報告品種：銅

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清明假期過后，銅管價格呈“V型”走勢，隨著銅期貨盤面跳水，導致銅管價格失去成本支撐，帶動價格過快回落，企業(yè)價格多次下調(diào)，短期期貨走勢不明朗使得下游企業(yè)觀望情緒高漲。近期隨著宏觀面上，特朗普態(tài)度緩和，疊加和談消息頻出，市場樂觀預期升溫，開始對美聯(lián)儲降息預期進行定價。在流動性未現(xiàn)明顯危機、基本面韌性尚存的背景下，銅價出現(xiàn)反彈，銅管連續(xù)幾日走出修復性上漲行情，企業(yè)擔憂情緒由價格轉(zhuǎn)移至消費端，對未來空調(diào)產(chǎn)品出口能否繼續(xù)維持高增速表示擔憂。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

價格方面，近期銅管價格先抑后揚，3月浙江地區(qū)TP2光面盤管月均價為83250元/噸左右，本月初由于銅價大跌影響，浙江地區(qū)TP2光面盤管的最低出廠價格在75900元/噸左右，較3月均價下跌7350元/噸，生產(chǎn)企業(yè)若沒有利用期貨等相關工具進行套期保值，將面臨虧損風險。后續(xù)關稅問題進入談判期，宏觀情緒反復變化，但總體情緒有所改善，銅價回歸基本面主導，不斷下跌的銅精礦TC疊加國內(nèi)電解銅社會庫存去化，銅價開始回升，銅管價格在近兩周走出修復行情，截止4月21日浙江地區(qū)TP2光面盤管的出廠價格回升至80000元/噸左右。雖然仍不及3月價格水平，但已相差不多，且銅管價格適當下跌，有利于下游消費的提升。

供需方面，銅管價格走低并未耽誤銅管企業(yè)生產(chǎn)，大部分企業(yè)待發(fā)訂單多，依然維持加班加點趕工的局面，整體銅管市場表現(xiàn)較旺。大型企業(yè)反饋今年長單情況高于往年，空調(diào)企業(yè)訂單有力托底銅管市場需求。從空調(diào)相關數(shù)據(jù)來看，4月排產(chǎn)總量達2429萬臺，同比增長11.8%，內(nèi)銷排產(chǎn)規(guī)模達1331萬臺，同比增長11.1%；出口排產(chǎn)規(guī)模突破千萬級，達1098萬臺，同比增幅達12.7%。這組數(shù)據(jù)不僅印證了空調(diào)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)強勁增長態(tài)勢，也反應了銅管企業(yè)旺季增量的資本。

綜合來看，電解銅價格較前期有所回落，降低了銅管企業(yè)的生產(chǎn)成本，對空調(diào)廠商而言，提前備貨成為應對成本上漲的有效策略，合適的價格更方便空調(diào)廠商下單提貨，減輕空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力，銅管企業(yè)供需兩旺。即將臨近五一假期，下游代理商需適當補充庫存，江浙一帶制冷配件加工企業(yè)也需提前儲備3-5天的庫存，以備假期消耗，預計本周銅管企業(yè)發(fā)貨繼續(xù)增量，節(jié)后熱度逐漸降溫。

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