提到蔡志勇，可能在當今市場上知道他的人并不多，但在上個世紀，他可是華爾街炙手可熱的明星基金經(jīng)理，備受投資者追捧。

如果說人生是一條K線，蔡志勇的擇時可謂完美（見下圖，藍線是道瓊斯指數(shù)走勢）。

一則十萬美元的建議

1929年3月，蔡志勇出生于上海，并在那兒度過了自己的幼年和少年時代。1947年，年僅18歲的他只身赴美留學，2年后便成功取得經(jīng)濟學碩士學位。畢業(yè)后，蔡志勇到一家紡織企業(yè)工作了一年。隨后便跳槽到證券公司擔任分析師，在此期間，蔡志勇對金融行業(yè)產(chǎn)生了濃厚的興趣。

在研究的過程中，蔡志勇發(fā)現(xiàn)當時的美國股市存在一個嚴重問題：散戶和共同基金二分天下，但共同基金在投資上普遍保守，主要投資高分紅股票，收益率只和政府公債以及銀行存款的利息相當。蔡志勇認為共同基金這么做賺不到什么錢，應該去投資那些具有巨大增值潛力的股票，靠選擇買賣時點，在大幅漲跌中獲利。他管這種做法叫做“趨勢投資”。

1952年，經(jīng)人推薦，蔡志勇進入富達投資，成為了一名研究員。盡管起初的薪水和地位都不高，但證券業(yè)的興起還是讓蔡志勇干得津津有味。憑借著對優(yōu)質(zhì)股票極高的敏感度，蔡志勇總能在諸多個股中選出漲幅最高的那幾只，也正因為這樣，蔡志勇逐漸受到了老板的賞識。6年后，29歲的他便成功擔任了基金經(jīng)理。

后來，他看準市場走向，給老板寫了一份兩頁紙的建議書，提出了另外成立一個基金的主意。蔡志勇的敏銳和智慧令老板對這個年輕人刮目相看，老板馬上就采取了這個建議。果然，當年這個基金賺到了大錢。這一份兩頁紙的建議書，也給蔡志勇帶來了價值十萬美元的分紅。

打造美國最大的證券投資基金

那一次嶄露頭角，正式拉開了蔡志勇傳奇一生的序幕。

新成立的基金叫做富達資本基金，屬于進取型產(chǎn)品，由蔡志勇全權操盤。與當時盛行的分散型投資不同，蔡志勇專注于少數(shù)幾只投機性非常強的股票，追求在短期內(nèi)快速獲利。作為一名趨勢投資者，蔡志勇總是能夠及時抓住市場熱點，并在趨勢早期介入。他重倉持有寶麗來、施樂、利頓工業(yè)等不起眼的新企業(yè)，并要求交易員在買入時推高股價。在這只基金的操作上，蔡志勇的風格屬于快進快出，年換手率超過100%，遠遠高于同行。他時常告誡交易員，當好故事沒有的時候，要果斷賣出換下一個標的，千萬不能優(yōu)柔寡斷。

在激進的操作手法下，蔡志勇管理的這只基金奇跡般地獲得了每年超50%的投資回報。這樣的成績迅速在華爾街傳開，并吸引了大批散戶的注意。他的基金產(chǎn)品持有人從1960年的6200人增加到了1961年的36000人，基金的總值在幾年內(nèi)迅速上升到了10億美元，成為美國當時最大的證券投資基金。

蔡志勇的成功使得一些基金經(jīng)理也開始蠢蠢欲動，大家紛紛轉(zhuǎn)變投資思路，瞄準趨勢投資，這樣的現(xiàn)象在60年代達到頂峰。1961年，一大批炒作廉價股票的投機客一夜暴富。著名投資大師彼得?林奇曾表示，蔡志勇是他最佩服的基金經(jīng)理。

擁有“點石成金術”卻遺憾退場

就在更多人幻想著成為下一個蔡志勇的時候，美國股市卻迎來了暴跌。道瓊斯工業(yè)指數(shù)下挫25%，市場上不少基金都損失慘重，蔡志勇的產(chǎn)品也不例外。不過，他并沒有讓基金產(chǎn)品的凈值持續(xù)低迷下去。當年10月，蔡志勇在極度看好市場的情況下豪擲2600萬美元入市，這筆資金超過了巴菲特當時管理基金的總規(guī)模。蔡志勇的這次出手，震驚業(yè)界，大家都覺得他瘋了，但他卻用業(yè)績證明了自己的判斷。僅過了短短3個月，富達資本基金的資產(chǎn)價值便上漲了70%。

1958年，蔡志勇升任公司總經(jīng)理，憑借其在金融上的才華，富達基金的營業(yè)利潤年增長率高達50%左右。1965年，富達基金的董事會主席年老引退，但他卻極力反對將該職務交給大家一致看好的蔡志勇。對此，蔡志勇頗為憤慨，便以220萬美元賣出了自己在富達基金的股份，出來自立門戶，經(jīng)營互惠基金，并成立了曼哈頓基金。正是這只基金，為蔡志勇在華爾街贏得了廣泛的聲譽。

成立這只基金的時候，蔡志勇只計劃募集2500萬美元，但最后的情況卻大大出人所料，只用了短短4天，基金就募到了2.47億美元！這一數(shù)值刷新了華爾街的最高記錄。當時，蔡志勇和他的曼哈頓基金成了華爾街每天熱議的話題。

他的每一個投資舉動都受到眾多投資者的密切關注和研究，“杰里?蔡（指蔡志勇）在買入！” 這句話甚至成為了投資者跟風買入的信號，他的預言仿佛具有自我實現(xiàn)的魔力，他的買賣行為能在短時間內(nèi)對公司市值產(chǎn)生巨大影響。據(jù)說，為了認購他的產(chǎn)品，還有不少投資者甚至愿意支付8.5%的銷售服務費。蔡志勇也因此被人們冠以“擁有點石成金之術”的美稱。

1968年，美國證券市場逐漸衰退，互惠基金的行情也開始下跌。蔡志勇急流勇退，將自己的基金以3700萬美元賣給了CNA金融公司，并受聘繼續(xù)擔任該基金的基金經(jīng)理。不過，由于市場環(huán)境環(huán)境不佳，蔡志勇激進的投資方式導致原本資金量龐大的曼哈頓基金年年縮水，業(yè)績更是比絕大多數(shù)策略保守的基金要差很多。質(zhì)疑聲不斷襲來，曾經(jīng)的投資奇才從高處跌落了……

失意之下，蔡志勇離開了CNA。

重出江湖成“華爾街金融之王”

1973年，蔡志勇看準時機，重出江湖，在紐約成立了自己的證券公司——蔡氏公司，并在波士頓、洛杉磯設立分行。紐約是美國及世界的金融中心，蔡志勇下定決心在此與華爾街的金融大亨們一較高下。他親自主持業(yè)務，聘請專家做顧問，大做股票生意，業(yè)務不斷發(fā)展，很快就成為了令人矚目的金融巨頭，被大家稱為“華爾街金融之王”。

1978年，蔡志勇又作價220萬美元收購了聯(lián)合麥迪遜公司，從事金融服務業(yè)務，隨后又通過麥迪遜公司掌握了一家人壽保險公司，經(jīng)營業(yè)務不斷發(fā)展壯大。在出色的表現(xiàn)下，蔡志勇被美國容器的老板威廉?伍德希德看中，并一心想將其收入門下。后來，威廉以1.1億美元收購了聯(lián)合麥迪遜。4年，從220萬到1.1億，又是一次創(chuàng)紀錄的“倒買倒賣”案例！

與此同時，蔡志勇還以1800萬美元買下了美國容器公司3.5%的股份，成為該公司最大的持股人。1986年，蔡志勇出任公司董事會主席。后來，美國容器公司更名為普瑞瑪瑞卡，蔡志勇?lián)蜟EO，他也成為了首位領導道瓊斯成分股的華裔。1988年，普瑞瑪瑞卡與商業(yè)信用集團合并，成了后來人們所熟知的花旗集團。

1993年，蔡志勇重新進入保險行業(yè)，成為三角洲人壽公司的CEO，并于1997年出售在該公司的全部股份，計算下來，這筆投資的平均年收益達到43%。在這之后，蔡志勇正式退出江湖。

和巴菲特的“恩怨情仇”

有意思的是，蔡志勇和巴菲特還一段“恩怨”。早年，蔡志勇憑借出色的業(yè)績風頭無兩，但巴菲特卻對他“看不順眼”，并兩次對其進行怒懟。

1962年，巴菲特的基金虧了7.5%，在給合伙人的信中，巴菲特提示合伙人們不要以短期表現(xiàn)來看待投資，并提到蔡志勇的富達資本基金。“雖然過去幾年，三只最大的“成長型”基金—富達資本基金、普南成長基金、惠靈頓權益基金取得了非常好的業(yè)績，但今年上半年他們的平均業(yè)績僅為-32.3%。只是由于在1959-1961年的突出表現(xiàn)，它們至今的總體業(yè)績才好于平均水平。當然，或許它們未來還會超越平均水平?！?/p>

到了1968年，巴菲特當年的收益率高達58%，是其生涯中少數(shù)幾個單年超過50%的年份。此時巴菲特又懟蔡志勇，“一些所謂的成長型基金，是否應該改名為‘不成長基金’？在投資風格激進的基金中，杰拉德·蔡（蔡志勇）的曼哈頓基金最負盛名，但他1968年的收益為-6.9%”。

不過，不管巴菲特如何懟蔡志勇，但都不可否認，蔡志勇確實在一段時間里創(chuàng)造了奇跡。

在1969年之前，巴菲特也一直都被蔡志勇“壓一頭”。

2008年，蔡志勇因多器官衰竭離世。

縱觀蔡志勇的投資生涯，可以說是精彩不斷，雖然其中有著諸多波折，但堪稱傳奇。他生于1929年的大崩盤，卒于2008年的全球金融危機，一生經(jīng)歷了數(shù)次牛熊轉(zhuǎn)換，但差不多每一次都賺的盆滿缽滿。不過，在他離世后，除了零星的追悼，卻幾乎沒有人懷念這位曾經(jīng)的“華爾街金融之王”……

七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡