報告品種：塑料

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調(diào)研時間：2025年4月21日至23日

調(diào)研地點：河北省滄州市

調(diào)研對象：食品包裝膜、工業(yè)保護(hù)膜

調(diào)研目的：了解下游工廠的訂單、原料和成品庫存、開工率、利潤等

清明節(jié)后，受中美關(guān)稅影響，塑料價格波動劇烈，延續(xù)弱勢震蕩走勢。在產(chǎn)融事業(yè)部的支持下，山東分公司聯(lián)合煙臺分公司，前往河北滄州，調(diào)研塑料下游工廠及貿(mào)易商。根據(jù)本次調(diào)研，目前來看5、6月份需求將逐步進(jìn)入淡季，下游整體訂單情況屬于穩(wěn)中略降，與往年區(qū)別不大，生產(chǎn)利潤進(jìn)一步壓縮，另外線性05之前還有新裝置投產(chǎn)，疊加關(guān)稅對塑料制品出口有一定影響，所以4-6月份塑料市場預(yù)計將呈現(xiàn)震蕩筑底的走勢，但是目前下游庫存相對較低，下游及貿(mào)易商對09合約7000左右及以下的原料價格有一定的備貨及鎖價意愿，原油維持60美金左右，6、7月份檢修預(yù)期高于往年，成本端有一定支撐的情況下，關(guān)注7月之后需求回暖情況及旺季需求預(yù)期，存在一定階段性配置多頭頭寸的機會，若后期關(guān)稅問題及宏觀政策有轉(zhuǎn)好跡象，09合約可能會提前出現(xiàn)一定估值修復(fù)的情況。

一、下游工廠

訂單情況：下游工廠整體來看，今年訂單比去年同期差，進(jìn)入淡季時間早。

開工率：食品包裝膜旺季為農(nóng)歷七月至春節(jié)，目前是淡季，訂單好的7成上下，不好的4~5成。

庫存：不做成品庫存，原料庫存以茂金屬為主，線性一路回落，各家基本都是隨用隨采。

利潤：行業(yè)利潤往年20%，今年不到10%了，沒有貿(mào)易壁壘，價格戰(zhàn)很卷。

二、貿(mào)易商

年前價格高，貿(mào)易商囤貨不多，年后旺季預(yù)期有囤貨的動作，目前來看出貨不好，旺季不旺，還有高位的貨沒出完，部分用期貨進(jìn)行了保值。在7000左右的價格，貿(mào)易商還是愿意在需求淡季擇機囤貨，雖然年后訂單不好，但對中秋、春節(jié)食品包裝膜需求的韌性有一定信心。

具體情況如下：

工廠A

生產(chǎn)工業(yè)基材膜，就是保護(hù)膜不涂膠，半成品，受地產(chǎn)行業(yè)影響，利潤比較??；這兩年老板的信心都不好。

8條線，開工去年和今年差不多，都不算好。目前一天一車料的量，部分帶票的，部分不帶票。

久泰、寶豐為主，中煤還，萬華的料接受度越來越好，魯清穩(wěn)定性一般。

目前原料庫存不多，隨用隨采，利潤不好，不敢多存，但認(rèn)為7000多這個價格也是歷史低位了。

工廠B

吹膜全開一天用20多噸，全年不大到5000噸。主要用線性，高壓、茂金屬用的少，茂金屬有部分庫存，線性不多。

也生產(chǎn)部分流延膜，10來噸再生料。

7、8、9月淡季，10月份還可以。

用寶豐、久泰、中煤、裕龍；寧煤不用，神華湊合。

認(rèn)為目前7000多的價格，可以開始考慮在淡季備貨。

工廠C

食品包裝膜，全年4~5萬噸產(chǎn)量，線性占80%的比例。

現(xiàn)在進(jìn)入淡季，訂單不好，開工率6~7成，沒有成品庫存。

目前原料庫存6000多噸，茂金屬的量最大，能用半年；線性少，最多能用半個月。

去年和貿(mào)易商點價，7900多均價點的貨，先交一半，剩下的年前陸續(xù)交完的，也是延遲交貨。

建了新廠，老廠1萬多噸產(chǎn)能，現(xiàn)在不怎么開了，淘態(tài)部分落后設(shè)備，基本在新廠生產(chǎn)。

春節(jié)~2月份是旺季，現(xiàn)在是淡季，一個月3000來噸。

這個行業(yè)沒有貿(mào)易壁壘，偏宜就有人要，目前卷的很厲害。

這個價格相對底部，考慮陸續(xù)點價備貨。

工廠D

食品包裝膜、工業(yè)膜都有，目前開工率40%~50%，9臺機器，年用量1.4~1.5萬噸，全內(nèi)貿(mào)，不出口。

一噸膜的生產(chǎn)費用：電費、人工、運費、包裝、折舊，此廠自己算著1052元/噸，其中電費占40%。

買地建車間，擴產(chǎn)能，投入比較大，目前資金流不好。

做特殊產(chǎn)品，不做大路型號，太卷了，差異化競爭。預(yù)付訂單款加工的比較多，現(xiàn)款結(jié)算、賬期的也做，來料加工的也可以，幾種模式比較靈活。

原料庫存目前200~300噸。煤化工7042，久泰、保豐為主，寧煤不好用。

年前做了幾百噸庫存，虧錢了。食品包裝整體看今年訂單不如去年，去年3月多開始停~7月初陸續(xù)開，3個多月的談季.今年過完年沒感受到多忙就開始淡了。

今年食品包裝需求下降很多，小的食品廠消費下滑很厲害，像方便面、衛(wèi)龍、薯片也都不好。工業(yè)包裝好一點。

此工廠今年目前開工比去年同期好點，今年拓展了工業(yè)膜的訂單，給化纖廠做包裝帶、棉花包裝?；w廠一條線25萬噸年產(chǎn)能，年用膜600噸，打包帶400噸。

8到9月份需求應(yīng)該會好，7月份開始旺季為中秋節(jié)忙，12月份開始為春節(jié)忙。

工廠E

年產(chǎn)能1萬多噸，7臺機子開了5臺，現(xiàn)在進(jìn)入淡季。今年訂單跟去年差不多，但利潤不好了。

原料庫存目前200來噸，多數(shù)是茂金屬，pe庫存沒有，有在途幾車，隨用隨采，價格一直落，不敢訂。

PE最多存一個周的料。

小廠不存貨，價格一直降，它們調(diào)價快，競爭不過，所以不敢存貨，年前存貨的大廠都受傷了。

認(rèn)為Pe低于7000也是風(fēng)險相對比較低了，中秋節(jié)、10月份是消費旺季，在農(nóng)歷7月15左右基本要滿開，最忙的時候，希望那時候送料。

產(chǎn)品有賬期，現(xiàn)在也在篩選客戶，老客戶，優(yōu)質(zhì)客戶維護(hù)，不好的直接不做了。

年前因為集中回款，一般資金流比較好的廠都會存一些貨，今年覺得不穩(wěn)，所以存的不多，年后受傷不大，年后開工又補的庫。

整個市場來看，今年旺季也沒有往年旺。

生產(chǎn)費用：人工+電費650，送貨50，財務(wù)費用100，輔材200，共1000，這還不加折舊。

PE貿(mào)易商A

一年貿(mào)易量四五萬噸，只做滄州市場。

今年到目前還沒做點價，沒受傷。

認(rèn)為目前價格到底部了，但是快速及較大的跌幅給大家打沒信心了，沒想到價格會這么低。

久泰、保豐、中煤，寧煤用的很少。

目前400~500噸庫存，7800左右拿的貨。

看看五一之后怎么樣，再決定是否囤貨；認(rèn)為價格后邊絕對要起來，但周期會比較長。

今年訂單同比少。往年從正月初十到五一，訂單排滿的。今年正月十五開始，忙了二十來天就開始下降了，三月份就開始放假了。整個行業(yè)訂單量可能減少了20%~30%。

行業(yè)利潤往年20%，今年不到10%了。

地產(chǎn)不好，工業(yè)膜也不好。

PE貿(mào)易商B

庫存700-800噸，高壓、茂金屬為主，線性只有200噸在右，最高7980的成本，年后拿的。

盤面05空單套的7980的現(xiàn)貨，09有多單。

想等5月之后，6月左右，收基差，再做點多。

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