報告品種：甲醇、尿素

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摘要

廣西作為我國南方區(qū)域重要的甲醇和尿素集散地和消費區(qū)域，對國內(nèi)甲醇和尿素價格影響較大，對于甲醇而言，廣西地區(qū)的甲醇及其下游甲醛，甲烷氯化物等產(chǎn)業(yè)相對較為集中。尿素作為重要的消費區(qū)，廣西的經(jīng)濟作物（如水稻，甘蔗水果等經(jīng)濟作物）和工業(yè)板材需求量全國占比較高。4月正好是南方地區(qū)春耕用肥旺季，以及傳統(tǒng)“金三銀四”工業(yè)需求旺季，我們針對廣西地區(qū)甲醇和尿素上下游企業(yè)進行了現(xiàn)場調(diào)研，以及企業(yè)利用期貨進行套期保值情況。

得出以下相關(guān)結(jié)論：廣西作為重要的甲醇輸入地，其甲醇來源主要是廣西當(dāng)?shù)鼗蛑苓吂S，限于危化品性質(zhì)和物流運輸半徑，貨源省內(nèi)流動為主。下游甲醛工廠利潤單薄甚至處于虧損狀態(tài)，且甲醇下游板材廠效益不好，賬期長等諸多因素，部分甲醛工廠依靠外賣蒸汽和外租廠房的租金維持，當(dāng)?shù)丶兹┕S開工率偏低，其他甲醇傳統(tǒng)下游中僅甲醇氯化物仍有利潤。

本周廣西尿素貨源較多，站臺和倉庫貨物量增加明顯，以河南，陜西，重慶，湖北，山西等尿素工廠貨源為主。4-5月本屬于廣西傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)消費旺季，但今年受天氣干旱影響嚴(yán)重，大部分經(jīng)濟作物受損嚴(yán)重，對化肥需求同比下降。工業(yè)需求中板材作為廣西的支柱產(chǎn)業(yè)，近幾年受房地產(chǎn)景氣度不佳等多因素影響，板材需求量大幅減少，唯一有亮點的出口需求特別是出口歐洲和東南亞出口量同比有增量，但后期可能仍受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響。

正文：

一、甲醇貿(mào)易商A

企業(yè)主要做甲醇和甲醛貿(mào)易，18年甲醇紙貨開始做，由于甲醇市場容量小，價格波動小，企業(yè)貿(mào)易量縮量嚴(yán)重。主要業(yè)務(wù)放在廣西省區(qū)內(nèi)，甲醇做廣西當(dāng)?shù)毓S的長約。廣西地區(qū)平均甲醛開工率30%左右，甲醛廠蒸汽充分利用（做甲縮醛，脲醛樹脂，三聚氰胺樹脂等）。15年廣西甲醛產(chǎn)能200萬噸，今年甲醛產(chǎn)能擴至400萬噸，產(chǎn)業(yè)過剩加劇，未來將逐步淘汰。廣西甲醇賒銷給甲醛工廠，3-5個月周期不等，資金壓力較大。

探討尿素期現(xiàn)模式：廣西的尿素發(fā)貨量5天左右，尿素工廠一般先發(fā)高價貨再發(fā)低價貨。目前廣西尿素期現(xiàn)模式不成熟，做的好的期現(xiàn)商一般下游渠道有優(yōu)勢，上游工廠關(guān)系維護的好，在全國各地有貿(mào)易，有當(dāng)?shù)厝俗鲂畔⑹占?，在行情確定的時候留出投機敞口。廣西尿素貿(mào)易很少入庫，廣東必須入庫，這和當(dāng)?shù)氐蔫F路站臺倉儲能力有關(guān)系。廣西站臺倉庫小，為了高周轉(zhuǎn)，只給3天免費倉儲期，超過3天收5元/噸天的天價倉儲費，而廣東站臺倉庫庫容大，站臺強制入庫，為了收一道倉儲費，因此廣東比廣西貴50元是正常的。廣西的尿醛樹脂廠采購尿素大部分是賒銷，除非價格優(yōu)惠很大。他們更愿意采購川渝地區(qū)的尿素，質(zhì)量比較好。尿醛樹脂前景不樂觀，但是廠家仍然堅持做。

二、尿素倉庫和站臺B

南寧火車站站臺，規(guī)定前三天免費，后面單個車皮（60-70噸）費用300元/天。當(dāng)?shù)啬蛩貍}庫資質(zhì)好，是新設(shè)的尿素交割庫，出入庫34元/噸，倉儲費0.4元/噸天，貨轉(zhuǎn)0.5元/噸，尿素最多的時候放了7-8萬噸，現(xiàn)在低了，但是和去年同比還是更高的。走訪一尿素私人庫，最多時候放了1.7-1.8萬噸尿素，現(xiàn)在大概還有1萬噸左右，廣西干旱（2024年11月-2025年3月，廣西73個氣象站的平均降水量僅有42.7毫米，比常年減少了62%。2025年1-4月累計降水量較常年同期減少5-8成，特旱區(qū)面積已經(jīng)接近廣西全區(qū)面積的一半。），尿素走貨不好，對倉庫不是好事情。

三、尿素貿(mào)易商C

目前對市場不看空是因為現(xiàn)在剛需在，但是往后看6月之后很可能會回到年前低價，因為供應(yīng)太充足了，現(xiàn)在物流火車班運提速了，豐喜以前來南寧要10天，現(xiàn)在4天就到了，內(nèi)蒙貨都能發(fā)到河南。整體廣西不缺貨，目前貴港2萬噸貨?，F(xiàn)在因為廣西干旱很嚴(yán)重，需求低，但是因為廣西的站臺不能放很長時間，放越久虧越多，如果入第三方倉庫等于還沒賣就虧50-60元入庫費和運費，還不如便宜大甩賣。干旱可能導(dǎo)致用肥時機錯過了，就真的不用肥了，會導(dǎo)致用肥量減少。廣西剛需能持續(xù)到5-6月，現(xiàn)在工業(yè)需求不好。

如果要出口，只有等工廠價格砸下去，目前工廠還有100-200元/噸利潤，國家就不會給出口。國內(nèi)終端拿的高價貨，這次尿素沒跌多少就漲上去了。關(guān)稅政策出來對現(xiàn)貨情緒影響較大，瞬間把價格壓制下去了，發(fā)現(xiàn)大家都有貨，且南方貨源持續(xù)不斷進來。三聚氰胺今年沒漲價，工業(yè)需求肯定是萎縮的，到了6月很多貨都會出來的。貴港年前40%的板廠都關(guān)門了，現(xiàn)在開沒開起來也不知道。

今年東北最早集中采購的，目前快結(jié)束了。目前東北沒有缺口，供大于求格局。4月需求弱了，進入工業(yè)傳統(tǒng)淡季，農(nóng)業(yè)需求過了時間沒有就沒有了。但社會庫存比較多，是否全部消耗到終端就不知道了。廣西農(nóng)業(yè)5-6月農(nóng)需旺季，工業(yè)需求（包括復(fù)合肥）提前結(jié)束進入淡季。今年工業(yè)在減量，尿素出口繼續(xù)推遲，預(yù)計今年年底庫存量很大。國外也在建設(shè)尿素廠，如果一直不出口的話中國尿素國際話語權(quán)也會降低。

四、尿素貿(mào)易商D

2020年公司銷售高峰期79.6萬噸，其中70萬噸化肥。2024年一共銷售40萬噸化肥，其中尿素30萬噸，復(fù)合肥6-7萬噸。去年有40萬噸貿(mào)易量，今年公司銷售目標(biāo)增加到45萬噸，不是以規(guī)模為主，以效益為主。

期貨對市場影響很大，尿素期貨上市5年多，貿(mào)易商參考期貨為主，嚴(yán)格套保賺不到錢。儲備的補貼大概只有幾十塊，剛好覆蓋掉出入庫和倉儲費，如果價格不漲，靠淡季儲備的補貼賺錢是不可能的?，F(xiàn)在南寧已經(jīng)出現(xiàn)工業(yè)尿素比農(nóng)業(yè)尿素價格高的情況這個往年是絕對不可能的。今年第一次出現(xiàn)10噸散賣的情況，以往也是沒有的。

公司有國儲貨放在倉庫，其他貨放站臺直接拉走，還要部分貨在港口碼頭倉庫。目前期現(xiàn)商買貨發(fā)到廣西不合適，送到站臺3天就要送走，不然倉儲費很貴。

上周本來說要下雨，結(jié)果雨水很少,如果天氣下雨會有追肥需求。未來3-4個月，價格下移，東北那邊農(nóng)需快結(jié)束，華北復(fù)合肥需求預(yù)計4月底-5月會起來。廣西水稻返青受干旱影響春季用肥，這個季節(jié)如果沒種下去，后面再下雨也沒有了。今年工業(yè)尿素比農(nóng)業(yè)價格還高，農(nóng)業(yè)走的慢，零售賣給當(dāng)?shù)嘏l(fā)商。工業(yè)都是一個車皮賣（板材和膠合板需求）。近期河南，山西，湖北，重慶尿素貨源都發(fā)到廣西，一是大家看好兩廣需求，二是火車發(fā)往廣西直接發(fā)站臺，提前賣貨了，點價交貨到站臺。另外，廣西地區(qū)板材消費量較高，但是這兩年減量不少。

五、板材廠E

廣西作為中國重要的木材加工和人造板生產(chǎn)基地（如南寧、貴港、柳州等地），脲醛樹脂（UF樹脂）廠家數(shù)量較多，主要服務(wù)于本地膠合板、纖維板、刨花板等產(chǎn)業(yè)需求。目前該板材廠產(chǎn)量從去年下半年開始減少30%，工人數(shù)量減少一半。代工下游客戶做出口，關(guān)稅對板材有影響。受房地產(chǎn)影響，下游越來越差，現(xiàn)在下午就開始休息了，沒有單子。下游膠水廠只有出口歐洲的還可以，別的都不行。之前尿素漲至3000多元/噸和20000元/噸的三聚氰胺的時候，雖然成本高，但是也能做?，F(xiàn)在價格低了反而難做了，因為沒有訂單。以前1個月可以賣9000-1萬噸的膠水，現(xiàn)在只有4000-5000噸，少了一半。膠水行業(yè)過去默認(rèn)3個月賬期，現(xiàn)在賬期到6個月了，資金壓力也變大了。

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