【導(dǎo)語】2024年5月VLGC到港量在288萬噸，環(huán)比下降6.38%，主要受到進(jìn)口成本，深加工裝置開工等因素影響。6月來看，工業(yè)需求預(yù)期維持高位，預(yù)計(jì)6月份到港量小幅增加。

5月到港量環(huán)比增長6.89%

據(jù)卓創(chuàng)資訊船期數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年5月中國冷凍貨到港量在288萬噸，較2023年5月到港量減少7.01萬噸，同比下降2.37%；環(huán)比2024年4月數(shù)據(jù)來看，2024年4月到港量減少19.65萬噸，環(huán)比下降6.38%。

開工負(fù)荷提升 但庫存仍有待消化

根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從烷烴深加工裝置負(fù)荷來看，5月份丁烷脫氫開工負(fù)荷較上月提升至85.53%。PDH裝置負(fù)荷也有明顯增加，4月PDH開工負(fù)荷為75.23，較上月上漲14.13個(gè)百分點(diǎn)。順酐裝置開工負(fù)荷上漲至72.38%。輕烴裂解仍維持92%的高開工負(fù)荷運(yùn)行。雖然5月份深加工開工負(fù)荷較上月增幅明顯，但因前期廠家?guī)齑嫫?，廠家在消化庫存的同時(shí)，對進(jìn)口量的需求有限。

深加工利潤欠佳銷售套利表現(xiàn)一般

以烷烴深加工產(chǎn)能占比最大的PDH裝置來看，5月份國內(nèi)PDH裝置的月均毛利潤為-287元/噸，理論毛利潤較4月份正向增加117元/噸，但仍處于虧損區(qū)間5月中國LPG進(jìn)口套利空間維持開啟，但呈現(xiàn)逐步收窄的趨勢。5月份卓創(chuàng)資訊理論測算進(jìn)口套利平均為143元/噸。本期全國進(jìn)口氣外售均價(jià)為5185元/噸，較上期價(jià)格跌56元/噸，跌幅為1.08%。國際方面，沙特阿美公司5月CP丙丁烷均下調(diào)，其中丙烷為580美元/噸，丁烷為585美元/噸，折合進(jìn)口到岸成本（不含碼頭操作費(fèi)）在4800元/噸附近，較4月下移100元/噸左右。國內(nèi)方面，上旬，國內(nèi)主營煉廠民用氣外放量偏低，且進(jìn)口碼頭到船較少支撐，進(jìn)口市場價(jià)格溫和上漲；中下旬市場供應(yīng)增加，但需求持續(xù)偏弱，導(dǎo)致進(jìn)口市場價(jià)格下跌。進(jìn)口套利空間前期較為充裕，下旬逐步收窄，貼近成本線徘徊。

進(jìn)口成本連續(xù)下調(diào) 港口庫存下降

沙特阿美公司5月CP公布，丙烷為580美元/噸，較上月跌35美元/噸；丁烷為585美元/噸，較上月跌35美元/噸。丙烷折合到岸成本預(yù)估在4754元/噸左右，丁烷到岸成本預(yù)估在4879元/噸左右。隨著亞洲地區(qū)氣溫回升，終端需求迎來淡季，業(yè)者對5月份多有看空預(yù)期，打壓整體價(jià)格。進(jìn)口到岸成本進(jìn)一步收窄，但由于港口庫存偏高，國內(nèi)業(yè)者接貨熱情有限，導(dǎo)致與月內(nèi)進(jìn)口到港量呈現(xiàn)下滑趨勢，而深加工需求增加也使得港口庫存較上月小幅下滑。

6月預(yù)期到港量預(yù)期增加

6月份到港量預(yù)期較5月份增加。首先，近期國內(nèi)深加工開工負(fù)荷偏高，PDH裝置負(fù)荷維持75%以上的高位運(yùn)行，國內(nèi)深加工需求居高不下，但中東地區(qū)有減量預(yù)期，美國受颶風(fēng)影響，裝船也有減少。綜合判斷，6月份國內(nèi)整體需求強(qiáng)勁，到港量預(yù)期增加，但受供應(yīng)端影響，增幅有限。

（卓創(chuàng)資訊 于慧）