重點(diǎn)關(guān)注

期指、純堿、生豬

期指：利多兌現(xiàn)，偏強(qiáng)但難超漲。昨日關(guān)稅問(wèn)題峰回路轉(zhuǎn)，反映出美方違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律的做法最終無(wú)法持續(xù)，只得虎頭蛇尾。從指數(shù)走勢(shì)來(lái)看，節(jié)后跌停后持續(xù)回升，反映出“聰明錢(qián)”提前交易高關(guān)稅無(wú)法持續(xù)，最終不得不降低。有救市資金托底的IH甚至修復(fù)了跳空缺口，已回到加稅前位置。目前在利多靴子落地后，一方面，市場(chǎng)可能也會(huì)同步下調(diào)國(guó)內(nèi)對(duì)沖力度預(yù)期。另一方面，在關(guān)稅降低后，后期進(jìn)一步緩和的空間反而在縮小。因此后期行情進(jìn)一步上行的驅(qū)動(dòng)暫缺，除非關(guān)稅進(jìn)一步下調(diào)或者國(guó)內(nèi)政策加力超預(yù)期。因此近期行情借助消息面利多落地而沖高之際，并不建議追多。風(fēng)格方面，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)降低后，同時(shí)美股科技股反彈，前期調(diào)整更大的IC、IM或?qū)⑤^IH和IF出現(xiàn)補(bǔ)漲。

純堿：短期偏強(qiáng)，中期震蕩市。短期市場(chǎng)核心支撐來(lái)自供應(yīng)端檢修預(yù)期以及五一假日因素。隨著4月底開(kāi)始部分裝置進(jìn)入進(jìn)入到檢修季，5月檢修量仍將進(jìn)一步攀升，市場(chǎng)價(jià)格短期企穩(wěn)，隨著期貨市場(chǎng)反彈，現(xiàn)貨低價(jià)貨源減少，進(jìn)一步加大現(xiàn)貨采購(gòu)傾向。另一方面，隨著五一假期的臨近，資金端開(kāi)始謹(jǐn)慎，期貨出現(xiàn)持續(xù)減倉(cāng)以規(guī)避假日不確定性?，F(xiàn)貨方面純堿裝置小幅波動(dòng)，南方堿業(yè)停車(chē)檢修，供應(yīng)小幅波動(dòng)，個(gè)別企業(yè)計(jì)劃5月份檢修。下游需求表現(xiàn)平穩(wěn)，多延續(xù)低價(jià)采購(gòu)為主。

生豬:投機(jī)情緒降溫，短期承壓。4月以來(lái)市場(chǎng)釋放多重利多，如貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致原料上漲抬升養(yǎng)殖成本、內(nèi)需刺激及PED損失等因素，生豬定價(jià)中樞上移，刺激二次育肥群體入場(chǎng)積極性提高，月底入場(chǎng)進(jìn)度已近半。然而，伴隨溫度逐步升高，南方肥標(biāo)價(jià)差倒掛，市場(chǎng)均重水平偏高，繼續(xù)壓欄的預(yù)期收益降低，二育投機(jī)情緒降溫，近期盤(pán)面已與現(xiàn)貨背離運(yùn)行，著重關(guān)注五一假期后是否存在新一輪二育情緒。從中期來(lái)看，本輪二育欄圈利用率提升過(guò)程對(duì)于價(jià)格的帶動(dòng)作用不及往年，印證存欄基數(shù)依然偏大，產(chǎn)業(yè)主動(dòng)累庫(kù)為主;行業(yè)持續(xù)盈利，帶動(dòng)養(yǎng)殖戶(hù)預(yù)期改善，已逐步刺激增產(chǎn)情緒，社會(huì)豬圈閑置率下降，遠(yuǎn)月合約或再度進(jìn)入交易產(chǎn)能邏輯階段。

所長(zhǎng)早讀

美財(cái)長(zhǎng)提“重大”貿(mào)易協(xié)議機(jī)遇

觀點(diǎn)分享：華盛頓當(dāng)?shù)貢r(shí)間23日，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特表示，美國(guó)需要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)再平衡，更多地依賴(lài)制造業(yè)和出口，而非消費(fèi)，如果外方愿意采取行動(dòng)，從相反的方向，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)再平衡，兩個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體就有機(jī)會(huì)就貿(mào)易問(wèn)題達(dá)成“重大協(xié)議”。貝森特說(shuō)：“若外方希望重新平衡經(jīng)濟(jì)，我們?cè)腹餐七M(jìn)?！必惿卮撕蠓Q(chēng)，特朗普尚未對(duì)個(gè)別主要經(jīng)濟(jì)體提出單方面降低關(guān)稅，雙方達(dá)成全面的貿(mào)易協(xié)議可能需要兩三年時(shí)間。美國(guó)“非常接近”與印度達(dá)成一份貿(mào)易協(xié)議。貝森特連續(xù)兩日提及主要經(jīng)濟(jì)體達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的可能，這次提到有達(dá)成“重大協(xié)議”的機(jī)遇。中方的態(tài)度很鮮明，打，奉陪到底；談，就好好談。彼此尊重，訛詐和極限施壓免談。我認(rèn)為，特朗普與美財(cái)長(zhǎng)態(tài)度的軟化并不能理解為關(guān)稅戰(zhàn)已云淡風(fēng)輕，接下來(lái)或進(jìn)入打打談?wù)劦睦杜c糾纏，特朗普的反復(fù)無(wú)常與美國(guó)為應(yīng)對(duì)其核心矛盾的焦慮依舊，因此，市場(chǎng)的不確定性依然存在，而對(duì)于我們，保持定力，見(jiàn)招拆招，該談?wù)勗撚灿玻廊皇抢碇堑牟呗浴?/p>

今日早評(píng)

黃金：風(fēng)險(xiǎn)偏好回升

白銀：企穩(wěn)反彈

銅：庫(kù)存回落，價(jià)格獲支撐

鋁：區(qū)間震蕩

氧化鋁：低位反彈

鋅：低位盤(pán)整

鉛：供需雙弱，區(qū)間震蕩

鎳：礦端矛盾下方支撐，相對(duì)經(jīng)濟(jì)性收斂上方空間

不銹鋼：成本下行但仍有支撐，供應(yīng)端邊際減產(chǎn)

錫：小幅修復(fù)

工業(yè)硅：上游減產(chǎn)消息發(fā)酵，關(guān)注上方空間

多晶硅：消息擾動(dòng)頻繁，關(guān)注資金動(dòng)向

碳酸鋰：宏觀情緒回暖疊加進(jìn)口減量預(yù)期，估值低位修復(fù)

鐵礦石：預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩

螺紋鋼：低位反復(fù)

熱軋卷板：低位反復(fù)

硅鐵：宏觀因素?cái)_動(dòng)，硅鐵寬幅震蕩

錳硅：宏觀因素?cái)_動(dòng)，錳硅寬幅震蕩

焦炭：情緒擾動(dòng)，寬幅震蕩

焦煤：情緒擾動(dòng)，寬幅震蕩

動(dòng)力煤：需求乏力，低位震蕩

對(duì)二甲苯：中期趨勢(shì)偏弱，多PX空PTA

PTA：中期趨勢(shì)偏弱，多SC空PTA

MEG：中期趨勢(shì)偏弱，多MEG空PTA

橡膠：震蕩運(yùn)行

合成橡膠：低位震蕩

瀝青：原油回落，正套持有

PP：價(jià)格震蕩，成交好轉(zhuǎn)

紙漿：震蕩運(yùn)行

原木：震蕩反復(fù)

甲醇：震蕩運(yùn)行

尿素：短期震蕩運(yùn)行為主

苯乙烯：短期震蕩

LPG：OPEC分歧增加，成本支撐走弱

燃料油：原油利空出現(xiàn)，價(jià)格高位滑落

低硫燃料油：夜盤(pán)下跌，外盤(pán)高低硫價(jià)差繼續(xù)收窄

短纖：短期震蕩市

瓶片：短期震蕩市，中期偏弱

棕櫚油：產(chǎn)地供應(yīng)上量，無(wú)有效上漲驅(qū)動(dòng)

豆油：中美情緒反復(fù)，區(qū)間震蕩為主

豆粕：近期現(xiàn)貨偏強(qiáng)，支撐盤(pán)面

豆一：豆粕現(xiàn)貨偏強(qiáng)，帶動(dòng)豆一偏強(qiáng)

玉米：震蕩偏強(qiáng)

白糖：偏弱運(yùn)行

棉花：市場(chǎng)情緒回暖帶動(dòng)棉花期貨反彈

雞蛋：現(xiàn)貨階段性頂部預(yù)期已現(xiàn)

生豬：現(xiàn)貨震蕩調(diào)整

花生：關(guān)注油廠收購(gòu)