從全球市場來看，今年全球資本市場整體向好，股市、債市、商品市場都出現(xiàn)了較大幅度的回升，近期美聯(lián)儲降息的預(yù)期逐步的增強(qiáng)，歐洲央行也表示可能會采取降息的手段來刺激經(jīng)濟(jì)增長，全球貨幣政策寬松的預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，推動了股市、債市、商品市場的持續(xù)走強(qiáng)。

今年上半年A股市場的表現(xiàn)在全球資本市場是領(lǐng)先的，雖然最近A股出現(xiàn)了一定的調(diào)整，不過在全球資本市場持續(xù)走強(qiáng)的情況之下，不會出現(xiàn)太大幅度的調(diào)整，特別是市場對于白龍馬股的認(rèn)識越來越趨同，大家越來越明白這些白龍馬股股權(quán)的價(jià)值，因此白龍馬股的股價(jià)還可能會繼續(xù)創(chuàng)新高，帶動市場回升?，F(xiàn)在科創(chuàng)板的開板也越來越近，首批25只個股將在7月22日集體亮相科創(chuàng)板，可能會引發(fā)一股科技股的投資熱情，對主板和中小創(chuàng)上的科技股形成一個比較大的支撐，市場的熱點(diǎn)可能會擴(kuò)散。

這段時(shí)間美國三大股指均大幅反彈，特別是標(biāo)普500和道瓊斯指數(shù)再創(chuàng)歷史新高，納斯達(dá)克指數(shù)也回到歷史高點(diǎn)的附近，美國的十年牛市依然沒有結(jié)束。歐洲股市整體表現(xiàn)也比較強(qiáng)，像德國DAX指數(shù)連續(xù)五周上漲，并且創(chuàng)下了2018年8月以來的新高；歐洲證券交易所100指數(shù)成功改寫了歷史高位記錄，歐洲的股市表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。股市的大漲反映出全球資本的風(fēng)險(xiǎn)偏好在上升。

相對而言，A股市場經(jīng)過了持續(xù)三年的調(diào)整，估值上已經(jīng)處于歷史的低位，外資流入A股的步伐也在逐步加大。從6月份開始，外資持續(xù)流入A股市場，一改之前兩個月的連續(xù)流出，特別是隨著A股納入MSCI、富時(shí)羅素等國際指數(shù)的比例不斷提高，外資流入的速度有望進(jìn)一步加快。上周北上資金凈流入20億元，今年以來北上資金凈流入已經(jīng)接近1000億元，下半年外資流入的速度還有望繼續(xù)加速。

從外資流入的板塊和個股來看，仍然是以藍(lán)籌板塊為主，像食品飲料、銀行、非銀金融、醫(yī)藥生物、家用電器等凈流入規(guī)模比較大，特別是食品飲料板塊流入規(guī)模是各行業(yè)之首，而流入的個股基本上都屬于以茅臺、五糧液為代表的白龍馬股。從外資流入的方向來看，外資一如以往，重視基本面研究，崇尚價(jià)值投資，像平安銀行、招行等白龍馬股也是外資重點(diǎn)配置的對象。這些股票并不便宜，但是這些行業(yè)龍頭具備更大的投資價(jià)值，外資配置的方向主要是這些優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌股。特別是在全球?qū)捤深A(yù)期下，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，白龍馬股的價(jià)值可能會進(jìn)一步提高。

從年初開始，建議大家關(guān)注大消費(fèi)、金融和科技龍頭三個方向，目前它們都表現(xiàn)比較突出，特別是大消費(fèi)和金融板塊不斷的受到外資的推動。下半年MSCI還將分兩次把A股納入因子提升至15%和20%，外資會相應(yīng)的提高A股的配置比例，可以說外資長線增配A股的趨勢沒有改變。雖然市場出現(xiàn)了一定的震蕩調(diào)整，但是外資的配置方向不變，并且堅(jiān)守核心資產(chǎn)，配置績優(yōu)的股票，這一點(diǎn)給我們國內(nèi)投資者很大的啟示。

對于普通投資者，要想抓住A股的機(jī)會，我認(rèn)為主要有兩種方式：第一是做好公司的股東，抓住白龍馬股。第二是直接通過買入一些優(yōu)質(zhì)的基金產(chǎn)品，站到機(jī)構(gòu)的一邊。如果不會選基金，可以直接通過買入FOF(基金中基金)來配置。前海開源基金在大類資產(chǎn)配置方面具有獨(dú)到的優(yōu)勢，在過去六年兩次逃頂，三次抄底，成功的抓住了市場拐點(diǎn)的機(jī)會。前海開源裕源FOF在上半年獲得了27.5%的收益，在同類產(chǎn)品中排名第一，領(lǐng)先優(yōu)勢明顯?，F(xiàn)在我管理的另外一只前海開源裕澤FOF在全國建行發(fā)售，感興趣的投資者可以去咨詢了解。

除了股市之外，全球債市行情也表現(xiàn)突出。從去年4季度以來，全球債券市場出現(xiàn)了新一波的上漲，債券收益率水平持續(xù)下行，美國十年期國債收益率在去年11月份初突破3.2%，隨后掉頭向下，目前已經(jīng)跌到了2%左右，下半年第一周跌破2%，可以說債券市場的表現(xiàn)僅次于股票市場，這說明全球資本的風(fēng)險(xiǎn)偏好在提升?？紤]到多國央行降息，可能會重新刺激經(jīng)濟(jì)回升，債券市場的表現(xiàn)有望持續(xù)向好。黃金價(jià)格也出現(xiàn)了持續(xù)的走強(qiáng)，價(jià)格創(chuàng)了近五年的新高，突破1400美元每盎司。而國際油價(jià)也出現(xiàn)了快速上升，根據(jù)國際上的數(shù)據(jù)，截至7月5日，紐約原油期貨收報(bào)57.53美元每桶，相對于去年年底上漲超過27%，布倫特原油期貨收報(bào)64.44美元每桶，相對于去年年底上漲近20%，和股市相比并不遜色。

目前全球流動性比較充裕，帶動了股市、債市和商品市場集體走牛，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和避險(xiǎn)資產(chǎn)均出現(xiàn)大幅上漲。美聯(lián)儲雖然在近期由于非農(nóng)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，降息的預(yù)期有所下降，但是市場還是預(yù)計(jì)美聯(lián)儲存在降息的可能性。今年以來新西蘭、澳大利亞等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以及印度、俄羅斯等新興經(jīng)濟(jì)體都已經(jīng)啟動了降息，全球央行已經(jīng)走在了貨幣寬松的大道上，包括中國央行也有可能會采取寬松的貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)增長，這些都會推動股市、債市的雙牛。

從長期來看，股市走強(qiáng)需要流動性的推動，同時(shí)也需要經(jīng)濟(jì)的回升，如果經(jīng)濟(jì)面不能持續(xù)的增長，股市的表現(xiàn)往往是短暫的。預(yù)計(jì)在全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩跡象的情況之下，貨幣政策還會繼續(xù)寬松，雖然目前出現(xiàn)了增速放緩，但是經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性并不大，這是支撐當(dāng)前全球股市上漲的一個重要的因素?；氐絿鴥?nèi)，雖然二季度經(jīng)濟(jì)面相對一季度有所下行，但是考慮到經(jīng)濟(jì)增長的韌性以及政策刺激的力度還會進(jìn)一步加大，下半年經(jīng)濟(jì)面將會企穩(wěn)回升，下半年的行情還會有新的機(jī)會。

有些投資者擔(dān)心，科創(chuàng)板上批量的公司上市可能會分流原有二級市場的資金。我認(rèn)為這種擔(dān)心其實(shí)是過慮了，科創(chuàng)板的公司個頭較小，融資規(guī)模不大，對于二級市場資金分流作用其實(shí)非常有限。恰恰相反，正因?yàn)榭苿?chuàng)板股票上市之后，可能會受到資金的追捧，估值高企，反而會提升主板和中小創(chuàng)上科技股的估值水平。而科創(chuàng)板正式開板，對于券商板塊也是一個重大的利好，它相當(dāng)于增加了券商的業(yè)務(wù)。所以科創(chuàng)板的開板其實(shí)并不會影響行情的走強(qiáng)，它還會推動新的熱點(diǎn)的形成。上半年表現(xiàn)最好的主要是大消費(fèi)和大金融板塊，下半年科技龍頭股也將會有所表現(xiàn)，市場的熱點(diǎn)可能會呈現(xiàn)出擴(kuò)散的走勢。