6月份以來(lái)，PTA主力1709合約期價(jià)一直在4700元/噸至4900元/噸之間震蕩，從走勢(shì)看呈現(xiàn)窄區(qū)間小波段特點(diǎn)。本周前兩個(gè)交易日，期價(jià)在60日均線處承壓，但今日期價(jià)反彈收陽(yáng)，突破4900元/噸一線，從近期走勢(shì)看，期價(jià)底部在抬高，多頭力量回升，技術(shù)面在轉(zhuǎn)好。但行業(yè)處于淡季，基本面的利好恐怕難以延續(xù)。

1、短期——原油反彈，滌絲銷售好轉(zhuǎn)提供反彈動(dòng)力

6月下旬以來(lái)，原油價(jià)格觸底反彈，漲幅超過(guò)10%，石腦油也有一定程度跟漲，PX表現(xiàn)相對(duì)偏弱，成本面對(duì)PTA期價(jià)的推漲作用不明顯。6月下旬滌絲的銷售表現(xiàn)一般，但本周前三個(gè)交易日，下游長(zhǎng)絲產(chǎn)銷超過(guò)100%，市場(chǎng)心態(tài)再度向好，導(dǎo)致今日PTA期價(jià)放量增倉(cāng)上漲。其中主力1709合約增倉(cāng)14萬(wàn)手，成交154萬(wàn)手，為4月下旬以來(lái)表現(xiàn)最為活躍的一天。從數(shù)據(jù)上看，雖然目前已經(jīng)處于行業(yè)淡季，但下游聚酯開(kāi)工率依舊處于85%附近的相對(duì)偏高水平，同時(shí)滌絲的庫(kù)存處于低位，需求端表現(xiàn)尚可為6月份PTA表現(xiàn)抗跌的主要原因。因此，基本面表現(xiàn)尚可及PTA期價(jià)低位震蕩這兩個(gè)因素吸引資金積極入市做多，導(dǎo)致PTA市場(chǎng)日內(nèi)表現(xiàn)較好。

2、后市——消費(fèi)淡季，供需面轉(zhuǎn)弱恐難提振期價(jià)

對(duì)于PTA后市，目前看尚未看到持續(xù)反彈的動(dòng)力。一方面，很多前期檢修的裝置將在7月上旬陸續(xù)重啟，屆時(shí)PTA的開(kāi)工率將明顯回升，市場(chǎng)供應(yīng)顯著增加，對(duì)于目前600元/噸的加工費(fèi)來(lái)說(shuō)，存在壓縮的空間。另外，雖然目前聚酯行業(yè)庫(kù)存偏低，在此前提下，聚酯裝置開(kāi)工率可能在高位維持一段時(shí)間，但終端需求萎縮，江浙織機(jī)負(fù)荷已經(jīng)從82%附近的高點(diǎn)降至76%附近，且從歷年走勢(shì)看，未來(lái)將繼續(xù)降低。另外，江浙地區(qū)印染企業(yè)在環(huán)保壓力下，強(qiáng)制降負(fù)，整體看終端需求有走弱預(yù)期，意味著，滌絲的需求量將逐漸萎縮。因此，短期滌絲產(chǎn)銷偏好的局面恐難延續(xù)，難以對(duì)PTA形成持續(xù)性提振。

綜合以上分析，短期原油表現(xiàn)偏好，下游聚酯行業(yè)低庫(kù)存高開(kāi)工率還能延續(xù)，基本面短期向好，且PTA期價(jià)處于偏低水平，資金逢低買入令期價(jià)反彈。但考慮到未來(lái)供應(yīng)壓力上升，加工費(fèi)存在壓縮空間，且終端消費(fèi)有萎縮的可能，恐難對(duì)PTA價(jià)格形成持續(xù)提振，因此反彈也難以過(guò)度樂(lè)觀，一旦原油回落，PTA將再度陷入弱勢(shì)震蕩格局。