報告品種：鉛、銅

原文鏈接：https://mp.weixin.qq.com/s/MMBucnlm7mBxPqrP1sQrCA

調研時間：2025年4月15日-18日

樣本企業(yè)：再生鉛冶煉企業(yè)F企業(yè)，再生銅企業(yè)X企業(yè)，再生銅企業(yè)Y企業(yè)

調研內容：企業(yè)利潤、開工率、價格風險管理方式、采購銷售銷模式

一、再生鉛企業(yè)調研

1、F企業(yè)簡介

注冊資金15000萬元，公司年回收再生十萬噸廢舊鉛酸蓄電池，2020年5月份投入生產，自生產以來運行穩(wěn)定，年產值達10億元以上，年納稅1億元以上。

企業(yè)接待人員，董事長、總經理及副總、賬務總監(jiān)

2、F企業(yè)采購模式：

（1）大供應商合作：與超威簽訂年度框架合同，定量不定價，超威回收的廢舊鉛酸電池按月供應給F企業(yè)，保證供應量，價格隨行就市。

（2）市場再生資源回收點收購：市場零散的回收點不定期向企業(yè)詢價供貨，量小且無規(guī)律性，價格隨行就市。

3、銷售模式：

（1）向特定電池企業(yè)定向供貨：與超威等電池生產企業(yè)簽定年度供貨合同，定量不定價，價格隨行就市。

（2）業(yè)務人員開拓新市場：每年銷售人員都會持續(xù)開發(fā)新客戶，有些合作關系不穩(wěn)定的客戶會在市場上詢價，擇低購買。

4、F企業(yè)購銷經營的困境：

（1）廢電瓶難收，且價格高：廢舊電瓶是由分散在社會中的各個收購點收購，這類企業(yè)主要是搞自有現(xiàn)金流來收購，當前價格低，收購點老板惜售，由于這類小企業(yè)/老板沒有現(xiàn)金流壓力，沒有經營壓力，因此，普遍存在要價高的問題。

（2）當前再生鉛冶煉產能過剩較大，開工率低，很多企業(yè)普遍原料緊缺，廢舊電瓶不愁賣，掌握銷售主動權，屬于強勢一方，冶煉廠被動接受廢舊電瓶價格。

（3）原生鉛與再生鉛價差不高，電池企業(yè)優(yōu)先采購原生鉛，導致再生鉛市場銷售疲軟。

（4）整體春秋兩季屬于淡季，電池需求差，整體鉛錠需求一般，加劇再生鉛冶煉企業(yè)的經營困難。

5、F企業(yè)利潤、庫存現(xiàn)狀：

（1）利潤率：當前再生鉛企業(yè)生產利潤虧損，廢舊鉛酸電池收購價格高企，而鉛錠需求疲軟，導致鉛價弱勢運行，正常情況下，精廢價差維持在8000元/噸以上，公司才能基本維持正常運行，而當前價差收窄至6000元/噸左右，企業(yè)經營壓力較大。

（2）經營現(xiàn)狀：國資委控股企業(yè)，國企擔當，為了履行社會責任，提供就業(yè)崗位，因此，企業(yè)目前仍然在正常開工并適當控產，產能利用率能保持正常生產，但相關工藝參數適當調整，以達到適當控產的目的。

（3）庫存：企業(yè)庫存比往年壓縮約1/3的量，采購方面，也是擇時選擇在價格低位時采購，以盡量減少價格下行給企業(yè)帶來的利潤壓力。

二、再生銅企業(yè)調研

1、X企業(yè)簡介：

成立于2021年，以收購廢舊雜銅，通過冶煉制成陽極板為主的企業(yè)，以銅原料要求不高，兩臺平爐，日產能為200噸，企業(yè)注冊資本5000萬人民幣，實繳資本5000萬人民幣。 

接待人員：總經理、財務總監(jiān)、設備總監(jiān)、采購部經理

2、Y企業(yè)簡介：

2022年成立，注冊資本1.1億，年產能10萬噸，六臺無氧銅生產線，日均產能120噸，2臺平爐，是均產能180噸，合計產能300噸/天。主要生產無氧銅桿及低氧銅桿，下游客戶產品覆蓋銅排、銅帶、電線電纜、銅箔（少量）、銅管、電磁線等銅材加工企業(yè)。原料包括光亮銅、銅管、邊角料、銅米、漆包線等。

接待人員：總經理

3、再生銅采購模式  

（1）市場再生資源回收點收購：市場零散的回收點不定期向企業(yè)詢價供貨，量小且無規(guī)律性，價格隨行就市。

（2）采購價格的特點：廢舊貿易商挺價心理比較明顯，行情價位低的時候一般惜售，部分常期供貨的企業(yè)為了維護客戶關系，會采用后結算模式，把廢料借給企業(yè)，等待價格高位時由賣方點價。

（3）當前采購的難點：廢舊銅材的源頭收購點，惜售心態(tài)明顯，導致企業(yè)主要客戶的供貨能力下降，廢銅原料面臨緊張，企業(yè)開工率下降，目前兩家企業(yè)開工率50%（現(xiàn)場看，企業(yè)的爐子開一停一狀態(tài)）。

4、銷售模式

（1）Y企業(yè)采用點價模式結算：買方點價，下游客戶處于強勢一方。在原料緊張的時候，冶煉企業(yè)執(zhí)行選擇性接單，無法滿足客戶的訂單需求，訂單的詢價量在價格低位時有增加，數量尚可。

（2）X企業(yè)采用點價模式：買方點價，下游客戶主要是電解銅冶煉廠，陽極板尺寸決定了，其只能向特定客戶供貨，企業(yè)處于弱勢一方。

（3）點價基準價：SMM現(xiàn)貨價。

5、庫存現(xiàn)狀

（1）Y企業(yè)：公司常備庫存約為2000噸，自3月底以來，受關稅政策影響后，精廢價差走低，企業(yè)利潤縮減，廢銅難收，現(xiàn)在常備庫存已經降至1000噸以下。

（2）X企業(yè)：公司常備庫存目前盡量壓縮，目前較這前壓縮了1/3，主要是產業(yè)鏈上給不出利潤，所以盡量減少購銷，在價格走高后，逐步銷售原有庫存。

6、再生銅價格風險管理模式

（1）再生銅（鉛）受需求不振，原料緊張的壓力下，產業(yè)鏈沒有利潤，再生鉛價差倒掛，陽極板生產企業(yè)價格倒掛。

（2）Y企業(yè)：充分利用期貨對沖風險，在價格處于高位時，廢銅供應商一般以現(xiàn)貨價銷售，下游客戶等待價格下跌點價，企業(yè)凈庫存敞口，擔心價格下跌，因此為執(zhí)行賣出保值；當價格處于低位時，廢銅供應商執(zhí)行后結算模式，下游客戶采取提前點價模式，企業(yè)處于凈庫存為負的敞口風險，擔心價格上漲風險，企業(yè)執(zhí)行買入保值。

（3）X企業(yè)：產業(yè)鏈給不出利潤，價格倒掛，只能通過庫存調節(jié)來搏取價差獲得利潤。為了維護客戶關系，因此，需要保持企業(yè)開工率。

七禾帶你去調研，最新調研活動請掃碼咨詢

更多調研報告、調研活動請掃碼了解