七禾網7、在交易中總會遇到各種各樣的風險，就您看來，哪些風險是可以控制的？哪些風險是不可以控制的？

李靈活：在期貨市場，像我們這樣的交易者實際上購買的就是風險，是通過對風險的管理來實現盈利的。風險跟收益是交易的一體兩面，是密不可分的一個整體，組合在一起共同體現了交易的“波動率”。

因此，市場上的風險就是我們盈利的來源。我們要做的，就是分析各種可能出現的風險，并制定有效的策略和操作系統(tǒng)對它進行管理。從這個角度來說，所有風險都是可以管理的。

從長期來說，出現不能管理的風險，在市場規(guī)則穩(wěn)定和公平的情況下，只能是自己能力的不足。

要從短期來說，相對難以管理的風險我認為主要有突發(fā)事件風險（包括政策、自然地址災害、戰(zhàn)爭等不可抗力）。但長期來說，這些也是可以管理的，除非市場不存在了。

七禾網8、據了解，優(yōu)素資產在風險控制上有著一套比較獨特的體系，您能否介紹一下？

李靈活：正如前面介紹過的，我們的風險管理是滲透到每一個交易策略的制定、執(zhí)行之中的，也考慮每個賬戶的不同情況，在策略池的架構和交易系統(tǒng)的設計中加入不同的風險管理因子，共同在整個交易過程中發(fā)揮作用，讓每一個交易策略都充分完成自我生命周期的運行，能夠迎來“盈利爆發(fā)”。

七禾網9、優(yōu)素資產擁有自己的投資策略池，請問策略池里總共有多少策略？可以分為哪幾類？策略之間是如何搭配使用的？

李靈活：我們現在可以說幾乎囊括了所有主流策略。

從周期上講，有超短線、短線、中線、長線、超長線；

從品種上講，四大期貨交易所的所有主流品種（成交量大于10萬手的）我們都有關注并參與；

從合約上講，主力、次主力、次次主力都有持倉；

從策略上講，有日內策略、波段策略、跨期套利策略、跨品種套利策略、跨市場套利策略、趨勢策略、多空對沖策略和震蕩策略等。

我們的投資組合是子策略、子品種、子周期的縱深交錯，在不同的凈值階段和行情階段根據市場特征及策略波動性特征匹配不同的組合及權重。

七禾網10、這么多策略里面，您最擅長操作哪種策略？為什么？測試一個交易策略，需要注重哪些指標？

李靈活：這里面每一個子策略都是為權益增長做過貢獻的，在不同行情特點中都有適應期，并且未來還會不定期使用。我們已經過了單獨依靠某一種或幾種策略來進行交易的階段，所以無所謂哪種更擅長。現在更強調組合拳。哪些策略適用于當前市場我們就會配置進去。

如要說對單一策略評價的話，首先要注重的是邏輯基礎、其次是正收益、再次是波動率、最后是容量。

七禾網11、您的交易理念是“變是唯一永遠不變的法則”，請問您指的是策略需要不斷變化嗎？

李靈活：是的，長期來講，沒有始終盈利的策略，但可能會有始終盈利的人。因為任何單一策略都有它適合的行情與不合適的行情，需要做一個界定和區(qū)分；任何既定的策略組合也不可能適合所有行情階段，還需要人為調整，使之更科學和契合當前的環(huán)境。

同樣，人乃交易之本。在交易的演化中，交易者的情緒、認知、感悟也必然在不斷地變化。這種變化，有好有壞，我們要有意地控制自己、揚長避短，不斷總結、進化、提升，以便于更好地感悟規(guī)則、設計策略、完成操作。

七禾網12、您表示決策要主觀，入場要客觀，這樣操作的好處在哪里？

李靈活：這里的主觀，不是武斷，而是綜合判斷；這里的客觀，也不是唯數據論。

我說的主觀，是指策略來源、策略邏輯基礎是通過主觀分析得來，而不是來源于純粹的歷史數據統(tǒng)計。這樣獲得的策略和執(zhí)行系統(tǒng)可以有較強的適應性和較大的容量以及較長的有效周期。某種角度，我認為這樣的“主觀”才是真正的“客觀”。

我說的客觀，是指策略的制定環(huán)節(jié)和執(zhí)行環(huán)節(jié)，要有相對明確的數據指標。這樣有利于保證系統(tǒng)的完整性和可分析復制性，也可以對策略和執(zhí)行進行客觀的事前分析、事中監(jiān)控和事后評價。某種角度，我認為這樣的“客觀”可以更好地發(fā)揮“主觀”的作用。

七禾網13、一般做程序化的交易者，都很少會關注基本面信息，您為什么比較注重基本面研究？

李靈活：首先，我不是程序化交易者，而是一個系統(tǒng)化交易者。

如前面所說，說量化只是我策略架構和執(zhí)行系統(tǒng)的一個組成部分，是一個交易工具，量化策略只是我眾多宏觀對沖策略中的子策略之一。

我不僅關注基本面，更關注全球宏觀經濟，各大板塊的整體強弱，在此基礎上再細分到各品種的供需關系。這是我策略和執(zhí)行系統(tǒng)制定的邏輯基礎和來源之一。

七禾網14、有很多交易者會在交易之前做一個交易計劃，您是否有這樣的習慣？

李靈活：一直都有交易計劃。如前所說，我們團隊中我負責做策略制定，同時會與風控總監(jiān)一起將風險管理因子嵌入策略之中，并據此制定完整的執(zhí)行系統(tǒng)，也就是你說的交易計劃。有另外的交易員執(zhí)行策略。然后有我親哥，風控總監(jiān)負責監(jiān)督管理風險。我們長期都是策略、執(zhí)行和風控三者相分離。只有從機制上分工明確了，才能保障產品的正規(guī)運行。