今日重點(diǎn)推薦

說明：

1.有夜盤的品種以夜盤收盤價為起始價格，無夜盤的品種以昨日收盤價為起始價格，當(dāng)日日盤收盤價為終點(diǎn)價格，計(jì)算漲跌幅度。

2.跌幅大于1%為下跌，跌幅0~1%為震蕩偏弱，漲幅0~1%為震蕩偏強(qiáng)，漲幅大于1%為上漲。

3.震蕩偏強(qiáng)/偏弱只針對日內(nèi)觀點(diǎn)，短期和中期不做區(qū)分。

1.黃金-AU

日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱 中期觀點(diǎn)：上漲

參考觀點(diǎn)：觀望

核心邏輯：周五夜盤金價高位回落，按收盤價計(jì)算跌幅超2%，紐約金跌破2900美元，滬金跌破680元，且跌破5日均線。我們認(rèn)為金價短期大幅下挫的主要原因有兩點(diǎn)：其一是1月以來金價累積漲幅較大，多頭獲利了結(jié)意愿較強(qiáng)。1月以來金價已連續(xù)上漲約7周，漲幅超10%，回顧2024年的3-4月和9-10月的上漲行情均維持6-8周。其二是地緣政治有望緩和，金價避險(xiǎn)溢價回吐。美國總統(tǒng)特朗普上臺后在出臺各種關(guān)稅政策的同時，12日與俄烏雙方領(lǐng)導(dǎo)人分別通話。特朗普當(dāng)天在社交媒體發(fā)文說，他與普京同意就結(jié)束俄烏沖突進(jìn)行“緊密合作”，并派遣各自團(tuán)隊(duì)“立即開始談判”。此外，2月15日哈馬斯履行協(xié)議釋放3名人質(zhì)，緩解了地緣沖突的加劇。短期期價跌破5日均線，可關(guān)注10日均線支撐，若跌破，前期多頭注意保護(hù)利潤。此外，上周五金價沖高回落，白銀雖然也呈現(xiàn)沖高回落，但有補(bǔ)漲的跡象，整體金銀比值開始回落。目前金銀比值處于近兩年來高位，存在統(tǒng)計(jì)套利價值，近期全球ETF也有減金增銀的趨勢。

2.鐵礦石-I

日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng) 中期觀點(diǎn)：震蕩

觀點(diǎn)參考：關(guān)注MA20一線壓力

核心邏輯：市場情緒轉(zhuǎn)弱，高估值礦價承壓回落，而鐵礦石供需格局有所變化，鋼廠生產(chǎn)弱穩(wěn)，礦石終端消耗有所減量，上周樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進(jìn)口礦日耗環(huán)比微降，節(jié)后礦石需求改善并未兌現(xiàn)，鑒于鋼市傳統(tǒng)旺季降至且鋼廠存補(bǔ)庫需求，預(yù)計(jì)礦石需求延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行為主。與此同時，國內(nèi)港口鐵礦石到貨低位回升，而海外礦商發(fā)運(yùn)則是再度大幅回落，多因澳洲颶風(fēng)擾動所致，持續(xù)性不強(qiáng)，按船期推算國內(nèi)港口到貨量維持相對低位，海外礦石供應(yīng)短期收縮，相應(yīng)的國內(nèi)礦山生產(chǎn)處于季節(jié)性低位，鐵礦石供應(yīng)短期偏低。目前來看，澳洲颶風(fēng)引發(fā)礦石供應(yīng)短期收縮，支撐近期礦價高位運(yùn)行，但礦石估值偏高，且供應(yīng)收縮難續(xù)，需求表現(xiàn)也是平穩(wěn)為主，礦市基本面并無實(shí)質(zhì)性改善，現(xiàn)實(shí)邏輯主導(dǎo)下高位礦價易承壓運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注成材表現(xiàn)情況。

3.滬膠-RU

日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng) 中期觀點(diǎn)：震蕩

參考觀點(diǎn)：偏強(qiáng)震蕩

核心邏輯：根據(jù)季節(jié)性規(guī)律來看，每年11月下旬至12月中旬，我國云南和海南天膠產(chǎn)區(qū)迎來停割季，國內(nèi)全乳膠供應(yīng)陷入停滯。與此同時，每年2月開始至4月初，東南亞產(chǎn)膠國會陸續(xù)進(jìn)入季節(jié)性低產(chǎn)季，北緯線自北向南各產(chǎn)膠國的橡膠樹陸續(xù)進(jìn)入落葉期。換言之，未來一個半月時間內(nèi)，東南亞產(chǎn)膠國膠水產(chǎn)出會逐漸減少，原料供應(yīng)回落。作為天膠消費(fèi)“晴雨表”的國內(nèi)重卡市場在經(jīng)歷了2024年市場的跌宕起伏后，2025年第一個月的重卡行業(yè)再度遭遇“寒冬”。據(jù)顯示，2025年1月我國重卡銷量約7萬輛左右，環(huán)比12月下降17%，較2024年同期的9.7萬輛大幅下滑28%。導(dǎo)致重卡銷量疲弱的背后原因主要是今年1月份是春節(jié)月，假期因素使得供應(yīng)商、生產(chǎn)、營銷、渠道都會放假，進(jìn)而在一定程度上影響各重卡廠家“開門紅”的表現(xiàn)。在終端需求表現(xiàn)不佳的背景下，輪胎企業(yè)采購原料結(jié)構(gòu)放緩，國內(nèi)橡膠社庫壓力增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2025年1月31日當(dāng)周，國內(nèi)青島地區(qū)天然橡膠庫存合計(jì)達(dá)42.59萬噸，周環(huán)比小幅增加3.4萬噸，呈現(xiàn)連續(xù)九周回升的態(tài)勢，月環(huán)比累計(jì)增加8.86萬噸，較去年11月末的低點(diǎn)29.41萬噸，累計(jì)增加13.18萬噸，增幅達(dá)44.81%。由于臨近國內(nèi)兩會，政策預(yù)期逐漸增強(qiáng)，在偏多氛圍支撐下，上周五夜盤國內(nèi)滬膠期貨2505合約呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢，期價小幅收漲1.07%至18025元/噸，預(yù)計(jì)本周一國內(nèi)滬膠期貨2505合約或維持震蕩偏強(qiáng)的走勢。

4.原油-SC

日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱   中期觀點(diǎn)：震蕩

參考觀點(diǎn)：偏弱震蕩

核心邏輯：近期特朗普簽署了總統(tǒng)備忘錄，重新實(shí)施其第一任期內(nèi)美國對伊朗實(shí)行的強(qiáng)硬政策。美伊矛盾由來已久，美國長期奉行對伊朗的遏制政策。美國總統(tǒng)特朗普曾在第一任期將遏制和拖垮伊朗作為中東政策主要目標(biāo)及解決中東諸問題的癥結(jié)所在。隨著美國政府迎來特朗普第二任期，重啟對伊朗“極限施壓”政策自然成為意料中事。另一方面，特朗普計(jì)劃就俄烏戰(zhàn)爭進(jìn)行和談可能緩解俄烏緊張局勢，降低俄羅斯原油供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)，若歐美國家放松對俄制裁，俄羅斯原油出口將增加，進(jìn)一步影響全球供應(yīng)。同時俄烏沖擊降級有望改善全球經(jīng)濟(jì)和原油需求預(yù)期，促進(jìn)需求增長。局勢緩和可能減少投資者對原油的避險(xiǎn)需求，部分資金可能轉(zhuǎn)向其他資產(chǎn)。整體來看，美國地緣博弈戰(zhàn)略重心正發(fā)生轉(zhuǎn)移，開始由兩線出擊向北守（與俄羅斯和談，結(jié)束俄烏戰(zhàn)爭）南攻（向伊朗施壓，占據(jù)中東主導(dǎo)）的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。雖然俄烏沖突存在降級預(yù)期，但美伊矛盾升級或更為強(qiáng)烈，二者對國內(nèi)外原油期貨市場產(chǎn)生的影響表現(xiàn)為一空一多。前者俄烏沖突烈度降級對油價存在偏空影響，地緣影響減弱，而后者則對油價產(chǎn)生偏多影響，地緣影響增強(qiáng)。就地緣影響力而言，前者要弱于后者，因?yàn)橹袞|產(chǎn)油量遠(yuǎn)大于俄羅斯。上周五夜盤國內(nèi)原油期貨2504合約略微收低0.48%至563.7元/桶，預(yù)計(jì)本周一國內(nèi)原油期貨價格或維持震蕩偏弱的走勢。