【導語】伴隨著滌綸短纖工廠挺價，滌綸短纖價格上漲，導致滌綸短纖-PTA價差反彈至年內高點。但面臨滌綸短纖需求淡季，滌綸短纖-PTA價差是否“曇花一現(xiàn)”？

滌綸短纖-PTA現(xiàn)貨價差反彈至年內高點

6下旬滌綸短纖工廠開始挺價，滌綸短纖-PTA價差開始反彈，7月上旬滌綸短纖-PTA價差上漲至年內高點。7月上旬滌綸短纖-PTA價差在1799元/噸，較6月均值上漲217元/噸。滌綸短纖-PTA價差呈現(xiàn)了明顯上漲的勢頭，也完全擺脫了近9年價格區(qū)間低點的束縛，正向近9年的同期均價靠近。

滌綸短纖工廠爭奪產業(yè)鏈利潤

滌綸短纖-PTA現(xiàn)貨價差上漲的主因是滌綸短纖工廠挺價。上半年滌綸短纖生產虧損為主，6月份滌綸短纖大廠開始聯(lián)合挺價，以扭轉滌綸短纖生產虧損的現(xiàn)狀。上半年滌綸短纖虧損幅度擴大，較2023年同期虧損增加134元/噸，一方面是滌綸短纖供應過剩，一方面上半年PTA去庫存、MEG庫存低位。2023年至2024年新增滌綸短纖產能138萬噸，產能兌現(xiàn)為產量，2024年上半年滌綸短纖產量同比增加14%，但需求量同比僅增加9%左右，產能過剩導致滌綸短纖難以扭虧為盈，滌綸短纖大廠迫切需要依托行業(yè)話語權挺價扭轉局勢。上半年PTA去庫存，至6月末預估PTA庫存降至7個月內低點，而MEG庫存處在近5年內的中低水平，至6月末在67萬噸左右，聚酯原料的供需面優(yōu)于滌綸短纖，導致滌綸短纖生產虧損增加。

預期：滌綸短纖-PTA現(xiàn)貨價差可能下跌

預估7月滌綸短纖-PTA現(xiàn)貨價差下跌：主因是滌綸短纖工廠單方面挺價，滌綸短纖貿易商及終端工廠抵觸情續(xù)較強，滌綸短纖工廠挺價阻力增加。次要原因是PTA裝置檢修預期仍存，且PX成本支撐PTA。

滌綸短纖工廠單方面挺價的阻力增加：滌綸短纖工廠話語權較強，不能否認滌綸短纖工廠對短期行情的影響力，但滌綸短纖處于需求淡季，近5年滌綸短纖的7月產銷整體呈現(xiàn)下跌趨勢。今年滌綸短纖貿易商及終端工廠對滌綸短纖工廠單方面挺價的追漲意向有限，僅部分終端工廠剛需補貨，市場缺乏投機囤貨的氣氛，且今年滌綸短纖產銷整體低于2019-2023年同期，需求不佳是滌綸短纖工廠挺價最大的阻力，也是導致滌綸短纖-PTA現(xiàn)貨價差下跌最大的動力。

7月中下旬PTA裝置檢修預期仍存：雖然PTA產能過剩，但每月PTA裝置檢修較多，導致3-6月PTA持續(xù)去庫存。7月中下旬PTA累庫存壓力正在減弱，7月上旬部分此前停車或者減產的PTA裝置延期重啟或者暫時不提升負荷。目前連續(xù)運行超過1年的PTA裝置有5套共計1090萬噸，其中250萬噸計劃7月底之前停車檢修，另外4套PTA裝置尚未公布具體檢修日期，市場對長期運行的PTA裝置檢修的預期較強。若部分長期運行的PTA裝置執(zhí)行檢修，則PTA產量將明顯下降，PTA累庫存預期減弱，利好PTA價格上漲，間接導致滌綸短纖-PTA現(xiàn)貨價差下跌。

其他因素-MEG低庫存與臺風預期：7月初MEG庫存處于近3年內的低點附近，MEG工廠開工負荷仍然偏低，MEG行情偏強，直接增加了滌綸短纖成本，一定程度上支撐滌綸短纖-PTA現(xiàn)貨價差。目前暫無臺風天氣影響市場，但按照往年經驗來看，夏季容易形成臺風天氣，臺風可能導致PX、PTA、MEG的船運受到影響，短暫影響個別寧波PTA企業(yè)開工負荷或者部分港口PTA、MEG船運裝卸貨，將通過短期PTA、MEG供求變化影響滌綸短纖-PTA現(xiàn)貨價差。

綜上所述，7月中下旬滌綸短纖市場跟漲氣氛不佳、產銷平淡，而PTA裝置檢修預期仍存，預估7月中下旬滌綸短纖-PTA現(xiàn)貨價差下跌。

（卓創(chuàng)資訊 安光）