華鑫早間頭條

宏觀與產(chǎn)業(yè)

1、美國總統(tǒng)宣布，授權(quán)商務(wù)部和美國貿(mào)易代表立即啟動程序，對所有在國外制作的進入美國的電影征收100%的關(guān)稅。他表示，正在就貿(mào)易協(xié)議與許多國家進行會晤，本周可能達成一些貿(mào)易協(xié)議。

2、商務(wù)部回應(yīng)中美經(jīng)貿(mào)對話磋商情況稱，中方注意到美方高層多次表態(tài)，表示愿與中方就關(guān)稅問題進行談判。同時，美方近期通過相關(guān)方面多次主動向中方傳遞信息，希望與中方談起來。對此，中方正在進行評估。

3、“五一”假期，全國消費市場繁榮活躍。據(jù)商務(wù)部商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測，假期全國重點零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長6.3%。假期前四天，汽車以舊換新補貼申請量超6萬份，帶動新車銷售88億元；消費者購買12大類家電產(chǎn)品356萬臺，帶動銷售119億元；購買手機等數(shù)碼產(chǎn)品242萬件，帶動銷售64億元。

資本市場

1、中概股與港股市場

中目前已有21家券商發(fā)布5月月度“金股”組合，共有167只標的獲得券商看好，海大集團、珀萊雅、東鵬飲料、兆易創(chuàng)新、愷英網(wǎng)絡(luò)等消費、科技方向標的獲推薦次數(shù)居前。展望A股5月表現(xiàn)，多家券商認為，A股大概率會在區(qū)間內(nèi)波動。

港股5月開門紅，恒生指數(shù)收漲1.74%報22504.68點，周漲2.38%，連升三周；恒生科技指數(shù)漲3.08%，周漲5.24%；恒生國企指數(shù)漲1.92%，周漲1.86%?？凭W(wǎng)股全線上漲，小米集團漲超6%；新能源車企股集體走高，零跑汽車漲超7%；CXO概念股整體大漲，藥明康德漲超7%。大市成交1337億港元。

2、昨日美股、美債與匯率

美國三大股指全線收跌，道指跌0.24%報41218.83點，標普500指數(shù)跌0.64%報5650.38點，納指跌0.74%報17844.24點。蘋果跌超3%，雪佛龍跌逾2%，領(lǐng)跌道指。萬得美國科技七巨頭指數(shù)跌1.03%，特斯拉跌超2%，亞馬遜跌近2%。中概股漲跌不一，腦再生漲超57%，嘉楠科技跌逾9%。市場對全球貿(mào)易局勢的擔憂加劇，尤其是美國政府宣布對進口電影征收100%的關(guān)稅，引發(fā)了市場的不確定性。

美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲1.86個基點報3.8302%，3年期美債收益率漲0.85個基點報3.8088%，5年期美債收益率漲2.1個基點報3.9376%，10年期美債收益率漲3.5個基點報4.3433%，30年期美債收益率漲4.67個基點報4.8336%。

紐約尾盤，美元指數(shù)跌0.25%報99.79，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元漲0.14%報1.1316，英鎊兌美元漲0.20%報1.3296，澳元兌美元漲0.38%報0.6469，美元兌日元跌0.89%報143.6860，美元兌加元漲0.04%報1.3825，美元兌瑞郎跌0.51%報0.8222，離岸人民幣對美元上漲108個基點報7.2006。

▌今日提示

09：45 中國4月財新服務(wù)業(yè)PMI、綜合PMI

16：00 歐元區(qū)4月服務(wù)業(yè)PMI終值

▌節(jié)日期間外盤漲跌

1、商品相關(guān)信息：

國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.09%報3343.50美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.29%報32.68美元/盎司。美國稅收政策提議可能推高消費品價格，增加避險資產(chǎn)需求，多國央行擴大黃金儲備支撐市場。同時，光伏產(chǎn)業(yè)供應(yīng)過剩對白銀需求造成壓力，美聯(lián)儲政策調(diào)整或繼續(xù)成為市場關(guān)注焦點。

國際油價走弱，美油主力合約收跌1.82%，報57.23美元/桶；布倫特原油主力合約跌1.55%，報60.34美元/桶。分析師指出，OPEC+增產(chǎn)及需求擔憂持續(xù)壓制油價。

2、節(jié)日期間外盤漲跌：

▌策略參考和回顧

【假日期間，海外市場重要信息回顧】

美國公布了一季度GDP、制造業(yè)PMI、非農(nóng)和失業(yè)率等數(shù)據(jù)，一季度GDP增速為-0.3%（預(yù)期0.3%，前值2.4%），經(jīng)濟增速低于預(yù)期，且轉(zhuǎn)負；主要原因是貿(mào)易赤字增加和政府支出減少。而4月制造業(yè)PMI為48.7，雖略好于預(yù)期的48.0，但低于前值的49.0，分項數(shù)據(jù)中，新訂單和就業(yè)反彈，而產(chǎn)出和新出口訂單快速回落。而勞工部公布的4月非農(nóng)新增17.7萬人，好于預(yù)期的13.0萬人，但低于3月的18.5萬人，同期公布的4月失業(yè)率數(shù)據(jù)維持在4.2%水平，與3月持平。5月4日，美國總統(tǒng)特朗普稱將授權(quán)商務(wù)部和美國貿(mào)易代表立即啟動程序，對所有在國外制作的進入美國的電影征收100%的關(guān)稅，有分析稱，特朗普對外國制作電影加征關(guān)稅的決定或?qū)γ绹鴬蕵樊a(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重大沖擊。這可能標志著特朗普“貿(mào)易戰(zhàn)”的新階段。5月5日美股低開，盤中一度反彈，但尾盤再度下行，同期黃金大漲，COMEX黃金漲近100美元，已完全收復(fù)了4月底以來的跌幅。

結(jié)合之前公布的密歇根大學(xué)消費者信心等數(shù)據(jù)，雖然美國經(jīng)濟表現(xiàn)出一定的韌性，但在面臨關(guān)稅戰(zhàn)沖擊的背景下，美國經(jīng)濟滯脹的風(fēng)險沒有緩解，后期美國總統(tǒng)的相關(guān)言論和出臺的政策，包括關(guān)稅和與美聯(lián)儲關(guān)于降息的爭端等，繼續(xù)對美股、美元和美債產(chǎn)生影響。

【期指】節(jié)前交易日，上證指數(shù)受銀行股的拖累走低，收跌0.23%，而其他主要指數(shù)大多呈現(xiàn)上漲，如深成指漲0.51%，創(chuàng)業(yè)板上漲0.83%，科創(chuàng)50上漲0.85%，全A平均股價上漲1.43%，全市場成交總額11931億元，放量1514億元，全市場超3400只個股上漲。期指分化，IM和IC上漲，IF和IH下跌，各期指強弱排名：IM>IC>IF>IH。五一假日期間，海外股市包括港股和中概股等整體上漲，但美國關(guān)稅政策仍存不確定性和反復(fù)性，后期需關(guān)注5月份我國宏觀政策的指引。 目前國內(nèi)各板塊間呈現(xiàn)“蹺蹺板”現(xiàn)象，這也是存量資金博弈的特點之一。繼續(xù)關(guān)注紅利+科技，期指關(guān)注IH+IM的組合。

【有色】五一假日期間，外盤有色走勢分化，具體價格參見最新的有色周報。今日是長假后首個交易日，早盤各有色先反應(yīng)海外市場的漲跌，后期宏觀面需關(guān)注美國關(guān)稅政策和我國宏觀指引，整體目前有色持倉偏低，價格處于4月7日的跳低缺口之下，各有色反彈面臨強阻力。

【貴金屬】外盤黃金在五一假期期間一度探底至3210美元/盎司，但隔夜黃金重新強勢上行重回3300上方，銀的彈性則弱于金。美股三大股指假期期間小幅上行，美國五一假期公布了一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)，其中美第一季度GDP為-0.3％，低于預(yù)期，制造業(yè)數(shù)據(jù)PMI等小幅好于預(yù)期，美非農(nóng)數(shù)據(jù)也顯示美國勞動力市場韌性較足。與此同時，美國與多國的關(guān)稅談判并不順利，美日對等關(guān)稅談判遭遇分歧。短期來看，控制黃金倉位，不建議追漲行為，長假期間曾因中方表示正在考慮“關(guān)稅談判”，提振了市場樂觀情緒，導(dǎo)致金價在五一期間小幅回調(diào)，但昨日避險情緒持續(xù)上行，黃金得以收復(fù)失地。對于白銀而言，降息預(yù)期提振或恢復(fù)銀的向上彈性，觀察避險情緒下降是否提升白銀的風(fēng)險偏好和彈性。中美貿(mào)易戰(zhàn)是一個中長期敘事，央行持續(xù)購金納入央行儲備將持續(xù)為黃金提供較為堅實的底部。美貿(mào)易戰(zhàn)與去美元化背景下黃金仍具有巨大向上潛力，待價格回歸理性后，逢低看多依然是黃金的主線交易邏輯，區(qū)間操作，止盈止損。

【黑色金屬】五一期間新加坡鐵礦主力合約略漲。產(chǎn)業(yè)方面，假期現(xiàn)貨，整體成交一般偏弱，價格和節(jié)前基本持平，假期期間現(xiàn)貨成交不活躍。6-8月鋼材消費淡季。1-3月國內(nèi)地產(chǎn)維持收縮態(tài)勢，建筑鋼材需求整體偏弱。關(guān)稅導(dǎo)致制造業(yè)鋼材需求減弱。當前鋼廠鐵水產(chǎn)量維持在高位，預(yù)計螺紋熱卷短期震蕩偏弱。

【農(nóng)產(chǎn)品】假日期間，外盤馬棕油、原油震蕩下跌，同時棕櫚油已進入季節(jié)性增產(chǎn)季節(jié)，路透調(diào)査顯示，預(yù)計馬來西亞2025年4月棕櫚油庫存和產(chǎn)量雙增，短期內(nèi)連棕櫚油或跟隨馬棕油跌勢。豆油在節(jié)后油廠開機率逐步回升的格局下，或繼續(xù)壓制其上方空間。菜油受中加貿(mào)易關(guān)系的影響，遠端菜籽供應(yīng)仍然存在不確定性，下方支撐或相對較強。預(yù)計豆棕、菜棕價差或走擴。雙粕在供應(yīng)轉(zhuǎn)為寬松的壓力下或延續(xù)震蕩偏弱走勢。