報(bào)告品種：菜油、菜粕、菜籽

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觀(guān)點(diǎn)小結(jié)

1、 貿(mào)易運(yùn)輸路線(xiàn)及運(yùn)費(fèi)：算上運(yùn)費(fèi)等還有利潤(rùn)空間的話(huà)，華東的菜油可移庫(kù)到西南，運(yùn)費(fèi)因地區(qū)和運(yùn)輸方式而異。

2、 供應(yīng)方面：菜系由松向緊，豆系由緊向松。當(dāng)前菜油西南脹庫(kù)、催提困難。豆油現(xiàn)貨緊張。市場(chǎng)對(duì)后期供應(yīng)預(yù)期不同，菜油因加拿大反傾銷(xiāo)調(diào)查結(jié)果不明，后期基差被看好；豆油受南美大豆上市等因素影響，市場(chǎng)對(duì)其后期供應(yīng)預(yù)期相對(duì)樂(lè)觀(guān)。

3、 需求方面：川渝菜油需求剛性&非剛性存在分歧，菜粕需求預(yù)期或更為悲觀(guān)。

4、 國(guó)產(chǎn)菜籽：四川推廣高油和高芥酸的雙高菜籽，不出現(xiàn)特別持續(xù)的惡劣天氣，對(duì)國(guó)產(chǎn)菜籽產(chǎn)量影響不大。

5、后續(xù)行情看法：菜油市場(chǎng)集中度高、儲(chǔ)備影響力強(qiáng)，消費(fèi)替代邏輯弱化，未來(lái)行情核心驅(qū)動(dòng)仍在供應(yīng)端，如產(chǎn)區(qū)天氣、進(jìn)口政策等。羅非魚(yú)受出口至美國(guó)關(guān)稅影響，價(jià)格大跌沖擊水產(chǎn)板塊，菜粕下游水產(chǎn)需求預(yù)期更為悲觀(guān)。

圖1：菜系供需格局及壓榨工藝

數(shù)據(jù)來(lái)源：紫金天風(fēng)期貨研究所

調(diào)研背景

路線(xiàn)：成都——德陽(yáng)——重慶

時(shí)間：25.4.21當(dāng)周

圖2：行程路線(xiàn)

國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)辦公室3月8日發(fā)布公告稱(chēng)，自2025年3月20日起，對(duì)原產(chǎn)于加拿大的菜子油、油渣餅加征100%關(guān)稅。且在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上分別加征相應(yīng)關(guān)稅，現(xiàn)行保稅、減免稅政策不變，此次加征的關(guān)稅不予減免。加拿大作為我國(guó)菜籽、菜粕進(jìn)口的重要來(lái)源國(guó)，其貿(mào)易政策的不確定性導(dǎo)致菜油、菜粕行情波動(dòng)加劇。

川渝地區(qū)是國(guó)內(nèi)菜籽的主要產(chǎn)區(qū)之一，菜籽壓榨生產(chǎn)的菜油是本地供應(yīng)的重要來(lái)源。但由于本地菜籽產(chǎn)量有限，川渝地區(qū)菜油供應(yīng)部分依賴(lài)外部調(diào)入，主要來(lái)自長(zhǎng)江中下游地區(qū)（如湖北、湖南）和沿海港口（如江蘇、廣西）。隨著國(guó)內(nèi)菜籽種植面積波動(dòng)和進(jìn)口依賴(lài)度增加，未來(lái)川渝地區(qū)菜油供應(yīng)的穩(wěn)定性面臨一定挑戰(zhàn)。目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存高企等因素，川渝地區(qū)菜油價(jià)格承壓明顯，現(xiàn)貨端的壓力與遠(yuǎn)月偏強(qiáng)的預(yù)期下，產(chǎn)業(yè)矛盾突出。通過(guò)本次調(diào)研，我們了解川渝地區(qū)企業(yè)對(duì)國(guó)產(chǎn)菜籽產(chǎn)量、收購(gòu)價(jià)等信息的評(píng)估，當(dāng)?shù)赜蛷S(chǎng)、貿(mào)易商、飼料企業(yè)的油、粕庫(kù)存及需求情況，及各區(qū)域貿(mào)易的運(yùn)輸路線(xiàn)、費(fèi)用等信息，各產(chǎn)業(yè)群體對(duì)于后續(xù)菜系行情及供需形勢(shì)評(píng)估。

調(diào)研內(nèi)容

一、成都某菜油、豆油貿(mào)易商

1、公司簡(jiǎn)介及貿(mào)易體量

貿(mào)易量在川內(nèi)較大，菜油總貿(mào)易量每年40-50萬(wàn)噸，菜油貿(mào)易中90%都是轉(zhuǎn)基因菜油。報(bào)價(jià)是基差，一口價(jià)很少。貿(mào)易對(duì)象是大型終端企業(yè)和貿(mào)易商。2017年貿(mào)易量通過(guò)液袋運(yùn)輸?shù)姆绞缴狭艘粋€(gè)臺(tái)階，原來(lái)5-6萬(wàn)噸菜油貿(mào)易量，那年20萬(wàn)噸/年貿(mào)易量。

2、國(guó)內(nèi)運(yùn)輸及運(yùn)費(fèi)、精煉費(fèi)

普通運(yùn)輸從廣西到川520元/噸左右，液袋360元/噸左右。華東菜油到川大多是發(fā)船方式，發(fā)船22天左右，三峽若限行，則在35天左右，華東至重慶發(fā)散船120-130元/噸左右。廣西至川渝基本是鐵路集裝箱，5-7天到，慢的話(huà)10天，費(fèi)用380-390元/噸左右。海南當(dāng)前價(jià)格與四川聯(lián)動(dòng)較強(qiáng)，海南菜油到川內(nèi)運(yùn)費(fèi)在360-370元/噸左右。重慶依賴(lài)華東，重慶的菜油消費(fèi)下降較多，主要因?yàn)橹貞c的豆油非常便宜，菜油更多是個(gè)中轉(zhuǎn)站到川北。精煉費(fèi)100元/噸出頭左右。

3、菜系進(jìn)口情況

迪拜菜油到中國(guó)30天左右，快的話(huà)20幾天，俄羅斯毛菜需要45-50天。此外中國(guó)進(jìn)口毛菜來(lái)源還有加拿大、澳洲等。

今年買(mǎi)迪拜的較多，迪拜毛菜出口給中國(guó)2-3船/月（散船3千噸左右/船），迪拜月均產(chǎn)量2.5-3萬(wàn)噸。現(xiàn)在買(mǎi)俄羅斯菜油能買(mǎi)到7-8月。對(duì)加拿大菜油加稅100%，對(duì)國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)月供應(yīng)造成缺口，菜油另外的渠道有俄羅斯、白俄羅斯、迪拜、澳州、歐洲，認(rèn)為這些渠道的進(jìn)口量波動(dòng)不大。

據(jù)頭部油廠(chǎng)反饋國(guó)內(nèi)沒(méi)有買(mǎi)澳籽，4月中旬進(jìn)口了一船迪拜油，加工原料是澳州的，已經(jīng)順利通關(guān)了，沒(méi)有這方面的限制。24/25季加籽、澳籽的出口情況非常好，就算中加關(guān)系緩和，進(jìn)入6-9月，能出口給中國(guó)的量沒(méi)多少。加籽新作后續(xù)可以往迪拜消化，不過(guò)迪拜一個(gè)月能消化的量最多五萬(wàn)多噸。

4、菜油庫(kù)存情況

川渝當(dāng)前23萬(wàn)噸菜油庫(kù)存，其中重慶8-9萬(wàn)噸，處于偏高位置，最高時(shí)是去年11-12月。預(yù)期6-7月菜油庫(kù)存往下降，但需注意港口庫(kù)存會(huì)往內(nèi)陸移，避免庫(kù)存統(tǒng)計(jì)偏差。

5、菜油消費(fèi)情況

川內(nèi)油脂年消費(fèi)放230-240萬(wàn)噸，菜豆油各放100萬(wàn)噸，菜油年消費(fèi)量保守估計(jì)70-80萬(wàn)噸，其他棉油等30-40萬(wàn)噸，川內(nèi)菜油的消費(fèi)較為剛性。西南下游更喜歡做到遠(yuǎn)月，華東下游傾向于隨采隨用，因?yàn)樯婕暗截洐?quán)集中的問(wèn)題。

消費(fèi)替代方面，替代有滯后性，菜豆價(jià)差當(dāng)前假如1500元/噸，就算拉到2000，當(dāng)?shù)仫L(fēng)味餐館有剛性菜油消費(fèi)，并不會(huì)縮減菜油使用量，只是說(shuō)把菜油價(jià)格往上調(diào)。

6、菜油儲(chǔ)備情況

菜油儲(chǔ)備輪換以年度為單位，兩年一輪。中央儲(chǔ)備糧會(huì)根據(jù)各庫(kù)點(diǎn)情況安排出入庫(kù)時(shí)間，還庫(kù)有三個(gè)月架空期。地方政府有菜油儲(chǔ)備計(jì)劃，但受多種因素制約尚未啟動(dòng)。貴州在菜油儲(chǔ)備輪換方面做得較好，低位增儲(chǔ)，高位拋儲(chǔ)。

7、四川國(guó)產(chǎn)菜籽

難把國(guó)產(chǎn)這部分供需與盤(pán)面交易等聯(lián)系在一起，國(guó)產(chǎn)菜籽進(jìn)濃香小榨，產(chǎn)小包裝菜油。

8、后續(xù)行情看法

認(rèn)為華東菜油基差堅(jiān)挺主要原因是進(jìn)口成本增加，二是貨權(quán)高度集中。但是市場(chǎng)部分觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為棕櫚油如果跟隨原油走勢(shì)有下跌風(fēng)險(xiǎn)，可能將菜油、豆油盤(pán)面往下帶。關(guān)注后續(xù)中加關(guān)系及中澳關(guān)系。

二、成都某油廠(chǎng)貿(mào)易板塊（豆粕、油脂）

1、公司簡(jiǎn)介

該企業(yè)成立于2019年，業(yè)務(wù)做油脂和豆粕貿(mào)易及包裝油運(yùn)營(yíng)，今年新增豆粕貿(mào)易，油脂做菜豆油，各一半一半，油脂年貿(mào)易量30萬(wàn)噸，包裝油有對(duì)餐飲企業(yè)的中包裝及高端品牌油。轉(zhuǎn)基因和非轉(zhuǎn)基因都做。油的輻射范圍有貿(mào)易商，也有工廠(chǎng)（實(shí)際需求終端），工廠(chǎng)偏多一些，豆粕以貿(mào)易商為主，今年剛開(kāi)始做，今年貿(mào)易量目標(biāo)定在10萬(wàn)噸左右。

2、川渝豆粕市場(chǎng)介紹

川渝地區(qū)有9家油廠(chǎng)，產(chǎn)能過(guò)剩。豆粕定價(jià)受產(chǎn)地影響，當(dāng)?shù)匾责B(yǎng)豬為主，飼料產(chǎn)能大，豆粕需求集中在成都平原地區(qū)。當(dāng)前終端飼料廠(chǎng)庫(kù)存低，遠(yuǎn)月采購(gòu)謹(jǐn)慎，價(jià)格影響采購(gòu)決策，市場(chǎng)供需和價(jià)格受多種因素影響，如中美關(guān)系、巴西產(chǎn)量、美國(guó)天氣等，6-9月價(jià)格走勢(shì)存在不確定性。

3、豆粕后續(xù)行情看法

如果6月中美磋商緩和，那豆粕后續(xù)價(jià)格難上漲很多，畢竟24/25季巴西是豐產(chǎn)的?？赡芎罄m(xù)會(huì)布局10-1豆粕，華東-100元/噸可能會(huì)考慮。五一節(jié)后預(yù)計(jì)豆粕供應(yīng)壓力會(huì)大。

4、運(yùn)輸及運(yùn)費(fèi)

會(huì)從廣西、廣東采購(gòu)菜油，華南菜油過(guò)來(lái)320元/噸左右到川。棉油800元/噸左右到川，新疆棉油會(huì)發(fā)到陜西、華南、四川。俄羅斯菜油進(jìn)口方面中歐專(zhuān)列結(jié)算有問(wèn)題，付不了款，牽扯到信用證的問(wèn)題，直接從俄羅斯進(jìn)口要通過(guò)當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商中轉(zhuǎn)一下。脫溶去除豆腥味，棉油也可以用脫溶工藝去除氣味。豆油從三級(jí)到一級(jí)成本100元/噸-150元/噸左右，豆菜油調(diào)和時(shí)候，對(duì)豆油只要脫溶，不需要脫色。

5、菜籽買(mǎi)船、菜油供應(yīng)

現(xiàn)在都是民營(yíng)企業(yè)在買(mǎi)，中字頭比較謹(jǐn)慎。該國(guó)企采購(gòu)菜油主要看價(jià)差，從沿海油廠(chǎng)或者港口拿貨，主要從廣西，若后續(xù)國(guó)內(nèi)菜籽供應(yīng)減少，也會(huì)參與地方儲(chǔ)備菜油的拍賣(mài)。

6、菜油四川消費(fèi)

據(jù)了解四川油脂年消費(fèi)197萬(wàn)噸，食用量187萬(wàn)噸，菜油占比41%。重慶油脂年消費(fèi)75萬(wàn)噸，食品用油71.5萬(wàn)噸，菜油占比36%，川渝菜油的包裝比例高于全國(guó)水平，四川地區(qū)小包裝36萬(wàn)噸，中包裝28萬(wàn)噸，周轉(zhuǎn)桶48萬(wàn)噸，包裝率60%。重慶小包裝18.5萬(wàn)噸，中包裝10.6萬(wàn)噸，周轉(zhuǎn)桶18萬(wàn)噸。中包裝銷(xiāo)量減少（特別疫情之后），小包裝比較穩(wěn)定（略微增），餐飲主要看價(jià)差，家庭消費(fèi)彈性較小，不怎么看價(jià)差，豆油在餐飲中的滲透率有提升趨勢(shì)。

7、川渝兩地國(guó)產(chǎn)菜籽壓榨量

一年100萬(wàn)噸左右，國(guó)產(chǎn)菜籽也會(huì)到外省去。

三、成都某飼料企業(yè)（菜粕）

1、需求

24年做好了完全不使用菜粕的準(zhǔn)備，25年3月我國(guó)對(duì)進(jìn)口加菜粕、菜油加征100%關(guān)稅后，該企業(yè)做了緊急的配方調(diào)整。目前是低菜粕添加配方方案，雖然現(xiàn)在豆菜粕價(jià)差大，但是對(duì)飼料廠(chǎng)來(lái)說(shuō)也沒(méi)有性?xún)r(jià)比，很難去調(diào)增菜粕的使用量，5月菜粕交割量大，提貨會(huì)好轉(zhuǎn)的話(huà)，看價(jià)格合適也可能上調(diào)菜粕添加比例，但也要考慮配方的連續(xù)穩(wěn)定性，不會(huì)大幅上調(diào)。飼料原料方面會(huì)使用棉粕、菜餅、DDGS等替代。

澳大利亞菜粕34%、35%、38%的蛋白都有，俄羅斯菜粕的纖維非常多。印度菜粕沒(méi)在水產(chǎn)用，不是雙低的，異硫氰酸酯太高。

雜粕替代看雜粕上市的季節(jié)。菜餅和菜粕用起來(lái)沒(méi)區(qū)別，可1：1替代，水產(chǎn)用青餅，黃餅不用。青餅量20-30萬(wàn)噸。水產(chǎn)其實(shí)可以完全不用菜粕，但也需要考慮配方調(diào)整的連續(xù)性，不會(huì)大幅上調(diào)。

2、對(duì)養(yǎng)殖周期的感受

養(yǎng)殖需求（禽類(lèi)、水產(chǎn)）的高點(diǎn)是23年，環(huán)保要求水產(chǎn)水面很多用不了，羅非魚(yú)出口受中美互加關(guān)稅影響，塘價(jià)下跌，羅非魚(yú)占水產(chǎn)比例不大，草魚(yú)占水產(chǎn)一半左右，但羅非魚(yú)價(jià)格會(huì)沖擊到草魚(yú)的價(jià)格。今年投苗推遲了一個(gè)月，因?yàn)樵?/span>24年國(guó)慶后認(rèn)為春節(jié)需求會(huì)好，壓塘，導(dǎo)致春節(jié)后集中出塘。認(rèn)為當(dāng)前菜粕夠用到8月。今年畜禽料增量更大。

3、豆粕物理庫(kù)存及豆粕采購(gòu)

豆粕物理庫(kù)存當(dāng)前3-5天，之前是10天左右。在去庫(kù)的過(guò)程中，4月豆粕開(kāi)始缺。據(jù)了解，6-9月的豆粕飼料廠(chǎng)買(mǎi)得多，占60-70%，全國(guó)可能是30-40%，10-1成交以貿(mào)易商居多。

四、成都某菜系貿(mào)易商

1、公司簡(jiǎn)介

主要做菜系，該企業(yè)菜油年貿(mào)易量9-10萬(wàn)噸，轉(zhuǎn)基因菜油和非轉(zhuǎn)都在做。

2、菜油儲(chǔ)備輪換

四川省級(jí)儲(chǔ)備規(guī)模約20萬(wàn)噸，三級(jí)儲(chǔ)備體系（中央、省、市縣級(jí)）總量大，成為月差交易“熨平者”，抑制極端價(jià)差，后續(xù)需要關(guān)注儲(chǔ)備成交情況。儲(chǔ)備輪換以“保任務(wù)”為主，而非盈利性，一季度輪出需二季度完成入庫(kù)，6-9月可能出現(xiàn)集中入庫(kù)高峰，疊加6月花椒油集中提庫(kù)，支撐菜油6月去庫(kù)。一般來(lái)說(shuō)，每年6月后是凈輪入，第一季度是凈輪出。

3、對(duì)菜油消費(fèi)和庫(kù)存的理解

菜豆價(jià)差對(duì)菜油消費(fèi)影響沒(méi)那么沒(méi)大，菜油頭部集中的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，豆油可以往菜油摻混10-15%，菜油終端消費(fèi)有一定剛性，C端油種選擇大于油種相對(duì)價(jià)格，B端中包裝消費(fèi)也有這種剛性，主要由于客戶(hù)端餐飲及食品廠(chǎng)因成本、風(fēng)味及客戶(hù)習(xí)慣，一旦切換豆油后難回流，認(rèn)為豆菜價(jià)差主要受供應(yīng)驅(qū)動(dòng)而非消費(fèi)替代。

據(jù)了解，四川一年菜油消費(fèi)70-80萬(wàn)噸，川渝地區(qū)食用油消費(fèi)權(quán)重為“食品40%、餐飲40%、家庭20%”。其實(shí)川菜必須用菜油是個(gè)偽命題，認(rèn)為今年豆油的規(guī)模會(huì)更大。餐飲和食品加工消費(fèi)都不好，每年這個(gè)時(shí)候餐飲都是淡季，家庭消費(fèi)剛性。

3-5月之前預(yù)估川渝菜油庫(kù)存壓力較大（消費(fèi)低迷+輪出集中+華南移庫(kù)），但是實(shí)際壓力小于預(yù)期。菜油庫(kù)存主要集中在頭部企業(yè)，庫(kù)存壓力低于2023年初及2024年12-1月水平。終端沒(méi)有什么物理庫(kù)存，合同也比較少（四川從去年開(kāi)始，中包裝價(jià)格的獨(dú)立性在下降，即其他漲，它也漲，其他跌，它也跌，因此下游不傾向于建立大庫(kù)存）。

4、進(jìn)口菜籽供應(yīng)及對(duì)后續(xù)基差看法

如果后續(xù)供應(yīng)出問(wèn)題，只有買(mǎi)交割和買(mǎi)輪出才是安全的。中澳關(guān)系有緩和，后面國(guó)內(nèi)也有可能買(mǎi)澳籽。據(jù)了解，對(duì)加菜籽的雙反（反傾銷(xiāo)和反歧視）5月下旬后可能有不了了之的趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)進(jìn)口的俄羅斯菜籽有法律風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該是在俄羅斯破碎了過(guò)來(lái)。

6月四川或因花椒油提庫(kù)及儲(chǔ)備入庫(kù)出現(xiàn)去庫(kù)，預(yù)計(jì)6-7月四川三菜基差回歸至2023年四季度500-550元/噸水平。菜油市場(chǎng)集中度高、儲(chǔ)備影響力強(qiáng)，消費(fèi)替代邏輯弱化，未來(lái)行情核心驅(qū)動(dòng)仍在供應(yīng)端，如產(chǎn)區(qū)天氣、進(jìn)口政策等。

五、成都某油廠(chǎng)

1、公司簡(jiǎn)介

壓榨國(guó)產(chǎn)菜籽、玉米胚芽。有精煉和浸出生產(chǎn)線(xiàn)。小榨濃香產(chǎn)能100噸/天，大榨300噸/天，精煉產(chǎn)能700-800噸/天。國(guó)產(chǎn)菜籽壓榨萬(wàn)來(lái)噸左右。油脂年8-9萬(wàn)噸貿(mào)易量，3-4萬(wàn)噸是自己包裝油使用，剩下的用于貿(mào)易。罐容3萬(wàn)多噸。做中包裝和小包裝各一半，國(guó)產(chǎn)和中亞地區(qū)進(jìn)口菜油都采購(gòu)，也有做貼牌貿(mào)易。

收購(gòu)菜籽一般五月中旬收，預(yù)計(jì)今年價(jià)格和去年差不多，小榨出油率低的32-33%，高的35-38%，主要還是取決于菜籽質(zhì)量，出粕率為1-出油率，再扣除兩個(gè)點(diǎn)的水分，能達(dá)到60出頭。該公司小榨出來(lái)的是黃餅（溫度高），賣(mài)給飼料廠(chǎng)，黃餅可存放兩三個(gè)月，溫度低（40℃左右）出的是青餅。

2、國(guó)產(chǎn)菜籽

四川推廣雙高菜籽，即含油高和芥酸高，小榨需要高芥酸菜籽。河北、云南也是高芥酸的，如果收購(gòu)?fù)馐〉模枰獡交焖拇ǖ男≌ゲ擞?。四川油菜種植補(bǔ)貼100-300元/畝不等，實(shí)行稻油輪作。150kg-200kg/畝單產(chǎn)。菜籽前年和去年開(kāi)秤價(jià)大概3.2元/斤左右。四川菜籽40 芥酸比20芥酸價(jià)格高0.15元/斤。

天氣影響作物生長(zhǎng)方面，不出現(xiàn)特別持續(xù)惡劣天氣，對(duì)國(guó)產(chǎn)菜籽產(chǎn)量影響不會(huì)很大。今年收割季節(jié)晚了半個(gè)月，往年4月下旬開(kāi)始收了，今年要到五月中旬，因?yàn)榻衲甑蜏氐难永m(xù)時(shí)間長(zhǎng)。相比種小麥等作物而言，種油菜籽比較省事。25年四川油菜產(chǎn)量是增加的，前幾年下滑，預(yù)計(jì)今天國(guó)產(chǎn)菜籽質(zhì)量不太好。

3、對(duì)菜油需求的感知

一般，去年該企業(yè)食用油銷(xiāo)售八九萬(wàn)噸，包裝油的銷(xiāo)售較穩(wěn)定，但是出庫(kù)較差。四川油脂消費(fèi)一個(gè)月百來(lái)萬(wàn)噸，菜油消費(fèi)70-80萬(wàn)噸，家庭：食品廠(chǎng)：餐飲的比例為3：3：4。中包裝油對(duì)豆菜價(jià)差敏感，擴(kuò)大時(shí)傾向于豆油替代，四川大的餐館用豆油其實(shí)更多，風(fēng)味小餐館用菜油更多。豆油性?xún)r(jià)比更高，預(yù)計(jì)后續(xù)川渝菜油消費(fèi)下降趨勢(shì)。

六、德陽(yáng)某油廠(chǎng)

1、公司簡(jiǎn)介

該企業(yè)是一家集生產(chǎn)、銷(xiāo)售、物流于一體的綜合性食用油生產(chǎn)企業(yè)。主營(yíng)菜籽油，菜籽油一年貿(mào)易量50萬(wàn)噸左右，其中30多萬(wàn)噸從俄羅斯走中歐班列及集裝箱運(yùn)輸（但今年截至目前采購(gòu)6萬(wàn)噸，采購(gòu)量大幅下降的原因包括市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、盧布兌人民幣升值導(dǎo)致采購(gòu)成本上升，以及價(jià)格波動(dòng)頻繁使得采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)增大。俄羅斯菜油供應(yīng)存在較大不確定性，除少數(shù)大廠(chǎng)供貨相對(duì)穩(wěn)定外，多數(shù)小廠(chǎng)供貨不穩(wěn)定，且當(dāng)前俄羅斯菜籽余量40-50萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)后續(xù)供應(yīng)國(guó)內(nèi)的量不會(huì)太多，且銷(xiāo)售意愿不強(qiáng)），從沿海油廠(chǎng)采購(gòu)10多萬(wàn)噸。豆油年貿(mào)易量約10萬(wàn)噸左右。收購(gòu)菜籽量約8萬(wàn)噸/年。精煉線(xiàn)產(chǎn)能1400噸/天。公司包裝線(xiàn)設(shè)計(jì)產(chǎn)能較大，為50 萬(wàn)噸（8條線(xiàn)），但實(shí)際開(kāi)機(jī)率較低，平時(shí)開(kāi)1-2條線(xiàn)。公司計(jì)劃今年適當(dāng)增加豆油產(chǎn)量。

中歐班列目前載重為2700多噸，運(yùn)輸時(shí)間約30天左右，抵達(dá)青白江附近。集裝箱運(yùn)輸則需前往港口中轉(zhuǎn)。海南菜油運(yùn)輸約十幾天，運(yùn)費(fèi)約380元/噸；廣西菜油到川內(nèi)也需十來(lái)天，運(yùn)費(fèi)360-370元/噸。華東菜油運(yùn)到川內(nèi)成本約300元/噸（散船運(yùn)費(fèi)+公路運(yùn)費(fèi)+中轉(zhuǎn)費(fèi)等）。

2、國(guó)產(chǎn)菜籽

小榨收菜籽今年預(yù)計(jì)價(jià)格在3-3.2元左右，地租1000多/畝/年,認(rèn)為今年菜籽產(chǎn)量減產(chǎn),但是幅度不明顯。

3、消費(fèi)情況及庫(kù)存

當(dāng)前市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，1-3月數(shù)據(jù)與去年略有下滑。菜籽油消費(fèi)具有明顯的季節(jié)性特征，每年9月進(jìn)入旺季，持續(xù)到四季度。這期間，節(jié)日較多，中小包裝需求旺盛，同時(shí)地方儲(chǔ)備在8、9月份開(kāi)始入庫(kù)，疊加食品廠(chǎng)如藤椒油、花椒油等的需求也逐步增加。而每年的二季度，尤其是三四月，由于地方儲(chǔ)備出庫(kù)，且處于補(bǔ)貨淡季，市場(chǎng)需求較為低迷。近兩年消費(fèi)降級(jí)趨勢(shì)明顯，190元以上的食用油銷(xiāo)量下滑嚴(yán)重，降幅至少20-30%。四川地區(qū)調(diào)味品廠(chǎng)的行業(yè)集中度不斷提高，大型工廠(chǎng)的用量持續(xù)增加，而省外配送量卻減少了一半以上。這是因?yàn)樵S多企業(yè)選擇在當(dāng)?shù)厣a(chǎn)復(fù)合調(diào)料等產(chǎn)品，直接銷(xiāo)售成品，導(dǎo)致對(duì)菜油的需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。

菜豆油價(jià)差2000以上，市場(chǎng)可能出現(xiàn)消費(fèi)替代現(xiàn)象，調(diào)和油的需求可能會(huì)有所增長(zhǎng)，部分餐飲企業(yè)也會(huì)因菜油價(jià)格較高而選擇使用豆油。

該企業(yè)當(dāng)前庫(kù)存相比去年同期明顯增加。市場(chǎng)上經(jīng)銷(xiāo)商和終端普遍囤貨意愿不強(qiáng)，多采用合同訂貨方式，根據(jù)實(shí)際需求提貨。

4、行情觀(guān)點(diǎn)

鑒于現(xiàn)在的菜籽買(mǎi)船，后市菜籽、菜油供應(yīng)偏緊，菜油基差看漲，市場(chǎng)情緒影響上漲幅度。

七、重慶某油廠(chǎng)

1、公司簡(jiǎn)介

主要做菜油精煉和包裝，精煉日產(chǎn)600噸/天，包裝6條線(xiàn)，其中小包裝線(xiàn)5條，中包裝線(xiàn)1條，日包裝400噸/日-600噸，罐容5.8萬(wàn)噸,年貿(mào)易量15萬(wàn)噸左右。也會(huì)做豆油單獨(dú)的小包裝，不多，不做豆油的調(diào)和油。茂名工廠(chǎng)進(jìn)口菜籽、壓榨，產(chǎn)能2000噸/天左右。岳陽(yáng)工廠(chǎng)主要榨大豆，晉江是精煉。

2、菜油采購(gòu)

原油從集團(tuán)其他工廠(chǎng)運(yùn)過(guò)來(lái)，由總部統(tǒng)一采購(gòu)，該工廠(chǎng)以銷(xiāo)定產(chǎn)，半個(gè)月報(bào)計(jì)劃。

3、菜油消費(fèi)

下游主要是小包裝，中包裝很少，客戶(hù)主要為經(jīng)銷(xiāo)商和商超，小包裝沒(méi)有特別明顯的淡旺季，下半年吃得多一點(diǎn)。

人均3兩菜油/天的計(jì)算方式，可計(jì)算川渝一年的菜油消費(fèi)量，整個(gè)川渝地區(qū)菜油年消費(fèi)量保守預(yù)估七八十萬(wàn)噸。商超和終端都對(duì)接。

1-3月小包裝銷(xiāo)量較去年同期持平，但小包裝利潤(rùn)下降，成本及競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致，川渝及云貴地區(qū)對(duì)菜籽油情有獨(dú)鐘，川渝菜油消費(fèi)剛性存量是有的，因喜愛(ài)其香味，菜籽油銷(xiāo)量受影響較小，主要是平臺(tái)間競(jìng)爭(zhēng)。

八、重慶某油廠(chǎng)

1、公司簡(jiǎn)介

中歐班列到國(guó)內(nèi)第一站是重慶合川，然后是四川青白江。25年該企業(yè)年貿(mào)易量預(yù)計(jì)達(dá)30萬(wàn)噸，以菜豆油貿(mào)易為主。有中包裝和小包裝，都是菜油，豆油以散油貿(mào)易為主。目前將油找人代加工，計(jì)劃在合川投資建設(shè)集精煉、加工、灌裝一體的工廠(chǎng)。

2、市場(chǎng)現(xiàn)狀

菜油工廠(chǎng)催提困難，公司積壓幾千噸貨，也不會(huì)去接菜油拍賣(mài)；豆油現(xiàn)貨緊張，“一車(chē)難求”甚至“一瓶難求”。市場(chǎng)對(duì)后期供應(yīng)預(yù)期不同，菜油因加拿大反傾銷(xiāo)調(diào)查結(jié)果不明，若持續(xù)無(wú)結(jié)果，后期基差被看好，但目前市場(chǎng)囤貨導(dǎo)致供應(yīng)短期過(guò)剩；豆油受南美大豆上市等因素影響，市場(chǎng)對(duì)其后期供應(yīng)預(yù)期相對(duì)樂(lè)觀(guān)，預(yù)計(jì)5月中下旬豆油基差看弱。目前菜油是下游提不動(dòng)，該企業(yè)當(dāng)前給下游交貨也交不進(jìn)。

3、大豆通關(guān)

雖然被耽誤了，但是他們已經(jīng)買(mǎi)齊了，只是時(shí)間往后推一推，五月中下旬預(yù)計(jì)讓大豆放行。認(rèn)為現(xiàn)在縮緊是篩出北美大豆，不讓進(jìn)來(lái)。并且豆油6-9其實(shí)沒(méi)有漲價(jià)。

4、貿(mào)易流向

重慶食用主要豆油，跟四川不一樣。川渝很少豆油現(xiàn)貨。采取一邊賣(mài)一邊買(mǎi)的模式，常備庫(kù)存1-2萬(wàn)。從華東+廣西+川渝本地工廠(chǎng)（如中糧、一德等）采購(gòu)豆油，有采購(gòu)6-9上萬(wàn)噸的遠(yuǎn)月豆油基差。

廣西到川渝走火車(chē)運(yùn)費(fèi)410-430元/噸（廣西運(yùn)費(fèi)有時(shí)波動(dòng)至360元/噸），但廣西裝貨速度慢影響物流效率。華東船運(yùn)過(guò)來(lái)運(yùn)費(fèi)350-370元/噸。華北、山東一帶運(yùn)往川渝可通過(guò)火車(chē)罐裝（一罐裝40多噸，但車(chē)罐不常有）或汽運(yùn)（運(yùn)費(fèi)約400多元/噸 ），目前因排隊(duì)時(shí)間長(zhǎng)、大豆通關(guān)等問(wèn)題，發(fā)貨困難。華東倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用30塊錢(qián)一個(gè)月。

5、價(jià)差

通常二、三季度南美大豆大量進(jìn)口時(shí)，豆油港口基差下降快，與華東港口對(duì)比，川渝銷(xiāo)區(qū)價(jià)差在150-200元/噸，有時(shí)會(huì)低于150元/噸；四季度在南美大豆與美豆交接或美豆未上市時(shí)，基差價(jià)差能到250-300元/噸，但持續(xù)時(shí)間短。目前豆菜油現(xiàn)貨價(jià)差相比往年偏小，后續(xù)走勢(shì)受多種因素制約。

灌裝廠(chǎng)在豆菜油價(jià)差大時(shí)，會(huì)調(diào)整調(diào)和油中菜豆油比例，最大可翻倍。菜豆價(jià)差低于500元/噸或存在反替代情況。棉油因顏色和狀態(tài)與菜油相似，也會(huì)用于調(diào)和油。對(duì)比食品加工廠(chǎng)，灌裝廠(chǎng)和餐飲對(duì)豆菜價(jià)差更為敏感。

6、油脂消費(fèi)

川渝年植物油年消費(fèi)200萬(wàn)噸左右，豆油80-100萬(wàn)噸（40%左右外部市場(chǎng)流入），菜油約60-80萬(wàn)噸，其余為棉油、棕櫚油等。從終端反饋，需求差一些，主要原因可能是國(guó)民收入沒(méi)有起來(lái)。往年餐飲：居民比例是6：4，今年會(huì)把餐飲消費(fèi)往下調(diào)一些。今年棉油從新疆過(guò)來(lái)的量多一些，據(jù)說(shuō)一個(gè)月進(jìn)川渝1-2萬(wàn)噸。

罐裝油摻混比例，對(duì)餐飲和罐裝廠(chǎng)，三菜和一菜顏色有點(diǎn)像，如果價(jià)差過(guò)大，會(huì)把三菜比例提一提，棉油若有性?xún)r(jià)比的話(huà)，也會(huì)提一提。認(rèn)為往年這個(gè)時(shí)候，菜豆油價(jià)差會(huì)更大，但是現(xiàn)在豆油漲起來(lái)了，認(rèn)為有性?xún)r(jià)比的話(huà)豆油會(huì)有替代，但是不多，因?yàn)榫褪菍?duì)餐飲和罐裝廠(chǎng)。

7、行情觀(guān)點(diǎn)

如果對(duì)加拿大雙反持續(xù)沒(méi)有結(jié)果，是看好國(guó)內(nèi)菜油基差。

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