3月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)豆類(lèi)期價(jià)跟隨外盤(pán)震蕩上漲。南美大豆大幅減產(chǎn)擔(dān)憂(yōu)以及預(yù)測(cè)美豆面積將連續(xù)下降等利多因素，吸引投機(jī)基金大舉做多。同時(shí)，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利多、希臘債務(wù)暫時(shí)緩解歐債危機(jī)亦提振市場(chǎng)樂(lè)觀(guān)信心。CBOT豆價(jià)連續(xù)大漲刺激國(guó)內(nèi)豆類(lèi)期價(jià)震蕩區(qū)間不斷上移，而國(guó)內(nèi)兩會(huì)政府工作報(bào)告稱(chēng)，將提高小麥稻谷最低收購(gòu)價(jià)及延續(xù)相關(guān)惠農(nóng)政策等進(jìn)一步提供整體農(nóng)產(chǎn)品政策利多支持。在基本面、宏觀(guān)面和政策面利多共同提振下，豆類(lèi)市場(chǎng)震蕩走強(qiáng)。上周?chē)?guó)內(nèi)外豆類(lèi)各品種期貨價(jià)格均創(chuàng)下去年9月份以來(lái)新高，重新回歸至去年破位下挫行情之前的震蕩區(qū)間。

不過(guò)，本周隨著美豆期價(jià)沖高后回挫，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)亦跟盤(pán)出現(xiàn)調(diào)整。短期看，南美大豆大幅減產(chǎn)的利多因素在CBOT豆價(jià)連續(xù)大漲過(guò)程中已基本得以消化，而北美種植面積和天氣炒作尚未全面展開(kāi)，同時(shí)在上月代表團(tuán)大規(guī)模采購(gòu)后，中國(guó)采購(gòu)需求也未有新利多出現(xiàn)，近期美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售開(kāi)始放緩。短期內(nèi)，市場(chǎng)基本面進(jìn)入真空期，而隨著4月份南美新季收割大豆集中上市，美豆出口進(jìn)度將季節(jié)性下降。因此，短期美豆基本面難有實(shí)質(zhì)新利多因素的進(jìn)一步提振。而自1月末以來(lái)CBOT大豆主力合約漲幅高達(dá)15%，技術(shù)超買(mǎi)后也存在短期調(diào)整要求。另外，需要注意的是，CBOT新作大豆玉米合約比價(jià)由去年11月初的低點(diǎn)1.8連續(xù)反彈，目前已達(dá)2.3以上，處于均值范圍內(nèi)。隨著大豆玉米比價(jià)回歸均值，比價(jià)支撐作用逐漸減弱。比價(jià)回歸將促使農(nóng)民重新進(jìn)行種植決策，今年美國(guó)大豆種植面積降幅可能低于此前市場(chǎng)預(yù)期水平。

但整體看，在南美大幅減產(chǎn)導(dǎo)致全球大豆供應(yīng)趨緊及未來(lái)北美種植面積和天氣炒作高峰期即將來(lái)臨前提下，國(guó)內(nèi)外豆類(lèi)市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)仍將保持震蕩偏強(qiáng)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部已連續(xù)三個(gè)月大幅下調(diào)南美大豆產(chǎn)量，本月預(yù)測(cè)全球11/12年度大豆產(chǎn)量將降至2.451億噸，創(chuàng)下三年低點(diǎn)，年比降幅達(dá)1920萬(wàn)噸，降幅超7%，創(chuàng)歷史最高水平。同時(shí)預(yù)測(cè)全球大豆年終庫(kù)存將減少至5730萬(wàn)噸，也創(chuàng)下三年低點(diǎn)，年比降幅達(dá)約1150萬(wàn)噸。而今年中國(guó)和美國(guó)大豆面積年比將繼續(xù)下降也已成為不爭(zhēng)事實(shí)。因此，全球大豆供應(yīng)趨緊格局將繼續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)外大豆價(jià)格提供較強(qiáng)基本面支持，短期調(diào)整難以改變中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)。而國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)入4月份后飼料需求將恢復(fù)性增長(zhǎng)及“五一”小長(zhǎng)假來(lái)臨前備貨需求，也將開(kāi)始提供國(guó)內(nèi)基本面支持。

豆類(lèi)市場(chǎng)后期基本面關(guān)注焦點(diǎn)為3月30日公布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部種植意向報(bào)告結(jié)果，屆時(shí)將公布首次基于田間調(diào)查基礎(chǔ)之上的美國(guó)農(nóng)民種植意向結(jié)果。同時(shí)，繼續(xù)關(guān)注中國(guó)國(guó)內(nèi)飼料需求、大豆采購(gòu)動(dòng)態(tài)等。預(yù)計(jì)月末報(bào)告前國(guó)內(nèi)外豆類(lèi)市場(chǎng)將高位震蕩整理，之后北美天氣炒作正式拉開(kāi)帷幕。南美大幅減產(chǎn)后，北美天氣如再出現(xiàn)任何不利情況，則全球大豆市場(chǎng)供應(yīng)將進(jìn)一步趨緊。因此，基本面看豆類(lèi)市場(chǎng)后期易漲難跌，短期調(diào)整尚難改變中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)。