(biāo)要求；加氫苯開停車成本低，可調(diào)節(jié)性強(qiáng)，主要市場(chǎng)集中在山東、山西、河北三個(gè)地區(qū)；作為焦化副產(chǎn)品，加氫苯受焦化行業(yè)影響較大；當(dāng)前加氫苯與石油苯應(yīng)用場(chǎng)景存在差異。

下游需求：企業(yè)認(rèn)為純苯下游需求偏弱且難有起色，本月除苯乙烯外，其他下游利潤(rùn)均表現(xiàn)一般；己內(nèi)酰胺下游需求尚可，但受戶外運(yùn)動(dòng)風(fēng)口退潮影響，錦綸需求有所下滑。

庫(kù)存情況：純苯原料庫(kù)存不高，維持相對(duì)穩(wěn)定。

純苯上市看法：企業(yè)比較關(guān)注純苯期貨的上市，有參與意愿；預(yù)計(jì)市場(chǎng)參與熱情較高，因?yàn)榧儽讲▌?dòng)大、交易機(jī)會(huì)較多，期貨上市后企業(yè)能夠更加直接地表達(dá)交易邏輯。

后續(xù)行情看法：預(yù)計(jì)7月純苯去庫(kù)難度較大，8月或小幅去庫(kù)。

六、生產(chǎn)企業(yè)F

企業(yè)情況：企業(yè)主要從事氨綸纖維、聚氨酯原液、己二酸等聚氨酯制品材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，配備加氫苯20萬噸，己二酸150萬噸。

純苯貨源：每年大約采購(gòu)純苯100萬噸，其中大部分為長(zhǎng)約，主要從西南地區(qū)周邊采購(gòu)，存在缺口時(shí)沿長(zhǎng)江上游補(bǔ)充，近兩年西南地區(qū)貨源基本可滿足需求，進(jìn)口貨不多。

下游需求：己二酸當(dāng)前開工率80%左右，預(yù)計(jì)今年產(chǎn)量無增速，明后年或有增量；己二酸單產(chǎn)品無利潤(rùn)，結(jié)合下游產(chǎn)品整體有一定利潤(rùn)；PA66目前利潤(rùn)表現(xiàn)不佳。

庫(kù)存情況：當(dāng)前庫(kù)存約7-10天，維持相對(duì)穩(wěn)定的水平。

純苯上市看法：希望純苯上市可以對(duì)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生積極作用，正在研究如何用好期貨工具。

七、生產(chǎn)企業(yè)G

企業(yè)情況：建有1600萬噸/年煉化一體化、240萬噸/年醇基多聯(lián)產(chǎn)、70萬噸/年丙烷產(chǎn)業(yè)鏈、390萬噸/年PTA、150萬噸/年純苯等項(xiàng)目，擁有從原油到化纖的完整產(chǎn)業(yè)鏈，并完整配套了超500萬立方米倉(cāng)儲(chǔ)罐區(qū)、30萬噸級(jí)原油泊位、多個(gè)10萬噸級(jí)至5萬噸級(jí)液體化工泊位，以及熱電聯(lián)產(chǎn)等項(xiàng)目。

純苯供應(yīng)：純苯產(chǎn)能規(guī)模在滿足自身下游產(chǎn)業(yè)鏈部分需求后，還為市場(chǎng)提供了一定的外銷量，月均外賣量達(dá)3-4萬噸。

發(fā)貨情況：目前正常發(fā)貨。

下游需求：企業(yè)認(rèn)為下半年需求可能會(huì)稍有起色，或維持穩(wěn)定。

后續(xù)行情看法：上半年的高進(jìn)口態(tài)勢(shì)有可能延續(xù)至年底，預(yù)計(jì)下半年進(jìn)口量中樞在40-45萬噸；若國(guó)外苯乙烯裝置投產(chǎn)，則可能改變這一局面。企業(yè)對(duì)7月行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，偏空看待。

七禾帶你去調(diào)研，最新調(diào)研活動(dòng)請(qǐng)掃碼咨詢

更多調(diào)研報(bào)告、調(diào)研活動(dòng)請(qǐng)掃碼了解