報(bào)告品種：螺紋鋼

原文鏈接：https://mp.weixin.qq.com/s/LeHSYITfD74-CB2cmJuCdg

時(shí)間：2025年5月19日-22日

地點(diǎn)：天津市、河北省唐山市

1、調(diào)查背景

河北作為粗鋼/鋼材產(chǎn)量全國(guó)第一的省份、板帶材的集中產(chǎn)地、鋼廠政策的風(fēng)向標(biāo)，“世界鋼鐵看中國(guó)，中國(guó)鋼鐵看唐山”說(shuō)明了河北在鋼材生產(chǎn)中的地位。其中唐山地區(qū)貢獻(xiàn)全省半數(shù)產(chǎn)能。天津則依托北方最大港口優(yōu)勢(shì)，成為鋼材出口及鐵礦石進(jìn)口的物流樞紐，兩地聯(lián)動(dòng)形成“唐山生產(chǎn)+天津集散”的協(xié)同模式。調(diào)研唐山可捕捉頭部鋼企生產(chǎn)動(dòng)態(tài)，驗(yàn)證政策實(shí)際執(zhí)行力度和對(duì)關(guān)稅政策的影響情況。另外，本輪出口反傾銷的主要針對(duì)板帶材，河北是中國(guó)板帶材生產(chǎn)的絕對(duì)高地，其產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)能的50%以上，板帶材占比超70%，其中熱卷、中厚板等出口導(dǎo)向型品種占比高。區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈高度集中，涵蓋焊管、鍍鋅帶鋼、冷軋帶鋼等細(xì)分領(lǐng)域。盡管受美國(guó)加征關(guān)稅沖擊，但唐山通過(guò)東南亞轉(zhuǎn)口、鋼坯替代和高附加值維持出口韌性。調(diào)研可重點(diǎn)分析出口訂單結(jié)構(gòu)變化、轉(zhuǎn)口成本邊際等當(dāng)下核心焦點(diǎn)問(wèn)題。

2、產(chǎn)業(yè)層面

（1）生產(chǎn)

1）生產(chǎn)高位運(yùn)行：多數(shù)鋼廠維持滿產(chǎn)或接近滿產(chǎn)狀態(tài)，接單普遍排至6月底至7月，部分企業(yè)訂單已覆蓋至8月。非五大材（如帶鋼、型鋼、鋼坯）生產(chǎn)旺盛，出口訂單同比穩(wěn)中有升。

2）庫(kù)存策略：普遍采取“以銷定產(chǎn)”模式，成品庫(kù)存極低。

3）檢修與限產(chǎn)：部分企業(yè)計(jì)劃因大型會(huì)議（如7月、9月）短期減產(chǎn)，但總體影響有限；暫無(wú)大規(guī)模檢修計(jì)劃。

（2）銷售

1）出口強(qiáng)勁：非五大材（型鋼、角鋼、鋼坯）及板材（熱卷、涂鍍）出口表現(xiàn)突出，東南亞、中東、拉美為主要增量市場(chǎng)。但越南反傾銷政策對(duì)部分企業(yè)訂單形成壓制。

2）內(nèi)需分化：需求環(huán)比略有走弱，但同比改善明顯，淡季“不淡”預(yù)期較強(qiáng)。

基建：彩涂板需求受基建支撐，但光伏領(lǐng)域需求疲軟。

制造業(yè)：家電、汽車需求平穩(wěn)，小家電表現(xiàn)優(yōu)于大家電；工業(yè)線材、帶鋼需求穩(wěn)健。

貿(mào)易商拿貨：終端直采比例上升（終端占比約60%），貿(mào)易商拿貨量減少。

（3）利潤(rùn)與成本

1）利潤(rùn)水平：鋼廠普遍盈利，噸鋼利潤(rùn)100-200元，但環(huán)比有所收窄（如熱卷利潤(rùn)走弱，涂鍍利潤(rùn)增強(qiáng)）。

2）成本控制：原料采購(gòu)以“逢低買入”為主，長(zhǎng)流程鋼廠鐵礦長(zhǎng)協(xié)占比逐漸降低；另外，部分鋼廠廢鋼用量增加以降低成本。原料采購(gòu)多通過(guò)“背對(duì)背”鎖定利潤(rùn)，減少敞口風(fēng)險(xiǎn)

3、后市觀點(diǎn)

1）產(chǎn)業(yè)內(nèi)普遍以中性為主，下方空間有限，但缺乏明確上漲驅(qū)動(dòng)，短期以震蕩為主。樂(lè)觀因素在于出口韌性足、低庫(kù)存、供給側(cè)潛在限產(chǎn)政策（如7月會(huì)議可能出臺(tái)措施）。悲觀因素在于內(nèi)需增量不足、出口透支擔(dān)憂、原料讓利空間壓縮。

2）分歧點(diǎn)：一來(lái)，部分企業(yè)擔(dān)憂搶出口透支需求，但多數(shù)認(rèn)為海外剛需支撐仍存；二來(lái)，限產(chǎn)政策能否落地及力度是關(guān)鍵變量，若實(shí)施或引發(fā)供需格局轉(zhuǎn)變；另外，需求季節(jié)性走弱可能加劇，但強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（低庫(kù)存、高接單）或延緩跌勢(shì)。

3）產(chǎn)業(yè)操作方向：短期以正套（強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期）為主，逢低采購(gòu)原料、逢高套保成材。

4、核心結(jié)論

當(dāng)前鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)“供需兩旺、低庫(kù)存、高利潤(rùn)”特征，出口支撐與非五大材需求韌性抵消內(nèi)需疲軟，產(chǎn)業(yè)心態(tài)中性偏穩(wěn)。分鋼種，彩涂、帶鋼、型鋼等卷板需求偏好，部分工業(yè)線材接單亦順暢，鋼廠接單普遍接到六月底，無(wú)論是鋼坯還是板材利潤(rùn)普遍維持在100-200元/噸，鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)意愿不足。無(wú)論是原料還是成材，廠內(nèi)基本不設(shè)庫(kù)存。低庫(kù)存下，鋼材短期缺乏矛盾驅(qū)動(dòng)，價(jià)格震蕩為主，原料多數(shù)以逢低買為主；中長(zhǎng)期需關(guān)注政策調(diào)控、出口持續(xù)性及淡季需求驗(yàn)證。

七禾帶你去調(diào)研，最新調(diào)研活動(dòng)請(qǐng)掃碼咨詢

更多調(diào)研報(bào)告、調(diào)研活動(dòng)請(qǐng)掃碼了解