七禾網31、您研究一個股票，會從哪些方面入手？不同的方面在投資決策中的權重占比分別是多少？

孫成剛：我研究股票，一般只從未來利潤入手。未來利潤能達到多少？達到利潤的概率多大？如果達到這個利潤，如果給20倍市盈率，股價會漲多少？要漲到這個目標，需要多長時間？這個目標是不是我滿意的？

如此看來，我決策的權重其實就是一個：預期時間里，我預期能賺多少錢，我是否滿意呢？滿意就進，不滿意就不進。

我希望做到的是確定性。絕對確定的，我會滿倉。不完全確定的，倉位輕。不太確定的，不做。

七禾網32、在什么情況下，您會徹底放棄一個股票？在什么情況下，您會暫時平掉一個股票，保持觀望，擇機再買入？

孫成剛：不管什么股票，我都會留意各種信息，只要機會來了，不管什么股票我都可能去買。所以，不會徹底放棄任何股票。

股票漲多了，我也會平倉，等待下一次機會。所謂漲多了，往往是超出了我預期的漲幅。比如，我原來預期它三個月上漲20%，但結果兩個月漲幅超過50%，而基本面在我掌握之中。這時候，我就會賣掉了。

比如，2017年的時候，我是10元左右買進方大碳素，一直到35元以上賣出，盈利超過2倍。當時買進的時候，是預期到2018年春節(jié)之后，股價能達到30元的，沒想到碳素價格暴漲，市場預期發(fā)生變化，很多人蜂擁而入，漲幅大大超出我的計劃。在股價放天量且下跌的時候，我就選擇了賣出。

七禾網33、您在投資一個股票時，有沒有區(qū)分是短期投資、中期投資，還是長期投資？一般來說，您短期投資做的多，還是長期投資做的多？

孫成剛：我買的任何股票，都是有持股期限的。以前短期的還多一些，現(xiàn)在多數是中期持股的，持股周期以月計算。我不太做長期投資。比如，看好茅臺，我會買進，去年到現(xiàn)在，持股時間也不過一年時間。但漲到一定時候，我會減倉，如果漲幅超出預期，我也會全部賣出的。我原來預期300多元買的茅臺，在2018年的某個時間會達到1500元。結果它一直沒到，我也就一直沒賣。萬一哪天它突然超過了2000元，大大超出我的理性預期，我就會全部賣掉。等以后再買就是了。

關于徒弟和人生

七禾網34、您有十幾個徒弟和您在一起研究股票，請問一群人一起共同學習、互動、研究的好處是什么？有沒有壞處？

孫成剛：沒有壞處，只有好處。

好處在于，一群優(yōu)秀的人在一起，可以互相交流、取長補短，將自己研究上的短板補上去，提高自己的研究和投資水平。

另一方面，以團隊模式在一起交流，可以改掉懶惰的毛病。很多職業(yè)投資人會因為脫離了團隊約束而不由自主變得懶惰，研究做不深、做不精、做不全，結果就是投資收益不如意。我把他們召集到一起，給他們布置作業(yè)，逼迫他們養(yǎng)成良好研究習慣，這是非常有意義的。

七禾網35、聽說您招收徒弟的條件是很嚴格的。如何才能入選成為您的徒弟？

孫成剛：我找來的這些人，都是有3-5年甚至更長時間的投資經驗，且全都是職業(yè)投資者，見過風浪，經歷過失敗，但最終都保持著10-100倍的利潤，而且職業(yè)投資的資金規(guī)模大都在500萬元以上、1億元以下。這些條件都符合，還要看研究的水平高低，要能寫投資報告，能做階段總結。當然，前提還是人品要好。

未來，我打算擴充一下，公司招募基金公司的基金經理或研究員，自己的資金也許不高，但只要在管理客戶資金達到一定規(guī)模的，我也愿意他們過來，大家一起做階段培訓和交流。

七禾網36、您沒有向這些徒弟收學費，但依然毫無保留地教授他們股票投資的理念和方法。請問，您圖的是啥？

孫成剛：很多人愿意交給我較多學費，到現(xiàn)場來學習，我都拒絕了。我留下的人，都是我自己找的。我不跟他們收費，也不允許他們給我送禮、請我吃飯。辦公室的房租也是我自己承擔的。我的目的只有一個，就是讓來的學員沒有任何思想包袱，就是為了來學習和提高。這樣的最大好處，是避免了將來有人罵我。我在《出師》那本書里寫過類似場景。投資圈里都這樣的，賺錢了一定是自己水平高，虧錢了一定是別人造成的，都這種心態(tài)。所以，投資圈里的老師不好當啊。我不收費，無償培訓你，你將來沒做好，可不能罵我吧。

當然，我自己也有所圖。我一個人做研究，也很累。找一些人在一起，他們能提供很多原始素材、投資資料，降低了我的研究成本，我也可以有收益。這是一個雙贏的結局。

更大的圖謀還是有的，我希望自己的學員能早日做到1億元、10億元甚至百億元。將來，哪個成為中國巴菲特了，身價數百億，能說一句曾經師從孫成剛，那才是我最大的榮耀。

就短期目標來說，已經有不少學員希望組建一家公司從事私募投資。我經過考慮也準備擇機推動這個事情，希望將來有機會幫助更多人賺更多錢。

七禾網37、您是中國最早的一批證券投資分析人士，但很奇怪的是您的本名最近10年在江湖銷聲匿跡，反倒是“揚韜”的名號日益響亮，能說一下緣由嗎？為什么會有“揚韜”的名字？

孫成剛：說來話長。我是2005年后從山東神光離開的，公司股份全都做了轉讓，自己創(chuàng)辦了一個新的公司，準備全力以赴從事股票私募投資。既然不做咨詢改做投資，我就不能再象以前那樣多說話了。所以，有一兩年時間，我就只做投資不對外發(fā)表任何觀點。但到了2007年初，我自己有一些研究成果，愿意與他人共享，于是就在網絡上注冊了一個筆名，揚韜。用這個筆名在一些論壇發(fā)表文章，后來開了博客，微博。沒想到，這個筆名被越來越多的投資者認可，粉絲數增長很快。不久后，我遭遇訴訟，用本名發(fā)聲變得不太方便，反而筆名依然較受歡迎，我也就懶得聲明揚韜的本人是誰了。十年來，“我不在，但我一直就在”，粉絲有了數十萬，還用揚韜這個筆名出版了兩本書。所以，證券市場的老手后來聽說揚韜就是孫成剛時，一般都是先驚訝，后又覺得“原來如此”、“理應如此”。

七禾網38、您在股市有過輝煌，也遭受過挫折，包括您的工作和創(chuàng)業(yè)也曾有過較大的起落。您如何看待這些起起落落？

孫成剛：沒有一種經歷是沒有意義的。

曾經的經歷對我自己的投資和生活還是有幫助的。過去15年，我曾先后受到兩次處罰?？雌饋硎虑椴淮?，但影響不小。

第一次是2003年，因為我名下的股票賬戶出現(xiàn)了持股，被證監(jiān)會認定違規(guī)而被5年市場禁入。所謂市場禁入，其實就是不能做證券業(yè)的公司高管。我因此而后來離開神光公司，干脆自己創(chuàng)辦公司幫助別人炒股票。

沒想到的是，個人幫別人炒股票不違法，公司做這個事情就違法了，我?guī)蛣e人賺了那么多錢，結果我們把所有分成都退還掉，我還要承擔法律責任。以前想不通，還花了很長時間去打官司。后來也就明白了，監(jiān)管機構就是要嚴管金融領域，怕出事情嘛。所以，涉及金融無小事，一定要規(guī)范。

如今，我的所有處罰都過去了五年甚至十年了。現(xiàn)在回首，我唯一能說的是，我所謂的違規(guī)或違法，都是碰觸到了制度盲區(qū)或邊界，沒有給他人和社會造成危害。不管還是行政方面還是刑事方面，先后三年多的調查取證都證明了這一點。可以說，我不是一個壞人，只是不小心碰了頭。未來再創(chuàng)業(yè)還是要嚴格依照成文法做事情：法無許可則不為、法有禁令必遵守。

七禾網39、您是一個注重家庭的人，時常接送孩子上學、放學，也會指導孩子的學習和功課。請您談談家庭在您心中的分量？

孫成剛：人一輩子，就圖個安心。賺錢再多，也是為了養(yǎng)家糊口。我以前不懂得，現(xiàn)在是明白這一點了。所以我很珍惜當下的時光，在我心中，如今是家庭第一，投資第二，其它事情都排第三。照顧好老婆孩子，有一個幸福和睦的家庭，是最重要的。

七禾網40、就您看來，人的一生，最有價值的是什么？您本人做成了哪些事情，會覺得實現(xiàn)了人生價值？

孫成剛：以前還覺得最有價值的事情是為社會做出多大貢獻?，F(xiàn)在年級大了，也逐漸想開了，有一個和睦的家庭，就是對社會做出了貢獻。家庭幸福之余，可以創(chuàng)辦企業(yè)，一群一起成長，服務更多人，是做出的更大貢獻。再其余，賺錢多了，捐獻出去，是大好事情。

所以，以前我還覺得自己捐款幾百萬是大事情，是做貢獻了，很有價值。而現(xiàn)在，我覺得實現(xiàn)人生價值分兩條：第一，要把家庭事情處理好，包括自己的父母、兄弟姐妹和老婆孩子，都要處理好。他們有事情，要幫，要帶。他們有困難，要伸手。第二，有余力，就辦企業(yè)，造福社會，其前提是對自己和家庭是有益的。

如今，我的家庭生活相對穩(wěn)定，孩子學習也比較滿意，我有一些時間和精力了，出來無償帶一些弟子。今年有可能的話，就帶一些人創(chuàng)建公司，幫助更多人實現(xiàn)財務自由，這也算為社會做出更大貢獻吧。

七禾網注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

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2017-02-25

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