報告品種：棉紗

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一、核心觀點

為了了解貿易戰(zhàn)后聚酯下游需求的情況，我們調研走訪了柯橋、盛澤和南通的紡服企業(yè)。

從面料檔口來看，今年人流量少于往年，4月人流量少于3月。年后人流尚可，3月底后人流量快速下降，貿易戰(zhàn)后人流量表現清淡。貿易戰(zhàn)后美國訂單暫停，外貿貿易員跑市場減少。面料訂單下滑具有普遍性，應季訂單也表現一般。內需受消費降級影響，外需受關稅影響。

從盛澤織機市場來看，盛澤及周邊市場織機供應充足，訂單3月下后快速下滑，存在部分客戶下訂單不提貨的情況，成品坯布庫存壓力高。開工率方面3月初負荷較高，3月底后開始降負，五一假期前后有放假計劃。貿易戰(zhàn)后市場不確定性高，缺訂單下原料備貨積極性差，剛需采購。貿易戰(zhàn)后出口訂單影響很大，美國訂單暫停，中東、日本和東南亞有部分訂單，但不多。

針織服裝企業(yè)來看，貿易戰(zhàn)對外貿企業(yè)影響很大。品牌訂單中出口美國部分要承擔145%的關稅，部分出口美國的老客戶業(yè)務可以通過加拿大轉口，但需要承擔轉口費。出口美國比重高的企業(yè)，訂單暫停，導致歐洲訂單競爭加劇。外貿企業(yè)面臨產值下降、利潤擠壓等壓力。國內做半成品到東南亞菲律賓、柬埔寨的訂單不少，但是從東南亞轉回國內的訂單很少。東南亞國家不加班，目前來看產能不足。外貿越來越難做，但大家都在想辦法，幾年前已經開始在東南亞布局分廠，通過轉口加拿大、東南亞等地區(qū)降低關稅成本。

二、調研背景

今年以來美國對華加征“關稅2.0”，中美貿易戰(zhàn)下，美國對我國的商品加征關稅達到145%高位，高額關稅對我國紡織服裝出口造成顯著沖擊。

作為聚酯產業(yè)鏈的重要終端，紡織品服裝行業(yè)面臨成本上升、訂單轉移和供應鏈重構等多重挑戰(zhàn)。因此4月17-19日我們通過走訪柯橋、盛澤和南通等地面料、織造和服裝企業(yè)了解終端企業(yè)的訂單庫存、原料備貨情況以及貿易戰(zhàn)下出口或轉口策略，以了解聚酯下游需求情況。

三、調研紀要

1、柯橋中國輕紡城

市場介紹：柯橋輕紡城位于浙江紹興柯橋區(qū)，柯橋輕紡城的主要市場包括北區(qū)、東區(qū)、天匯市場、北聯(lián)市場等，其中東區(qū)市場是柯橋人流量最高的市場，東市場有三樓，一樓經營男女時裝面料、棉布、里子布等；二樓經營褲料，以化纖為主；三樓經營針織面料。一樓人流量最高，二三樓人流量明顯下降；租金來看一樓最高，二三樓遞減。

輕紡城人流量下降明顯：3月底開始人流下降明顯，4月二樓門面基本每天進店人流量1-2個人；今年的人流量比前幾年要少，往年檔口正月初八開市，正月十五人流基本開始多起來，今年正月十六才開的店鋪但是節(jié)后人流量也不高。

貿易戰(zhàn)對訂單和人流量有影響：絨布類市場國內下半年是旺季，上半年主要是出口訂單。絨布面料海外訂單季節(jié)性，一般是過完年回來打樣下訂單，4月開始陸續(xù)走淡，6-7月收尾；貿易戰(zhàn)3月美國對中國加到20%關稅之后，很多訂單就做不下來，市場本來有一些外貿貿易員會跑市場，貿易戰(zhàn)之后跑的也少了。

訂單少具有普遍性：輕紡城的面料覆蓋較全，包括我們草根調研的檔口包括春夏流行女裝面料、錦綸防曬服、經編絨類布料、提花新中式面料，大多數面料商做內需為主，但是部分客戶買面料用于出口，普遍反應今年的訂單比去年差，體感一年比一年差，內需訂單也較去年差，之前訂單1k米下一單，現在幾百米下一單。

此外面料商也反饋應收賬款回收相比之前更困難，東南亞轉口訂單感知不明顯。

2、盛澤織機坯布市場

盛澤地區(qū)噴水織機相對集中，前幾年受環(huán)保政策影響盛澤地區(qū)關停不少織機，工廠向蘇北、湖北、安徽等有政策優(yōu)惠地區(qū)轉移，轉移過程產能翻倍擴張，目前整體織機市場相對過剩。

調研工廠A：滌錦混紡的工廠，做裘皮絨為主，工廠有72臺噴水織機，在盛澤的門面租金要15萬/年，反饋整體生意較差。

訂單少，庫存增加：織造工廠買原料需要先款后貨，下游買布新客戶有合同，老客戶可能沒合同，有部分只付了定金。今年剛開年3月訂單還行，3月底出現客戶下訂單不提貨，庫存很高有200萬米，比去年同期多了一倍。

五一假期有放假計劃：剛開年負荷開足，目前負荷降到5成，五一假期看市場情況，如果大家統(tǒng)一放假，工廠也會放假。

原料備貨積極性很差：以前會在價格便宜的時候囤原料，現在原料不博弈了，沒有貨的時候，剛需再考慮購買。

調研工廠B：噴水織機有百十臺，主要經營滌塔夫、春亞紡等面料。

產能外部轉移，織機產能過剩：盛澤織機十幾萬臺，因環(huán)保要求向蘇北、湖北等地轉移，產能轉移到內地多地有優(yōu)惠政策，稅費減免，減免的費用可以多擴機器，轉移的產能翻倍擴張，產能相對過剩的。

原料備貨積極性差：今年生意很差，每家都有現貨庫存，短期不會原料備貨，原料備貨和成品庫存都會占用資金；

開停車情況：取決于工廠現金流情況，自己的工廠沒有貸款的現金流多一點的就多開一些，現金流差一點的就早一點放假。

調研工廠C：紡織工廠，有部分出口貿易。

貿易戰(zhàn)后出口訂單情況：美國訂單基本暫停，在觀望，有部分中東、日本、東南亞訂單，不強烈。

原料備貨意愿低：去年年底經銷商囤布，囤不少，年后價格跌了面臨庫存貶值。今年原料剛需采購，就算價格漲價也不愿意囤，一方面沒訂單，后面可能要停車。下半年會不會好，不確定性也比較大。

行業(yè)整體缺訂單：訂單不是一家兩家缺，行業(yè)性的缺訂單，頭部企業(yè)也面臨這個問題。外圍部分市場可能已經開始停車。

銀行收緊銀根：中小企業(yè)貸款也有壓力，銀行在收緊銀根，可能區(qū)域性的壞賬率在提高，防風險。

3、南通針織服裝廠調研

調研企業(yè)D：南通針織帽子廠，年產能超50萬頂冬季針織帽子，出口目的地西班牙、美國等。

貿易戰(zhàn)影響：有Zara帽子訂單，主要做到發(fā)往西班牙倉庫，訂單的價格沒有變，需要承擔到美國的關稅。ZARA是全球布局的企業(yè)，西班牙出口到非美國地區(qū)的門店不需要承擔關稅。ZARA在美國也有布局，到美國的那部分占比8%，需要關稅費用，按145%關稅承擔；ZARA品牌比較大，不會換標（換標成本高），出口到美國的那部分需要自己承擔關稅成本，利潤被壓縮。

美國訂單轉口加拿大：美國單子也有，和美國客戶合作超15年，美國的客戶通過加拿大轉口去美國，承擔一定的轉口的費用（包括加拿大到美國關稅25%和換標的成本）。 2022年之前美國的訂單有30%的定金，現在因為競爭激烈不給定金，成本增加，還存在信用風險。

東南亞工廠訂單可以：前兩年開始大一點的廠已經開始出去辦廠，今年半成品出口到菲律賓、柬埔寨、馬來西亞、孟加拉單子還是多的，有東南亞地區(qū)工廠加班加點的在做，但是他們轉回國內的訂單很少；雖然關稅暫停90天，但是有可能45天會后可能不接單。

外貿越來越難做，但大家都在想辦法：俄烏之后就外貿需求開始下降，歐洲支持烏克蘭，經濟也受到影響，訂單每年都在下降，工廠的產值在下降，利潤下降，因為全球氣候變暖，針織帽的訂單下降。中美貿易戰(zhàn)之后，很多美國的訂單少了，大家去競爭歐洲的訂單，歐洲訂單也更加劇。但是大家也在想辦法，比如去東南亞建辦事處，轉口等。

調研企業(yè)E：南通服裝廠，外貿為主，基本做美國訂單，每年的服裝產能在600萬件左右，今年關稅戰(zhàn)影響很大。

今年訂單情況：服裝反季節(jié)出口，冬天做春夏服裝，夏天做秋冬的服裝；年初的時候有訂單，囤了原料的訂單還在做，關稅在20-30%時候是雙方各承擔一半。

加關稅影響很大：現在加關稅加到145%，訂單還是有的，但是不敢接了，因為關稅太高，接了也是虧錢。有一部分轉口到柬埔寨，因為在柬埔寨有分廠，南通很多做服裝外貿在前兩年在越南、柬埔寨辦了分廠，但是東南亞地區(qū)工人不加班，晚上不上夜班，周末也不加班，產能不夠。周邊的外貿廠影響也很大，南通紡服的出口量在整個江蘇的比例很高，影響很大。

未來影響：一季度的訂單同比少的不多，但是二季度影響比較大，現在在觀望，后面真的沒訂單做了工廠有可能放假。

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