報(bào)告品種：PP

原文鏈接：https://mp.weixin.qq.com/s/_6tR6zsqirgTeeeCfq8K7g

第一部分：調(diào)研背景

調(diào)研目的

年初至今，PP持續(xù)震蕩下行，價(jià)格中樞不斷下移。PP仍舊處于大擴(kuò)能周期，企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)承壓，隨著PP價(jià)格下跌后目前市場(chǎng)關(guān)注PP下游需求是否有好轉(zhuǎn)，有無(wú)需求增量，尤其是中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和以后，市場(chǎng)有搶出口預(yù)期。同時(shí)本次中美關(guān)稅豁免時(shí)間是90天，丙烷對(duì)美國(guó)進(jìn)口依賴度高，國(guó)內(nèi)PDH工廠有何預(yù)期及應(yīng)對(duì)措施，目前的生產(chǎn)情況如何，也是市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。在此背景下，本次調(diào)研主要聚焦PDH生產(chǎn)企業(yè)以及下游工廠。

調(diào)研時(shí)間：2025年5月20日-5月22日

調(diào)研地點(diǎn)：杭州、寧波、溫州

調(diào)研對(duì)象：PP生產(chǎn)企業(yè)（PDH）、物流企業(yè)及下游工廠

第二部分：調(diào)研紀(jì)要

1、PP生產(chǎn)企業(yè)A

產(chǎn)能產(chǎn)量：PP4套裝置，一期90萬(wàn)噸裝置2020年投產(chǎn)，二期90萬(wàn)噸裝置2022年投產(chǎn)，60萬(wàn)噸PDH產(chǎn)能，自用。2024年PP年產(chǎn)量203萬(wàn)噸。3套140萬(wàn)噸乙烯裂解裝置，1套、2套經(jīng)過(guò)乙烯裂解：改造后已經(jīng)達(dá)到160萬(wàn)噸產(chǎn)能，第3套2025年預(yù)估能改完，屆時(shí)乙烯裂解產(chǎn)能達(dá)到480萬(wàn)噸。丙烯產(chǎn)量目前294萬(wàn)噸，屆時(shí)可以到三百二三萬(wàn)噸。

開(kāi)工：前期PP效益差，賣過(guò)丙烯。目前4條PP產(chǎn)線日產(chǎn)量6000噸。

檢修計(jì)劃：6月20號(hào)至7月10號(hào)三線和四線PP裝置檢修20來(lái)天。

銷售：HDPE直銷比例占比提升10多個(gè)百分點(diǎn)，PP今年54%直銷比例。

出口：出口去年上半年在PP部門(mén)，出口了3萬(wàn)噸，7月份成立了外貿(mào)部門(mén)，出口6萬(wàn)噸。PP今年出口比較難，主要是企業(yè)價(jià)格定的高。主要出口到東南亞、南亞、非洲等地，企業(yè)認(rèn)為以后歐洲方向會(huì)多，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)以后歐洲成本高，看海運(yùn)費(fèi)。

需求：今年管材需求不錯(cuò)，管材價(jià)格現(xiàn)在8300-8400，共聚價(jià)格才7000多。管材前期價(jià)格低，大家不愿意產(chǎn)，去庫(kù)存，另外認(rèn)為房地產(chǎn)有所恢復(fù)，對(duì)管材需求有影響。

中美關(guān)稅影響：4月中美關(guān)稅，PDH企業(yè)沒(méi)怎么停車，主要PDH企業(yè)丙烷都有一定富余，夠用到6月中旬至6月底，隨后中美聯(lián)合聲明發(fā)布關(guān)稅就下降了。該企業(yè)PDH裝置所用丙烷是自己生產(chǎn)的。

搶出口：中美關(guān)稅下降后企業(yè)有感受到下游搶出口現(xiàn)象，但持續(xù)性不強(qiáng)。

全密度轉(zhuǎn)產(chǎn)：去年HD轉(zhuǎn)產(chǎn)LLD，現(xiàn)在保持不動(dòng)，沒(méi)有計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)，轉(zhuǎn)產(chǎn)成本高，主要是催化劑體系不一樣。

行情看法：PP長(zhǎng)期供大于求，要過(guò)苦日子，落后產(chǎn)能會(huì)被淘汰，企業(yè)都比較重視出口。新產(chǎn)能有規(guī)模效應(yīng)，新的工藝，生產(chǎn)成本更低，新投的產(chǎn)能大部分不是小體量，資金實(shí)力比較雄厚。

2、PP生產(chǎn)企業(yè)B

產(chǎn)能：目前總共90萬(wàn)噸PDH，配套下游45萬(wàn)噸PP粉和丙烯酸，這是C3板塊，生產(chǎn)基地在平湖，丙烯酸和酸酯總共120多萬(wàn)噸，2024年投產(chǎn)100萬(wàn)噸丁辛醇。C2板塊，乙烷裂解350萬(wàn)噸乙烯產(chǎn)能，下游配套乙二醇、聚乙烯、苯乙烯、環(huán)氧乙烷，還有40萬(wàn)噸環(huán)氧丙烷。

開(kāi)工：PP粉料開(kāi)工3成，總共3條線45萬(wàn)噸產(chǎn)能，去年同期8成。主要是粉料價(jià)格偏低，粒粉沒(méi)有價(jià)差，甚至倒掛。PE目前開(kāi)工5成，去年開(kāi)工8成。

原料：企業(yè)PDH產(chǎn)能90萬(wàn)噸，需求100多萬(wàn)噸丙烷，美國(guó)進(jìn)口占比6成左右，其余4成進(jìn)口中東。乙烷全都是美國(guó)進(jìn)口，和美國(guó)有合資公司，在美國(guó)碼頭、儲(chǔ)罐、管道有聯(lián)合投資，船是自己造的。丙烷定價(jià)以FEI為主，一半合約一半現(xiàn)貨采購(gòu)。

PDH成本：?jiǎn)魏?/span>1.2丙烷，1500加工費(fèi)到丙烯，到PP粉+400。各家有所不同，低的1300也有，單耗與工藝有關(guān)，還有折舊等。

銷售：HD吹膜以代理為主，下游小而散，PP粉直銷為主，90%以上。成品銷售隨行就市，不做期貨，但會(huì)有一定銷售給期現(xiàn)公司。

粉料需求：粒料和粉料價(jià)差收窄到很小，粉料需求會(huì)減少，造粒成本規(guī)模化企業(yè)在250左右，200以上的價(jià)差，粉料需求會(huì)比較穩(wěn)定。下游主要是在溫州的塑編市場(chǎng)、寧波改性、江蘇一帶的改性、無(wú)紡布。粉料應(yīng)用領(lǐng)域比較簡(jiǎn)單，拉絲、纖維、改性產(chǎn)品，需求領(lǐng)域比較穩(wěn)定。今年的需求有下降，去年嘉興開(kāi)工率可以到8成，今年在5成左右。

丙烷美國(guó)關(guān)稅影響：當(dāng)時(shí)采取換貨操作，與國(guó)外的一些商社換中東貨，出一點(diǎn)手續(xù)費(fèi)，成本高一點(diǎn)?，F(xiàn)在關(guān)稅有90天免除，但是目前關(guān)稅是10%，以前是特惠關(guān)稅1%，成本上去了。會(huì)測(cè)算買(mǎi)丙烯單體還是開(kāi)PDH劃算，買(mǎi)丙烯單體劃算，可以從日韓、中東進(jìn)口，目前測(cè)算是買(mǎi)丙烯劃算一點(diǎn)。兩套PDH，目前停了一套，檢修是計(jì)劃?rùn)z修，只是關(guān)稅使得檢修時(shí)間提前，后面會(huì)開(kāi)。

乙烷美國(guó)關(guān)稅影響：前面關(guān)稅對(duì)乙烷影響更大，當(dāng)時(shí)策略是進(jìn)保稅區(qū)，做來(lái)料加工為主。

后期關(guān)稅看法：目前是暫時(shí)豁免90天，認(rèn)為后面問(wèn)題不大，會(huì)朝好的方向發(fā)展，不大會(huì)繼續(xù)無(wú)厘頭關(guān)稅。

3、PP下游企業(yè)C

基本情況：企業(yè)C企業(yè)成立于2010年，在浙江臺(tái)州/寧波、湖南湘潭、四川成都、陜西寶雞、山西晉中等地建有汽車整車和動(dòng)力總成制造基地，并在白俄羅斯等國(guó)家和地區(qū)建有海外工廠，集團(tuán)是中國(guó)領(lǐng)先的汽車制造商。

銷量：2024年該集團(tuán)汽車總銷量為217.66萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)32%，其中新能源累計(jì)銷量為88.82萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約92%，集團(tuán)在2025年的銷量目標(biāo)定為200萬(wàn)輛。今年一季度營(yíng)收有增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)20%，國(guó)內(nèi)內(nèi)需加出口同時(shí)增量，主要是電車增量明顯。

甲醇車海外擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃：南美/東南亞/馬來(lái)西亞/印尼都有，中東/卡塔爾/沙特都有計(jì)劃落地，主力還是在國(guó)內(nèi)，可能會(huì)向華南、香港等地推。

七禾帶你去調(diào)研，最新調(diào)研活動(dòng)請(qǐng)掃碼咨詢

更多調(diào)研報(bào)告、調(diào)研活動(dòng)請(qǐng)掃碼了解